Аналитика от Дмитрия Демиденко | Аналитические обзоры

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 18-22 июля 2022

Почему Банк Канады не смог помочь своему доллару?
Чем удивит Европейский центробанк?
Чего ожидать от британского фунта?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 22 июля производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:

1. Заседание ЕЦБ, еврозона
2. Инфляция, Британия
3. Деловая активность, Германия
4. Инфляция, Канада
5. Рынок труда, Британия

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 25-29 июля 2022

Чем удивит европейская инфляция?
Не устал ли американский доллар?
Что выберет ФРС: 75 или 100 б.п?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 29 июля производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:

1.Заседание ФРС, США
2. Инфляция, еврозона
3. ВВП, США
4. Инфляция, США
5. Инфляция, Австралия

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 1-5 августа 2022

Что выберет Банк Англии: решительность или осторожность?
Как американский доллар будет реагировать на новости?
Позволит ли рынок труда ФРС продолжить агрессивно повышать ставки?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 5 августа производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:

1.Рынок труда, США
2. Заседания Банка Англии
3. Деловая активность, США
4. Заседание Резервного банка, Австралия
5. Инфляция, Швейцария

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 8-12 августа 2022

Куда катятся экономика Британии и фунт?
Выполнила ли свою работу ФРС?
Что делать с американским долларом?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 12 августа производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:
1.Инфляция, США
2. ВВП. Британия
3. Индекс потребительских настроений, США
4. Индекс затрат на рабочую силу, США
5. Промышленное производство, еврозона

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 15-19 августа 2022

Вернется ли в игру американский доллар?
Куда уведет фунт британская инфляция?
Что будет с товарными валютами?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 19 августа производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:
1.Протокол заседания ФРС, США
2. Инфляция. Британия
3. Розничные продажи, США
4. Заседание RBNZ, Новая Зеландия
5.Инфляция, Канада

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 22-26 августа 2022

Куда катится экономика еврозоны?
Кто остановит доллар США?
Чего ожидать от Джексон Хоула?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 26 августа производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:
1. Деловая активность, еврозона
2. Инфляция, США
3. Деловая активность. Британия
4. Заказы на товары длительного пользования, США
5. Деловая активность, США

ТОП-5 событий за неделю 29 августа -2 сентября 2022

Остановит ли рынок труда доллар?
Поможет ли инфляция евро?
Чего ожидать от активов-убежищ?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели ко 2 сентября производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:
1.Рынок труда, США
2. Инфляция, еврозона
3. Инфляция, Швейцария
4. Деловая активность, США
5.Деловая активность, Китай

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 5-9 сентября 2022

Помогут ли центробанки своим валютам?
Что такое "рецессия роста"?
Чем удивит ЕЦБ?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 9 сентября производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:
1.Заседание ЕЦБ, еврозона
2. Деловая активность, США
3. Заседание Банка Канады
4. Объем производственнаых заказов, Германия
5. Заседание Резервного банка Австралии

Форекс под прицелом. ТОП- событий за неделю 12-16 сентября 2022

Как долго продлится коррекция евро?
Чем удивит Банк Англии?
Наступит ли рынок на старые грабли?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 16 сентября производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:
1. Инфляция, США
2. Заседание Банка Англии
3. Розничные продажи, США
4. Инфляция, Британия
5. Рынок труда, Австралия

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 19-23 сентября 2022

Сделает ли ФРС повышение века?
Чего боятся продавцы иены?
Спасет ли Банк Англии фунт?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 23 сентября производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:
1.Заседание ФРС, США
2. Заседание Банка Англии
3. Деловая активность, еврозона
4. Заседание Банка Японии
5. Заседание Национального банка Швейцарии

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 26-30 сентябрь 2022

Почему так плохо фунту?
Спасет ли инфляция евро?
Помогут ли интервенции иене?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 30 сентября производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:
1. Инфляция, еврозона
2. Инфляция, США
3. Счет текущих операций, Британия
4. Заказы на товары длительного пользования, США
5. Индекс делового климата IFO, Германия

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 10-14 октября 2022

Стоит ли ожидать "голубиного" разворота от ФРС?
Куда направит финансовые рынки инфляция?
Что ждет многострадальный фунт?

В видео-обзоре "Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю" рассматриваются наиболее интересные события недели к 14 октября производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:

1. Инфляция, США
2. Протокол заседания ФРС, США
3. Рынок труда, Британия
4. Розничные продажи, США
5. Торговый баланс, еврозона

Доллар не верит в реальность происходящего

Возможно, ралли EURUSD и выглядит чрезмерно быстрым, однако оно закономерно. Пессимизм на рынке сменился оптимизмом, что оказало поддержку евро и утопило доллар США. Долгое время инвесторы опасались закрепления инфляции на повышенных уровнях и рецессии. В результате доходность долгосрочных облигаций падала быстрее, чем краткосрочных, а инверсия кривой доходности достигла многолетних максимумов. Показатель точно предсказал все 7 предыдущих спадов в американской экономике, поэтому не было смысла ему не верить. Но реальность оказалась иной.

Динамика кривой доходности в США

Источник: Bloomberg.

По мнению Goldman Sachs, динамика кривой доходности в текущем цикле отличается от всех остальных, поэтому рецессии не будет. В цене активов слишком много негатива. Как только стало понятно, что инфляция стремительно двигается к таргету, что ФРС не потребуется ужесточать денежно-кредитную политику так сильно, как предполагалось, что мягкая посадка возможна, инвесторы пересмотрели свои взгляды. Пессимизм сменился на оптимизм, что подтолкнуло вверх фондовые индексы США и привело к снижению доходности трежерис. Возникла идеальная среда для ралли EURUSD.

Не верит в рецессию и Джанет Йеллен. По словам министра финансов США, замедление ВВП Китая может создавать волновые эффекты для мировой экономики, однако спад Штатам не грозит. Поднебесная и медленное восстановление экономики Германии действительно вызывают опасения. Однако когда у рынка стакан наполовину полон, инвесторы верят в светлое будущее.

Проблемы Китая обусловлены вялым спросом на промышленные товары за рубежом на фоне ориентации американских и европейских потребителей на услуги; осторожностью домохозяйств, накапливающих, а не расходующих пандемические стимулы и существенным замедлением бизнес-инвестиций. Несмотря на то, что JP Morgan, Morgan Stanley и Citigroup снизили прогноз по ВВП Поднебесной на 2023 до 5%, на Forex верят, что во втором полугодии ситуация изменится к лучшему. Рынки растут на ожиданиях, и EURUSD – не исключение.

По мнению Бундесбанка, во втором квартале ВВП Германии незначительно вырос после технической рецессии на рубеже 2022 и 2023, однако дальнейшее восстановление, вероятнее всего, окажется более робким, чем предусмотрено июньскими прогнозами. Тогда, напомню, немецкий центробанк ожидал сокращения экономики на 0,3% по итогам текущего года.

Честно говоря, на фоне пышущей здоровьем экономики США уязвимость Китая и Германии заставляет сомневаться в реальности происходящего. Все выглядит так, как будто ралли EURUSD зашло слишком далеко. Однако если отталкиваться от царящего на рынке оптимизма, картина меняется. Ситуация в Штатах будет ухудшаться по мере воздействия монетарной рестрикции ФРС, а Азия и Европа, напротив, порадуют. Почему бы не купить евро на слухах?

На мой взгляд, по мере приближения заседаний ФРС и ЕЦБ, риски консолидации EURUSD будут возрастать. Однако пока пара держится выше 1,12, следует делать акцент на покупки.

Евро попался крепкий орешек

Евро, конечно, будет расти, но в июле «быки» по EURUSD перестарались. К тому мнению все чаще склоняются инвесторы. HSBC считают, что признаки дальнейшего улучшения соотношения экономического роста и инфляции в мире сеют семена ослабления доллара США в будущем. Morgan Stanley переходит от покупок гринбэка к нейтральной позиции из-за чрезмерного удельного веса американской валюты в портфеле. JP Morgan закрывает убыточные шорты по основной валютной паре, а Goldman Sachs утверждает, что недавнее пике индекса USD является началом большого падения.

В основе изменения мировоззрения банков Уолл-Стрит лежит рост уверенности, что повышение ставки по федеральным фондам на 25 б.п до 5,5% в июле станет последним в цикле ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Лишь 19 из 106 экспертов Reuters продолжают верить в прогнозы FOMC о повышении стоимости заимствований до 5,75%. Инвесторы воодушевлены тем фактом, что после окончания монетарной рестрикции должна прийти экспансия. Однако среди экономистов мнение, что ставки будут находиться на повышенном уровне долго, набирает обороты. Доля респондентов Reuters, считающих, что они упадут к марту 2024 сократилась с 78% до 55%.

Чем дольше стоимость заимствований останется на плато, тем больше шансов у доллара США сохранить устойчивость. Поддерживает спрос на американскую валюту и крепкая экономика. Да, рост розничных продаж в июне замедлился до 0,2% м/м, однако в мае показатель был пересмотрен с 0,3% до 0,5%. Кроме того, базовый индикатор подскочил до 0,6%, а динамика основного соответствовала расширению потребительских цен. Все это говорит о сильном внутреннем спросе и позволяет говорить о хорошем старте ВВП в третьем квартале. При этом принципа «сильная экономика – сильная валюта» никто не отменял.

Динамика розничных продаж в США

В то время как к инвесторам приходит понимание устойчивости доллара США, крепкие позиции евро все больше вызывают сомнения. И дело не только в сложном выходе экономики еврозоны из рецессии. Глава Банка Нидерландов Клаас Кнот утверждает, что если в июле повышение ставки по депозитам – дело решенное, то ее рост в сентябре не гарантирован. Все будет зависеть от динамики базовой инфляции. А ведь на днях эксперты Bloomberg сошлись во мнении, что стоимость заимствований вырастет с текущих 3,5% до 4%. Если один из главных «ястребов» ЕЦБ сеет семена неопределенности, стоит задуматься, не слишком ли высоко взлетела EURUSD?

Динамика ожиданий экономистов по ставке по депозитам ЕЦБ

Таким образом, все больше банков Уолл-Стрит переходят на сторону «быков» по основной валютной паре, что позволяет говорить об устойчивости восходящего тренда. Однако крепкие позиции экономики США, длительное удержание ставки ФРС на плато и неопределенность относительно роста стоимости заимствований в еврозоне в сентябре создают предпосылки для фиксации прибыли по лонгам по EURUSD и отката. Падение евро ниже $1,12 станет поводом для краткосрочных продаж.

Евро цепляется за вершину

У EURUSD шалят нервы. Покупатели мечутся между Страхом и Жадностью как тигр в клетке. Кто-то беспокоится, что «ястребиная» риторика Федрезерва и сила американской экономики лишит его прибыли от недавнего ралли. Кто-то боится упустить возможность продолжения укрепления про-циклических валют на фоне роста мировой экономики. Напряжение велико, и оно будет нарастать по мере приближения июльских заседаний ФРС и ЕЦБ. На обеих встречах может быть поставлена точка в циклах монетарной рестрикции.

Так, 35 из 75 экспертов Reuters считают, что пик ставки по депозитам составит 3,75%, что предполагает еще одно ее увеличение на 25 б.п в июле. 40 респондентов прогнозируют рост стоимости заимствований до 4%. Экономисты сомневаются, рынок сомневается, да и сами члены Совета Управляющих не уверены. Об этом свидетельствуют заявление «ястреба» Клааса Кнота, что сентябрьский рост стоимости заимствований не гарантирован, и инсайд Bloomberg. Согласно последнему, Европейский центробанк ломает голову, как бы на ближайшей встрече не подать никаких сигналов о повышении ставки или ее сохранении на прежнем уровне в будущем.

Судя по ускорению базовой инфляции в еврозоне до 5,5%, работа ЕЦБ далеко не выполнена. Более высокая окончательная оценка по сравнению с флэш-прогнозам спасла евро от падения. Его причиной стало резкое замедление потребительских цен в Британии с 8,7% до 7,9%. В результате срочный рынок снизил шансы увеличения ставки РЕПО на ближайшей встрече Банка Англии на 50 б.п с 60% до 40%, а фунт потянул за собой в пропасть другие европейские валюты.

Динамика ставки ЕЦБ и европейской инфляции

Если американские горки EURUSD в Европе были связаны с политикой зависимости от данных, то в Северной Америке одеяло на себя потянули фондовые индексы США. Их колебания от убытков к прибыли сначала утопили евро, а затем вернули его к жизни. Пациент явно нервничает, и у него есть для этого причины.

Несмотря на улучшение отношения банков с Уолл-Стрит к EURUSD после июльского ралли, «медведи» продолжают держаться зубами за свои убеждения. Так Danske Bank сохраняет прогноз в 1,06 и 1,03 через 6 и 12 месяцев, так как факторы дивергенции в монетарной политике ЕЦБ и ФРС, а также роста глобального аппетита к риску уже учтены в котировках основной валютной пары. Credit Agricole считает, что на инвестиционном горизонте 3-6 месяцев доллар США сохранит устойчивость благодаря силе американской экономики, «ястребиной» риторике ФРС и глобальной экономической неопределенности. В случае мягкой посадки компания рекомендует покупать про-циклические валюты, жесткая приведет к выигрышу иены и франка.

Таким образом, неопределенность сохраняется, а нервозность нарастает. Пока стратегия продаж EURUSD от 1,1215 и 1,12 с последующим переворотом и входом в лонги из зоны конвергенции 1,1145-1,1175 работает. При этом прорыв 1,124 позволит нарастить покупки. Однако большой прибыли ждать не стоит. Нервный рынок так просто ее не отдаст. Будем довольствоваться малым.

На форуме трейдеров представлены биржевые онлайн графики на новейшем HTML5 с возможностью отслеживать курсы валют в реальном времени. Котировки транслируются с межбанковской валютной биржи FOREX и MOEX. На странице Вы найдете биржевые графики и курсы доллара, евро, нефти Brent и золота, а также курсы ЦБ РФ и конвертер валют (валютный калькулятор).