Фундаментальный анализ от Акмос Трейд | Фундаментальный анализ

Ирландия и Испания решат судьбу евро (30.09.10)

USD

Вот и наступил последний день сентября, ознаменовав для доллара начало эры падения. Как бы ни распинались рейтинговые агентства, сколько бы ни привлекали внимание экономисты-пессимисты к проблемам Европы, доллар остается в тяжелом положении. Все дело в том, что Федрезерв остается самым мягко настроенным ЦБ, так что выбирать не приходится - только продавать. К тому же и экономические данные только подтверждают необходимость дополнительного стимулирования экономики. Опубликованный вчера отчет только подтвердил, что число одобренных заявок на ипотеку падает четвертую неделю подряд.

Тем не менее, как бы не уверовал рынок в то, что все произойдет уже в ноябре, последние комментарии представителей Федрезерва вызывают у нас сомнения. Розенгрен выступает за смягчение, Плоссер абсолютно против, а Кочерлакота придерживается нейтралитета. Плоссер вчера заявил, что не поддерживает идею дополнительных покупок активов "в текущей обстановке", добавив, что если процесс восстановления будет протекать в соответствии с прогнозами, "нам придется продавать активы". Кочерлакота, в свою очередь, признает замедление темпов роста экономики, однако полагает, что количественное смягчение не будет столь эффективно, сколь снижение ставок. Теперь напомним о существовании одинокого ястреба Хенига, который уже несколько заседаний подряд выступает за ужесточение политики, и становится очевидным, что ноябрьское заседание может не принести QE.

Таким образом, мы полагаем, что как только рынок сложит 2+2, он тут же сменит свои настроения, припомнит евро все проблемы с Ирландией и Испанией, и восстановит спрос на доллар. Возможно, это произойдет уже в ближайшие пару недель. А сейчас наслаждайтесь падением бакса со стороны. Сегодня обратите внимание на окончательный ВВП за 2 квартал, обращения за пособиями б/р и PMI Чикаго. Если каждый из отчетов принесет каплю позитива, это может развернуть направление доллара.

EUR

EUR/USD смог пробить отметку 1.3600. По-видимому, слухи и разговоры о суверенных рейтингах еще недостаточно подорвали веру инвесторов в перспективы единой валюты. Кроме того, экономические отчеты оказывают поддержку. Индекс доверия европейцев к экономике региона в этом месяце продемонстрировал рост до отметки 103,2 от 102,3 в августе, что стало рекордным подъемом с января 2008 г. Аналитики, опрошенные накануне релиза, ожидали значение индекса на уровне 101,3.Индекс доверия компаний обрабатывающей промышленности отразил рост до -2 от -3 в августе, в то время как с сфере услуг показатель достиг отметки 8.

Тем не менее, мы полагаем, что развитие ситуации с Anglo Irish bank все же сделает свое дело и вызовет масштабную коррекцию EUR, который слишком перекуплен на фоне слабости доллара. Сегодня станет известна конечная цена банка, а также новый план по рекапитализации. Ирландия не позволит ему обанкротиться. Если сумма выкупа окажется огромной, евро может снизиться. Кроме того, угроза исходит и со стороны Испании. На сегодня запланировано голосование по бюджету на 2011 год, в котором учтены меры строгой экономии. Если проект не будет утвержден, единая валюта также может оказаться под давлением. Кроме того, обратите внимание на данные по рынку труда Германии, которые обещают быть довольно сильными, учитывая компонент PMI за сентябрь. Если каждое из перечисленных событий завершится неблагоприятно, у евро есть шансы вернуться к отметке 1.35, а далее целью станет 1.3450.

GBP

Противоречивые данные по кредитованию помогли фунту удержаться вблизи 1.58. В августе число одобренных заявок на получение ипотеки достигло отметки 47 372 против 48 346 в июле. Одновременно чистое кредитование увеличилось до 1,5 млрд. против прогноза 0,5 млрд. Также мы узнали, что активность в секторе услуг Британии снизилась на 0,2% против предыдущего месяца, когда падение было аналогичным. Эти показатели стали первой картинкой, позволяющей взглянуть на ситуацию в 3 квартале. Становится ясно, что рост британской экономики в целом может быть слабым, так как государство планирует самые строгие меры экономии со времен Второй Мировой войны.

На население этот факт уже оказывает свое влияние. В сентябре доверие британских потребителей немного снизилось, возобновив нисходящий тренд после восстановления от июльского минимума в августе, как сообщило GfK/NOP. Индекс снизился до -20 против -18 в августе, а долгосрочная средняя оказалась на уровне -8. В целом данные свидетельствуют о повсеместном пессимизме, вновь охватившем потребителей Британии. Такая динамика не очень позитивна для экономики, в которая в основном ориентируется на сервисный сектор. По-видимому, Банку Англии не избежать дополнительного стимулирования экономики.

JPY

Йена продолжает свое укрепление, в частности, благодаря окончанию финансового полугодия, которое частенько вызывает всплеск репатриационных потоков. Кроме того, сегодня мы получили целую серию отчетов, которые нарисовали пессимистичную картину. В августе неожиданно сократились объемы промышленного производства, что усилило беспокойство по поводу замедления процесса восстановления экономики, возглавляемой экспортом. Показатель упал на 0,3%, отметив третий месяц снижения. Отдельный отчет показал, что в августе розничные продажи выросли на 4,3% против прогноза 4,7%. PMI снизился до 49,5 против 50,1 в августе. Таким образом, мы видим, что снижение спроса и удорожание национальной валюты начинают оказывать свое влияние на экономику страны. Этот факт только поддержит решимость правительства в отношении валютных интервенций.

Переваривая G20

USD

Под конец рабочей недели все движения сошли на нет, так как игроки не спешили открывать новые позиции в преддверии запланированной на выходные встречи "Большой двадцатки". И правильно сделали, так как это заседание, наконец-то, принесло хоть какие-то плоды. G20 впервые за долгое время удалось прийти к соглашению об общих мерах по предотвращению "валютных войн" между государствами. Конечно, черновой вариант, появившийся на рынке под конец недели, незначительно отличался от конечного результата. "Двадцатка" пришла к решению двигаться в направлении валютных курсов, которые будут устанавливаться рынком, более адекватно отражая экономические показатели и предотвращая конкурентную девальвацию валют. Минус в том, что не было высказано критики в адрес конкретных стран, которые проводили валютные интервенции за последнее время, что практически развязывает руки Банку Японии.

Кроме того, была достигнута договоренность о перераспределении квот в МВФ в пользу развивающихся стран. Развитые страны решили уступить 6% своих квот растущим экономикам, в том числе Индии, Китаю, Бразилии. Удельный вес голоса развивающихся стран в совете управляющих МВФ, таким образом, увеличится. К тому же европейцы уступили развивающимся странам два места в совете управляющих фонда.

В результате, призыв воздерживаться от конкурентной девальвации может быть воспринят рынком как поддержка дальнейшего ослабления доллара. И даже выступление Гайтнера на тему высокой значимости сильной национальной валюты вряд ли поможет здесь баксу. Если обратиться к экономическим событиям этой недели, то стоит признать, что здесь есть на что посмотреть. Мы получим серию отчетов по многострадальному рынку труда, а также данные по ВВП за 3 квартал. Учитывая восстановление потребительских расходов за период с июля по сентябрь, это должно позитивно отразиться на темпах роста экономики. Помимо этого, не стоит забывать и о выступлениях официальных представителей Федрезерва, которые могут прояснить настрой ЦБ в отношении реализации второй фазы QE.

EUR

Вопреки нашим предположениям о том, что сильный IFO мог бы поддержать рост единой валюты, евро остался на прежнем месте, несмотря на то, что индекс удивил с лучшей стороны. В октябре показатель делового доверия в Германии вместо того, чтобы упасть (согласно среднему прогнозу), неожиданно вырос до максимального значения за 3,5 года, предполагая, что темпы роста экономики, возможно, замедлились не настолько сильно, как опасаются некоторые экономисты. Компонент ожиданий совершил позитивный разворот; восстановился и индикатор текущих условий. В целом это стало уже 5-м подряд месячным приростом индекса.

Таким образом, можно сделать вывод, что резкий рост единой валюты в сентябре не смог подорвать экспортной активности немецкого корпоративного сектора. Таким образом, пока ничто не может заставить ЕЦБ сменить курс монетарной политики. На этой неделе в центре внимания будут данные по инфляции и рынку труда в Германии, от которых вполне можно ожидать столь же позитивной динамики.

GBP

Несмотря на то, что движения британца носили сдержанный характер в конце рабочей недели, он все же продолжил ослабление против доллара. Сейчас уже мало кто сомневается, что дополнительное стимулирование будет реализовано Банком Англии, остался маленький вопрос в сроках, а последние экономические отчеты четко указывают на то, что все может произойти гораздо раньше, чем многие могли бы предположить.

Запланированные на эту неделю экономические отчеты помогут нам сложить более четкое представление о состоянии страны. Данных публикуется не так уж много, однако они представляют большой интерес. Итак, в центре внимания будет отчет по ВВП за 3 квартал, который может отразить резкое замедление темпов роста. Кроме того, выйдут данные по потребительскому доверию, кредитованию и рынку жилья.

JPY

Йена чуть ослабла против основных противников в преддверии встречи G20. Тот факт, что в выпущенном в итоге заявлении не было высказано критики в отношении конкретных стран, совершающих интервенцию, развяжет Банку Японии руки. Так что, возможно, в ближайшее время игроки будут более осторожны с покупками японской валюты. Календарь текущей недели довольно насущен: торговый баланс, розничные продажи, PMI, CPI и промпроизводство.

Первая ласточка: ВВП Великобритании (26.10.10)

USD

Доллар действительно ослаб по прошествии выходных и встречи "Большой двадцатки", результаты которой рынок интерпретировал как "зеленый свет" для QEII. Однако уже вечером в понедельник мы наблюдали его коррекцию, что говорит о том, что игроки немного запутались с направлением торгов. Основные валютные пары демонстрируют разнонаправленные движения, не находя достаточного катализатора для того, чтобы определиться с курсом.

Тем временем, экономические данные из США, на удивление, поддержали доллар. Продажи жилой недвижимости на вторичном рынке США в сентябре превысили прогнозы экономистов. В сентябре объем продаж увеличился на 10%, а общее число сделок составило 4,53 млн. против 4,12 млн. в августе. Из отчета NAR также стало известно, что продажи выросли по всем 4-м регионам, причем наиболее резкий подъем пришелся на Средний Запад. При этом средняя цена дома снизилась на 2,4% и достигла отметки $171 700. Конечно, не стоит забывать, что такое резкое укрепление произошло лишь на фоне достигнутого ранее рекордного минимума.

Если обратить внимание на сегодняшний день, то здесь в фокусе будет Европа, с публикуемым в Великобритании отчетом по ВВП за 3 квартал. Конечно, корреляция показателя США и Британии не слишком высока, однако на примере первого релиза мы сможем проанализировать настрой и реакцию рынка на вероятный исход второго. Кроме того, вечером Штаты опубликуют очередные данные по рынку жилья, а также исследование потребительского доверия Conference Board. Последний обладает первостепенным значением для восстановления американской экономики, столь зависимой от расходов населения. Если показатель вырастет значительнее прогнозов, это может оказать дополнительную поддержку доллару.

EUR

Как бы ни был активен евро в своем движении вверх, у него тоже есть свои преграды, причем очень серьезные. Напомним, что Франция представляет собой вторую по размерам экономическую систему региона. Так что продолжающиеся уже практически в течение месяца забастовки наносит непоправимый урон не только самой стране, но и всей еврозоне.

Тем не менее, в понедельник мы увидели и данные, которые явно пошли на пользу евро. К примеру, агентство S&P предположило, что сильная экономика Германии может заставить ЕЦБ пойти на повышение ставок скорее раньше, чем позже. Да и глава Бундесбанка Аксель Вебер не уступал в оптимизме, заявив, что в стане ЕЦБ ведутся разговоры на тему выхода из режима стимулирования уже в первом квартале следующего года. Отдельный экономический отчет показал, что объем промышленных заказов в еврозоне восстановился сильнее, чем ожидали аналитики. С учетом пересмотра на повышение показателей июля, подъем в августе на 5,3% м/м привел к росту годового показателя до отметки 24,4%, однако даже такое значение все еще на 10% ниже докризисного уровня.

Опубликованные сегодня утром данные оказались противоречивыми. Индекс цен на импорт в Германии вырос значительнее прогнозов, указывая на вероятность укрепления темпов роста инфляции. Однако потребительское доверия GFK оказалось ниже прогнозов. На сегодня интересных экономических отчетов из Е-16 не осталось, так что евро будет двигаться под влиянием рыночных настроений. Скорее всего, валюта продолжит колебания в рамках узкого диапазона вплоть до появления сильного катализатора, способного стимулировать прорыв.

GBP

Если в паре GBP/USD сложно было распознать направление фунта, то в тандеме с евро британец явно демонстрировал слабость. Возможно, такая динамика связана с пессимистичными экономическими данными, свидетельствующими о том, что состояние рынка жилья оставляет желать лучшего. Число одобренных заявок на ипотеку в Великобритании в сентябре продолжило снижаться, о чем свидетельствуют результаты последнего отчета, опубликованного Британской банковской ассоциации. Сезонно-взвешенное число заявок на получение ипотеки снизилось до 31 104 от 31 781 в августе, что стало минимальным значением с марта 2009 года. Кроме того, как сообщила компания Rightmove Plc, в 3 квартале число британцев, ожидающих снижения цен на жилье, превысило число голосов в пользу роста впервые с прошлого года. 32% из 25 584 опрошенных граждан Британии ожидают снижения цен в годовом исчислении. 36% рассчитывают на то, что цены останутся без изменений, в то время как 27% респондентов прогнозируют подорожание жилья. Год назад 56% британцев ожидали роста цен.

Сегодня все внимание будет приковано к первой публикации ВВП за 3 квартал. Многие ожидают, что отчет продемонстрирует замедление темпов роста. Вопрос лишь остается в том, насколько значительным оно будет. Обратите особое внимание на то, какую роль в основном показателе сыграл компонент государственных расходов, ведь на прошлой неделе было объявлено о резком сокращении этой статьи. На текущий момент фунт торгуется вблизи сопротивления 1.58 в паре с долларом, пытаясь прорваться выше на слухах о том, что показатели окажутся лучше, чем мы думаем. Тем не менее, мы полагаем, что у релиза больше шансов вызвать негативную реакцию, и в таком случае британец может прорваться ниже 1.57 с дальнейшей целью 1.5660.

JPY

Никто и не сомневался, что результаты встречи G20 будут истолкованы японским правительством как одобрение попыток ослабить йену. Нода поспешил заявить, что намерен сотрудничать с США и Европой в случае резких колебаний на валютном рынке, которые наносят ущерб стабильности. Кроме того, Нода добавил, что сотрудничество в рамках G20 по вопросам валютных курсов означает разностороннюю работу, однако самостоятельная позиция Японии по поводу принятия решительных мер решения остается неизменной.

Тем временем, пара доллар/йена уже давно пересекла отметку Y81 и находится в опасной близости от уровня Y80, защищенного, по слухам, крупными опционами. На текущий момент мы больше верим в восстановление доллара, чем в эффективное вмешательство японского правительства. Экономические данные продолжают рисовать не очень оптимистичную картину. В сентябре японский экспорт вырос минимальными за текущий год темпами, что стало признаком того, что страна теряет свой главный локомотив экономического роста на фоне ослабления внешнего спроса. Индекс цен на корпоративные услуги в Японии снизился в сентябре на 1,1% в годовом исчислении - падение зафиксировано 24-й месяц подряд, при этом темпы снижения остались прежними третий месяц подряд.
Дефляция и спад деловой активности, а японские власти уже голову сломали, что бы такое придумать.

Верите ли вы в доллар? (27.10.2010)

USD

Вчерашний день воистину стал днем сюрпризов, причем евро с фунтом поменялись местами, а доллар пошел на поправку. Данные из Штатов порадовали. Индекс потребительского доверия Conference Board вырос до 50,2 в октябре против пересмотренного значения 48,6 в сентябре, как показали данные этой исследовательской группы. Однако доля тех людей среди опрошенных, которые заявили, что вакансий вполне достаточно, достигла минимального уровня в этом году. Кроме того, индекс производственной активности ФРБ Ричмонда вырос до 5 против -2 в сентябре.
Да и индекс цен на жилье превысил прогнозы, так что не все в американской экономике так уж пессимистично. По сути, именно такая динамика экономических показателей может заставить Федрезерв отложить реализацию второй фазы QE. Тем не менее, рынок недвижимости остается слабым звеном американской экономики, за которым стоит внимательно следить. Продолжающееся лишение прав собственности на взятые в ипотеку дома может привести к массовому краху обеспеченных ипотекой ценных бумаг. Чем не новая волна кризиса?

Сегодняшний календарь Штатов довольно насыщен, хотя и отчетами второстепенной важности. Число заказов на товары длительного пользования отразит состояние обрабатывающего сектора. И очередной сильный индикатор только поддержит укрепление доллара. Рынок недвижимости также привлечет наше внимание. Посмотрим, восстановился ли спрос на первичном рынке такими же темпами, как и на вторичном. Если да, то у бакса все шансы пробить ближайшие уровни сопротивления.

EUR

Евро возобновил падение против доллара, на позитивных экономических отчетах из США, а также ожидания публикации ВВП за 3 квартал, запланированный на пятницу. На рынок вернулась неуверенность в отношении перспектив региона, учитывая беспорядки во Франции и новую волну разговоров о банкротстве Греции. А это благодатная почва для укрепления доллара и как валюты-убежища, и как основного противника евро.

Экономические данные тоже рисуют неоднозначную картину. Согласно данным GfK Group, показатель настроений немецких потребителей стабилизируется в ноябре на отметке 4,9 после роста в течение четырех месяцев подряд. Этот результат оказался ниже среднего прогноза, согласно которому настроения должны были снова вырасти. Впрочем, даже на текущей отметке показатель являет собой максимальное значение с мая 2008 г. Германия демонстрировала одни из самых высоких темпов роста в еврозоне в этом году благодаря сильному спросу на экспорт со стороны Ближнего Востока и Азии. Однако проблему внутреннего спроса никто не отменял, и стабилизация рынка труда не смогла принести значительного улучшения.

Сегодня в центре внимания окажутся данные по инфляции в Германии. Недавнее укрепление PPI зародил надежды на то, что темпы роста цен скоро достигнут целевого уровня, что развяжет ЕЦБ руки в отношении выхода из режима стимулирования экономики. Тем не менее, в динамику пары евро/доллар будут вмешиваться и рыночные настроения и экономические данные из США. И если они будут выступать в поддержку бакса, очень вероятно пробитие отметки 1.38 и возвращение к уровню 1.37, достигнутому на прошлой неделе.

GBP

Слухи не обманули, а мы обманулись. ВВП действительно оказался не только выше прогнозов, но и выше цифр, по поводу которых шли на рынке спекуляции еще вчера утром. Как показал отчет по ВВП Британии, в 3 кв. экономика страны значительно опередила средний прогноз роста +0,4%/+2,4% и продемонстрировала экспансию на +0,8% кв/кв и +2,8% г/г (прирост годового показателя оказался самым сильным с 3 кв. 2007 г.). Сохранить импульс роста экономике помогли сектор услуг и строительный сектор, и это снизило необходимость расширять программы стимулирования экономики. В результате на фоне всего этого фунт ушел выше 1.58 и попытался протестировать 1.59, однако безуспешно.

Тем не менее, мы продолжаем полагать, что британская экономика к концу года значительно замедлит темпы роста. Меры строгой экономии и слабый рынок жилья в любом случае сделают свое грязное дело и окажут серьезное давление на потребительские настроения. На сегодня экономических отчетов не запланировано, так что фунт будет отдан во власть рыночных настроений, которые сейчас склоняются в пользу доллара. Сильные данные из США помогут паре фунт/доллар уйти ниже 1.58.

Федрезерв решил соломки подстелить (28.10.10)

USD

С самого утра вчерашнего дня доллару помогали негативные данные из других частей света. Сначала Австралия разочаровала инвесторов сдержанными инфляционными уровнями. Затем Греция удивила известиями о том, что на самом деле дефицит бюджета составлял 15%, что гораздо выше ранее оговариваемых цифр.

Экономические отчеты носили неоднозначный характер. Заказы на товары длительного пользования, включая программное обеспечение и машинное оборудование, снизились на 0,6% против +4,8% в августе, сообщило сегодня Министерство торговли в Вашингтоне. Общие заказы продемонстрировали рост на 3,3%, в основном, благодаря вдвое возросшему спросу на авиационную технику. Конечно, результаты отчета немного разочаровали, хотя основной показатель и продемонстрировал рост выше прогнозов. Общие деловые инвестиции, возможно, остаются уязвимым местом американской экономики, что может привести к замедлению темпов роста в 4 квартале. А вот еще один отчет порадовал. В прошлом месяце продажи на первичном рынке жилья отметили второй месяц роста, став свидетельством того, что рынок пытается преодолеть негативное воздействие от ставки безработицы, колеблющейся в области 10%. Покупки выросли на 6,6% до 307 тысяч г/г, превысив прогнозы аналитиков.

Тем не менее, уже сегодня во время азиатской сессии доллар несколько сдал позиции на сообщениях о том, что Федрезерв ведет опрос мнения инвесторов и дилеров по поводу программы QE. Их попросили дать свои прогнозы по начальному размеру новой программы покупки облигаций и ее временных рамок. Также исследование задает вопрос по поводу вероятного влияния программы на доходность, а также насчет того, как часто ФРС будет пересматривать программу и ее размеры. Такая осторожность и любознательность объясняется желанием Федрезерва не переборщить с размерами программы, чтобы оказать как можно меньше влияние на доллар. Пока что это расстраивает поклонников американской валюты.

Сегодняшний день обещает пройти спокойно, если не появятся новые слухи по поводу программы количественного смягчения. Из публикуемых отчетов нас ждут лишь данные по числу обращений за пособиями б/р. Скорее всего, игроки будут воздерживаться от радикальных решений в преддверии публикации пятничного ВВП за 3 квартал.

EUR

Евро сдал позиции, в основном, на укреплении доллара, однако и известия из Греции оказали давление на единую валюту. К тому же, инфляционные показатели не порадовали. В сентябре рост денежной массы М3 и кредитования в частном секторе еврозоны продолжился, однако оба показателя не дотянули до прогнозов. Напомним, что когда-то это был излюбленный индикатор инфляции для ЕЦБ, так что пока поводов для ужесточения монетарной политики мы не видим. Об этом же говорит отчет из Германии. Потребительские цены выросли в октябре на 0,1% м/м, и 1,3% г/г.

Сегодняшний календарь Е-16 довольно насыщен: рынок труда Германии, индекс экономических настроений еврозоны и выступление главы ЕЦБ Трише. Евро уже развернулся на неприятных известиях об исследовании Федрезерва, так что сильные экономические показатели могут оказать поддержку в восстановлении валюты. Тем не менее, полагаем, что движения будут ограничены уровнем 1.39 в преддверии ключевого отчета из США.

GBP

Фунт пытался сохранить позитивный настрой на утренних торгах в Европе, поскольку сильные данные по ВВП Великобритании и пересмотр перспектив Великобритании со стороны агентства S&P во вторник продолжили поддерживать британскую валюту против евро и доллара. Тем не менее, GBP/USD все же опустилась до отметки 1.5750, хотя уже сегодня под утро вернулась выше 1.58. Публикуемые сегодня данные по рынку недвижимости и розничной торговле вряд ли смогут оказать влияние на валюту. Скорее всего, пара фунт/доллар будет сдержанно колебаться в пределах 50-пунктового диапазона в ожидании выхода теперь уже американского ВВП.

JPY

Сегодняшний календарь Японии был довольно насыщен. Банк Японии на своем заседании заявил, что планирует покупать корпоративные облигации с более низким кредитным рейтингом, чем ранее в попытке поддержать экономику, стимулируя кредитование компаний. Управляющий Масааки Сиракава может попасть под еще большее давление призывов далее смягчить монетарную политику, если рост йены продолжит угрожать экспорту и если ФРС США на следующей неделе начнет второй раунд QE.

В подтверждение ослабления экономики отдельный отчет показал, что розничные продажи Японии выросли менее значительно, чем ожидалось в прошлом месяце, усилив беспокойство по поводу того, что внутренний потребительский спрос не сможет компенсировать падение внешнего. Продажи выросли на 1,2% в сентябре против прошлого года минимальными темпами в этом году. Пока что восстановление доллара помогало йене отойти от максимальных уровней, однако очередная волна распродаж американской валюты вновь приведет пару к опасной отметке Y80.

Долгожданный ВВП (29.10.10)

USD

Рынок, конечно, побаивался продавать доллары, но делал это, так как решил свое внимание сконцентрировать не на ближайшем ВВП, а на запланированном на следующую неделю заседании FOMC, от которого все же многие ждут начала QEII. Вероятно, опасения навеяли утренние разговоры о проведении Федрезервом опроса дилеров и инвесторов по поводу ожидания по размерам и срокам второго раунда стимулирования. Игроки сделали вполне логичный вывод, что вторая фаза все же случится, причем в ближайшее время, так что, в результате, доллар ослаб против своих противников.

Из экономических отчетов мы увидели лишь данные по рынку труда, причем не самые печальные. Число заявок на получение пособий по безработице сократилось на прошлой неделе до минимального уровня за последние три месяца: на 21 тыс. до 434 тыс. за неделю, завершившуюся 23 октября. Общее количество американцев, получающих страховку по безработице, сократилось до 2-летнего минимума. Это дало надежду на некоторую стабилизации в многострадальном секторе, хотя и не смогло оказать достаточную поддержку доллар, который смог откорректироваться только во время азиатской сессии.

Тем не менее, о чем бы там не говорил рынок, сегодня в центре внимания остается все же первый релиз ВВП за 3 квартал, который более четко отразит экономическое здоровье США. Согласно прогнозам, темпы роста в третьем квартале ускорились до 2,2%, а показатель затрат на личное потребление вырос до 2,5%, что станет самым высоким уровнем с 4 квартала 2006 года. Если такие данные подтвердятся, это может заставить Федрезерв остаться в нейтральном режиме вплоть до конца года или до появления новых, более пессимистичных показателей. С другой стороны, если ВВП все же разочарует, это только утвердит ожидания рынка по поводу реализации второй фазы стимулирования уже в ближайший вторник, что вызовет новую волну распродаж доллара.

EUR

Конечно, по большей части, укрепление евро было вызвано слабостью доллара, однако и экономические отчеты из Е-16 внесли свою лепту. Доверие европейцев к экономике региона в октябре выросло сильнее, чем прогнозировали аналитики, чему способствовал подъем настроений в секторе обрабатывающей промышленности. Индекс экономических настроений в еврозоне продемонстрировал рост до отметки 104,1 от 103,2 в сентябре. Это стало сильнейшим подъемом с декабря 2007 года и превысило прогнозы аналитиков, ожидавших рост лишь на уровне 103,5.

К тому же, отдельный отчет показал, что сезонно скорректированный уровень безработицы в Германии снизился на 3 тыс. до 3,15 млн. человек, свидетельствуя, что "рынок труда продолжает получать поддержку благодаря хорошим показателям экономического роста". Тем не менее, обращают на себя внимание резкое замедление темпов снижения безработицы по сравнению с сентябрем (-40 тыс.). Кроме того, результат оказался существенно ниже среднего прогноза -30 тыс. м/м (что могло бы передвинуть показатель ставки б/р до 7,4%).

Сегодня мы получим данные по CPI и ставке б/р теперь уже по еврозоне. Вряд ли показатели смогут оказать влияние на рынок в преддверии публикации американских данных, тем не менее, неожиданные известия все же способны будут двинуть валюты пунктов на 50. Мы полагаем, что Данные из США все же выступят в пользу доллара, и в таком случае пара EUR/USD может прорвать поддержку 1.38, а далее целью станет 1.3750, если показатели окажутся уж очень сильными.

GBP

Фунт также вырос на слабости доллара, особенно учитывая, что собственные экономические данные не радовали. Британское строительное общество Nationwide сообщило, что в октябре цены на жилье в стране упали до минимального значения за 8 месяцев. Средняя стоимость жилого дома понизилась по сравнению с сентябрем на 0,7% до 164 381 ф.ст. ($259 000), что стало самым слабым показателем с февраля. Отдельный отчет показал, что рост продаж в Великобритании замедлился в октябре: баланс объема розничных продаж упал в сентябре от 49% до 36%, согласно последнему исследованию тенденций в сфере розничной торговли, проведенному CBI. Утром же мы получили небольшой позитив: в текущем месяце доверие британских потребителей слегка выросло до -19 против -20 в сентябре, в то время как аналитики рассчитывали на ослабление показателя до -22. Долгосрочная средняя оказалась на уровне -8.

Сегодня будут опубликованы данные по потребительскому кредитованию, которые вряд ли вызовут особый интерес. Все внимание будет на американской сессии, и у фунту есть все шансы ослабнуть против доллара. Первичной целью станет отметка 1.5850, а далее 1.5800.

JPY

Йена продолжает находиться под влиянием спекулятивных потоков, а не собственных фундаментальных отчетов, которые вовсю указывают на охлаждение экономики. В прошлом месяце объемы промышленного производства сократились более чем в два раза сильнее прогнозов, а дефляция ускорилась, что стало признаком того, что укрепление йены отнимает силы у экономики страны. Промышленное производство сократилось на 1,9%, а чистый CPI снизился на 1,1% г/г против -1,0% в августе. Тем не менее, светлым пятном в блоке сегодняшней статистики оказались данные по рынку труда. В сентябре японская экономика создала новые рабочие места, что помогло снизить ставку безработицы с 5,1% до 5%, сообщило сегодня Бюро статистики в Токио. Уровень занятости вырос на 410 тыс., максимально с января.

Долгожданный ВВП (29.10.10)

USD

Рынок, конечно, побаивался продавать доллары, но делал это, так как решил свое внимание сконцентрировать не на ближайшем ВВП, а на запланированном на следующую неделю заседании FOMC, от которого все же многие ждут начала QEII. Вероятно, опасения навеяли утренние разговоры о проведении Федрезервом опроса дилеров и инвесторов по поводу ожидания по размерам и срокам второго раунда стимулирования. Игроки сделали вполне логичный вывод, что вторая фаза все же случится, причем в ближайшее время, так что, в результате, доллар ослаб против своих противников.

Из экономических отчетов мы увидели лишь данные по рынку труда, причем не самые печальные. Число заявок на получение пособий по безработице сократилось на прошлой неделе до минимального уровня за последние три месяца: на 21 тыс. до 434 тыс. за неделю, завершившуюся 23 октября. Общее количество американцев, получающих страховку по безработице, сократилось до 2-летнего минимума. Это дало надежду на некоторую стабилизации в многострадальном секторе, хотя и не смогло оказать достаточную поддержку доллар, который смог откорректироваться только во время азиатской сессии.

Тем не менее, о чем бы там не говорил рынок, сегодня в центре внимания остается все же первый релиз ВВП за 3 квартал, который более четко отразит экономическое здоровье США. Согласно прогнозам, темпы роста в третьем квартале ускорились до 2,2%, а показатель затрат на личное потребление вырос до 2,5%, что станет самым высоким уровнем с 4 квартала 2006 года. Если такие данные подтвердятся, это может заставить Федрезерв остаться в нейтральном режиме вплоть до конца года или до появления новых, более пессимистичных показателей. С другой стороны, если ВВП все же разочарует, это только утвердит ожидания рынка по поводу реализации второй фазы стимулирования уже в ближайший вторник, что вызовет новую волну распродаж доллара.

EUR

Конечно, по большей части, укрепление евро было вызвано слабостью доллара, однако и экономические отчеты из Е-16 внесли свою лепту. Доверие европейцев к экономике региона в октябре выросло сильнее, чем прогнозировали аналитики, чему способствовал подъем настроений в секторе обрабатывающей промышленности. Индекс экономических настроений в еврозоне продемонстрировал рост до отметки 104,1 от 103,2 в сентябре. Это стало сильнейшим подъемом с декабря 2007 года и превысило прогнозы аналитиков, ожидавших рост лишь на уровне 103,5.

К тому же, отдельный отчет показал, что сезонно скорректированный уровень безработицы в Германии снизился на 3 тыс. до 3,15 млн. человек, свидетельствуя, что "рынок труда продолжает получать поддержку благодаря хорошим показателям экономического роста". Тем не менее, обращают на себя внимание резкое замедление темпов снижения безработицы по сравнению с сентябрем (-40 тыс.). Кроме того, результат оказался существенно ниже среднего прогноза -30 тыс. м/м (что могло бы передвинуть показатель ставки б/р до 7,4%).

Сегодня мы получим данные по CPI и ставке б/р теперь уже по еврозоне. Вряд ли показатели смогут оказать влияние на рынок в преддверии публикации американских данных, тем не менее, неожиданные известия все же способны будут двинуть валюты пунктов на 50. Мы полагаем, что Данные из США все же выступят в пользу доллара, и в таком случае пара EUR/USD может прорвать поддержку 1.38, а далее целью станет 1.3750, если показатели окажутся уж очень сильными.

GBP

Фунт также вырос на слабости доллара, особенно учитывая, что собственные экономические данные не радовали. Британское строительное общество Nationwide сообщило, что в октябре цены на жилье в стране упали до минимального значения за 8 месяцев. Средняя стоимость жилого дома понизилась по сравнению с сентябрем на 0,7% до 164 381 ф.ст. ($259 000), что стало самым слабым показателем с февраля. Отдельный отчет показал, что рост продаж в Великобритании замедлился в октябре: баланс объема розничных продаж упал в сентябре от 49% до 36%, согласно последнему исследованию тенденций в сфере розничной торговли, проведенному CBI. Утром же мы получили небольшой позитив: в текущем месяце доверие британских потребителей слегка выросло до -19 против -20 в сентябре, в то время как аналитики рассчитывали на ослабление показателя до -22. Долгосрочная средняя оказалась на уровне -8.

Сегодня будут опубликованы данные по потребительскому кредитованию, которые вряд ли вызовут особый интерес. Все внимание будет на американской сессии, и у фунту есть все шансы ослабнуть против доллара. Первичной целью станет отметка 1.5850, а далее 1.5800.

JPY

Йена продолжает находиться под влиянием спекулятивных потоков, а не собственных фундаментальных отчетов, которые вовсю указывают на охлаждение экономики. В прошлом месяце объемы промышленного производства сократились более чем в два раза сильнее прогнозов, а дефляция ускорилась, что стало признаком того, что укрепление йены отнимает силы у экономики страны. Промышленное производство сократилось на 1,9%, а чистый CPI снизился на 1,1% г/г против -1,0% в августе. Тем не менее, светлым пятном в блоке сегодняшней статистики оказались данные по рынку труда. В сентябре японская экономика создала новые рабочие места, что помогло снизить ставку безработицы с 5,1% до 5%, сообщило сегодня Бюро статистики в Токио. Уровень занятости вырос на 410 тыс., максимально с января.

Что день грядущий...(1.11.10)

USD

Заседание Федрезерва по ставке неумолимо приближается и, несмотря на то, что слухов по этому поводу довольно много и они все практически однозначные, любые новости вызывают активную реакцию валют. В пятницу доллар понес потери по отношению к основным соперникам и все на тех же ожиданиях, что ФРС начнут покупки активов для стимулирования экономического роста и ускорения инфляции.
И тут американской валюте не смогли помочь даже неплохие экономические отчеты. В третьем квартале экономика страны продемонстрировала рост на 2% против 1.7% кварталом ранее. Позитивной динамике показателя способствовал рост потребительских расходов, которые составляют около 70% экономики страны, до максимума за 4 года.
PMI Чикаго продолжил рост в октябре, отметив второй месяц ускорения деловой активности. Все компоненты показателя зафиксировали рост в месячном исчислении впервые с марта 1992 года. Правда, такую динамику демонстрируют не все регионы, а это значит, что ситуация пока еще полностью не переломилась. Ситуация с безработицей в стране также остается напряженной и, пожалуй, до ее стабилизации мы не сможем быть уверенными в том, что угроза для экономического роста миновала. Кстати, новые подробности по данному вопросу мы увидим уже в ближайшую пятницу.
Помимо этого будут опубликованы данные по доходам и расходам населения, деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг. Индекс ISM в секторе обрабатывающей промышленности мы увидим уже сегодня. Но, скорее всего, реакции на отчет не последует в силу того, что рынок будет готовиться к ключевому событию недели и движения валют будут проходить под влиянием перепозиционирования.

EUR

В течение первой половины дня евро нес потери, оказавшись под давлением беспокойства по поводу периферийных облигаций еврозоны, которое вновь вернулось на рынок. Спрэды по ним вновь расширились против немецких бундов. Блок экономических данных оказался противоречивым. Объемы розничных продаж в Германии в сентябре продолжили снижение. В месячном отношении показатель упал на 2.3% (минимум с ноября 2009 года). Это лишний раз подтверждает, что в экономике региона все отнюдь не гладко, как хотелось бы. Ситуация на рынке труда Е16 оставляет желать лучшего. Несмотря на неплохие немецкие показатели по данному сектору, в целом по региону безработица достигла 12-летнего максимума. Ставка безработицы составила 10.1%. Это неудивительно, поскольку падение темпов восстановления экономики не позволяет компаниям нанимать новых сотрудников. Индекс потребительских цен в еврозоне вырос на 1.9% г/г. Но вряд ли подобная динамика показателя сохранится, так как рост безработицы приведет к сокращению потребительских расходов, что и будет сдерживающим фактором для роста цен.

Текущая неделя с точки зрения публикуемых отчетов не слишком богата. Еврозона представит данные по деловой активности и розничным продажам, но они, скорее всего, пройдут незамеченными в свете отчетов американских. Если говорить о решении по ставке от ЕЦБ, то, как всегда, основное внимание привлечет следующая за ним пресс-конференция Трише. Сегодняшний календарь пуст, поэтому динамика может быть обусловлена техническими факторами и отчетами из вне.

GBP

Фунт в отличие от европейского коллеги продемонстрировал куда более внушительное укрепление. Валюта подобралась к уровню 1.6040. Возможно, свою роль здесь сыграло то, что несколькими днями ранее, отчет по ВВП оказался неожиданно сильным в противовес американскому, который немного не дотянул до прогнозов, что и добавила импульса к полученному от ожиданий QE 2. Неплохими оказались и данные по ипотечному кредитованию. В сентябре британские кредиторы одобрили большее число заявок на ипотеку, чем ожидали экономисты. Возможно, что рынок жилья в стране не так уж и слаб.
Сегодня мы увидим данные по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Если они не принесут ничего из ряда вон выходящего, то, скорее всего, не последует и активной реакции на отчет. Кроме того, среди запланированных к публикации отчетов на текущей неделе стоит обратить внимание на данные по индексу цен производителей, который позволит прогнозировать изменение ценового давления. И, конечно же, основным событием британского календаря станет заседание Банка Англии по ставке в четверг.

JPY

Йена в паре с долларом обновила 15-летние максимумы (80.32). Пока она движется по инерции под влиянием всеобщего ослабления доллара. Но, как все мы знаем, высокий курс национальной валюты губителен для экономики. И, видимо, Банк Японии готов пойти на решительные меры. Он уже заявил о переносе следующего заседания по монетарной политике на 4-5 ноября с 15-16-го. А это значит, что банк пытается показать общественности, что он готов быстро предпринять все необходимые действия, если национальная экономика попадет в "воздушную яму" валютного рынка. Если йена продолжит укрепляться после объявления решения ФРС, BOJ тоже может смягчить свою супер стимулирующую монетарную политику, увеличив 5-триллионный фонд по покупке финансовых активов. Хотя, конечно, действия Центробанка будут зависеть от реакции рынка.

О том, как вели себя валюты в преддверии ключевого события, о том, на что помимо заседания FOMC стоит обратить внимание на текущей неделе и возможных последствиях этих событий для валют в обзоре рынка от компании Акмос Трейд. 1.11.10
http://www.youtube.com/watch?v=CC5akiWSDrE

Рынок замер в ожидании (2.11.10)

USD

В понедельник валюты вели себя достаточно сдержанно. В принципе, такая динамика была вполне предсказуема в преддверии ключевых событий недели. Некоторое укрепление доллара по отношению к евро произошло, скорее, под влиянием технических факторов (пара попыталась с утра преодолеть сопротивление 1.40, но безуспешно). Но уже сегодня утром ситуация несколько изменилась. Виновником этого стал РБА, который вопреки ожиданиям повысил ставку на 25 базисных пунктов до уровня 4.75%. Естественно, что оззи продемонстрировал рост по отношению к доллару США и потянул за собой евро. Вот такое открытие недели ставок. Напомню, что впереди нас ждут решения ФРС, Банка Англии, ЕЦБ и Банка Японии, который перенес заседание с 15-16 ноября.
Если вернуться к экономической картине, то она вносит еще большую сумятицу в сознание трейдеров в отношении действий Федрезерва, в силу противоречивости отчетов. В сентябре расходы американских потребителей не дотянули до прогнозов, а доходы упали впервые более чем за год. Это свидетельствует о том, что американцы могут продолжить пополнять свои сбережения ведь темпы восстановления экономики оставляют желать лучшего, да и рынок труда пока еще очень далек от восстановления. А вот активность в секторе обрабатывающей промышленности превысила прогнозы. Показатель вырост до 56.9 против 54.4 месяцем ранее. Поддержку отрасль получила со сторону роста заказов (до 5-месячного максимума) - показатель достиг значения 58.9. Вырос и индекс занятости (57.7 против 56.5 в пред. периоде) - а эта составляющая весьма внимательно отслеживается в преддверии пятничных данных и позволяет говорить о том, что ситуация на рынке труда продемонстрирует признаки стабилизации - хотя впереди у нас еще компонент занятости ISM в сфере услуг, данные ADP.

На сегодняшний день американский календарь пуст - все внимание инвесторов сосредоточено на завтрашнем решении FOMC. Хотя все же мы не стали бы исключать из поля зрения промежуточные выборы в Конгресс США. Наиболее вероятно, что их итоги, вне зависимости от результатов, никакого влияния на динамику доллара не окажут в преддверии ключевого события недели. Поэтому, скорее всего, движения будут ограничены установившимися ранее диапазонами.

EUR

Как мы и предполагали, евро на фоне пустого экономического календаря двигался под влиянием технических факторов и ослабления тяги к риску. Некоторое дополнительное давление на пару оказали сообщения о расширении ирландских спрэдов до нового рекордного максимума. Это произошло после опровержения ЕЦБ слухов о том, что он производит покупки ирландских и португальских ГКО. Кроме того, существуют опасения, что если сокращения госрасходов окажется недостаточным (а как его может быть достаточно, если национальная экономика слаба), то финансовые рынки утратят доверие к правительству Ирландии.
Сегодня уже были опубликованы данные по индексу деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности Е16 и отдельных ее регионов. Показатель практически повсеместно продемонстрировал рост (в еврозоне 54.6 против 53.7, в Германии 56.6 против 55.1), сигнализируя о стабилизации в секторе и снижая опасения в отношении того, что темпы восстановления экономики замедляются. Естественно, что евро после таких цифр смог немного укрепиться. Помимо этих данных ничего к публикации не запланировано. Поэтому не исключено, что уровень 1.40 пройти паре не удастся и она снова начнет движение к нижней границе установившегося диапазона.

GBP

Британец вел себя достаточно сдержанно, консолидируясь в пределах узкого диапазона, несмотря на неплохие данные, опубликованные вчера. Вырасти ему помешали спекулятивные факторы (оффера перед уровнем 1.61). Индекс деловой активности в сеторе обрабатывающей промышленности вырос до значения 54,9 против пред. 53,5 и прогноза 53,0, продемонстрировав первый прирост с мая. Кроме того, исследование обнаружило нарастание инфляционного давления в секторе. А это значит, что в четверг Банк Англии может воздержаться от нового раунда количественного смягчения. При всем при этом, такие цифры дают основание надеяться, что обрабатывающая промышленность станет локомотивом восстановления экономики.
Сегодня нас ждут данные по активности в строительном секторе. Но они, скорее всего, и подавно не смогут спровоцировать сильных движений. Инвесторы, скорее всего, воздержатся от открытия новых позиций в преддверии грядущих решений по ставкам.

Близится решение FOMC (3.11.10)

USD

Час Х близок. Сегодня наконец-то состоится долгожданное объявление решения Федрезерва по монетарной политике. Валюты замерли в пределах нешироких диапазонов. Но об этом чуть позже. Пока вернемся к событиям дня предыдущего.
Вчера доллар понес небольшие потери против евро, но немного вырос по отношению к фунту. Такая неоднозначная динамика в первую очередь вызвана накопившимся на рынке напряжением в преддверии ключевого события недели. Состоявшиеся вчера промежуточные выборы в Конгресс, как и предполагалось, никакой активной реакции со стороны валют не вызвали. Хотя, конечно, данные пока не окончательные, но уже ясно, что республиканцы взяли большинство в нижней палате, а вот в сенате перетянуть одеяло на себя им не удалось. Что касается экономического календаря, то вчера не было опубликовано ни одного интересного отчета.
Итак, о ключевом событии дня. О возможных исходах этого заседания писалось много. Одно ясно точно: изменять уровень ставки Федрезерв не будет - она и так находится на минимальном уровне. А вот в отношении программы количественного смягчения прогнозы были самые разнообразные. От первоначальных прогнозов пакета в стиле "шок и трепет", предполагающего единовременную покупку активов на $500 млрд., до текущих оценок более скромных ежемесячных покупок в размере $80-$100 млрд. Судя по последним экономическим отчетам, FOMC, скорее всего, не станет принимать решений в стиле "шок и трепет", хотя бы в силу того, что покупка сотен миллиардов долларов в виде казначейских облигаций обеспечит только скромную поддержку для экономики. Куда более эффективным может оказаться внедрение дополнительных политических мер. Кроме того, покупка казначейских облигаций может привести к росту цен на сырье, что в будущем посеет семена ненужной инфляции, или к подрыву доверия к способности ФРС управлять своими активами. Именно от принятого решения и будет зависеть реакция рынка. Незначительное расширение программы покупки активов (или бездействие) может привести к укреплению доллара, поскольку подобный шаг уже заложен в цены и инвесторы начнут фиксацию прибыли. Кроме того, это может спровоцировать бегство от риска, что также пойдет на пользу доллару. Решение влить значительную сумму средств может спровоцировать существенное ослабление доллара (в паре с евро первичная цель 1.42). Кроме заседания FOMC на повестке дня индекс деловой активности ISM в сфере услуг и отчет по занятости в частном секторе ADP. В иной ситуации мы бы внимательно следили за данными и ждали от рынка реакции на них. Но, скорее всего, вплоть до 21.15 валюты будут консолидироваться в нешироких диапазонах. А информация, представленная этими отчетами понадобится ближе к пятнице, когда будут опубликованы данные по американскому рынку труда.

EUR

Общеевропейская валюта вчера подобралась к уровню 1.4040. Первоначальный импульс к укреплению евро получил после релиза относительно позитивных экономических данных по индексу деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности (см. Фундаментальный анализ от 02.11.2010). В пользу евро было и падение доллара в паре с оззи после решения РБА повысить ставку. Спрос на евро повысился и после того, как германский инвестор начал активные покупки кросса EURGBP. Ну руку валюте сыграло и то, что рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Италии на уровне "А+" и краткосрочный - на "А-А+" со стабильным прогнозом.

На сегодняшний день европейский календарь пуст (зато, куда боле интересный день нас ждет завтра с решением ЕЦБ, пресс-конференцией Трише и отчетами по деловой активности в сфере услуг региона). Хотя, возможно, это и к лучшему, поскольку все равно все события остались бы без внимания перед заседанием ФРС.

GBP

У фунта были свои поводы для движений (помимо того, что он оказался под давлением движения в кроссе с евро). В частности, под давлением он оказался после слабых данных по темпам роста активности в строительном секторе. Индекс PMI продемонстрировал снижение до отметки 51,6, что стало самым резким падением за последние 8 месяцев. В целом, это неудивительно, поскольку строительные компании болезненно реагируют на сокращение госрасходов и неблагополучное состояние экономики.
Сегодня уже были опубликован данные BRC по розничным ценам. Отчет показал, что в октябре цены на продукты питания достигли максимальных уровней с прошлого июня. Учитывая и повышение цен на непищевые продукты, можно говорить о выраженном росте инфляции розничных цен в стране: показатель +2,2% г/г стал самым высоким с января. Вот и еще один сигнал в пользу того, что инфляция останется выше допустимого предела 3% г/г и глава Банка Англии снова будет писать объяснительную о причинах этого явления. Во всяком случае, в преддверии завтрашнего заседания по ставке это позволяет ждать, что на какие-то радикальные меры МРС, скорее всего, не пойдет.
Вышедший отчет по активности в сфере услуг продемонстрировал ее рост до 53.2, что стало максимальным значением показателя с июня. Это оказало поддержку фунту, который уже тестирует уровень сопротивления 1.61. Хотя вполне возможно, что эйфория быстро завершится и рынок замрет до данных FOMC.

"Дело ясное, что дело темное" (4.11.2010)

USD

Наконец-то произошло то, чего все мы так долго ждали. Федрезерв объявил о своем решении в отношении монетарной политики. Вызвало ли это реакцию? Однозначно, да. Но вот только реакция оказалась весьма неоднозначной. Против евро доллар понес потери, а вот по отношению к йене смог укрепиться. Итак… Вопреки закономерности, что то, о чем много говорят, редко происходит, FOMC все же принял решение о возобновлении программы количественного смягчения. Комитет сообщил о расширении программы покупок активов на $600 млрд. до конца второго квартала 2011 года с целью продолжить стимулирование восстановления экономики, которое по-прежнему является "разочаровывающе медленным". Эти покупки вкупе с ранее обнародованной программой реинвестирования в целом составят около $800-$900 млрд. Это практически совпало с прогнозами. При этом, Федрезерв заявил о намерении "регулярных пересмотров объемов покупок". Такие комментарии свидетельствуют о неуверенности представителей Комитета в отношении правильности принятого решения и будут только усиливать нервозность в преддверии каждого последующего заседания. Хотя это не лишено логики. Ведь, как мы уже писали, покупка казначейских облигаций может привести к росту цен на сырье, что в будущем посеет семена ненужной инфляции и дестабилизации экономики (о последнем вчера заявил глава ФРБ Канзас-Сити Томас Хениг). Вывод напрашивается только один: ясности пока не добавилось.

Но вернемся к экономическим отчетам. Надо сказать, они были достаточно оптимистичными и даже оказали доллару поддержку в краткосрочной перспективе. Индекс ISM в секторе услуг вырос до 54,3 против 53,2 в сентябре. Темпы роста показателя оказались максимальными за 3 месяца, что говорит о том, что, возможно, восстановление экономики вновь начинает набирать обороты. Компонент занятости вырос до 50.9, что, вкупе с неплохими данными ADP (создано 43 тыс. рабочих мест) позволяет строить позитивные прогнозы в отношении пятничного отчета по рынку труда. Производственные заказы увеличились на 2,1% против прогноза +1,7%.Это значит, что обрабатывающая промышленность остается одним из основных драйверов восстановления экономики и даже может стимулировать рост найма. Заказы на товары недлительного пользования выросли на 0,9%, заказы на товары длительного пользования были пересмотрены в сторону повышения до +3,5% с 3,3%.

Американский календарь на сегодняшний день не содержит значимых отчетов. Поэтому в фокусе рынка будут данные из еврозоны и Великобритании. Кроме того, на динамику валют могут оказать влияние отголоски вчерашнего решения ФРС. И, скорее всего, они вряд ли пойдут на пользу доллару.

EUR

Отсутствие экономических отчетов по еврозоне привело к тому, что евро весь день находился под влиянием внешних факторов. Ослабевал после позитивной статистики из США, рос на фоне решения ФРС.
Сегодня валюта продолжила укрепление, видимо, в попытке взять то, что не удалось отыграть у бакса вчера. Евро зафиксировался в паре с долларом выше уровня 1.4200. И ему даже не помешали не самые оптимистичные данные по деловой активности в сфере услуг. Окончательные данные (по всем регионам за исключением Германии) оказались несколько ниже предварительных значений, хотя показатель по-прежнему находится выше значения 50, свидетельствуя, что отрасль находится в состоянии роста.
Помимо этого у валюты сегодня будут и собственные поводы для треволнений. ЕЦБ объявит решение по монетарной политике, за чем последует традиционная пресс-конференция Трише. Скорее всего, Банк оставит ее без изменений. Не исключено, что ничего нового мы не услышим и о стратегии сворачивания монетарного стимулирования. Дело в том, что неспособность восстановить доверие к банкам региона, проблемы суверенного долга могут удержать представителей ЕЦБ от сворачивания программы монетарного стимулирования. Скорее всего, ничего нового мы не услышим и от Трише, который пока не станет раскрывать карты. Такая нерешительность в краткосрочной перспективе, возможно, и вызовет некоторое ослабление евро, но, наиболее вероятно, что это движение станет лишь коррекцией. Хотя, если намеки на стратегию выхода все же прозвучат, евро может продемонстрировать довольно активный рост и даже протестировать отметку 1.43.

GBP

Британец вчера получил краткосрочную поддержку со стороны собственных данных. PMI CIPS в сфере услуг вырос до 53,2 против 52,8 в сентябре. Хотя не так все гладко. Детали отчета отразили некоторую слабость, занятость снизилась, и ожидания были "сдержанными". Что касается реакции фунта на решение Федрезерва, то она была более неоднозначной, нежели у других оппонентов доллара.
Сегодня фунт смог укрепиться на фоне неожиданно сильных данных Halifax по ценам на жилье. В преддверии сегодняшнего заседания Банка Англии, такие цифры, как бальзам на раны. Дело в том, что это позволяет предполагать, что изменений в монетарную политику внесено не будет (к этому их еще толкает и режим жесткой бюджетной экономии). Естественно, что отсутствие мер по дополнительному количественному смягчению со стороны МРС сделает фунт более привлекательным в глазах инвесторов по сравнению с долларом и может привести к его укреплению. Одной из целей роста может стать уровень 1.63.

Вся надежда на NFP (5.11.10)

USD

Тема монетарной политики США продолжила оказывать влияние на доллар и на следующий день после объявления решения. Американская валюта осталась под давлением. Евро обновил 9-тимеячный максимум на уровне 1.4283. Фунт, как и предполагалось, протестировал уровень 1.63. По всей видимости, европейские валюты в течение дня решили добрать то, что не отыграли у доллара днем ранее. Более того, по рынку уже поползли слухи о том, что ФРС, возможно, будет вынужден приобрести бумаги на большую сумму, чем они заявили в среду, чтобы достичь поставленных целей в виде удержания инфляции на уровне 2% и снижения ставки б/р.Т.е. изменения в макроэкономической статистике может с легкостью подтолкнуть ФРС к изменениям в монетарной политике. Как раз сегодня мы получим новые сведения по американскому рынку труда. Итак, давайте вспомним, что говорят предварительные данные. Компонент занятости в составе индекса ISM в сфере обрабатывающей промышленности и сфере услуг продемонстрировал рост до 57.7 и 50.9, соответственно. Неплохие цифры были и со стороны отчета по занятости в частном секторе ADP (+43 000 рабочих мест). А вот еженедельные данные по обращениям за пособием по безработице, которые стали последним отчетом перед сегодняшним релизом, отнюдь не порадовали. За неделю число обращений выросло на 457 000. Вырос и менее волатильный показатель - 4-хнедельная скользящая средняя (до 456 000 против 454 000 ранее). Не самым оптимистичным для рынку труда стал и отчет по производительности труда. Показатель вырос в 3 кв. на 1.9%, сигнализируя о том, что работодатели пытаются снизить издержки за счет того, что выжимают из уже имеющихся сотрудников по максимуму, вместо того, чтобы нанимать дополнительных. В общем, все это говорит о том, что рынку труда потребуется время, чтобы восстановиться.
Согласно усредненному прогнозу, уровень занятости по платежным ведомостям без учета с/х сектора вырастет на 60 тыс. Ставка б/р останется неизменной на уровне 9.6%. Учитывая резко негативные настроения по доллару, отчет должен оказаться крайне позитивным, чтобы спровоцировать разворот текущего тренда валюты. Цифры, близкие к прогнозам, пожалуй, не смогут внести никакой коррективы в динамику. А вот если число вновь созданных рабочих мест превысит значение в 100 тыс., доллар может отыграть по паре фигур у основных оппонентов. Хотя вряд ли этот рост станет глобальным разворотом. Одна снежинка - еще не снег… Кроме того, свои коррективы в движения могут внести комментарии официальных лиц, которых на сегодняшний день запланировано немало. Но опять же, только в том случае, если они будут затрагивать тему восстановления экономики и монетарной политики и в коре отличаться от того, что говорилось ранее.

EUR

У общеевропейской валюты вчера были и свои поводы для треволнений в виде объявления решения по ставке ЕЦБ и пресс-конференции главы Банка Жана-Клода Трише. Как и предполагалось, уровень ставки был сохранен на отметке 1%. А Трише, традиционно, назвал его соответствующим ситуации. Также, глава Центробанка заметил, что "решения в отношении нестандартных мер будут приняты на декабрьском заседании, а перед сворачиванием нестандартных мер сначала возможно изменение уровня ставок". Естественно, что такие слова только добавили трейдерам уверенности в правильности своих предпочтений, отданных евро. От комментариев действий Федрезерва Трише тактично отказался. По поводу перспектив экономики высказывания были достаточно сдержанными, но это не помешало евро обновить максимумы. Глава ЕЦБ отметил, что "восстановление демонстрирует "скромные темпы", но экономические данные подтверждают позитивный моментум, что позволяет ждать дальнейшего развития процесса восстановления".
Среди запланированных к публикации на сегодняшний день отчетов, внимание стоит обратить на данные по розничным продажам Е16 и промышленным заказам в Германии. Рост показателей, возможно, окажет дополнительную поддержку валюте и позволит отыграть то, что она потеряла сегодня в результате фиксации прибыли, но вряд ли будет способствовать прорыву вчерашнего максимума, поскольку в фокусе рынка все же данные из США, которые и зададут основную динамику.

GBP

Фунт смог получить дополнительную поддержку со стороны решения МРС в отношении монетарной политики. Ставка осталась на отметке 0.5%, а размеры программы покупки активов на уровне 200 млрд. фунтов. Подтверждение тому, что Банк Англии предпочел воздержаться от дополнительного QE, в отличие от своего американского коллеги, привело к резкому ускорению роста национальной валюты, который она начала еще под влиянием данных Halifax по ценам на жилье. Конечно, теперь ключевое значение будет играть протокол заседания, который мы увидим через пару недель: какова была расстановка сил среди представителей Комитета и какие предложения вносились. Но это пока отдаленное будущее. Сегодня нас ждут данные по индексу цен производителей, которые позволят оценить изменения инфляционного давления. Но они, скорее всего, никакой реакции со стороны фунта не вызовут и валюта останется в области текущих уровней вплоть до отчета NFP.

Пришло время остановиться (8.11.10)

USD

Прошедшая неделя выдалась тяжелой для доллара, так как заседание FOMC с его решением о новом раунде количественного смягчения убили последних быков по валюте. Однако пятница все же немного реабилитировала позиции бакса в связи с выходом сильного отчета по рынку труда. Такие данные вновь вернули надежду на то, что с восстановлением экономики США (и ростом соответствующих экономических показателей) Федрезерв может отказаться от необходимости дополнительного вливания денег.

В прошлом месяце уровень занятости по платежным ведомостям без учета сельского хозяйства в США продемонстрировал рост. Показатель вырос на 151 тыс., превысив прогнозы экономистов и пересмотренное до 41 тыс. сентябрьское значение. Уровень занятости в частном секторе также оказался выше прогнозов аналитиков, а ставка безработицы осталась на уровне 9,6%. Темпы роста числа рабочих мест очень важны для американской экономики, и стоит признать, что текущие уровни не дотягивают до эпитета "нормальные". Стране потребуется слишком много времени, чтобы вернуть 7,5 миллионам безработных их места. Один месяц дает надежду, однако тренда не делает, так что только после нескольких подряд позитивных релизов можно будет говорить о стабилизации. Итак, доллар найдет свое дно только после того, как игроки начнут верить в будущее американской экономики.

Текущая неделя не может похвастать таким же обилием экономических событий, что и предыдущая. Таким образом, рынок будет предоставлен самому себе и перевариванию результатов FOMC и релиза по рынку труда, что, скорее всего, приведет к фиксации прибыли и консолидации в узких диапазонах. Из отчетов же мы получим торговый баланс, число обращений за пособиями б/р и потребительские настроения. Посмотрим, смогло ли небольшое восстановление на рынке труда укрепить веру населения в светлое будущее.

EUR

Выход сильных экономических данных из США подорвал позиции евро. Ко всему прочему, дополнительное давление на валюту оказала и очередная волна беспокойства по повожу суверенного долга, так как на рынке вновь появились разговоры о проблемах одного из испанских банков. Слухи оказались лишь выдумкой, так как очереди, возникшие у BBVA стали результатом марафона, который спонсировал банк, а совсем не проблем с ликвидностью. Ложки-то мы нашли, а осадок остался… Экономические данные также не способствовали подъему единой валюты. Согласно предварительным оценкам, в сентябре европейские розничные продажи продолжили снижаться, в основном, в связи с ощутимым сокращением объемов продаж в Германии. Большинство аналитиков рассчитывали на скромное восстановление показателя. Месячное падение показателя составило 0,2% против ожиданий роста на такое же значение.

На ближайшее время в центр внимание попадут результаты выборов в Греции. Премьер-министр Папандреу называет это "ключевым тестом" отношения населения к его политическим мерам. Если в итоге социалисты потеряют поддержку ключевых регионов, пара евро/доллар может продолжить падение. Ближайшей целью в таком случае станет уровень 1.3960, а далее 1.39. Из экономических отчетов внимание могут привлечь ежемесячный бюллетень ЕЦБ, баланс текущих операций, торговый баланс и промышленное производство Германии. Кульминацией недели станет релиз ВВП за 3 квартал по Германии и еврозоне в целом.

GBP

Фунт также не избежал участи, постигшей в пятницу евро, однако ослабление британца носило более сдержанный характер. Последние данные из Великобритании показала, что инфляция все еще проблема для страны, так что ничего удивительного в том, что Банк Англии воздерживается от каких-либо изменений в монетарной политике. Темпы роста экономики остаются слабыми, впереди угроза последствий мер жесткой экономии, так что, если бы не продолжающееся повышение цен, ЦБ уже давно бы приступил к решительным действиям.

В октябре цены британских производителей на выходе выросли максимальными за 6 месяцев темпами благодаря росту себестоимости бензина и продуктов питания. Цены на выходе выросли на 0,6% м/м и 4% г/г. Месячный прирост оказался максимальным с апреля, превысив прогноз +0,3%. Показатель получил стимул к росту благодаря подорожанию автомобильного топлива на 2,1% и росту цен на продукты питания на 0,7%. На текущий момент Банк Англии верит, что ценовое давление ослабнет с повышением НДС и реализацией программы жесткой экономии. Однако если этого не случится, ЦБ будет вынужден пойти на ужесточение монетарной политики в слишком сложное для страны время. Ситуация очень опасная.

На текущей неделе внимание рынка привлечет ежеквартальный инфляционный отчет, который может прояснить настрой MPC в отношении перспектив роста цен. Если прогнозы по инфляции будут пересмотрены в сторону повышения, ждите роста фунта. Ближайшей целью станет отметка 1.63, которую не так-то сложно будет пробить. Помимо этого релиза Великобритания представит данные по торговому балансу и промышленному производству.

JPY

В пятницу Банк Японии заявил, что намерен покупать бумаги ипотечных инвестиционных трастов с рейтингом не ниже АА, тем самым дав рынкам понять, на что будут расходоваться средства из нового фонда, целью которого было стимулирование спроса и борьба с дефляцией. Также в ходе подведения итогов двухдневного заседания по монетарной политике Центробанк решил сохранить ставки на прежнем уровне, также как и размеры программы количественного смягчения. Самое большое опасение для Банка Японии вызывали результаты заседания FOMC, так как ослабление доллара вновь могло бы привести к достижению йены очередных максимумов. По-видимому, реакция японской валюты удовлетворила ЦБ, который принял решение оставить все на прежних местах.

На текущей неделе будут опубликованы данные по торговому балансу и балансу текущих операций, что сможет нам продемонстрировать, действительно ли сильная йена продолжает оказывать негативное влияние на экономику страны.

Евро и фунт не удержались на максимумах. Видеообзор рынка 08.11.10
Движения валют были активными и разнонаправленными. О причинах такой динамики и о том, что может вызвать колебания на рынке на текущей неделе в обзоре от компании Акмос Трейд.
http://www.youtube.com/watch?v=CRB_sxrFjXk

На форуме трейдеров представлены биржевые онлайн графики на новейшем HTML5 с возможностью отслеживать курсы валют в реальном времени. Котировки транслируются с межбанковской валютной биржи FOREX и MOEX. На странице Вы найдете биржевые графики и курсы доллара, евро, нефти Brent и золота, а также курсы ЦБ РФ и конвертер валют (валютный калькулятор).