Журнал "Валютный спекулянт. Всё о финансовых рынках | Свободное общение, флудилка

Хоронить евро пока рано
07.08.2010

Значительное ухудшение положения в еврозоне в связи с кризисом в Греции и ряде других стран заставило высказать гипотезы о возможном резком снижении спроса на евро и падении этой валюты. Масла в огонь старательно добавляет Джордж Сорос, предрекая серьёзное падение евро. Однако пока высказывания влиятельных лиц и аналитиков о судьбе евро противоречивы, а объективная картина динамики не подаёт признаков готовящегося долгосрочного обвала.

Второй финансовый полюс

Сверхдолгосрочная динамика евро пока не предвещает значительного падения. Доминирует тенденция к слабому росту, которая началась в октябре 2000 г.: с того момента евро укрепился относительно доллара США почти на 95% с отметки 0.8227 доллара за евро до исторического максимума 1.6038, который был зафиксирован в июле 2008 г. Падение, которое наблюдается с лета 2008 г., когда стали набирать силу кризисные явления в мировой экономике, можно считать откатом от повышательного тренда. Тем не менее в ходе этого отката евро приблизился к угрожающей отметке 50% от предыдущего прироста.

Среднесрочная динамика евро относительно доллара показывает при этом восстановление с уровня 1.1875, которое наблюдается на протяжении семи недель, это самый крупный и длительный период последовательного роста на недельном графике с начала 2009 г. В ходе этого отката от долгосрочного медвежьего тренда евро вырос относительно доллара на 11%. Краткосрочная тенденция также повышательная, на дневном графике евро растёт на протяжении последних восьми дней, с конца июня это самый длительный период последовательного роста. Таким образом, евро скорее подаёт признаки восстановления, чем выглядит потерпевшим от греческого кризиса.
http://www.spekulant.ru/magazine/Horogit_evro_poka_rano.html

Дефляция ценностей
16.08.2010

Фондовые рынки на самом деле давно в дефляции. Вот уже 10 лет.

Ни для кого не секрет, что сегодняшнее поведение финансовых рынков напрямую связано с монетарной политикой властей. В первую очередь Федеральной резервной системы США. Эта организация, возглавляемая стойким монетаристом Беней-вертолетчиком, только тем и занимается, что тушит пожары на финансовых площадках мира путем эмиссии денежных знаков. Наивно веря при этом в возможность проникновения этих средств в реальный сектор экономики. Возможно, когда-нибудь эти «ковровые бомбардировки» из бомболюка ФРС и приведут к такому результату.

Однако правда заключается в том, что с точки зрения ценности таких традиционных инвестиций, как вложения в акции, все эти титанические усилия не стоят ровным счетом ничего. Более того, все действия по спасению финансовой системы в 2008–2009 гг., а также сегодняшняя практика ультрамягкой денежной финансовой политики никакого положительного воздействия на фондовые рынки не оказывают. Хотя и в 2009, и в 2010 году можно было наблюдать весьма продолжительные по времени растущие среднесрочные тренды. На самом же деле все они мираж.

Понять, в чем тут дело, не так уж сложно. Достаточно пересчитать любой фондовый индекс широкого рынка, опираясь на стоимость золота в качестве эталона меры ценности. Графические методы анализа дают представление об этом в виде спреда «оцениваемый актив/стоимость золота». По сути, данный спред дает представление о том, сколько долей оцениваемого актива можно приобрести за определенный объем желтого металла. Поскольку последнюю величину повсеместно измеряют в тройских унциях, то в этих единицах мы и получим измерение.
http://www.spekulant.ru/magazine/Deflyaciya_cennostej.html

Зерновые: Россия vs остальные
18.08.2010

Ущерб от засухи

Сейчас в СМИ широко обсуждается проблема влияния сильной засухи в России на зерновые цены. Однако пока преобладают преимущественно эмоции и заявления, а количественных оценок крайне мало. На прошлой неделе вышел очередной отчет минсельхоза США по мировому соотношению спроса и предложения, который позволил несколько прояснить ситуацию.

Из нее видно, что пока влияние засухи в России на мировые процессы крайне незначительно. Оценка мирового производства зерна в мире в августе ниже июльской всего на около 25 млн тонн. Снизились прогнозы урожая и в других регионах мира, а это чуть более 1% мирового производства. Напомним, что по российским источникам, пока крайне приблизительным, падение урожая в России может составить 30–35 млн тонн по сравнению с благополучными 2008 и 2009 годами. А раз так, то эти изменения могут иметь только региональное значение.

Еще меньше снизились исходящие остатки — на 20 млн тонн, и это намного меньше ожиданий. В результате ключевое отношение остатки/потребление также находится на вполне комфортных уровнях 20%, или около полутора месяцев потребления.

Отсюда следует главный вывод: фундаментальных причин для продолжения роста мировых цен на продовольствие сейчас нет. Все текущие неурожаи отразились в ценах еще в июле. Так, сразу после публикации отчета цены на основные зерновые даже несколько упали.

http://www.spekulant.ru/magazine/Zernovye_Rossiya_vs_ostalnye.html

Мошенники выходят на тропу
20.08.2010

Одна из задач, стоящих перед страной, это массовое вовлечение населения в финансовую жизнь. На этом пути много препятствий. И одно из них, которое отпугивает людей от фондового рынка, это факты мошенничества с ценными бумагами.

Как известно, в свое время в нашей стране прошла приватизация. И многие граждане стали акционерами. Однако в подавляющем большинстве они так и не стали игроками команды фондового рынка России главным образом потому, что тогда, как и теперь, мало кто верил, что полученные акции что-нибудь стоят. К тому же люди просто не знали, что с ними делать, как получить от этих инструментов прибыль.

За прошедшее время сформировался фондовый рынок, но большая часть населения как не принимала, так и не принимает в нем участия. Из-за недостаточной финансовой грамотности многие формальные акционеры даже не представляют, что надо делать с этими ценными бумагами. http://www.spekulant.ru/magazine/Moshenniki_vyhodyat_na_tropu.html

Мировая экономика, как сказочная репка
23.08.2010

Чем дальше идет война с кризисом, чем большие средства вливаются в экономику, тем печальнее выглядят достигнутые результаты. Собственно, результатов нет вообще, за исключением того, что удалось выиграть время и избежать обрушения всего и вся прямо сейчас. Правда, неясно, насколько это ухудшило последствия, но об этом никто не думает, потому что все это будет потом.

А пока власти, которым по должности положено доносить до общественности новости о ситуации в экономике, с учетом сужающегося пространства для маневра начинают вводить народ в заблуждение все менее согласованно. Бернанке, например, мрачно заявляет, что дела не то чтобы совсем плохи, а просто с каждым днем все хуже. А президент Обама практически одновременно с председателем ФРС говорит, что основные трудности уже преодолены под его мастерским руководством, и надо только немного подождать. Они говорят прямо противоположные вещи, и глазом не моргнув, а происходит это потому, что Бернанке говорит для специалистов, а Обама для народа, который его избрал.

Вообще-то, президент должен говорить народу правду, и тогда он должен сказать примерно следующее: «Ребята, дамы и господа, братья и сестры! Дела плохи и в ближайшие годы улучшений не предвидится. Жить мы будем тяжело, и от многого придется отказаться, но мы — американский народ — преодолеем все трудности и гордо понесем свет демократии всему человечеству». Беда в том, что американский президент себе такого позволить просто не может, как раз демократия и не дает: кто же его переизберет-то после подобного заявления? А потому «черный Рузвельт», как его называли газеты два года назад, медленно, но неуклонно теряет популярность вместе с надеждой переизбраться на второй срок, а возглавляемые им демократы потихоньку расстаются с мечтами сохранить большинство в Конгрессе после ноябрьских выборов. А это сделает проведение и без того половинчатых реформ еще более затруднительным, и может случиться так, что уже потраченные на это средства окажутся выброшенными на ветер.
http://www.spekulant.ru/magazine/Mirovaya_ekonomika_kak_skazochnaya_repka.html

Последнее предупреждение для Бернанке: ставку надо поднять на 2%!
23-Авг-2010 14:29

Рагхурам Раджан, бывший главный экономист МВФ, еще в 2005 г. пророчески предупредил Центробанки о возможности финансового кризиса, в случае если банки утратят доверие друг к другу.
Теперь же он считает, что Федрезерву США необходимо всерьез рассмотреть возможность повышения процентных ставок - даже невзирая на устойчиво высокий уровень безработицы в стране.

Раджан аргументирует свою позицию тем, что нулевые ставки раздувают пузыри активов и поддерживают на плаву неэффективно работающие компании. После того, как долговой кризис в Европе ослабнет, Бернанке должен начать ужесточение монетарной политики и повысить ставку на 2%, для того чтобы она перестала быть отрицательной в реальных терминах.

С ним согласен и Уильям Уайт, бывший глава департамента по монетарным и экономическим вопросам Банка международных расчетов (BIS), а ныне глава комитета по экономическому развитию ОЭСР. "Низкие ставки - это не бесплатный обед, однако люди ведут себя так, как будто это он и есть. Центробанки будут и далее испытывать на себе давление, призывающее их продолжать следовать курсом экспансионной монетарной политики, и я опасаюсь, что в нем можно увидеть преимущества - хотя на самом деле это неадекватная оценка".http://www.akmos.ru/analytics/forecast/review/?p=1&id=6a979864708a139f129f2fd7c3cf5c1c

Похороните экономику вуду прежде, чем она похоронит нас
23-Авг-2010 13:55

Начальные обращения за пособиями по б/р выросли до 500 000 в середине августа, а данный уровень более типичен для рецессии, чем для восстановления. Плохие новости подтвердили то, что консервативные экономисты говорили уже некоторое время: самое большое кейнсианское стимулирование в истории США было просто блефом.

Невероятно, но некоторые кейнсианцы, которые поддерживали $862-милиардное стимулирование Барака Обамы, сейчас говорят, что оно не достигло своей цели не потому, что это была плохая идея, а потому что размер стимулирующей программы был слишком маленьким. Кристина Ромер, уходящая в отставку глава Консультативного экономического совета Обамы, стала одним из культовых героев кейнсианцев, благодаря сообщениям в новостях, где говорилось, что анализ, проведенный ею в 2009 году, показал, что размер программы стимулирования должен составить примерно $1.2 трлн., то есть на 40% больше, чем он в итоге был.

Предположение о том, что большая по размеру программа стимулирования была бы более успешной, не имеет под собой никаких оснований. В это можно было бы поверить, если бы были такие страны, которые бы приняли более масштабную программу стимулирования, и сейчас процветали. Или если бы администрация США ранее предпринимала подобные попытки, увенчавшиеся успехом.

Факт в том, что программа стимулирования в США была максимальной среди стран ОЭСР, а также максимальной за всю историю страны. http://www.akmos.ru/analytics/forecast/review/?p=1&id=0904eb7d6faa2e20dee93b97232abf32

Состарившийся тигр и заблудившийся дракон
26.08.2010

Пока в России бушуют пожары, в Европе затапливает целые города, а в Латинской Америке стоят морозы и идет снег, США, как и следовало ожидать, сильно огорчили мир плохой экономической отчетностью, отчего доллар на Forex почувствовал себя плохо и пошел вниз, а евро, напротив, взлетел. О европейских проблемах все забыли, будто их нет, заговорили о замедлении американской экономики и, как следствие, вновь начались разговоры, что всех спасет Азия во главе с Китаем. Приводят цифры роста китайского ВВП и высокий спрос Поднебесной на сырье. Причем, может сложиться впечатление, что китайцы придумали нечто такое, до чего остальной мир додуматься не сумел: чудо, которое по силам только древней нации, изобретшей буквально все на свете.

Вообще-то древность и развитость китайской цивилизации у историков давно вызывает серьезные сомнения. Хотя бы потому, что технически развитый Китай, опередивший весь остальной мир на столетия, постоянно завоевывали буквально все, кто только проходил мимо — хунну, чжурчжени, монголы, маньчжуры. Страну делили, устанавливали свои порядки, вводили собственные династии. Потом их сменили англичане, американцы. Высокоразвитая страна больше напоминала проходной двор, нежели государственное образование, способное себя защитить с помощью ракет, выжигавших все в радиусе 90 метров (известное китайское изобретение средних веков, следы которого до сих пор не обнаружены).

А на рубеже XVII–XVIII вв. в Китае происходило то, что смело можно назвать единственной в мире величайшей фальсификацией истории государства. Под страхом смертной казни изымались ВСЕ печатные книги, когда-либо выходившие в Китае. Такие изъятия проводились 34 раза и в результате были заново выпущены 3457 названий в новом издании, а 6766 были лишь описаны в каталоге. После этого история Китая стала длиннее на несколько тысяч лет и, самое главное, она стала просто копией европейской.

Судите сами: в III в. н. э. прекращает свое существование Римская империя, наступает время «солдатских императоров». В те же годы в Китае гибнет империя Хань и к власти приходят морально разложившиеся солдаты.

В начале IV века н. э. Римская империя делится на Восточную и Западную. В те же годы в Китае империя Цзинь делится на Восточную и Западную.

Римская империя воюет с гуннами. Китай в те же годы с хунну.
http://www.spekulant.ru/magazine/Sostarivshijsya_tigr_i_zabludivshijsya_drakon.html

Прощание с летом по-европейски
Большие летние каникулы в Европе прошли – осталась последняя неделя. И она обещает принести плохие новости: проблемы, угрожающие разделить валютный союз и подорвать мировую экономику, остались, по сути дела, нерешёнными.

И хотя в июле европейские власти помахали волшебной палочкой стресс-тестов над своими банками, проблемы продолжают усугубляться: периферия еврозоны не в состоянии конкурировать, может не расплатиться по своим долгам и поэтому может потянуть вслед за собой те самые банки, которым приписывают отменное здоровье.

Экономика Германии растет темпами, невиданными со времени падения Берлинской стены. А вот другие страны не могут похвастать такими же успехами, и прежде всего это касается Ирландии, Португалии, Испании, Италии и особенно Греции. Каждой из этих стран угрожает рецессия из-за жесткой бюджетной экономии и долговое бремя, способное подорвать банковскую систему, местные органы самоуправления и рынок облигаций.

Инвесторы вдоволь насмотрелись на это – с одной стороны, а с другой – на программу спасения стоимостью $1 трлн., сговорчивость МВФ и результаты стресс-тестов, и "проголосовали ногами": средние спреды между облигациями Германии и периферийных стран еврозоны вновь вернулись к значениям, которых не наблюдалось с июня, и продолжают расти. 10-летние греческие бонды сейчас имеют доходность, превышающую немецкую, на 861 б.п. – то есть, находятся примерно там, где они были в мае, когда вовсю обсуждалась вероятность выживания еврозоны в её нынешнем виде.

Динамика ирландских бондов тоже вызывает опасения – поскольку экономия без реструктуризации долга делает то, что и должна – убивает экономический рост и цены на активы, которыми были обеспечены долги, оставляя стране меньше возможностей по обслуживанию своего долга и повышая вероятность более жесткого дефолта. Да, дефолты – совсем как чихи; одни из них – вежливые и мягкие, а иные могут забрызгать всех, кому не повезло оказаться в той же комнате.

Цепь взаимосвязанных событий показывает, что хотя руководители ЦБ в Европе уверенно говорят о повышении прогнозов по экономическому росту благодаря растущему экспорту из Германии, их действия показывают, что они сильно озабочены ситуацией. http://www.akmos.ru/analytics/publications/?p=1&id=1040df92b02fcf1e39f737f250897b72

Зона евро выходит из кризиса
31.08.2010

Экономический кризис стал для зоны евро непростым испытанием. Временами ситуация была почти критическая, но все же система выдержала нагрузки. Но это не означает, что ничего в ней на надо менять, многие плиты, на которых она базируется, оказались не слишком надежными, а то и сделанными не из того материала.

Накопление горючего материала

Хотя сегодня экономики стран Европы подают признаки оживления, однако сами европейцы говорят, что пока процесс далек от стабильности. Призрак кризиса все еще путешествует по Европе. Однако время не ждет, нужно как можно скорее делать выводы и исправлять ошибки. А многие из них имеют глубокие корни.
Еще когда евро только собирались вводить в обращение, скептики указывали на рискованность данного предприятия, вызванного наличием, с одной стороны, общего центрального банка и проведение каждой страной, где циркулирует единая европейская валюта, независимой финансовой политики — с другой. По мнению директора Института экономики РАН Р. Гринберга, это противоречие может преодолеваться развитием наднациональных регуляторов.
http://www.spekulant.ru/magazine/Zona_evro_vyhodit_iz_krizisa.html

Верит ли Франция в свои прогнозы?
31-Авг-2010

Период летних каникул подходит к концу, начинается сезон новых политических решений, и самое время пройтись по экономическим прогнозам французского правительства.

Министр финансов Лагард надеется, что в следующем году французская экономика вырастет на 2,0%, а дефицит бюджета при этом сузится с 8 до 6% от ВВП. Основания для ее оптимизма непонятны. План французов сохранить текущий рейтинг ААА (над которым, кстати, нависла угроза) путем сокращения дефицита в следующем году до 6% и до 3% от ВВП до 2013 года, потребует мер жесткой экономии, который отнимет у экономики 1,4%. Данный факт в тандеме со сдерживающим эффектом на экспорт в лице замедления экономического роста в Китае и США, вынудили Жана-Кристофа Новели, экономиста Natixis, предположить, что по итогам 2011 года экономика Франции вырастет лишь на 1%.

Добавьте сюда тот факт, что по итогам 6 из 12 последних лет ВВП страны не достигал 2%, а ОЭСР отмечает, что "у Франции мало шансов достигнуть целевого уровня дефицита в рамках своих программ стабилизации". Таким образом, общая картина заставляет усомниться в том, что правительство само верит в свои прогнозы.

Тем не менее, оптимизм Лагард оправдать легче, чем убеждение президента Саркози в том, что он нашел безупречную замену англосаксонскому капитализму. Саркози неустанно трубит о том, что французская модель активной государственной интервенции является блестящей альтернативой "англосаксонскому неолиберализму".

http://www.akmos.ru/analytics/forecast/review/?p=1&id=f81dc8bf1e4b2cef91733cd37b2667a5

Мастер иллюзий
02.09.2010

На исходе августа мир, отбросив все дела, жил исключительно ожиданием выступления Б. Бернанке. Правда, по мере выхода очередной порции американской отчетности становилось ясно, что ничего нового он не скажет, но так уж повелось, что рынки остро реагируют на подобные заявления, при этом обращая мало внимания на реальность.

А реальность суровая. Помимо того, что в США падают продажи домов на вторичном рынке — падение составило 27,2% за июль, что означает фактически катастрофу, падают и продажи новых домов – в годовом исчислении продажи рухнули на 32,4%. Все это вместе означает, что у домохозяйств нет не только денег, но и возможности их заработать. Долги по ипотеке давят тяжким грузом, а ведь именно ипотека во многом обеспечивала бурный рост экономики США в последние десятилетия.

Объем заказов на товары длительного пользования в июле повысился на 0,3%, что на самом деле провал, потому что аналитики ждали рост на 2,7%. Кроме того, если вычесть отсюда заказы на новые Боинги, получится падение на 4%, а если вычесть еще и заказы Пентагона, получится падение на целых 8%! Тут тонкость в том, что самолеты заказывали в расчете на быстрое восстановление экономики, которого не предвидится, значит, аннулирование заказов – вопрос времени.

Что касается военных заказов, то это на самом деле бремя для экономики (о чем свидетельствует судьба СССР с его военно-промышленным комплексом, который от отсутствия заказов никогда не страдал). Военные заказы хороши, когда вы продаете танки в больших количествах воюющим на другой стороне планеты странам, что вряд ли произойдет, значит, экономика находится в глубокой яме, что нынче деликатно называется замедлением восстановления.
http://www.spekulant.ru/magazine/Master_illyuzij.html

Хуже уже не будет

Американская экономика находится в настолько плачевном состоянии, что ее шансы избежать повторной рецессии достаточно велики.

Те секторы экономики, которые традиционно вгоняют ее в рецессию, уже настолько ослаблены, что трудно представить себе дальнейшее падение их активности, считает Этан Харрис, возглавляющий отдел экономической аналитики в BofA Merrill Lynch Global Research, Нью-Йорк. Запасы по отношению к продажам находятся вблизи рекордных минимумов, объемы жилищного строительства составляют менее половины от уровня, зафиксированного во время бума, а продажи транспортных средств упали за 5 лет более чем на 40%.

"Это не исключает рецессии, просто делает ее менее вероятной", - подчеркнул Харрис. В своем отчете, опубликованном 1 сентября, он намекнул, что шанс повторного экономического спада в следующем году составляет около 25%. Харрис понизил свой прогноз по ВВП на текущий год на 0,1% до 2,6%, и на 2011 - до 1,8%.

Политики Федрезерва согласны с тем, что возобновление процесса сокращения экономики маловероятно, хотя признают, что за последнее время риски заметно возросли. "Я полагаю, экономика продолжит рост во второй половине текущего года, хотя и более медленными темпами", - заявил 27 августа глава ФРС Бен Бернанке.

http://www.akmos.ru/analytics/forecast/review/?p=1&id=b391c15d0221a8d4758ca2822d073cc2

Золотой пузырь
Были целые эпохи, когда люди в поисках золота рисковали жизнью. В наше время стало казаться, что наступил закат желтого дьявола, его место и значение постоянно падало. Однако сегодня золото раз за разом обновляет исторические максимумы: за первые шесть месяцев текущего года тройская унция этого драгоценного металла подорожала более чем на 15%. На фоне нерешенных долговых проблем в еврозоне и слабеющего доллара котировки золота в конце июня пробили отметку 1260 долл. за тройскую унцию. Это еще далеко от исторического пика 1980 г., когда цена унции золота с учетом инфляции достигла почти 2200 долл. Поэтому вопрос, как будет вести себя цены дальше, становится все актуальнее.

Взлет золотой цены вряд ли может удивить. Золото всегда дорожает, когда экономика уходит в пике кризиса. Люди снова вспоминают о нем и рассматривают как один из самых надежных активов для вложений. Более того, золото можно рассматривать и в качестве одного из индикаторов состояния мирового хозяйства. Причем подчас он приносит определенные сюрпризы и заставляет задумываться. Так, во II квартале 2009 г. отмечен рост спроса на металл на 36% по сравнению с 2009 г. Это произошло в ситуации, когда все дружно уверяли друг друга, что экономическое состояние в мире улучшается. Невольно возникает вопрос: кто же прав — золото или политики и экономисты?
http://www.spekulant.ru/magazine/Zolotoj_puzyr.html

Эсперанто на Forex, или потеснит ли юань доллар к 2015 г.
Вы знаете хоть кого-нибудь, говорящего на эсперанто?
Нет? Ну и не расстраивайтесь. Я вообще никогда не слышал об этом языке - до своей недавней поездки в Бразилию.

Минувшим летом я провел пару недель, путешествуя по Южной Америке для сбора аналитического материала. Я встречался с главами крупных компаний и важными шишками в правительствах стран Латинской Америки. А поскольку я - валютный аналитик, то прежде всего меня интересовал настрой этих ведущих игроков региона в отношении доллара США.

Самое интересное мнение о баксе мне довелось выслушать от Марии Рамос, руководящей департаментом по связям с инвесторами в компании Petrobras, нефтяном гиганте Бразилии.
Вместо прямого ответа на мой вопрос, она рассказала историю об эсперанто, искусственном языке, разработанном в 19-м веке специально для того, чтобы стать универсальным международным языком.
"Сегодняшние попытки предложить альтернативу доллару сродни тем попыткам внедрить эсперанто в качестве международного языка. Они точно так же не срабатывают", - считает она. "Аналогично тому, как английский естественным образом стал языком международного общения, так и доллар стал мировой резервной валютой. Доллар - это валюта, к которой есть доступ у каждого".

http://www.akmos.ru/analytics/forecast/review/?p=1&id=c2728e2389a1666929b4bfe7f5f70646