Фундаментальный анализ от Акмос Трейд | Фундаментальный анализ

Спасите Японию! (18/03/2011)

USD

Рынок продолжает метания, то начиная верить в то, что все обойдется, то вновь накручивая себя мрачными перспективами. В четверг торгами правил оптимизм. Несмотря на беспрестанные разговоры и даже само признание министерства финансов Японии, интервенции со стороны ЦБ мы ее еще не увидели. Однако "Большая семерка" уже дала обещание оказать поддержку в масштабной скоординированной распродаже йены по мере выхода каждой из стран на рынок.

Кстати сказать, вышедшие вчера американские отчеты только способствовали развитию оптимизма на рынках. На прошлой неделе количество американцев, впервые заполнивших форму для получения пособия по безработице, снизилось, причем такая тенденция наблюдается на протяжении уже 3-х недель подряд. Это указывает на начало стабилизации обстановки на рынке труда. Кроме того, потребительские цены в США выросли в максимальном более чем за 1,5 года темпе. Рост индекса CPI составил 0,5% - максимум с июня 2009 - против январского повышения на 0,4%. Чистый CPI (без учета цен на продукты питания и энергию) вырос на 0,2% после аналогичного роста в январе. Да и производственная активность в регионе ФРБ Филадельфии в марте достигла максимального уровня с 1984 года на фоне увеличения объемов заводских заказов. Индекс экономической активности ФРБ Филадельфии вырос до 43,4, превысив прогнозы аналитиков, от значения 35,9 за пред. период. Обрабатывающая промышленность США не может не радовать, однако некоторые компоненты отчета все же оказались слабее: цены, объемы отгрузок и число работников. На сегодня Япония, естественно, займет ключевое место в валютной динамике. Из Штатов не планируется публикации никаких интересных отчетов.

EUR

Пара евро/доллар держалась довольно стойко. Рынки вновь начали верить, что ЕЦБ не откажется от своих обещаний бороться с инфляцией. На волне оптимизма Испания смогла продать 10- и 30-летних облигаций на Е4,1 млрд. ($5.8 млрд.), так как снижение доходности бумаг привело к росту спроса на них. А последний отчет по ожиданиям по ставкам показал, что рынок закладывает от 50 до 75 б.п. ужесточения со стороны ЕЦБ уже к концу этого года. Очевидно, что из всех основных центробанков у него наиболее агрессивная позиция, что и держит евро на плаву. Единственный опубликованный вчера отчет также веял позитивом. Активность в строительном секторе еврозоны выросла на 1,8% в январе, компенсировав декабрьское падение.

Календарь еврозоны достаточно скуден, так что все внимание рынков будет сосредоточено на японских событиях.

GBP

Фунт продемонстрировал самое внушительное укрепление за вчерашний день среди своих основных соперников. Дело в том, что потребительские инфляционные ожидания в Британии выросли вслед за уровнем CPI, о чем говорится в результатах исследования, проведенного Банком Англии совместно с GfK NOP. В феврале годовые инфляционные ожидания продемонстрировали рост до 4,0% от 3,9% в ноябре. Исследование проводилось в период с 10 по 22 февраля, поэтому январский отчет по CPI, продемонстрировавший темпы роста потребительских цен на уровне 4,0%, был учтен в его результатах. Такие результаты исследования оказались максимальными с августа 2008 года - тогда был зафиксирован рост до 4,4%. Причем, что интересно, две трети опрошенных посчитали необходимым перейти к повышению ставок в этом году для сдерживания инфляционного давления.

Тем не менее, все мы понимаем, что решение об ужесточении Банку Англии будет принять нелегко. Экономические показатели из разных отраслей свидетельствуют о нестабильности восстановления. Как сообщает Nationwide Building Society, в феврале потребительское доверие в Великобритании упало до рекордного минимума на фоне пессимизма в отношении экономического роста и ситуации на рынке труда. Индекс потребительских настроений снизился на 10 б.п. до исторического минимума 38. Публикуемые сегодня данные по кредитованию и состоянию госфинансов могут также принести разочаровывающие данные. В таком случае фунт может вернуться к отметке 1.61 против доллара, а если разочарование окажется очень сильным, то следующей целью будет 1.6050 и 1.60.

JPY

Все началось вчера со ссылок на агентство DJ, которое передало слова представителя Минфина Японии о том, что страна готова начать интервенцию, направленную на снижение курса йены. Позже, уже сегодня утром, группа "Большой Семёрки" приняла решение об участии в валютной интервенции впервые за последние 10 лет после того, как йена резко выросла на фоне трагических событий в Японии, поставив тем самым под угрозу восстановление экономики страны.

Япония предприняла некоторые попытки снизить курс национальной валюты уже вчера в 15.35 мск. В результате йена упала на 3,1% против доллара. На саммите Б-7 было принято решение "оказать Японии всяческое содействие в процессе интервенции". Итак, как заявил сегодня министр финансов Нода, каждая из стран Б-7 начнёт продажи йены по мере открытия соответствующих рынков. Банк Японии также объявил о своём намерении проводить "мощную политику количественного смягчения". Представители власти стремятся снизить риск того, что третья по величине мировая экономика может увязнуть в кризисе.

Последний раз координированные действия проводились в 2000 году, когда центробанки пытались поддержать евро. С тех пор они старались ограничиваться вербальными интервенциями, просто внося коррективы в тексты заявлений G7. Конечно, действия говорят громче слов, так что решение о мировой поддержке само по себе радует - на текущий момент это практически единственная эффективная помощь со стороны крупнейших стран. Удорожание йены сделала жизнь японских компаний еще тяжелее, так как они уже страдают от падения внутреннего спроса и замораживают производство. На текущий момент пара доллар/йена уже ушла выше Y81 и, скорее всего, продолжит укрепление в течение всего дня с вероятностью достижения отметки Y83.

Ничего нового (21/03/2011)

USD

В пятницу второй день подряд доллар торговался с понижением против основных соперников, за исключением йены и швейцарского франка. Впрочем, вины доллара в этом нет. Всю прошлую неделю весь мир внимательно следил за развитием событий в Японии, так что экономические отчеты отошли на второй план. Более того, аналогичную картину мы можем увидеть и на этой неделе, учитывая небольшое число второстепенных отчетов из США: данные по рынку жилья, число заказов на товары длительного пользования, а также третье чтение ВВП за 4 квартал. Таким образом, если Япония сможет взять под контроль ситуацию на Фукусиме, спрос на рискованные активы возобновится, в противном же случае рынок вновь ринется скупать валюты-убежища, что практически сведет на нет все действия, предпринятые "Большой семеркой".

Тем не менее, стоит помнить, что и конфликт на Ближнем Востоке еще не разрешен, а учитывая решение Европы и США начать военные действия на территории Ливии, напряжение только усилиться. Такое развитие событий будет способствовать дальнейшему удорожанию нефти, а, значит, и волатильности на финансовых рынках.

EUR

Евро получил хороший толчок на фоне интервенции со стороны Б7. Достичь новых максимумов года единой валюте помогли и довольно агрессивные комментарии Трише, которыми он намекнул, что ЦБ, скорее всего, продолжит претворять в жизнь свой план по борьбе с избыточной инфляцией. Кроме того, были даны обещания, что центробанк будет выступать за введение новых правил в отношении европейского суверенного долга, отметив, что "пришло время принимать решения".

Тем временем, экономические отчеты только подтверждают наличие инфляции и относительно стабильное состояние экономики региона. Цены производителей в Германии выросли в феврале в соответствии с ожиданиями: рост PPI составил 0,7% м/м, что ниже достигнутого в январе многомесячного максимума. Однако этого роста оказалось достаточно, чтобы в годовом исчислении цены выросли на 6,4% - максимум с октября 2008. Чистый PPI, не учитывающий цены на энергию, повысился на 0,6% в месячном исчислении и на 4,5% в годовом. Кроме того, еврозона опубликовала вполне позитивные данные по сальдо торгового баланса: январский дефицит оказался ниже прогноза, а декабрьский результат был пересмотрен в сторону заметного сужения.

На текущей неделе все внимание будет приковано к комментариям официальных лиц и запланированным встречам: "Экофин" и саммит ЕС. Кроме того обратите внимание на отчеты по потребительскому доверию, деловой активности и IFO Германии.

GBP

Возобновившийся спрос на рискованные активы помог фунту восстановиться даже несмотря на слабоватые экономические данные. Число разрешений на ипотеку крупнейших британских банков выросло в феврале до значения 43 000 от 41 000 в декабре и январе, однако по-прежнему осталось ниже средних значений. Валовое ипотечное кредитование сократилось до уровня stg9.1 млрд. в феврале от stg9.5 млрд. в январе, чистое ипотечное кредитование - до stg0.5 млрд. от stg1.2 млрд. В целом показатели не отражают существенного роста активности в секторе ипотечного кредитования. Общий объем ипотечного кредитования в феврале сократился до stg4.4 млрд. от stg4.6 млрд. месяцем ранее.

На текущей неделе все внимание будет приковано к протоколу прошлого заседания Банка Англии. Инфляция действительно начинает пугать многие центробанки по всему миру, а для Великобритании ценовое давление не в новинку уже на протяжении двух лет. Посмотрим, как распределились голоса в MPC. В феврале лишь 3 члена выступили за ужесточение, в то время как 6 проголосовали за неизменное состояние монетарной политики. Посмотрим, присоединился ли к стану Сентанса на этот раз еще кто-то. Кроме протокола интерес будут представлять данные по CPI и розничным продажам. Причем в отношении последних есть вероятность увидеть слабые объемы, учитывая уже начавшее оказывать свое влияние повышение НДС.

JPY

Итак, масштабная японская катастрофа призвала мир к масштабным действиям: Японии удалось убедить своих партнеров по "Большой семерке" совершить совместную интервенцию на валютный рынок с целью продажи йены. Само решение уже помогло отправить йену вниз на несколько фигур. Конечно, даже судя по динамике доллар/йена, рано говорить о том, что критическая точка пройдена. Валюты лишь пересекли уровень Y80, вблизи которых и удерживаются. Так что после слов уже пора переходить к действиям, хотя и однократным (как было объявлено в заявлении от Б7). Пока даже не ясно, каковы будут размеры интервенции и когда все это произойдет, так что остается только ждать, надеяться и верить.

Решится ли Банк Англии на действия? (22/03/2011)

USD

От понедельника можно было бы ожидать гораздо больше динамики, учитывая начало военных действий на территории Ливии и продолжающиеся японские проблемы. Тем не менее, похоже, инвесторы приобрели иммунитет ко всем событиям подобного рода. На этом фоне евро и фунт достигли годовых максимумов против доллара. Свою роль сыграло и подорожание нефти в связи с обострением ситуации на Ближнем Востоке.

Из опубликованных вчера данных мы узнали, что в феврале продажи на рынке вторичного жилья США сократились сильнее, чем прогнозировали аналитики, а средняя покупательная цена достигла минимального значения с апреля 2002 года. Покупки вторичного жилья сократились на 9,6% г/г до 4,88 млн. Данные отчёта подтверждают мнение ФРС о том, что рынок жилья "продолжает находиться в подавленном состоянии", даже несмотря на то, что остальные отрасли экономики демонстрируют рост. Кроме того, вчера стало известно, что Казначейство США планирует продать скупленные в рамках стабилизации финансовых рынков MBS на сумму $142 млрд. долларов. Избавление от этих активов поможет получить прибыль, и еще больше приблизит американские власти к пути нормализации политики. Однако учитывая хрупкость американского процесса восстановления, такие продажи могут привести к избыточному предложению на рынке, который итак страдает от слабого спроса. Учитывая отсутствие важных экономических отчетов, запланированных на сегодня, предлагаем вам обратить внимание на выступления управляющих ФРБ Фишера и Пьяналто на тему монетарной политики и экономики.

EUR

В целом, вчерашний день сложился для евро довольно неплохо, учитывая пробитие поддержки 1.4150 против доллара. Аукционы по ГКО прошли в оптимистичном формате, а заявление России о решении вновь вкладывать средства Фонда национального благосостояния в долговые обязательства Испании подбодрили инвесторов. Тем не менее, Португалия остается "темной лошадкой". Голосование по плану применения мер жесткой экономии будет проходить в среду, и если утверждение не произойдет, страна попадет в руки ЕС и МВФ, а это будет не на пользу единой валюте.

Однако главным фактором поддержки евро остается агрессивный настрой ЕЦБ. Вчера Тумпель-Гугерелл заявил, что в отношении цен необходимо сохранять "высокую бдительность", а Трише подтвердил, что ему нечего добавить к тому, что было сказано на заседании по монетарной политике 3 марта, когда было сказано, что ставки могут быть повышены уже в апреле. Драги добавил, что ЕЦБ должен действовать жестко и своевременно. Все мы знаем, что центробанк предпочитает подготовить рынок к каким-либо неизбежным действиям, так что, скорее всего, это мы и увидим на ближайшем заседании.

GBP

Фунт был близок от годового максимума против доллара. Это серьезное заявление, учитывая запланированные на эту неделю отчеты по инфляции, розничным продажам, а также протокол прошлого заседания MPC. Видимо, рынок настроен увидеть что-то позитивное, дающее надежду на скорое ужесточение монетарной политики. Экономические данные носят разрозненный характер. Британские продавцы недвижимости повысили запрашиваемые цены на жилье третий месяц подряд в марте, чему в частности способствовала нехватка недвижимости на продажу, как показали данные Rightmove Plc. Средние запрашиваемые цены в Англии и Уэльсе выросли на 0,8% до 231,790 фунтов по сравнению с февралем, сообщил сегодня крупнейший британский вебсайт по продаже недвижимости. А вот отчет Института фискальных исследований (IFS) показал, что доходы домохозяйств Британии снижались последние 3 года, и их падение стало максимальным с начала 1990-х.

Публикуемый сегодня отчет по инфляции привлечет всеобщее внимание рынка, так как он продемонстрирует, выросла ли необходимость в скорейшем повышении ставок со стороны MPC. Цены на нефть продолжают расти, а повышение НДС заставило некоторые розничные компании поднять собственные цены. Если сегодняшний отчет покажет усиление инфляционного давления, GBP/USD может пробиться выше текущего годового максимума 1.6343. Более слабый рост же может вызвать обвал пары до отметки 1.62.

JPY

Йена после интервенции ослабла и держится в рамках узкого диапазона против своих соперников. Мы не увидели резких скачков валюты в ответ на вмешательство центробанков, однако именно так все и происходило во время прошлой скоординированной интервенции 2000 года. Йена даже может достичь нового максимума, прежде чем вернется на путь ослабления.

Станет ли "троица" "великолепной четверкой"? (23/03/2011)

USD

Во вторник валюты вели себя разнонаправлено, так как какие-то пары пали жертвой коррекции, а какие-то - ободрились на фоне позитивных экономических данных. После резких колебаний прошлой недели, спад активности на рынках вполне объясним и даже на пользу уставшим от новостей игрокам. Тем не менее, текущая неделя не исчерпала еще все свои козыри. Сегодня внимание рынка будет приковано к голосованию по программе мер жесткой экономии в Португалии. Кроме того, Великобритания опубликует долгожданный протокол прошлого заседания MPC вкупе с бюджетом на будущий год. Любые неожиданности могут вновь вызвать резкие колебания валютных пар. Кроме того, не стоит сбрасывать со счетов такие факторы риска, как Япония и Ливия, где каждый день происходит что-то новое.

Вчера не было опубликовано интересных экономических отчетов из США: данные по рынку жилья лишь подтвердили продолжающееся снижение цен. Ничего удивительного, учитывая, что и отчет по спросу на вторичку продемонстрировал аналогичное падение стоимости домов. Сегодня на повестке отчет по продажам новостроек, который, впрочем, может показать противоположную динамику, учитывая резкий обвал спроса в январе (на целых 13%).

Тем не менее, несмотря на состояние рынка жилья, официальные представители Федрезерва придерживаются довольно оптимистичных взглядов. Пьянальто ожидает хорошие темпы роста, а Фишер утверждает, что в плане ликвидности уже сделано достаточно и после июня дополнительной скупки активов не понадобится.

EUR

Итак, сегодня в центре внимания будет голосование в Португалии, так что евро будет оставаться на стороже. Спрэды по CDS Португалии говорят о том, что риск необходимости спасения страны продолжает расти. Да и большинство игроков предполагают, что с голосованием ничего не получится, что станет серьезнейшим ударом по правительству страны. Поговаривают, что властям придется уйти в отставку в случае такого исхода.

Для евро политические проблемы в Португалии только вернут на повестку дня опасения по поводу стабильности региона в целом. Страна хотя и меньше, чем Греция, однако необходимость ее спасения поставит перед миром вопрос - кто следующий? Итак, отрицательный исход голосования приведет к падению евро до 1.41 против доллара. После пробития этой поддержки вероятно движение к 1.4050.

GBP

Британцу посчастливилось пробиться выше отметки 1.63 против доллара на фоне позитивных экономических данных. Чистые заимствования в госсекторе Британии в феврале оказались выше ожиданий аналитиков, хотя они по-прежнему ниже значений официального прогноза на финансовый 2010-11 год. Но не это главное. В феврале темпы роста инфляции в Британии превысили прогнозы экономистов, достигнув максимального значения почти за два года, что увеличивает давление на Банк Англии в плане повышения ключевой ставки. Потребительские цены выросли на 4,4% г/г против +4% в январе. Рост инфляции оказался максимальным с октября 2008 и более чем в два раза превысил целевой уровень в 2%, установленный Центробанком.
Кроме того, в марте промышленный сектор Великобритании продолжил активно восстанавливаться, в то время как ценовое давление осталось сильным, и компании рассчитывают на дальнейшее повышение цен на выходе в ближайшие месяцы

Итак, сегодня все внимание будет направлено на протокол прошлого заседания MPC. В феврале за повышение ставок проголосовали Уил, Дэйл и Сентанс. Причем последний выступил аж за 50-пунктовое ужесточение. Поузен же поддерживал расширение объемов программы количественного смягчения. Очень велики шансы, что Бин или еще один из членов Комитета присоединится к образовавшейся "троице", что может поддержать рост фунта выше отметки 1.64 против доллара и дальнейшей целью на 1.6450. Если же все останется на своих местах, игроки будут сильно разочарованы и вполне вероятно падение фунта ниже 1.63.

JPY

Йена ведет себя на удивление стабильно, уже в течение нескольких дней не выходя за границы сложившегося узкого диапазона как в паре против доллара, так и против йены. Министр финансов Японии считает, что скоординированная интервенция, проведенная на прошлой неделе "Большой семеркой", сыграла большую роль в стабилизации финансовых рынков. Причем Нода отметил, что Б7 и в дальнейшем будет внимательно следить за развитием ситуации, намекнув, что дополнительные интервенции в ближайшие месяцы не исключены. Возможно, такие обещания смогут на некоторое время удержать спекулянтов от резких движений по йене.

Португалия сказала "нет" (24/03/2011)

USD

В среду торги проходили в том же спокойном русле с небольшим уклоном в сторону бегства от рисков, так как рынок волновался из-за радиации, обнаруженной в японской воде, исхода голосования в Португалии, да и британский протокол не порадовал. Кроме того, американский отчет удивил своим пессимизмом. Продажи на первичном рынке жилья США в феврале сократились на 16,9% до рекордного минимума 250 тыс. Также они оказались существенно ниже ожидаемого значения в 290 тыс. Кроме того, стало известно, что средняя цена дома снизилась на 13,9% до $202,100 в феврале, что стало минимумом с декабря 2003, а в годовом исчислении снижение составило 8,9%. Подобные результаты свидетельствуют о продолжающемся спаде в секторе недвижимости.

На фоне всей этой нестабильности цены на нефть выросли выше $105 за баррель до максимального за 2,5 года уровня. Самым главным последствием такой динамики является усиление инфляционного давления, хотя Штаты это явление пока не пугает. Именно поэтому до сих пор сохраняется неопределенность в отношении дальнейшего курса монетарной политики Федрезерва, который не может определиться, что ему делать с QEII и будет ли необходима QEIII. Сегодня из отчетов лишь еженедельные данные по рынку труда и отчет по заказам на товары длительного пользования достойны нашего внимания. Тем не менее, вряд ли доллар будет реагировать на эти события - в центре внимания будет оставаться Европа после отставки премьер-министра.

EUR

Несмотря на то, что календарь экономических событий в среду был не так уж насыщен, на рынке было полно тем для обсуждений. Конечно, ударом для евро стало сообщение о том, что пересмотр размера ESFS будет отложен до июня. Многие надеялись, что решение будет принято уже к концу этого месяца. Кроме того, весь день рынок провел в ожидании решения Португалии по поводу программы мер жесткой экономии. С решением все затягивали, а евро все слабел, удерживаясь вблизи 1.41 против доллара. В конечном итоге, члены португальского парламента проголосовали против принятия плана по сокращению бюджетного дефицита, что повышает вероятность того, что Португалии понадобится финансовая помощь. Теперь риск политического кризиса в стране очень высок: премьер-министр Жозе Сократеш подал в отставку, причем президент страны принял ее, о чем заявил еще до ее объявления.

Экономические данные тоже не радовали. Промышленные заказы еврозоны выросли в январе слабее ожиданий на фоне резкого падения заказов на транспортное оборудование. Однако показатели за декабрь были пересмотрены на повышение. Принимая во внимание декабрьское месячное повышение на 2,7%, в январе заказы увеличились на 0,1% м/м и 20,9% г/г (максимумы с середины 2008 года).

Теперь основной вопрос в том, повлияют ли политические события в Португалии на решимость ЕЦБ в деле ужесточения монетарной политики. Сейчас надо особенно внимательно отслеживать комментарии официальных лиц. В плане экономических отчетов сегодня мы увидим данные по деловой активности в сфере услуг и обрабатывающей промышленности. Учитывая стабильность показателей ZEW и рост объема розничных продаж, промышленного производства и заводских заказов, данные могут оказать некоторую поддержку евро. Хотя, скорее всего, единая валюта все же будет оставаться под давлением с вероятностью прорыва поддержки 1.4050 и дальнейшим движение к 1.40 против доллара.

GBP

Итак, представители MPC нас изрядно разочаровали. Оказывается, соотношение голосов осталось прежним: 3-0-6. Причем, что самое интересное, ЦБ признал вероятность роста инфляции до 5% при условии таких высоких цен на энергоносители в течение продолжительного периода времени. Детали протокола показали, что, хотя расклад сил не изменился по сравнению с февралем, комитет столкнулся с новыми шоками в виде резкого роста цен на нефть и геополитическими проблемами на Ближнем Востоке и в Северной Африке. Некоторые представители комитета пришли к выводу, что необходимость повысить ставку возросла. Теперь в центре внимания рынка майское заседание, так как именно в ходе него ожидается изменение ситуации.

Естественно, фунт на этом сдал свои позиции, и, как мы и предполагали, пробил отметку 1.63 и дошел до 1.6250. Свою лепту внесло и выступление министра финансов Осборна. Мало того, что он заявил, что рост национальной экономики в этом году будет более медленным, чем предполагалось ранее. Годовой прогноз Управления по бюджетной ответственности по росту ВВП на 2011 год был пересмотрен до 1,7% от 2,1% в ноябре. Министр финансов сообщил, что собирается и далее придерживаться программы сокращения бюджетных расходов. После таких прогнозов и заявлений становится понятно, почему Банк Англии не торопится с ужесточением монетарной политики.

Сегодня на повестке дня данные по розничным продажам, которые могут разочаровать рынки. Дело в том, что потребительское доверие за последнее время ослабло, а Британский Консорциум Розничных Компаний сообщил о неожиданном сокращении расходов. В таком случае фунт может продолжить падение против доллара, причем первичной целью станет отметка 1 62, а далее 1.6150.

JPY

Японское правительство предоставило первую официальную оценку ущерба, нанесенного землетрясением. По предварительным подсчетам он составляет Y25 триллионов, что практически в четыре раза больше ущерба, нанесенного Штатам ураганом Катрина несколько лет назад. Пока что неясно, какое влияние это окажет на ВВП. Власти остаются довольно оптимистичны в отношении экономического восстановления, отмечая рост промышленного производства и прежние уровни экспорта.

Лидеры ЕС обсуждают (25/03/2011)

USD

Как мы и предполагали, американские отчеты практически не оказали на рынок какое-либо влияние. Вместо этого игроки все внимание направили на развитие ситуации в Европе и динамику цен на сырье. Тем не менее, экономические данные США подтвердили известную истину - восстановление в стране продолжается, правда, очень медленными темпами. В феврале заказы на товары длительного пользования в США оказались слабее прогнозов, что станет сигналом того, что впереди у сектора обрабатывающей промышленности могут возникнуть сложности. В прошлом месяце американские заказы на товары длительного пользования сократились на 0,9% против январского прироста в размере 3,6%, в результате чего за последние 5 месяцев показатель продемонстрировал снижение в 4 случаях. Однако рынок труда подает позитивные сигналы. На прошлой неделе количество американцев, заполнивших форму для получения пособия по безработице, сократилось. Число обращений за пособиями по б/р на прошлой неделе уменьшилось на 5 тыс. и достигло 382 тысяч.

Доллар нес потери против большинства соперников на возрождении темы ожиданий по ставкам. Дело в том, что очередная волна повышения цен на сырье может заставить центробанки ряда стран все же пойти на ужесточение, что и делает соответствующие валюты более привлекательными. Вероятнее всего, такие тенденции будут преобладать на рынке в ближайшее время, так что сегодняшняя публикация третьего чтения ВВП за 4 квартал и исследования потребительского доверия от Университета Мичигана, скорее всего, будет проигнорировано рынком.

EUR

Игроки по евро попытались взглянуть на ситуацию с оптимизмом и забыть о сложностях Португалии, все внимание направив на позитивные экономические данные из Франции и Германии. Активность в сфере услуг, составляющем большую часть экономики еврозоны, этом месяце резко восстановилась. Предварительный индекс активности менеджеров по закупкам в сфере услуг в марте продемонстрировал рост до 56,9 от 56,8 в предыдущем месяце. Это оказалось рекордным значением с августа 2007 года и превзошло ожидания аналитиков, прогнозировавших снижение до 56,4. Таким образом, индекс демонстрирует рост на протяжении вот уже 19 месяцев, оставаясь выше отметки 50.

Однако были и неприятные новости, которые нам лучше не стоит игнорировать. Вчера агентство Moody's "атаковало" банковский сектор Испании, понизив рейтинги 30 банков страны, причем рейтинги 15 кредиторов были понижены на 2 позиции, а 5 банков лишились 3 и 4 позиций. Агентство объяснило свое решение тем, что теряет веру в способность страны осуществить полномасштабное спасение своей банковской системы. Кроме того, на рынках появились разговоры о том, что спасение Португалии может обойтись еврозоне в Е70 млрд. ($99 млрд.). Стоит отметить, что пока страна не обращалась за помощью, а вышеозначенные суммы являются предварительными оценками. Тем не менее, это не помешало агентствам Fitch и S&P понизить суверенный рейтинг страны и предупредить о вероятности дальнейших снижений.

Сегодня начинается двухдневный саммит лидеров ЕС, и Португалия обещает быть в центре внимания. Кроме того, ожидается обсуждение размеров стабилизационного фонда EFSF, однако на рынках присутствуют опасения по поводу того, что соглашения по этому вопросу не будет достигнуто вплоть до июня. Финляндия и Германия уже выступили против увеличения средств, так что консенсуса действительно сложно будет достигнуть. Греции также будет уделено внимание: страны до сих пор не могут решить, как именно помочь ей выйти из кризиса. Любые новые известия по решению проблем региона смогут оказать влияние на единую валюту.

Помимо прочего, стоит обратить внимание и на экономические отчеты. Исследование IFO может продемонстрировать позитивную динамику, так что не исключен рост пары евро/доллар до отметки 1.42. Тем не менее, ключевым фактором станут именно комментарии официальных лиц, и если рынок поймет, что радикальных решений еще долго не будет принято (что может повлиять на монетарную политику ЕЦБ), у евро все шансы добраться до 1.40.

GBP

Как мы и предполагали, экономические отчеты Великобритании не порадовали. В феврале объемы розничных продаж резко сократились на фоне рекордного скачка цен. Продажи с учетом автомобилей упали на 0,8% м/м, в годовом исчислении составив +1,3%. Февральскому снижению предшествовал активный рост в начале текущего года. Однако январское значение было пересмотрено в сторону понижения до +1,5% м/м, в то время как предварительная оценка составляла +1,9%. Очевидно, что британский потребитель испытывает небывалое давление со стороны растущей инфляции и агрессивных мер жесткой экономии, предпринимаемых властями. Все это может привести к плачевным темпам роста в 1 квартале.

Видимо, исходя из этих соображений, игроки решили отправить фунт к отметке 1.6150 против доллара, причем пара может остаться под давлением и сегодня, так как на фоне слабых экономических отчетов сложно ожидать каких-либо агрессивных действий со стороны Банка Англии. Итак, все будет зависеть от рыночных настроений: если экономические отчеты в ближайшее время не продемонстрируют достаточного оптимизма, вполне возможно пробитие отметки 1.60 против доллара.

JPY

Йена продолжает удерживаться в рамках узких диапазонов, благодаря поддержке со стороны стран "Большой семерки". Ситуация на Фукусиме начинает стабилизироваться, что также позволяет многим игрокам вздохнуть с облегчением. Тем временем, опубликованные сегодня экономические отчеты вновь не порадовали. Чистый национальный CPI Японии немного снизился в феврале на фоне замедления роста цен на энергию. Тем не менее, экономика еще может выйти из дефляции в этом году благодаря повышению цен на энергию и продукты питания. Чистые национальные потребительские цены снизились на 0,3% в феврале в годовом исчислении против -0,2% в январе, зафиксировав 24-е падение кряду. К тому же, индекс цен на корпоративные услуги в Японии зафиксировал падение на 1,0% в феврале против прошлого года, что стало 29-м снижением кряду, хотя темп падения несколько замедлился против -1,1% в январе.

Лидеры ЕС обсуждают (28/03/2011)

USD

Доллар все же сделал последний рывок перед окончанием недели, восстановив часть позиций против большинства соперников. Всему виной продолжающиеся проблемы Португалии, которые бросили тень на все европейские валюты. Дело в том, что понижение рейтинга страны агентством Standard & Poor's заставило один из крупнейших клиринговых домов Европы (LCH Clearnet) объявить, что с понедельника он не принимает бумаги Португалии в сделках РЕПО. Это решение важно тем, что теперь банкам Португалии, которые использовали долговые бумаги в качестве залога в сделках РЕПО как альтернативу кредитам от ЕЦБ, придется снова обращаться к специальным программам фондирования, которые осуществляет Центробанк.

Кроме того, поддержку доллару оказали и довольно оптимистичные высказывания представителей Федрезерва. Все четверо выступавших отметили, что будут поддерживать окончание QEII в июне, причем трое из них обладают правом голоса, так что их слова действительно имеют значение. Фишер высказал опасения по поводу инфляции, подтвердив, что дополнительных скупок активов далее не потребуется. Эванс просто отметил, что в дальнейшем видит меньше необходимости в аккомодации, так как инфляция растет, а экономика явно демонстрирует признаки восстановления. Плоссер призвал быть "очень бдительными" в отношении инфляции, и также как все высказался за прекращение стимулирования экономики в ближайшем будущем.

Что же, продолжим наблюдать за поведением представителей Федрезерва и на текущей неделе. Кроме того, мы увидим немало экономических отчетов, которые могут привлечь внимание. Конечно в эпицентре будет находиться пятничный отчет по уровням занятости. Однако стоит обратить внимание и на потребительские доходы и расходы, рынок жилья, потребительское доверие и PMI Чикаго. Как обычно мы будем отслеживать все опережающие индикаторы рынка труда: компоненты занятости ISM, число обращений за пособиями б/р, состояние частного сектора и динамику массовых увольнений. Есть вероятность, что показатель NFP отразит аналогичные февральским уровням цифры, однако если ставка б/р вырастет (учитывая падение 4 месяца подряд), это нейтрализует позитив от основного индикатора.

EUR

Новая волна беспокойств по поводу Португалии и недостаточно четкая позиция лидеров ЕС в ходе двухдневного саммита оказали свое давление на евро. Понижение рейтинга страны агентством Standard & Poor's заставило один из крупнейших клиринговых домов Европы (LCH Clearnet) объявить, что с понедельника он не принимает бумаги Португалии в сделках РЕПО. Это решение важно тем, что теперь банкам Португалии, которые использовали долговые бумаги в качестве залога в сделках РЕПО как альтернативу кредитам от ЕЦБ, придется снова обращаться к специальным программам фондирования, которые осуществляет Центробанк.
Конечно, самое разочаровывающие в прошедшем саммите то, что по поводу спасения страны, только что потерявшей премьер-министра и не одобрившей план жесткой экономии, не сказали ничего путного.

Таким образом, рынок будет ожидать комментариев на эту тему, находясь в сомнениях, сможет ли ЕЦБ в текущих условиях пойти на ужесточение монетарной политики. Если обратиться к фундаментальным отчетам, то здесь все не так уж плохо. Хотя экономические ожидания Германии отошли от рекордного максимума, однако снижение оказалось не таким значительным, как прогнозировалось. На текущей неделе интерес будут представлять отчеты по потребительским ценам, розничным продажам и безработице.

GBP

Британский фунт также понес потери в последний день рабочей недели. У валюты были на то свои причины. Агентство Moody's предупредило министра финансов Осборна, что страна может потерять свой наивысший рейтинг, если последние прогнозы по ВВП на 2013 год окажутся слишком оптимистичными. Напомним, что минфин понизил прогнозы по темпам роста страны в 2011 и 2012 годах, признав, что восстановление будет идти очень медленными темпами вплоть до 2013 года. Однако даже при таком раскладе многие полагают, что взгляды Осборна слишком оптимистичны. Дело в том, что потребительские расходы под давлением выросшего НДС и жестких мер экономии будут сокращаться, что может отрицательно сказаться на ВВП. Кроме того, большой проблемой остаются инфляция и слабый рынок жилья, которые только еще больше ослабят темпы восстановления страны.

На текущей неделе нас ждут данные по ВВП за 4 квартал, баланс текущих операций, а также отчеты по денежной массе, ценам на жилье и PMI. Не думаем, что какой-либо из показателей сможет оказать значительное влияние на динамику фунта. Скорее всего валюта будет оставаться под гнетом экономических проблем страны.

Ирландия и Великобритании насолила (29/03/2011)

USD

На рынках вчера наблюдалось спокойствие с небольшими колебаниями в таких ключевых парах, как евро/доллар и фунт/доллар, каждая из которых действовала на основе собственных катализаторов.

Тем временем, опубликованные вчера данные из США дают нам надежду на то, что рынок труда начинает стабилизироваться. В феврале увеличение доходов населения способствовало росту потребительских расходов, который превзошёл ожидания аналитиков. Расходы потребителей увеличились на 0,7%, что является максимальным приростом с октября, а в прошлом периоде величина данного показателя составляла +0,3%. Что касается доходов, они выросли на 0,3% против ожиданий +0,4%. Хотя сила американского потребителя все еще под вопросом, все же некоторые позитивные сигналы мы получаем. Таким образом, публикуемые на этой неделе результаты NFP могут оказаться ключевым индикатором настроений и потенциала потребительского сектора.

Сегодня на повестке дня больших событий не ожидается: лишь отчеты второстепенной важности и выступление официальных представителей Федрезерва на общие темы. Тем не менее, предлагаем вам внимательнее отнестись к комментариям членов ФРС - возможны очередные высказывания на тему сроков завершения программы QEII.

EUR

Евро смог восстановить часть позиций против доллара благодаря агрессивным комментариям Трише. Мы предупреждали, что после событий с Португалией рынок затаился, пытаясь разобраться, смогут ли проблемы этой страны повлиять на настрой центробанка. Вчера глава ЕЦБ четко дал понять, что все так же готов к ужесточению, как раньше. Трише использовал выступление в Париже, чтобы подчеркнуть свою озабоченность по поводу инфляции. Он заявил, что постоянное расхождение между целевым уровнем инфляции ЦБ 2% и фактическим уровнем может вызвать серьезное беспокойство.

В результате пара евро/доллар вновь ушла выше отметки 1.41, на текущий момент, демонстрируя готовность продолжить рост. На сегодня экономических отчетов не запланировано, так что рынку остается ждать комментариев официальных лиц - только они на текущий момент могут стать достаточным катализатором для пробития сильных технических уровней.

GBP

Фунт в течение вчерашнего дня оставался под давлением, удерживаясь ниже психологического уровня 1.60 на беспокойстве по поводу состояния банковского сектора Ирландии. Намеки министра сельского хозяйства страны по поводу необходимости взаимопомощи в сложившейся ситуации не очень порадовали рынки. Впрочем, не думаем, что это понравится и Германии. И это мы еще не получили результатов последнего стресс-тестирования ирландского банковского сектора, которые будут опубликованы в марте. По некоторым оценкам убытки на балансе банков могут достичь порядка 25 миллиардов евро.

Так причем же здесь Великобритания? А при том, что британские банки как обычно являются одними из крупнейших держателей облигаций ирландских банков, что означает, что они и станут самими большими жертвами реструктуризации в случае ее свершения. Тем не менее, надо понимать, что проблемы британского банковского сектора по цепочке могут привести к проблемам для всего мира. Кстати, сегодня у нас будет возможность узнать больше о состоянии сектора кредитования, который также далек от стабильности. Скорее всего, данные окажут дополнительное давление на пару фунт/доллар, которая сейчас вновь вернулась выше 1.60. В таком случае первичной целью станет отметка 1.5950, а далее 1.59.

JPY

Азиатские торги прошли довольно спокойно, несмотря на вероятность роста спроса на японскую валюту в преддверии окончания финансового года в стране. Сегодня была опубликована целая серия отчетов, причем не радостных. Средние реальные расходы домохозяйств в Японии упали на 0,2% в феврале против прошлого года до значения Y260,793, поскольку сворачивание программ стимулирования сказалось на покупках автомобилей, компенсировав повышение стоимости страхования имущества и ренты. Февральское падение последовало за снижением на 1,0% в январе, 3,3% в декабре, 0,4% в ноябре и 0,4% в октябре.

Были и хорошие известия: ставка б/р Японии достигла 2-летнего минимума 4,6% в феврале, понизившись от 4,9% в январе на фоне роста занятости и падения безработицы. Однако министерство, публикующее данные, отметило, что в ходе составления отчета не учитывались показатели 3-х префектур, пострадавших от землетрясения, так как с ними не было связи. Розничные продажи Японии немного выросли в феврале по сравнению с прошлым годом на фоне повышения расходов на бензин и топливо. Продажи увеличились на 0,1% г/г в прошлом месяце против +0,1% г/г в январе и -2,1% в декабре. Это стало 10-м повышением за прошедшие 12 месяцев.

Комментаторы правят балом (30/03/2011)

USD

Комментарии главы ФРБ Сент-Луиса Булларда все же смогли вызвать реакцию валют, так как было отмечено, что нормализация монетарной политики США станет ключевой темой текущего года. В качестве факторов, сдерживающих Центробанк, политик назвал ситуацию на Ближнем Востоке и в Северной Африке, последствия землетрясения и цунами, европейский кризис суверенного долга и финансовую ситуацию в США. Тем не менее, по мнению представителя ФРС, решение основных на текущий момент проблем "не будет сопровождаться мировыми макроэкономическими шоками".

Ремарки Булларда, особенно в отношении сокращения объемов QE2 до $500 млрд. немедленно оказали поддержку американской валюте. После пятничных высказываний четырех представителей Федрезерва в том же ключе это звучит довольно многообещающе. Осталось только дождаться присоединения к их стану и остальных членов FOMC. Кстати сказать, в этом плане пятничный отчет по рынку труда может привлечь еще большее внимание игроков, учитывая его значение для экономики страны.

Тем не менее, пока что мы получаем не очень оптимистичные данные, свидетельствующие о вероятности выхода слабого показателя NFP. В марте потребительское доверие США снизилось сильнее, чем предполагали аналитики, так как цены на нефть достигли максимального значения более чем за два года. Индекс потребительского доверия CB опустился до 3-месячного минимума 63,4 от пересмотренного за февраль значения 72. В продолжение темы сегодня стоит уделить внимание индикаторам, которые мы традиционно считаем опережающими в преддверии релиза отчета по уровням занятости. Следите за динамикой увольнений от Challenger, занятости в частном секторе ADP и индекса онлайн-объявлений о вакансиях.

EUR

После непродолжительного роста евро все же попал под давление как на фоне агрессивных высказываний Булларда, так и на сообщениях об очередном понижении рейтинга. Дело в том, что агентство Standard & Poor's приняло решение понизить рейтинги Португалии и Греции, которые заявили, что новые правила оказания помощи странам еврозоны могут привести к невыплатам по долговым обязательствам. S&P уже второй раз за неделю понижает рейтинг Португалии - в этот раз до минимального инвестиционного, на уровне BBB-, что на 3 ступени ниже ирландского. Рейтинг Греции был понижен до отметки ВВ-, что на 3 уровня ниже инвестиционного.

Кроме того, казалось бы, позитивные данные из Германии после некоторого анализа уже не кажутся такими радужными. Потребительское доверие GFK превысило прогнозы, оказавшись на уровне 5,9 против 5,8. Тем не менее, показатель снизился от предыдущего уровня 6,0, показав, что рост инфляционного давления и усиливающееся геополитическое напряжение все-таки сделали свое дело. И это еще при условии, что не были учтены события в Японии, так что показатель может продолжить падение.

Пока что ЕЦБ продолжает придерживаться воинственного настроя, ссылаясь на инфляцию. И в самом деле, в марте цены немецких потребителей выросли на 0,5%. В годовом исчислении инфляция осталась на уровне +2,1%, в то время как HICP ускорился до +2,2% г/г. Динамика явно указывает на вероятность продолжения роста, а это значит, что у ЕЦБ будут аргументы в пользу агрессивных действий. Видимо, именно эти ожидания удерживают евро от резкого ослабления на фоне неприятных новостей по рейтингам. На текущий момент пара евро/доллар продолжает удерживаться выше отметки 1.40, и учитывая недостаток сильных катализаторов со стороны европейского календаря, мы полагаем, что определяющим фактором станет американская сессия с данными по рынку труда. Евро, скорее всего, будет оставаться под давлением, однако прорыв указанной поддержки возможен только при действительно сильных данных из США или неприятных комментариев из Европы.

GBP

Более позитивные, чем ожидалось, отчеты немного поддержали фунт, однако ненадолго. Окончательные данные по ВВП Британии за 4 квартал оказались немного выше предварительного значения благодаря пересмотренным в сторону повышения показателям активности в секторе обрабатывающей промышленности и сфере услуг. Кроме того, в январе число одобренных заявок на ипотеку в Великобритании увеличилось до 46 967 против 46 152 в январе. А в феврале величина данного показателя составила 46 800, что соответствует усреднённому прогнозу аналитиков.

Такие известия помогли фунту ненадолго пересечь сопротивление 1.60 против доллара, однако агрессивные комментарии представителя ФРС оказали поддержку американской валюте. Впрочем, неудивительно: такого "мини-позитива" недостаточно, чтобы вселить в трейдеров уверенность, в то, что Банк Англии пойдет на ужесточение в скором времени, а экономика Великобритании будет развиваться стабильными темпами. Экономический календарь сегодня не представляет большого интереса, так что фунт, скорее всего, будет отдан на волю рыночных настроений. Вероятно дальнейшее ослабление с первичной целью на 1.5950 и далее на 1.59.

JPY

Укрепление доллара на фоне агрессивных комментариев Булларда наиболее ярко проявилось в паре с йеной, которая потеряла более 150 пунктов за прошедший день. JPY может и дальше оставаться под давлением, так как теперь лишь Банк Японии не проявляет никакой активности в отношении ужесточении монетарной политики. С началом финансового года и вовсе можно ждать оттока часть капитала.

Тем временем, опубликованные экономические данные оказались довольно позитивными. Объем японского промпроизводства в феврале неожиданно продемонстрировал рост, что стало очередным свидетельством того, что до землетрясения, заставившего многие компании закрыть заводы, экономика страны восстанавливалась. Производство по отношению к показателям января выросло на 0,4%, о чем сегодня сообщило Министерство торговли в Токио. Аналитики прогнозировали снижение на уровне 0,1%.

Сколько надо Ирландии? (31/03/2011)

USD

На рынках наблюдалось восстановление оптимизма, о чем говорил спрос на более рискованные активы, а также рост фондовых рынков. Возможно, свою лепту внесли данные ADP и Challenger. Как показали результаты отчета по занятости в частном секторе, в марте американские компании продолжили создавать рабочие места, что стало предвестником более устойчивого восстановления рынка труда в стране. Уровень занятости вырос на 201 тыс. против пересмотренного до 208 тыс. февральского значения. Кроме того, Challenger Grey & Christmas отметили снижение объемов увольнений на 39%. Таким образом, на текущий момент можно предположить, что результаты пятничного отчета могут вызвать большую волатильность на рынке вследствие своей непредсказуемости. Еженедельные данные по числу заявок на пособия б/р говорят о единственном слабом месте рынка труда - частном секторе. Посмотрим, что покажет сегодняшний отчет в этом плане.

Кстати сказать, вчера еще один фактор сыграл свою роль в снижении доллара и укреплении евро. Агентству "Рейтер" в руки попал проект документа МВФ по мировым экономическим прогнозам, который будет опубликован только в апреле. Выяснилось, что Фонд понизил прогноз по темпам роста США на этот год с 3% до 2,8% в связи с растущими ценами на сырье и медленными темпами восстановления рынка труда. Тем не менее, на 2012 организация возлагает большие надежды, пересмотрев прогноз от 2,8% до 3,0%. А вот темпы роста еврозоны были повышены, что, видимо, и сыграло свою роль в укреплении пары евро/доллар.

Тем временем, агрессивные комментарии от Хенига уже не производят ни на кого никакого впечатления: во-первых, все итак знают его приверженность повышению ставки, а во-вторых, он больше не обладает правом голоса в FOMC. Сегодня внимание привлекут такие отчеты, как чикагский PMI, еженедельный релиз заявок на пособия б/р и объем производственных заказов.

EUR

Пара EUR/USD продолжает игнорировать португальские проблемы, вернувшись выше отметки 1.4100, хотя и не смогла уйти слишком далеко. Возможно, свою роль сыграло ослабление беспокойств по поводу ситуации в Ливии и Японии. Тем не менее, экономические данные говорят о том, что население уже не так оптимистично смотрит на перспективы региона. В марте индекс экономических настроений снизился до 107,3 против пересм. 107,9 в феврале (пред. 107,8)
Индикатор делового климата ушел к 1,41 против пред. 1,46. Впрочем, стоит учитывать также, что февральский результат (107,9) оказался максимальным с августа 2007 г., поэтому мартовская коррекция индекса настроений представляется вполне естественной.

Итак, стоит отметить, что динамика пары будет испытывать высокую волатильность, так как на текущий момент на чаше весов проблемы суверенного долга против агрессивной риторики ЕЦБ. Кто победит, покажет время. А сегодня будет горячо. Ирландия публикует результаты стресс-тестирования. По сообщениям, Банку Ирландии понадобится около 5 млрд. евро, а Irish Life & Permanent PLC - около 3 млрд. Самый большой вопрос состоит в том, понадобится ли ирландскому правительству поглощать Банк Ирландии и Irish Life & Permanent PLC, так же, как они это делали в прошлом с прочими кредиторами. В общем, по текущим оценкам, стране понадобится от 25 до 35 млрд. евро в рамках договора с ЕС-МВФ. Если сумма окажется больше указанных, это точно принесет давление на евро. У валюты будут все шансы достичь 1.40 против доллара. Если же потребность в средствах у Ирландии окажется гораздо меньшая, чем говорят оценки, пара евро/доллар может с легкостью пробить сопротивление 1.42.

GBP

Фунт все же смог восстановиться на фоне позитивных экономических данных. В январе активность в британском секторе услуг подскочила до максимальных значений почти за 9 лет. Производство в секторе услуг, составляющем около трех четвертых от экономики, выросло на 1,3% м/м против -1,1% месяцем ранее. Кроме того, в марте баланс розничных продаж вырос до 15% против 6% в феврале.

Возможно, такие данные заставили поклонников фунта поверить, что банк Англии все же решится на ужесточение монетарной политики в первом полугодии 2011. Однако мы думаем, что они лишь выдают желаемое за действительное, так как британский потребитель остается под таким давлением, что не сможет внести свой вклад в темпы роста экономики. Это только подтверждается опубликованными сегодня утром данными. Как показал последний отчёт GfK, в марте потребительское доверие в Британии осталось на прежнем уровне -28. Величина данного показателя на 13 пунктов ниже той, что была зафиксирована в марте прошлого года, а годовая скользящая средняя упала до -21.Так что мы по-прежнему остается сторонниками падения пары фунт/доллар ниже отметки 1.60.

Рынок труда. Надежды (1/04/2011)

USD

В преддверии публикации ключевого отчета недели валюты вели себя довольно активно, найдя большое число катализаторов для движения. После продолжительного ослабления в течение всего торгового дня доллар все же смог восстановиться против большинства противников к концу американской сессии. Отчасти поддержка пришла со стороны представителя FOMC Кочерлакоты, который никогда не был замечен за агрессивными высказываниями. Он заявил, что процентные ставки могут вырасти на 75 б.п., причем первое повышение может произойти уже в конце этого года. Интересное заявление, учитывая, что рынок никак не ждал ужесточения со стороны Федрезерва в текущем году, лишь скромно надеясь на отход от политики количественного смягчения.

Ну а теперь перейдем к главному событию сегодняшнего дня - публикации отчета по уровням занятости без учета с/х. Текущий прогноз говорит о росте основного показателя на 165 тысяч, однако ожидания рынка варьируются от 150 тысяч до 295 тысяч. Мы думаем, что шансы получить необычайно высокие показатели (в районе 250 тысяч и выше) не так велики, однако именно при таком раскладе доллар может найти силы продолжить рост против соперников. Причем при этом ставка б/р должна остаться прежней или снизиться, а показатели уровней занятости предыдущих месяцев - пересмотрены в сторону повышения. Во всех остальных случаях ралли доллара, скорее всего, будет непродолжительным.

Сложность прогнозирования NFP на этой неделе заключается еще и в том, что данные по деловой активности и в обрабатывающей промышленности, и в сфере будут опубликованы позже, так что приходится ориентироваться лишь на уже полученные, хотя и не всегда очень точные опережающие индикаторы. На прошлой неделе число американцев, впервые заполнивших форму для получения пособия по безработице, снизилось. Это стало очередным свидетельством того, что обстановка на рынке труда в США продолжит стабилизироваться и в начале 2-го квартала. Однако, четырехнедельная скользящая средняя обращений за пособиями (показатель, менее подверженный волатильности) на прошлой неделе выросла до 394 250 тыс. Кроме того, если обратиться к опубликованным ранее данным, то в пользу слабоватого NFP выступает и недотянувший до прогнозов ADP, и снизившееся потребительское доверие. За позитивные результаты выступают лишь отчеты Challenger и Monster.com, так что сами делайте выводы.

EUR

Итак, долгожданные результаты стресс-тестирования ирландских банков не преподнесли особых сюрпризов и лишь подтвердили средние прогнозы: потребность ирландских банков в дополнительной капитализации составила Е24 млрд., и эту сумму им необходимо привлечь в период с 2011 по 2013 г. Глава ЦБ Ирландии П. Хонохан сразу же отметил, что 1) необходимость привлечения дополнительного капитала основана на маловероятном сценарии развития событий; и 2) фактическая потребность банков в капитале может оказаться меньше благодаря продажам банковских активов. В целом, добавил он, тестирование является очень консервативным основанием для рекапитализации.

Такие данные даже немного порадовали трейдеров, так как многие ожидали совсем неприятных сюрпризов, однако пара евро/доллар все же пошла на понижение под конец торгового дня уже больше на сообщениях из Португалии о том, что правительство будет распускаться, а новые выборы будут проведены в июне. Однако и тут евро понес небольшие потери, лишь отчасти скорректировавшись после укрепления в течение всего дня. Вероятнее всего, это вызвано тем, что рынок продолжает ждать ужесточения монетарной политики от ЕЦБ, несмотря на все политические и финансовые неурядицы в определенных странах региона. Из опубликованных вчера данные расстройство вызвали лишь розничные продажи Германии, которые сократились в феврале на 0,3% м/м.

Отдельный отчет показал, что уровень безработицы в Германии сократился в марте, поскольку нестабильность на Ближнем Востоке и ядерный кризис в Японии не сказались на желании компаний брать новых работников. Сезонно-взвешенный уровень б/р сократился на 55 тыс. до 3,01 млн. Это минимальный уровень с июня 1992 года. А инфляция потребительских цен еврозоны в марте и вовсе превысила прогнозы аналитиков и достигла 29-месячного максимума на уровне 2,6% г/г. Таким образом, у ЕЦБ есть все основания оставаться в агрессивном настрое, а шансы на апрельское повышение ставки продолжают расти. Публикуемые сегодня данные по деловой активности, скорее всего, будут проигнорированы, так как рынок будет ждать американской сессии. Если доллар получит поддержку, у пары евро/доллар все шансы пробить 1.41 с первичной целью на 1.4050.

GBP

В четверг фунт понес потери против большинства соперников все на той же теме слабости экономики, высокой инфляции и неспособности Банка Англии сделать хоть что-нибудь, чтобы решить обе проблемы одновременно. Рынок жилья продолжает оставаться слабым звеном. Несмотря на возросший спрос и увеличение объёмов продаж, цены на жильё в Великобритании упали на 0,1% м/м и 3,2% г/г, в результате чего уровень дефляции достиг максимального значения с октября 2009, как сообщила организация Hometrack. В марте объём продаж вырос на 12,6% против +25,4% в феврале.

Это только подтверждает верность нашего предположения о том, что у фунта впереди один путь - вниз. Даже представители MPC высказываются на тему нестабильности текущего состояния страны. Дэвид Майлз отметил, что доверие в отношении уровня жизни в будущем было подорвано. Если обратиться к запланированным на сегодня данным - показатель PMI в обрабатывающей промышленности завершит эту неделю и вряд ли вызовет большую реакцию валюты, учитывая ориентацию рынка на американский отчет. Мы продолжаем ждать скорого пробития отметки 1.60 в паре фунт/доллар.

JPY

Йена продолжает нести потери на фоне снижения спроса на японские активы. Кроме того и экономические данные не радуют. В марте японское производство резко сократилось, подтвердив прогнозы об экономическом спаде после трагических событий 11 марта. Как сообщила сегодня Ассоциация по управлению материальными ресурсами, индекс PMI упал с 52,9 до 46,4. Землетрясение и цунами, которые произошли в северно-восточной части Японии, привели к тому, что многие предприятия были вынуждены закрыться. Проблемы с электроэнергией после стихийных бедствий грозят усугубить спад в Японии.

А вот запоздавшие данные Танкан говорят об ином. Как показали результаты квартального исследования Банка Японии, перед тем как на страну обрушилась череда стихийных бедствий, национальные крупные производители продемонстрировали неожиданный рост оптимизма в отношении перспектив национальной экономики. Индекс деловых настроений в этой категории вырос в 1-м квартале до отметки 6 против предыдущего значения 5. Однако ЦБ признал, что 72% респондентов дали свои ответы до первого землетрясения 11 марта, поэтому последующие изменения настроений отражены в отчете очень незначительно. В этой связи Банк пообещал, что в понедельник опубликует сравнительную разбивку ответов "до" и "после" катастрофы. Видимо, именно в таком виде отчет привлечет более пристальное внимание рынков.

Неделя заседаний (4/04/2011)

USD

Как мы и предполагали, недостаточно сильные данные по уровням занятости не смогли вызвать продолжительное укрепление доллара. Сразу после выхода отчета американская валюта резко укрепилась против большинства соперников, однако уже спустя пару часов против фунта и евро произошел внушительный откат, даже несмотря на довольно позитивные данные и из сектора обрабатывающей промышленности. Итак, обо всем по порядку.

В марте число новых рабочих мест превысило прогнозы аналитиков, а ставка б/р неожиданно упала до 2-летнего минимума 8,8%, что свидетельствует о том, что восстановление рынка труда набирает обороты. Количество платёжных ведомостей увеличилось на 216 00 против пересмотренного за предыдущий период значения, которое составило +194 000. Январский показатель так же был пересмотрен от 63 000 до 68 000. Кроме того, в марте темпы роста американского производства приблизились к максимальным за последние 7 лет, что лишний раз демонстрирует, как восстановление промышленности положительным образом сказывается на развитии первой по величине мировой экономики. Индекс ISM немного снизился до 61,2 против февральского значения 61,4, которое оказалось максимальным с мая 2004, однако оказался значительно выше прогноза 60.2.

Мы полагаем, что столь ветреное поведение валют было вызвано пониманием инвесторов, что даже таких показателей недостаточно, чтобы американская экономика продемонстрировала хорошие темпы восстановления. А это значит, что как бы агрессивно не звучали недавние комментарии представителей FOMC, повышение ставки в этом году очень маловероятно. Примерно в этом ключе и выступил еще один член Федрезерва Дадли, заявив, что еще слишком рано говорить о формате выхода из фазы стимулирования экономики, так как прибавка в размере 200 тысяч рабочих мест в месяц не так уж велика. И это действительно так: учитывая 2 млн. потерянных рабочих мест за кризисный период, не сложно подсчитать, сколько времени потребуется экономике, чтобы восстановиться до докризисных уровней. На текущей неделе из интересных событий лишь протокол FOMC и ISM в сфере услуг. Мы по-прежнему советуем внимательнее отслеживать комментарии официальных представителей Федрезерва, которые на текущий момент имеют большое значение.

EUR

После падения к 1.4060 пара евро/доллар все же смогла восстановиться, причем довольно значительно. И все это на фоне очередных неприятных известий со стороны агентств, решивших вновь понизить рейтинг Ирландии. Естественно, подоплека такой удивительной устойчивости единой валюты вполне очевидна: рынок с нетерпением ждет первого за два года повышения ставки ЕЦБ. На прошлом заседании Трише отметил, что ужесточение монетарной политики вероятно уже в апреле, и с тех пор целая серия комментариев от различных представителей центробанка только убеждала нас в том, что вероятность может стать реальностью. Впрочем, ждать нам осталось недолго - решение будет принято уже на этой неделе.

Помимо заседания мы увидим данные по розничным продажам еврозоны, объемы производственных заказов и промышленного производства Германии, а также данные по торговому балансу этой страны. Если мы не увидим ничего сверхпессимистичного, у евро все шансы продемонстрировать внушительное ралли с достижением нового годового максимума. Хотя стоит понимать, что рынок уже заложил повышение ставки в цены, так что сразу после объявления решения мы можем увидеть классическое развитие ситуации "покупай на слухах, продавай на фактах".

GBP

Британский фунт, также как и евро в конечном итоге сумел завершить торговый день с повышением. У валюты на то были свои причины: на рынках появились разговоры о том, что британские власти планируют позволить кредиторам привлечь дополнительный капитал, что спасет крупных держателей облигаций (коими являются и британские банки) от потерь на текущий момент.

Тем временем, экономические данные были не столь позитивны. По данным агентства Markit, в марте британские производители отметили слабый рост и растущее ценовое давление. Индекс деловой активности снизился до 57,1 против пересмотренного февральского значения 60,9 и оказался ниже усреднённого прогноза аналитиков, который составлял 60,8. Комментируя данные отчёта, генеральный директор Исследовательского института спроса и предложения Дэвид Ноубл заявил: "В марте мини-бум в британском секторе обрабатывающей промышленности несколько изжил себя, так как слабое потребительское доверие в совокупности с инфляционным давлением и нарушением схемы поставок негативным образом отразилось на экономическом восстановлении".

Таким образом, шансов на то, что на этой неделе Банк Англии последует примеру ЕЦБ (мы практически на 99% уверены, что это произойдет), не очень много. Низкие процентные ставки необходимы слабой экономике Великобритании, чтобы пережить недавнее введение мер жесткой экономии и сдержанные темпы роста заработной платы. Помимо заседания MPC на этой неделе мы увидим данные по деловой активности в сфере услуг, промышленному производству и PPI.

JPY

Йена продолжила нести потери против большинства валют, так как на рынке вновь появилась мода на более высокодоходные активы. Тем не менее, многие наблюдатели подозревают, что сила JPY вернется, как только забудутся отголоски скоординированной интервенции. Однако на текущий момент Банк Японии делает все возможное, чтобы предотвратить такую динамику, вновь расширив программу скупки активов до 10 триллионов йен. Конечно, это неплохая поддержка, в первую очередь, для экспортеров, которые итак немало пострадали от продолжительного удорожания национальной валюты. На текущей неделе из событий мы увидим следующие: ежемесячный отчет Банка Японии, индекс опережающих индикаторов и баланс текущих операций.

Рейтинг центробанков (05/04/2011)

USD

Текущая неделя не богата экономическими отчетами из США, однако это не значит, что мы не увидим интересных движений валют. Напротив, впереди нас ждут заседания по ставкам четырех центробанков! Законодатели Австралии, Еврозоны, Японии и Великобритании будут обсуждать текущее состояние экономики, перспективы ее развития, а также монетарную политику, причем от двух из них мы ожидаем чего-то нового, однако комментарии остальных тоже будут играть немаловажную роль, особенно для доллара, который находится в слабой позиции в связи с мало вероятностью каких-либо движений со стороны Федрезерва.

Сегодня мы увидим протокол прошлого заседания FOMC, когда риторика представителей стала более оптимистичной в отношении перспектив экономики. Было признано, что восстановление носит более стабильный характер, а инфляция стала "сдержанной" вместо оговариваемого ранее "нисходящего тренда". С тех пор мы услышали от представителей Федрезерва немало более агрессивных замечаний, свидетельствующих о том, что они готовы к нормализации монетарной политики. Кочерлакота, Плоссер и Фишер считают, что QEII должна быть завершена раньше, а ставку можно было бы повысить и до конца этого года. Однако не все в стане FOMC придерживаются аналогичного мнения. К примеру, Дадли совсем не настроен на ужесточение. На текущий момент рынки закладывают лишь 55%-ные шансы на повышение ставки Федрезервом в этом году. Ведь растущий оптимизм в отношении экономики еще не означает готовность к ужесточению монетарной политики. На текущий момент более мягкую позицию среди крупных ЦБ занимает лишь Банк Японии, так что, сами понимаете…

EUR

Рынок вел себя довольно спокойно в начале переполненной заседаниями недели. С экономического фронта поступали неоднозначные данные: исследование настроений инвесторов Sentix продемонстрировало падение индекса до 14.2 против прогноза 16.1, а вот PPI превысил прогнозы, только подтвердив высокие шансы повышения ставки ЕЦБ. Инфляция цен производителей в еврозоне в феврале оказалась выше ожиданий, хотя показатель предыдущего месяца был пересмотрен на понижение. За месяц цены на выходе выросли на 0,8% против 1,3% в январе. Однако эффект низкой базы привел к тому, что годовое значение показателя подскочило до отметки +6,6%, которая оказалась рекордной с начала финансового кризиса.

Самым долгожданным событием текущей недели, а может и месяца является заседание ЕЦБ, на котором впервые за 2 года ожидается повышение процентной ставки. Доведя стоимость кредитования до рекордного минимума в 1%, Трише ясно дал понять, что повышение на 25 базисных пунктов просто необходимо, чтобы избежать дальнейшего роста инфляционного давления. Недавние комментарии представителей управляющего совета были однозначны, так что рост ставки на 100% учтен в ценах. Несмотря на продолжающие поступать комментарии ключевых агентств о снижениях суверенных рейтингов, ЕЦБ все же считает, что нормализацию политики надо начинать именно сейчас. Так что у евро очень большие шансы продолжить укрепление в преддверии самого заседания, запланированного на четверг. Тем не менее, надо понимать, что в сам день "Ч" реакция может оказаться обратной, так как повышение - дело уж слишком ожидаемое. Многое будет зависеть от риторики Трише во время последующей пресс-конференции. Если он даст понять, что это однократная акция, инвесторы могут начать распродажу евро, однако если будут обозначены перспективы дальнейшего ужесточения, ждите резкого укрепления единой валюты. Сегодня на повестке отчет по розничным продажам и PMI в сфере услуг, однако это лишь разминка в преддверии большого события. Думаем, евро продолжит постепенное укрепление. Возможно достижение отметки 1.4250 против доллара.

GBP

Великобритания в понедельник не могла похвастаться большим числом событий. Из отчетов мы увидели лишь индекс деловой активности в строительном секторе, который, к нашему удивлению, вырос до 56,4 против прогноза 54,7. Тем не менее, все прекрасно понимают, что сектор недвижимости остается одним из слабейших звеньев британской экономики. Видимо, поэтому фунт никак не отреагировал на известие. Завтрашний отчет PMI в сфере услуг может вызвать гораздо больший интерес. Если показатель уйдет ниже ключевой отметки 50, британец может пробить уровень 1.60 против доллара и направиться к 1.59, так как такие результаты только еще раз подтвердят, что вряд ли стоит ждать ужесточения монетарной политики со стороны Банка Англии в ближайшее время. Да и вклад сектора услуг достаточно важен для всего состояния экономики страны.

В отличие от прочих центробанков, Банк Англии вряд ли вообще что-либо скажет или сделает. На прошлом заседании рынки были удивлены неизменившимся раскладом голосов, несмотря на усилившееся инфляционное давление. На этот раз мы также не ждем ничего кардинального, так как уж слишком много негатива было получено за последнее время со стороны экономических отчетов. Обычно, если MPC оставляет ставку прежней, комментариев не следует, так что вряд ли последует и реакция фунта.

JPY
Раз уж мы начали разговаривать на тему заседаний, то упомянем и ЦБ Японии, хотя здесь мы увидим мало интересного. Очень высока вероятность, что Банк Японии может увеличить объемы монетарного стимулирования, удерживая японскую валюту слабой против основных соперников. Сразу после землетрясения в прошлом месяце ЦБ увеличил объемы программы скупки активов на 5 триллионов йен. Сразу после этого была скоординированная интервенция. С тех пор курс йены стабилизировался и упал до 6-месячного минимума против доллара, однако проблемы с радиацией мешают японской экономики восстановиться и взять ситуацию под полный контроль. В результате ЦБ может расширить программу стимулирования еще на 5 триллионов до 50 трлн., и вряд ли комментарии официальных представителей окажутся очень позитивными. Скорее всего, будут озвучены причины дополнительного стимулирования.

День "Ч" (7/04/2011)

USD

Календарь Штатов в среду ничем не порадовал, так что валютная динамика определялась рыночными настроениями, а рынок настроился на оптимизм, даже несмотря на то, что Португалия все же обратилась за помощью к ЕС, открыто признав свои финансовые проблемы (как будто кого-то удивили). Небольшое, но все же давление на доллар оказывают и перспективы приостановления работы правительства США в результате неспособности прийти к компромиссу по поводу бюджета. Все это может случиться уже в пятницу, однако как показывает история, ситуация быстро разрешается и не оказывает большого влияния на валютные рынки. В 1995 года, к примеру, даже довольно волатильная пара USD/JPY не двинулась с места. Основная причина состоит в том, что приостановка работы правительства столь кратковременна, что не представляет риск для суверенного рейтинга Штатов. И вряд ли это отпугнет инвесторов от американских ГКО. Единственным экономическим последствием станет то, что госслужащим не будет выплачена зарплата за период бездействия.

EUR

Рискованные активы в среду вновь были в фаворе, получая поддержку со стороны оптимистичных ожиданий по ставкам. Именно поэтому йена несет потери, и именно поэтому евро укрепляется без особых на то оснований. Хронически высокие цены на энергоносители начинают оказывать свое влияние на инфляцию в индустриальных странах, что заставляет основные центробанки мира заговорить об ужесточении монетарной политики даже на фоне слабоватых темпов экономического роста.

Надо понимать, что недавнее укрепление единой валюты вызвано не только ожиданием повышения ставки на 25 б.п. на ближайшем заседании, но и надеждами на то, что ужесточение продолжится и в дальнейшем. Именно эта тема помогает инвесторам забыть о финансовых проблемах региона с бесконечной цепочкой понижений суверенных рейтингов. А тем временем, правительство Португалии обратилось к ЕС за помощью, сославшись на то, что финансовое положение страны ухудшилось после того, как была отвергнута программа бюджетной дисциплины, а рекордные ставки доходности являются неподдерживаемыми. Итак, Португалия стала третьей страной в регионе, которая обратилась к спасательному фонду. Так как экономика страны не так велика, еврозона вполне способна удовлетворить ее нужды. Однако все это чревато другими последствиями - заражением более крупного соседа - Испании. А вот тут со средствами может оказаться все не так радужно.

Итак, теперь все в руках Трише. Его намеки на дальнейшее повышение ставки в ближайшее время смогут убедить инвесторов закрыть глаза на финансовые проблемы региона. EUR/USD может уйти к 1.45. Однако если рынок разочаруется, то падение может оказаться еще более внушительным - вплоть до 1.40.

GBP

Праздник на улице британца закончился довольно быстро. Объем производства в британском секторе обрабатывающей промышленности в феврале не изменился по отношению к январским показателям, в то время как промышленное производство резко упало, породив массу сомнений относительно того, что в 1-м квартале данный сектор экономики сможет внести вклад в показатель ВВП. Как сообщил офис национальной статистики, объем производства в секторе обрабатывающей промышленности в феврале не изменился за месяц, но вырос на 4,9% в годовом исчислении, что не дотянуло до прогнозов аналитиков, ожидавших подъем на 0,6% м/м и 5,8% г/г.

Общая промышленная активность продемонстрировала максимальное падение за 18 месяцев, вызванное сокращением выработки нефти и газа на 7,8%. Фунт, как мы и предполагали, пересекал отметку 1.6300, устремившись к 1.6250, однако затем смог немного восстановиться. В общем, экономическая картина Великобритании остается довольно мрачной, что только уверяет нас в том, что Банк Англии вряд ли пойдет на ужесточение вплоть до 4 квартала 2011 года, так что сегодняшнее заседание вряд ли произведет большое впечатление на рынок. Если сроки ужесточения действительно так затянутся, то очень скоро фунт окажется ниже отметки 1.6000 против доллара.

JPY

Банк Японии принял решение предложить 1 триллион йен в рамках годовых займов для компаний, пострадавших от недавнего землетрясения, так как спад деловой активности и нехватка средств оказывает давление на итак слабую экономику. Такое решение было принято в связи с первым понижением оценки экономических перспектив с октября прошлого года. Тем временем, ставка, как и предполагалось, осталась прежней на уровне 0,1%, впрочем, как и программа кредитования вместе с фондом скупки активов.

Глава Японии Масааки Сиракава прорабатывает возможности стимулирования экономики после того, как пострадало большое количество заводов, что заставило такие компании, как, Toyota Motor Corp. и Honda Motor Co. сократить объемы производства.

Переваривая информацию (08/04/2011)

USD

Четверг итак обещал много интересного, так что мы готовились к активным движениям валют, однако никто не мог предположить, что Японию вновь начнет "трясти". Как только появились первые сообщения о подземных толчках магнитудой 7,4, инвесторы поспешили в валюты-убежища, что тут же вызвало спрос на доллар. Однако ближе к концу торгового дня спрос на американскую валюту все же упал, так как стало известно, что разрушения носят не такой катастрофический характер, как в марте.

Кроме того, из-за продолжающейся нестабильности в Ливии цены на нефть продолжают расти, что также сулит большие проблемы всему индустриальному миру. Как мы видим, конфликты в этом регионе затянулись на гораздо более продолжительный период, чем многие предполагали, а это значит, что инфляционное давление стоит рассматривать не как временное явление, а как реальную угрозу стабильности экономики. Для многих стран слишком высокие цены усложняют жизнь потребителей, которые итак еще не оправились от мирового финансового кризиса. С середины февраля цены на бензин в США выросли на 60 центов, и продолжат расти, так как нефть пересекла отметку $110 за баррель. Все мы знаем, как американская экономика зависима от активности потребителей, а текущая ситуация говорит об одном - население будет сокращать расходы, пока цены на бензин будут идти вверх. Так что пока Федрезерву действительно суждено оставаться среди отстающих в гонке по повышении процентных ставок.

Тем не менее, опубликованные вчера экономические данные все же порадовали. Число первичных обращений за пособиями по б/р в США сократилось на прошлой неделе, что говорит о восстановлении рынка труда. Обращения снизились на 10 тыс. до 382 тыс. за неделю на 2 апреля. Сократилось как общее число людей, получающих пособия по безработице, так и количество тех, кому пособия были продлены. Видимо благодаря стабилизации на рынке труда, американское потребительское доверие отметило рост вторую неделю подряд. Индекс потребительского доверия Bloomberg достиг отметки -44,5 за неделю на 3 апреля против -46,9, отмеченных в прошлом периоде. Индикатор мнения американцев о собственном финансовом положении вырос до уровня, который является чуть ниже максимальной отметки, зафиксированной в январе 2010.

На сегодня экономических отчетов из США не запланировано, однако у Штатов припасено еще одно интересное событие в рукаве - исход обсуждения госбюджета, которое затянулось и грозит приостановкой работы правительства. Пока что консенсуса не достигнуто, что даже заставило доллар несколько сдать позиции во время сегодняшней утренней сессии. Скорее всего, рынки будут уже закрыты, когда мы узнаем о дальнейшей судьбе законодателей, так что в случае негативного исхода, ждите резкой реакции валют в понедельник с самого утра.

EUR

Это свершилось. После 2-годичного перерыва в ужесточении монетарной политики ЕЦБ все же решился на повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов. Решение было столь ожидаемо, что не вызвало никакой реакции валют. Основной мотивацией центробанка было резкое усиление инфляционного давления, которое может оказать негативное влияние на развитие региона. В общем-то, Трише большую часть своего выступления как раз и посвятил разговорам об опасности резкого роста цен. Тем не менее, это не совсем то, чего ждали рынки от главы ЕЦБ во время его пресс-конференции. Разочарование пришло после слов о том, что совет не принял решение о реализации целой серии повышений ставки. Тон выступления очень отличался от того, что мы слышали в марте. Вероятно, агрессивность и радикальность Трише была нейтрализована финансовыми проблемами Португалии, а также резким укреплением евро, которое совсем не на пользу экономике региона (учитывая, что двигатель Е-17, Германия - экспортно-ориентированная страна).

Однако судя по динамике валют, инвесторы не поверили, что это было одноразовым действием и ожидают дальнейшего ужесточения монетарной политики со стороны ЕЦБ может быть спустя пару заседаний. На текущий момент самым главным фактором для центробанка станет динамика цен на сырье. Если цены продолжат рост, мы можем увидеть повышение ставки и в мае, хотя шансы, конечно, не высоки. Однако все мы знаем, пока у рынка есть надежда, евро будет продолжать двигаться вверх.

GBP

Банк Англии оставил ключевую ставку без изменений на уровне рекордного минимума, поскольку МРС решил, что стимулировать рост в данный момент важнее, чем сдерживать рост инфляции. Представители Банка Англии испытывают на себе сильное давление, так как инфляция в данный момент вдвое превышает целевой уровень 2%. Кроме того, ЕЦБ уже решился на первое ужесточение за два года. Тем не менее, такое решение было предсказуемым, поэтому не вызвало на рынках никакой реакции.

Тем не менее, сегодняшняя публикация данных PPI может вызвать гораздо большую реакцию у фунта. Как мы видели, более высокий, чем ожидалось, показатель активности в сфере услуг помог британцу резко укрепиться. Если индекс цен производителей будет свидетельствовать о продолжающемся росте инфляционного давления, это может дать инвесторам повод поверить в то, что ужесточение от MPC все же неминуемо, особенно теперь, когда ЕЦБ задал тон. В таком случае пара фунт/доллар может пробить отметку 1.64 и устремиться к 1.6450. Тем не менее, ослабление показателей в связи с недавним укреплением фунта может вызвать гораздо более внушительный откат с первичной целью на 1.63 и далее 1.62.

На форуме трейдеров представлены биржевые онлайн графики на новейшем HTML5 с возможностью отслеживать курсы валют в реальном времени. Котировки транслируются с межбанковской валютной биржи FOREX и MOEX. На странице Вы найдете биржевые графики и курсы доллара, евро, нефти Brent и золота, а также курсы ЦБ РФ и конвертер валют (валютный калькулятор).