Фундаментальный анализ от Акмос Трейд | Фундаментальный анализ

Гонка ужесточений (11/04/2011)

USD

Похоже, в пятницу рынок совсем разочаровался в долларе, начав продавать его даже против многострадальной йены. С самого начала года у американской валюты не заладилось, а в конце прошлой недели он и вовсе достиг годовых минимумов против евро и фунта. Все дело в том, что Федрезерв продолжает придерживаться ультрамягкой политики даже после того, как ЕЦБ сделал первый шаг в сторону ужесточения, да еще и вдобавок разговоры о "кризисе бюджета" внесли свою лепту - ведь вплоть до позднего вечера пятница так и не поступило официального сообщения о том, что все проблемы решены. Это сейчас мы знаем, что приостановки работы правительства удалось избежать.

Кстати сказать, ослабление американской валюты может стать очередным поводом для Китая заговорить об искусственном удешевлении бакса, который идет совсем не на пользу экономике "Поднебесной". Учитывая тот факт, что на этой неделе выйдет несколько интересных экономических отчетов из Китая, мы действительно можем услышать нелицеприятные комментарии в стороны Штатов.

EUR

Евро до сих пор наслаждается лаврами победителя, получив огромную поддержку со стороны первого за длительный период повышения процентной ставки. Чем выше будет инфляция, тем больше шансов на то, что уже в скором времени мы увидим дальнейшие шаги ЕЦБ в сторону ужесточения. Таким образом, проблемы суверенного долга отошли на второй план, не оказывая особого влияния на динамику евро. Пока что мало кто верит в то, что португальские проблемы перекинуться и на Испанию или другие страны. Согласно условиям программы помощи ЕС, Португалия должна будет получить около 80 млрд. евро - ту же сумму предоставили и Ирландии. Конечно, финансовый кризис некоторый стран еврозоны сулит потенциальную угрозу, однако инвесторы могут просто проигнорировать эту тему, пока будут идти разговоры о ЕЦБ и его потенциале.

Если рассматривать дополнительные катализаторы для роста евро, то, естественно, это позитивные экономические отчеты. На текущей неделе нас ждут данные по экономическим настроениям от ZEW, объемы промышленного производства, индекс потребительских цен и торговый баланс. Если отчеты продолжат свидетельствовать о здоровых темпах восстановления экономики региона и продолжающемся росте инфляционного давления, ждите дальнейшего укрепления единой валюты.

GBP

Британский фунт также укрепился против доллара, однако менее значительно, чем евро. Проблема в Великобритании в том, что в отличие от еврозоны у нее недостаточно фундаментальных оснований, чтобы поддерживать рост национальной валюты. Да, есть позитивные сигналы из отдельных отраслей: сфера услуг продемонстрировала на прошлой неделе очень высокие темпы роста. Тем не менее, спасение Португалии может стоить Британии около 4,4 млрд. фунтов, и это еще не говоря о том, какие потери могут понести британские банки в связи с займами Португалии.

Однако надо понимать и тот факт, что Банк Англии не может вечно игнорировать инфляционное давление. Рост цен производителей на выходе продолжился в марте и достиг максимального значения почти за 2,5 года. Стоимость товаров на выходе выросла на 0,9% м/м и 5,4% г/г, что превысило прогнозы экономистов. Цены производителей на входе выросли на 14,6% г/г на фоне 34%-го повышения стоимости сырой нефти. После таких данных ЦБ Великобритании действительно может потерять свою репутацию, если не начнет действовать как можно скорее.

На этой неделе мы получим дополнительные данные, которые помогут разобраться, насколько сложный выбор встанет перед MPC на ближайшем заседании. Если показатели по торговому балансу, потребительским ценам и занятости порадуют, подтвердив восстановление экономики, может Банк Англии и сможет пойти на более агрессивные действия.

JPY
В пятницу йена продолжила слабеть против большинства коллег, за исключением доллара. Последствия мартовского землетрясения еще не получили полной оценки. Недавний ежемесячный экономический отчет, тем не менее, звучал довольно оптимистично в отношении перспектив восстановления страны, ссылаясь на стабильность финансовых рынков и стимулирование активности со стороны ЦБ. Тем не менее, не было сделано упоминаний о том, что банк Японии пойдет на дополнительные меры поддержки экономики. На текущей неделе нас ждет предварительный отчет по сектору машиностроения в марте, который может отразить приблизительный удар, нанесенный по этой отрасли катаклизмом.

КНР, МВФ и землетрясения (12/04/2011)

USD

Начало недели рынки решили провести в спокойном созерцании и анализе ситуации. Учитывая отсутствия ключевых экономических релизов из США, внимание инвесторов вновь привлекло некоторое смягчение ситуации в Ливии, что позволило ценам на нефть немного откатиться. Как мы понимаем, с ослаблением инфляционных ожиданий падает и спрос на валюты, чьи центробанки могут решиться на ужесточение под напором слишком высоких темпов роста цен. Именно это и помогло доллару восстановить часть позиции против евро и фунта.

Помимо нефти, рынки могли заинтересовать и другие темы, вышедшие в понедельник на сцену. К примеру, МВФ опубликовал свой прогноз по темпам роста мировой экономики, где одним из важнейших факторов беспокойства отметил пагубное влияние дорожающего сырья. Согласно отчету, высокий уровень госдолга индустриальных стран, недоверие новым стратегиям консолидации бюджета, недавние разрешения в Японии являются риском для развития мировой экономики. Были понижены прогнозы по ВВП Японии, Великобритании и США, а вот Германия и Канада были пересмотрены в сторону повышения. Так что пока динамика валют вполне адекватно отражает долгосрочные тенденции, предсказанные МВФ.

Теперь перейдем к "горяченькому". По данным китайской таможенной службы, в 1 квартале был зафиксирован торговый дефицит впервые за 6 лет, однако точный размер дефицита остался под вопросом. Таможня озвучила цифру -$1.02 млрд., хотя с учетом дополнительных +$6.45 млрд. в январе, -$7.31 млрд. в феврале и +$140 млн. в марте, опубликованных в воскресенье, размер дефицита составляет около $720 млн. В любом случае торговый дефицит, зафиксированный в 1 квартале текущего года, является результатом активного роста экономики, резкого подорожания сырья на мировых рынках, а также празднования китайского Нового года в феврале. По сути, если бы цены на сырьевые товары оставались неизменными в первом квартале, страна сообщила бы об очередном профиците. Возможно, власти КНР воспользуются возможностью указать на это во время предстоящего заседания G20 в Вашингтоне. Возможно, даже будут высказаны обвинения в отношении монетарной политики Штатов, которая ослабила доллар и стимулировала рост инфляции по всему миру. Сейчас самое время для Китая нанести удар, и вполне возможно, они воспользуются этим шансом.

На сегодня интересных экономических отчетов не запланировано, однако стоит все же обратить внимание на данные по торговому балансу и ценам на импорт. Оба релиза могут продемонстрировать, что рост сырьевых цен оказал влияние на американскую экономику.

EUR

Пара EUR/USD подошла вплотную к психологическому уровню 1.4500, однако пойти дальше не хватило ни сил, ни смелости, ни катализаторов. Единственные отчеты из еврозоны не вызвали всплеска эмоций: и промышленное производство, и обрабатывающая промышленность Франции в феврале продемонстрировали показатели слабее ожидаемых. К тому же, еще одним неприятным известием стала статья в "Financial Times", в которое были высказаны предположения о том, что Испания станет следующей проблемной экономикой региона. В качестве аргументов был отмечен пузырь на рынке недвижимости: учитывая лишь небольшую коррекцию цен, что говорит о вероятности дальнейшего снижения стоимости активов. А это, в свою очередь, спровоцирует проблемы с финансированием внутри страны, ну а дальше все как по прошлым сценариям.

Сегодня на повестке ZEW Германии. Степень доверия инвесторов может определить то, сможет ли евро удержать заработанное или ему придется пережить крупную распродажу уже в ближайшее время. Существуют факторы, которые могут оказать давление на деловые настроения: сильная валюта, высокие цены на нефть и продолжающиеся проблемы в периферии, включая официальный запрос Португалии на спасение. Тем не менее, экономика Германии последнее время демонстрировала неплохие показатели благодаря более высоким темпам восстановления мировой экономики и внутреннему спросу, так что доверие инвесторов может остаться неизменным. Итак, если показатель все же окажется ниже прогнозов, ждите движения пары EUR/USD к отметке 1.43.

GBP

Так же, как и прочие основные валюты, фунт откатился против доллара. Отсутствие экономических событий заставило инвесторов вновь задуматься о перспективах британской экономики, которые совсем не выглядят радужными. Полученные вчера и сегодня утром показатели совсем не радовали. По данным Центра экономических и деловых исследований (CEBR), растущая инфляция вкупе с медленным темпом роста зарплат отбросила показатель располагаемого дохода британских домохозяйств до минимальной отметки с 1921 г. Отдельный отчет показал, что падение цен на жилье продолжило замедляться в период за 3 месяца по март, однако число новых покупателей на рынке сократилось. К тому же, аналогичные розничные продажи Великобритании снизились в марте на 3,5% г/г, зафиксировав самое сильное падение момента начала наблюдений в 1995 году, что может быть отчасти связано с празднованием Пасхи. Показатели BRC отразили падение общего показателя продаж на 1,9% г/г против февральского роста на 1,1%. На годовые показатели повлияли сроки празднования Пасхи в этом году (в марте 2010 празднование наоборот стимулировало рост), а также ограниченная покупательная способность.

На выходных Сентанс выступал на излюбленную тему высокой инфляции, с которой просто необходимо начать борьбу сейчас, чтобы избежать проблем в будущем. Именно сегодня у нас есть возможность проверить, насколько опасна сложившаяся ситуация - CPI может продолжить рост. Если показатель совпадет с прогнозом или даже превысит, это сможет оказать дополнительную поддержку фунту. Однако вполне велики шансы снижение индекса благодаря сильной национальной валюте и слабому внутреннему спросу, у фунта впереди падение к 1.62 против доллара.

JPY

Японская йена укрепилась против большинства основных соперников, после того как очередное землетрясение потрясло Японию. Уже месяц прошел с момента первого катаклизма, а страна все еще пытается восстановить потери в потребительском и корпоративном секторе. МВФ понизил прогноз по ВВП с 1,6% до 1,4%. Экономика очень серьезно пострадала от землетрясения, причем в ближайшем будущем вряд ли можно будет увидеть позитивные результаты. Совсем недавно глава Банка Японии Сиракава заявил, что экономика находится под сильным нисходящим давлением, после того как катаклизм нанес удар по объемам производства и экспортный спрос. О том же говорит и опубликованный сегодня протокол мартовского заседания ЦБ.

Представители комитета по монетарной политике Банка Японии выразили беспокойство по поводу влияния разрушительного землетрясения и цунами, произошедших 11 марта, на японскую экономику и дали согласие еще более смягчить политику в ходе заседания 14 марта.

Валютами правят ставки (13/04/2011)

USD

После непродолжительного восстановления позиций доллар вновь сдался под напором спроса на более рискованные активы. Евро и вовсе достиг нового годового максимума против американской валюты, даже несмотря на невпечатляющий экономический отчет. Скорее всего, такую динамику бакса мы будем наблюдать еще в течение, как минимум, нескольких месяцев. Все дело в том, что динамика валют, в основном, будет определяться ожиданием по ставкам, а Федрезерв пока не видит достаточных оснований для ужесточения собственной монетарной политики.

По сути, все будет зависеть от экономических данных, а точнее - от поведения потребителей. Рынок труда постепенно восстанавливается, однако темпы роста числа новых рабочих мест остаются слабыми. А ведь это негативным образом сказывается на потребительских способностях населения. Кстати, сегодня мы сможем узнать больше о настрое потребителей, так как будут опубликованы данные по розничным продажам. Скорее всего, темпы роста замедлятся, учитывая уже опубликованные ранее данные ICSC. Растущие цены на бензин ограничивают покупательную способность американцев, что и выражается в негативной динамике. Таким образом, у доллара все шансы продолжить ослабление и сегодня.

EUR

Азиатская сессия прошла для евро неблагоприятно, однако с приходом Европы все вернулось на круги своя. Евро даже удалось пару часов продержаться выше отметки 1.45 против доллара сразу после наступления американской сессии, даже несмотря на слабоватые данные по доверию инвесторов.

Как мы и предполагали, в апреле доверие немецких потребителей снизилось сильнее прогнозов. По данным Центра европейских экономических исследований ZEW индекс ожиданий инвесторов и аналитиков, отражающий перспективы на 6 месяцев вперед, снизился до 7,6 против 14,1 в марте. Неуверенность в экономическом прогнозе повысилась в связи с резким скачком цен на нефть, повышением ставки ЕЦБ с рекордного минимума, а также с обострением европейского долгового кризиса, перекинувшегося с Греции и Ирландии на Португалию, которой недавно пришлось обратиться за внешней помощью. Тем не менее, это не заставило пару евро/доллар отправиться вниз, что только подтверждает веру рынков в продолжение ужесточения монетарной политики. К тому же, отдельный отчет показал, что в прошлом месяце немецкая инфляция неожиданно ускорилась максимальными за 2,5 года темпами после мощного скачка цен на энергоносители. Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) вырос до 2,3% против +2,2% в феврале, а это на текущий момент больше интересует игроков, чем какие-то финансовые проблемы каких-то там стран.

Скорее всего, единая валюту будет продолжать испытывать спрос со стороны инвесторов в течение ближайшего времени, учитывая недавнее повышение прогноза по ВВП Германии от МВФ. К тому же комментарии официальных лиц оказывают поддержку евро. Вчера представитель ЕЦБ Штарк заявил, что центробанк находится в процессе нормализации ставок и что недавнее повышение ставки было одним из шагов в этом направлении. Коррекция ставок будет происходить темпами, соответствующим инфляционным ожиданиям. Сегодня на повестке данные по промышленному производству и активности в обрабатывающей промышленности, которые могут ослабнуть, учитывая показатели из Германии и Франции, однако вряд ли это окажет на единую валюту давление.

GBP

А вот у фунта нет такой подушки безопасности, как у евро. Слабые инфляционные данные вызвали падение валюты, хотя и уровень 1.62 не был достигнут. В марте британская инфляция неожиданно замедлилась впервые за 8 месяцев. Потребительские цены выросли в годовом исчислении на 4% против +4,4% г/г в феврале. Данные отчета могут несколько облегчить положение Банка Англии после того, как в этом месяце комитет по монетарной политики не стал повышать учетную ставку с целью оказания поддержки экономике во время применения мер строгой экономии. Вообще, это стало первым случаем с августа 2010 года, когда данные CPI не дотянули до ожиданий, что позволяет предположить, что темпы роста цен достигли своего пика.

Теперь ожидания по ставкам сдвинулись аж на октябрь 2011 года, так что, скорее всего, поддержка 1.62 все же будет пробита на этой неделе, и пара фунт/доллар нацелится на 1.60. Слабые экономические данные вкупе со снижением инфляционного давления - то, что обеспечит текущий уровень ставок надолго. Сегодня будут опубликованы данные по рынку труда, причем здесь мы ожидаем позитивную динамику, учитывая недавние показатели PMI. Сектор обрабатывающей промышленности отметил очень высокий уровень найма работников, а сфера услуг отметила первое повышение уровня занятости за 9 месяцев. Тем не менее, лишь превышение прогнозов сможет оказать такую поддержку фунту, чтобы тот пробил уровень 1.63 против доллара и устремился к 1.6350.

JPY

Уровень опасности в результате мартовского землетрясения уже приравнивают к чернобыльской катастрофе, так как уровень радиации в окружающей среде достиг отметки 7. Правительство увеличило зону эвакуации вокруг проблемной АЭС.

Все это сказывается и на политическом курсе страны. Вчера японский министр экономики и финансовой политики Йосано заявил, что последствия землетрясения, произошедшего 11 марта, могут оказаться более масштабными, чем предполагалось ранее, что может спровоцировать политиков Центробанка на дальнейшее смягчение монетарной политики. В ближайшие месяцы премьер-министру Наото Кану, возможно, придется принять дополнительные меры, такие как, например повышение налогов, особенно принимая во внимание нежелание Центробанка финансировать дефицитные расходы. Сегодня японское правительство сообщило, что впервые с октября 2010 г. понижает свою оценку состояния экономики, объяснив свое решение негативными последствиями землетрясения 11 марта для экономики, а также слабыми показателями потребительских расходов, экспорта и производства.

Экономические данные уже начинают демонстрировать первые последствия произошедшей катастрофы. Как показали опубликованные сегодня данные Банка Японии, в марте темпы годового прироста индекса цен на товары японских производителей (CGPI) оказались максимальными с ноября 2008 г. В месячном исчислении индекс также вырос максимально с июля 2008 г.

Американский потребитель не готов тратить (14/04/2011)

USD

Вопреки нашим прогнозам рынок порадовали данные по потребительским расходам, которые все же продолжают рост, хотя и действительно более сдержанными темпами, чем ранее. В марте розничные продажи в США выросли девятый раз подряд, что свидетельствует о том, что улучшение ситуации на рынке труда помогает американцам справиться с растущими ценами на топливо и продукты питания. Объемы розничных продаж выросли на 0,4% против +1,1% в феврале, чуть не дотянув до прогноза +0,5%.

Тем не менее, стоит понимать, что вряд ли такие темпы роста расходов смогут удовлетворить Федрезерв настолько, что тот ринется повышать ставку. И рынки это тоже понимают. Слишком высокий уровень безработицы не дает спросу вырасти. Тем временем, опубликованный вчера отчет Beige Book показал, что в феврале и марте экономика страны продолжила умеренный рост на фоне появления все новых признаков улучшения состояния рынка труда в большинстве регионов. "Несмотря на то, что некоторые штаты описали улучшения в экономике как "умеренные", большинство районов сообщили о повсеместном и активном экономическом росте", - говорится в отчете.

Вообще, детали отчета могут стать доводом в пользу таких представителей Федрезерва, как Джанет Йеллен и Вильям Дадли, которые утверждают, что экономика восстанавливается недостаточно активными темпами, чтобы Центробанк мог себе позволить приняться за ужесточение монетарной политики. Сегодня, в отсутствие значимых отчетов, обратите внимание на выступление очередных представителей Федрезерва? а также данных по инфляции на производственном уровне.

EUR

Валюты вели себя довольно сдержанно, хотя единая валюта получила небольшую поддержку со стороны сообщений о том, что Китай продолжит осуществлять инвестиции в испанские ГКО. Премьер-министр Испании заявил, что Китай на текущий момент обладает более 12% ГКО в сравнении с всего лишь 4% ранее, и является "ответственным и долгосрочным инвестором". Что же, это достаточно серьезная поддержка для четвертой по размерам экономической системы еврозоны, что практически сводит опасения по поводу финансовых проблем Испании на нет.

Опубликованные данные по инфляции во Франции и Германии подтвердили усиление ценового давления. А вот объем промпроизводства еврозоны в феврале вырос не так сильно, как ожидали аналитики, в то время как показатели за предыдущие 2 месяца подверглись пересмотрам на понижение. В феврале промпроизводство выросло лишь на 0,4% м/м, что совпало с наиболее пессимистичными прогнозами и привело годовой показатель к отметке 7,3%.Учитывая пересмотр показателей за предыдущие 2 месяца, в 1-м квартале текущего года объем производства увеличился на 1,0%, в то время как в 4 кв. предыдущего года подъем составлял 1,9%.

К концу торгового дня евро все же ослаб, хотя уже сегодня в азиатскую сессию вернул все потерянное. Спрос на единую валюту снизился в связи с предупреждением S&P о вероятном снижении рейтинга Исландии, а также с появлением сообщений о снижении итальянским правительством прогнозов по темпам роста. Учитывая, что Италия - третья по размерам экономика региона, низкий ВВП страны может означать пониженный ВВП всей еврозоны. Что же касается Исландии, то хотя она не является членом Е-17, многие страны могут являться держателями ее ГКО, так что есть, чего опасаться.

GBP

Британский рынок труда продемонстрировал смешанные результаты, оставив игроков в недоумении. В марте число обращений за пособиями по б/р в Великобритании неожиданно выросло. Большую часть обратившихся за пособиями составляют женщины, что объясняется изменениями в льготах для одиноких родителей, большинство которых приходится на женское население. Как сообщил Офис национальной статистики, количество обращений за пособиями по б/р увеличилось на 700 до 1.451 млн. вопреки прогнозами аналитиков, ожидавших падения на 3000. Тем не менее, ставка безработицы, публикуемая Международной организацией труда, снизилась до 7,8% в квартальном эквиваленте против 8,0%, отмеченных в предыдущем периоде.

К тому же, стоит обратить внимание на то, что средний прирост заработной платы составил 2,0% против прогноза 2,5%. Таким образом, несмотря на высокие уровни инфляции на оптовом уровне, британская экономика не испытывает давление на уровне зарплат, что снижает необходимость в немедленном ужесточении монетарной политики со стороны Банка Англии. Недавний CPI и отчет по рынку труда только убеждают нас в том, что не стоит ждать каких-то изменений ставки в первом полугодии этого года.

Отсутствие значимых экономических отчетов на остаток недели, вероятно, заставит фунт двигаться под влиянием рыночных настроений. Опубликованные сегодня утром данные по потребительскому доверию Nationwide неожиданно подтвердили рост показателей от рекордных минимумов, зафиксированных месяцем ранее. Основной индекс вырос до 44 против 39 в феврале, в то время как индикаторы расходов и ожиданий также продемонстрировали укрепление. Это может помочь валюте укрепиться до ближайшего сопротивления 1.64 против доллара.

Инфляционные настроения (15/04/2011)

USD

Причины такой грустной динамики доллара последние недели совершенно очевидна: как бы мы не пытались выискать агрессию в выступлениях представителей FOMC, рынкам все равно ясно, что инфляция Федрезерв не страшит и он больше настроен на стимулирование экономики, чем на борьбу с ростом цен. Опубликованные вчера данные только подтвердили правильность ориентации ЦБ.

В марте цены производителей в США выросли на 0,7%. Такая динамика индекса PPI оказалась ниже прогнозов аналитиков, поскольку впервые с августа цены на продукты питания продемонстрировали снижение. Так называемый чистый индекс цен производителей, не учитывающий такие волатильные компоненты, как продукты и энергоносители, отразил рост на 0,3%, что оказалось все же выше ожиданий. А вот обращения за пособиями по б/р в США неожиданно выросли на прошлой неделе: их число увеличилось на 27 тыс. за неделю на 9 апреля до 412 тыс., зафиксировав 2-месячный максимум. В течение 4 недель общее число удерживалось ниже отметки 400 тыс., что дает основания опасениям о развороте тренда. Конечно, один отчет погоды не делает, поэтому последующие стоит отслеживать с особой бдительностью.

Тема инфляции будет продолжена и сегодня. Федрезерв, вероятно, с облегчением воспринял данные о сдержанных темпах роста PPI. Если и сегодняшний CPI останется на умеренных уровнях, это только усилит давление на доллар в связи с небольшими шансами на повышение ставки в ближайшие полгода. Кроме потребительских цен стоит обратить внимание и на отчет по потокам капитала TIC, объемы промышленного производства и потребительские настроения от Университета Мичигана. Помните, что поведение потребителей, состояние рынка труда и динамика инфляции - три ключевых фактора для определения дальнейшего направления доллара.

EUR

Еще во время вчерашней азиатской сессии утечка китайских данных (оказавшихся, кстати, лучше прогнозов) помогла стимулировать спрос на более рискованные активы. Рынки сразу же сделали свои выводы: более высокие темпы роста "Поднебесной" заставят власти пойти на дополнительное ужесточение монетарной политики, а игрокам это по нраву. Утром все подтвердилось, а позитивный настрой был задан еще вчера.

Публикуемый ежемесячно бюллетень ЕЦБ лишь подтвердил его антиинфляционный настрой, отметив повышательные риски для ценовой стабильности. В общем, как обычно, все совпало с текстом недавнего выступления Трише, так что отчет не вызвал всплеска эмоций. Выступления представителей управляющего совета Кранца и Гонзалеса-Парамо только подтвердили их настроенность на борьбу с инфляцией, так как они отметили излишнюю аккомодационность монетарной политики даже после апрельского повышения процентной ставки. Проблемы суверенного долга продолжают оставаться на втором, а то и третьем плане, так как инвесторы воспринимают все происходящее в этой области как "не относящееся к делу". Сегодня интерес представят данные по индексу потребительских цен. Высокие уровни CPI (особенно если будут превышены прогнозы) поддержат рост евро выше 1.45 против доллара, с первичной целью на 1.4550.

GBP

Фунт вновь воспрял духом во время вчерашних торгов. Восходящее движение валюты мы наблюдали вчера с самого утра после выхода более позитивных, чем ожидалось данных по потребительскому доверию. Если рассматривать финансовые и экономические условия как опережающий индикатор потребительских расходов, то стоит отметить, что месячная прибавка индекса очень порадовала, хотя в общем, уровни все же не дотягивают до "предкризисных".

На текущую неделю отчетов не осталось, так что теперь все внимание будет сосредоточено на следующей рабочей пятидневке, на которой запланирована публикация протокола прошлого заседания MPC.

JPY

Встреча Б-20 в эти выходные заставляет инвесторов воздерживаться от рисков. Сегодня мы наблюдали фиксацию прибыли на региональных фондовых рынках и незначительные продажи кроссов с участием йены. Тем не менее, днем ранее японская валюта торжествовала, укрепившись против большинства своих соперников на теме рисков.

Экономическое состояние Японии остается под вопросом, несмотря на бесконечные попытки властей стимулировать деловую активность. Глава ЦБ Масааки Сиракава отметил на днях, что основным приоритетом по результатам "Великого землетрясения в Восточной Японии" стало решение проблем в цепочках поставок, которые служат серьезным препятствием на пути восстановления страны. Конечно, в условиях итак ультрамягкой монетарной политики еще до катастрофы трудно себе представить, каким образом Банк Японии сможет осуществить дополнительное стимулирование.

Пауза или разворот? (18/04/2011)

USD

С начала года доллар понес значительные потери против своих основных противников, однако последняя неделя, похоже, может принести разворот в сформировавшемся тренде, так как ни евро, ни фунт не демонстрируют готовности пробить довольно сильные уровни сопротивления 1.45 и 1.64 соответственно. Тем не менее, мы не стали бы торопиться с выводами, так как у бакса и самого нет особых оснований укрепляться - слишком уж далек Федрезерв от решения ужесточить монетарную политику. Экономика действительно восстанавливается, но довольно сдержанными темпами. Так что здесь скорее адекватно говорить о паузе в нисходящем тренде USD, чем о его развороте.

Опубликованные в пятницу отчеты показали, что инфляция может быть проблемой для кого угодно, но не для США. Потребительские цены отметили 9-й месяц роста в марте на фоне повышения стоимости продуктов питания и топлива, которое еще не сказалось на ценах на другие товары и услуги. CPI повысился на 0,5% второй месяц подряд в марте в соответствии с ожиданиями аналитиков. CPI без учета цен на продукты питания и энергию вырос всего лишь на 0,1% на фоне снижения стоимости одежды и замедления роста цен на медицинские услуги. А вот объем промпроизводства в США вырос в марте сильнее ожиданий на фоне восстановления производства потребительских товаров - очередной признак того, что промышленный сектор остается драйвером американской экономики. Объем производства увеличился на 0,8%, зафиксировав прирост 5-й месяц кряду. К тому же, доверие американских потребителей восстановилось от 16-месячного минимума в апреле, что говорит о том, что восстановление рынка занятости помогает американцам справляться с растущими ценами на топливо. Предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета вырос до 69,6, превысив прогнозы, от мартовского значения 67,5 (минимального с ноября 2009 года).

Таким образом, мы видим, что ультрамягкая политика ФРС действительно оказывает поддержку экономике, и, в конечном итоге, все это может привести к долгосрочному преимуществу доллара над его европейскими собратьями. На текущей неделе обратим внимание на рынок недвижимости, который может отразить восстановление после слабоватых данных февраля. Кроме того, интерес будут представлять данные по числу обращений за пособиями б/р, индекс опережающих индикаторов и исследование ФРБ Филадельфии.

EUR

Проблемы суверенного долга все же настигли евро. Несмотря на довольно сильные экономические отчеты, EUR/USD вновь не смог пробить 1.45. Учитывая продолжительность тестирования данного уровня, неудача может свидетельствовать о двух вещах: либо эта отметка не сможет быть пройдена в ближайшее время, либо прорыв все же состоится и приведет к резкому агрессивному движению, спровоцировав срабатывание стопов, сосредоточенных вблизи этой отметки.

Тем временем, окончательный индекс потребительской инфляции в еврозоне преподнес рынкам сюрприз, повысившись до 29-месячного максимума (+2,7%). В месячном исчислении показатель вырос на 1,4%, превысив все ожидания аналитиков и достигнув максимума за всю историю еврозоны. Цены на энергию вновь стали одним из основных драйверов роста HICP, повысившись на 2,5% м/м и 13,0% г/г. К тому же, в феврале дефицит торгового баланса еврозоны сузился сильнее прогнозов благодаря темпам роста экспорта, опередившим импорт. Это подтверждает, что на текущий момент сильный евро оказывает ограниченное влияние на спрос.

Текущая неделя обещает быть насыщенной: данные PMI, PPI и IFO Германии. Однако не факт, что единая валюта будет двигаться под влиянием именно фундаментальных показателей. К примеру, в пятницу евро проигнорировал даже инфляцию под действием решения Moody's понизить рейтинг Ирландии до Baa3 с Baa1. Теперь рейтинг на два пункта ниже выставленного агентствами Fitch и S&P.

GBP

Фунт в пятницу понес потери против большинства своих соперников, за исключением евро. Учитывая отсутствие фундаментальных отчетов из Великобритании, в центр внимание вышел Сентанс с его выступлением на тему необходимости повышения ставок в сложившейся инфляционной среде. Он высказал озабоченность тем, что его мнение не разделяется большинством членом MPC, что дает намек на то, что и в этом протоколе мы не увидим изменений в соотношении голосов по дальнейшему направлению монетарной политики.

Таким образом, если каждый из членов Комитета проголосовал аналогичным образом, что и в марте, это негативным образом скажется на фунте с вероятностью пробития отметки 1.62 против доллара и приближения к 1.60. Однако любое изменение в настрое Банка Англии может возродить надежды на ужесточение и стимулировать спрос на британскую валюту, что увеличит шансы пробития 1.64. Помимо протокола, обратите внимание и на публикацию данных по розничным продажам как индикатор потребительских настроений.

JPY

Первые экономические данные, полученные уже после землетрясения, свидетельствуют о резком спаде активности. Индекс текущих экономических настроений достиг 2-летнего минимума, что дало главному оппозиционеру Садакузу Танигаки основания заявить, что пришло время, чтобы "премьер-министр принял решение, оставаться или подавать в отставку", критикуя предпринятые меры по восстановлению экономики после катастрофы. На текущей неделе из отчетов нам предстоит увидеть индекс потребительского доверия, заказы в секторе машиностроения, объемы импорта и экспорта, а также индекс опережающих индикаторов.

AFM: прекращение обслуживание торговой системы
Уважаемые дамы и господа!

В связи с запуском проекта Инвестиционные счета и радикальным расширением его аудитории, с 1 июня 2011 года мы прекращаем обслуживание торговой системы AFM. Просим обратить внимание, что открытие новых позиций станет невозможным с 25 апреля 2011 года.

Всем клиентам, у которых открыты AFM-счета, денежные средства будут перечислены на Инвестиционные счета «Акмос Трейд». Если такого счета у клиента нет, он будет создан автоматически. Мы подготовили специальные условия перехода для наших клиентов, имеющих счета AFM.

Если Вы хотите получить дополнительную информацию, пожалуйста, свяжитесь с Вашим персональным менеджером.

С уважением, «Акмос Трейд»

Точечный обстрел валютного рынка (19/04/2011)

USD

Ничто не предвещало таких инсинуаций, учитывая недостаток запланированных экономических отчетов. Тем не менее, неожиданных событий с лихвой хватило, чтобы взволновать рынки. Резкое укрепление доллара завершилось во время американской сессии, когда Standard & Poor's принял решение понизить прогноз по суверенному рейтингу США до негативного. Высокий уровень безработицы, огромный дефицит бюджета и растущий госдолг без четкого плана по решению этой проблемы заставили S&P пойти на такой шаг. "Мы убеждены, что существует реальная угроза того, что власти США не достигнут соглашения по поводу решения средне- и долгосрочных проблем, связанных с бюджетом, вплоть до 2013 года, - сообщило располагающееся в Нью-Йорке рейтинговое агентство. - Если соглашение не будет достигнуто, и Вашингтон не начнет проведение существенных реформ, это будет означать, что фискальное положение страны существенно хуже, чем у стандартных обладателей рейтинга ААА".

Кстати сказать, решение действительно очень серьезное и предвещает реальное понижение самого рейтинга, которое может привести к повышению стоимости кредитования и, соответственно, заставить многих инвесторов избавиться от американской валюты. S&P впервые пошло на такой шаг в отношении США, однако не факт, что прогноз будет скорректирован обратно в скором времени. Да, агентство Moody's, которое понижало прогноз по рейтингу Штатов в 1996 году, уже через два месяца вернуло все на круги своя. Однако тогда была совершенно иная ситуация: рост ВВП был сильнее, процентные ставки выше, а объем долгов ниже. Как только был достигнут потолок по дефициту бюджета, ситуация стабилизировалась. Теперь же аналитики S&P сомневаются, что соглашение по финансовой стратегии будет достигнуто ранее президентских выборов 2012 года, да и потом на сокращение долгового бремени потребуется еще пару лет.

Однако удары для доллара этим не ограничились: сообщение от S&P поступило сразу после того как глава ЦБ Китая Чжоу заявил, что стране необходимо диверсифицировать и сократить объемы своих резерв, что тоже чревато для USD негативными последствиями. Тем не менее, пока падение американской валюты носило довольно ограниченный характер. Единственным объяснением такой динамики может служить бегство из рискованных активов, которое нейтрализовало беспокойство по поводу суверенного долга США.

EUR

Во время азиатской и европейской сессии пара EUR/USD неожиданно начала терять позиции, обвалившись до минимума 1.4155 на сообщениях о том, что власти Греции попросили МВФ рассмотреть перспективы реструктуризации их долгов. Конечно, после этого посыпался поток опровержений со стороны официальных представителей страны, однако доверие уже было подорвано. Стоит отметить, что несмотря на кажущийся иммунитет евро к проблемам суверенного долга, любые упоминания о реструктуризации вызывают падение валюты на беспокойстве, что такой шаг нанесет вред всей финансовой системе ЕС: при реструктуризация греческого долга неизбежно будут учитываться и высокие факторы риска по непогашенным суммам (т.е. кредит будет выдаваться на сумму меньше стоимости обеспечения), что просто уничтожит балансы крупных европейских банков. По слухам, больше всех попадет Франция.

Кроме того, неприятные сообщения на этом не закончились. Неожиданная победа партии "True Finns" ("Настоящие финны") в Финляндии усилили беспокойство по поводу того, что новое финское правительство потребует заново провести переговоры по поводу условий спасения Португалии или вовсе блокирует такое решение. Все это, если действительно станет реальностью, а не домыслами, может вызвать масштабные разногласия внутри региона - а это удар по единой валюте.

Если абстрагироваться от проблем суверенного долга и вернуться к экономической картине, то сегодня стоит обратить внимание на данные PMI. Если показатели будут свидетельствовать о том, что темпы роста основных экономических систем региона остаются здоровыми, евро может продемонстрировать восстановление к отметке 1.43 и далее 1.4350.

GBP

По аналогии с евро британский фунт также понес крупные потери в начале торгового дня, однако восстановление в американскую сессию носило более масштабный характер. Экономические данные из Великобритании вышли лучше прогнозов: цены на жилье в апреле выросли на 1,7%. В апреле торговцы недвижимостью в Лондоне повысили запрашиваемую цену до рекордного значения на фоне того, что располагающие крупной наличностью покупатели столкнулись с нехваткой предложения на рынке. По данным Rightmove Plc, средняя запрашиваемая цена в столице Британии выросла на 1,6% до 431 013 фунтов ($703 000). В годовом исчислении показатель повысился на 2,2% против +0,1% в Англии и Уэльсе.

Естественно, это нездоровая тенденция и подчеркивает дисбаланс в развитии британской экономики. Тем не менее, фунту было все равно, на чем укрепляться, особенно в ожидании протокола прошлого заседания Банка Англии по монетарной политике. Несмотря на резкий рост цен на сырье, недавний отчет по инфляции на потребительском уровне отразил не такие высокие уровни прироста, как ожидалось. Посмотрим, каково мнение MPC по поводу такой динамики. До публикации, запланированной на среду, никаких отчетов мы не ожидаем, так что британская валюта, скорее всего, будет двигаться под влиянием настроений по рискам.

JPY

Бегство из рискованных активов заставило японскую йену укрепиться против большинства своих соперников. Индекс потребительского доверия, опубликованный сегодня утром, отразил падение настроений в марте до 38,6 против 40,6 за предыдущий месяц, что неудивительно, учитывая тот факт, что страна продолжает бороться с последствиями катаклизма.

Штатам пора действовать (20/04/2011)

USD

Как мы и предполагали, фундаментальные данные из США не оказывают должного влияния на валютный рынок на текущий момент. Даже сильные показатели по разрешениям на строительство и числу новостроек не вызвали большого интереса у игроков. В марте объем начатых жилищных строительств выросло на 7,2% м/м до 549 тыс. против прогноза 520 тыс., а февральский показатель был пересмотрен до 512 тыс. от пред. 479 тыс. Тем временем, показатель разрешений на строительство, являющийся индикатором будущей активности, вырос в марте на 11% до 594 тыс., значительно превысив прогноз +1,1% до 540 тыс. Однако не стоит слишком рано радоваться, ведь если рассматривать показатели в ретроспективе, они до сих пор находятся на минимумах даже в сравнении со средним показателем за прошлый год. Сектор жилья очень медленно набирает обороты, и мы не увидим полномасштабного восстановления до тех пор, пока вся американская экономика вместе с рынком труда не вернется к предрецессионным показателям.

Тем не менее, тема суверенных рейтингов США и Европы остается в центре внимания, стимулируя движения валютных пар. После того как S&P понизило прогноз по рейтингу Штатов, властям надо постараться предотвратить аналогичные решения со стороны агентств Fitch и Moody's, а для этого надо действовать как можно быстрее. Ну а что касается доллара: пока Федрезерв не покажет готовность нормализовать монетарную политику, у инвесторов не будет особых причин покупать валюту, так что, скорее всего, USD будет продолжать терять позиции в кратко- и среднесрочном периоде. Сегодня на повестке данные по продажам на вторичном рынке жилья, которые также могут отразить восстановление показателей в марте, однако вряд ли это изменит что-то для доллара на текущий момент.

EUR

Паре EUR/USD все же удалось восстановить практически все потери после обвала в понедельник, чему немало способствовали позитивные данные по деловой активности, а также низкая популярность американской валюты. Предварительные результаты исследования деловой активности в еврозоне преподнесли приятный сюрприз, продемонстрировав ускорение темпов роста. Составной индекс PMI приподнялся до 57,8 против 57,5 в марте. Впрочем, компоненты отчета демонстрируют уже привычную дивергенцию: в то время как PMI в секторе обрабатывающей промышленности повысился до 57,7 против 57,5 в марте и опередил прогноз 57,0, аналогичный индекс в сфере услуг чуть ослаб с 57,2 до 56,9 в апреле. Впрочем, этот результат все же оказался лучше прогноза 56,8.

Тем не менее, были и не очень приятные известия. Согласно опубликованным предварительным результатам исследования Еврокомиссии, в апреле потребительские настроения в еврозоне снизились сильнее, чем предполагалось, и достигли минимального значения с прошлого лета. После снижения в марте на 0,6 пкт., в апреле индикатор настроений продолжил понижательное движение и упал еще на 0,8 пкт. до 8-месячного минимума -11,4, не оправдав прогноза -11,0. Похоже, население начинает побаиваться за свое собственное финансовое положение в свете появления новых стран, нуждающихся в спасении.

А вот официальные представители ЕЦБ продолжают радовать своими высказываниями. Веллинк заявил, что евро нисколько не переоценен и есть все шансы, что центробанк продолжит повышать ставки. Затем Штарк отметил рост инфляционного давления, так что нормализация его уровня потребует повышение учетной ставки. Как мы уже говорили ранее, ЕЦБ не любит сюрпризов, он всегда предупреждает рынки о своих намерениях, так что все, что мы сейчас видим и слышим - это подтверждение готовности управляющего совета продолжать ужесточение.

Сегодня к публикации запланированы данные PPI Германии. Учитывая снижение оптовых цен, темпы роста индекса цен производителей могут ослабнуть, что может несколько ограничить продолжающееся укрепление евро. Однако если мы услышим очередные агрессивные комментарии со стороны представителей ЕЦБ, единая валюта продолжит свое восхождение обратно к 1.45 против доллара.

GBP

Недостаток экономических данных не ограничил восстановления британского фунта против доллара. Сегодня большой день - публикация протокола прошлого заседания MPC по ставке. Исход голосования и определит направление движения фунта: либо ждите пробития 1.64, либо возврата к 1.61.

В марте шесть из девяти членов Комитета проголосовали за неизменный уровень ставок. Несмотря на понимание ЦБ, что инфляция может уйти выше 5% уже в ближайшее время, опасения по поводу слабого спроса не дают пойти на ужесточение монетарной политики. С момента прошлого заседания объемы розничных продаж упали, цены на сырье выросли, однако индекс потребительских цен вышел ниже ожиданий. Если каждый из членов MPC проголосовал по-прежнему и в апреле, фунт пойдет на снижение и может потерять около 200 пунктов.

JPY

Йена начала сдавать позиции, после того как опасения по поводу состояния Европы поутихли, а на первый план вышли разговоры о кредитном рейтинге США. Опубликованные сегодня данные продолжают дополнять картину разрушений после землетрясения в Японии. Профицит торгового баланса сократился в марте на фоне первого сокращения экспорта за 16 месяцев. Профицит торгового баланса в прошлом месяце составил Y196.46 млрд., понизившись на 78,9% от Y931.94 млрд. годом ранее. Скорее всего, и дальнейшая динамика не будет радовать - последствий землетрясения и цунами 11 марта сказались на производственной инфраструктуре и вызвали серьезные перебои с энергией на северо-востоке страны. Объемы экспорта Японии снизились на 2,2% г/г в марте до Y5.87 млрд. против роста на 9,0% в феврале, зафиксировав первое падение за 16 месяцев.

Как вернуть веру в доллар? (21/04/2011)

USD

Для финансовых рынков прошедший день оказался довольно удачным: и ценные бумаги, и высокодоходные валюты укрепились. Доллар дешевеет, а это помогает сырью и выскодоходникам прибавлять в весе. Похоже, многие настроены на сокращение объемов USD в своих валютных резервах. Думаем, что лишь Китай и PIMCO заявили о своих намерениях открыто, остальные же просто молча избавляются от опальной валюты. Однако всему свое время - ослабление национальной валюты очень часто идет на пользу слабой экономике, особенно в текущие нестабильные времена. Частенько такая динамика может приводить к росту инфляции, но пока Штаты наслаждаются периодом затишья.

Вчера мы получили очередную порцию позитивных данных с рынка жилья США, которые очень предсказуемо не оказали на USD никакого влияния. В марте продажи выросли на 3,7% до 5,10 млн., тогда как аналитики прогнозировали более скромный прирост на 2,5% до 5 млн. Тем не менее, цены на жильё снизились за год максимальными темпами с декабря 2009 (-3,1% г/г), о чём свидетельствует падение индекса цен на жильё S&P/Case-Shiller. На данный момент запасы выставленного на продажу вторичного жилья постоянно пополняются за счет отчуждаемого за долги и продающегося по дешевке имущества. На долю такого жилья приходится 40% от общего числа продаж.

Итак, судя по всему, у доллара осталось ограниченное число причин, по которым он мог бы вновь начать укрепление. Во-первых, конечно же, это внезапный приступ страха Федрезерва по поводу инфляции, что заставит представителей FOMC подумать о завершении программы стимулирования экономики. Во-вторых, (маловероятный) ЕЦБ решит, что евро уж слишком сильно вырос и начнет сначала вербально, а потом и реально совершать интервенции на финансовых рынках. Ну и, в-третьих, произойдет что-то сверхъестественное, непредсказуемое и довольно опасное для мировой экономики, что вызовет волну бегства из рискованных активов, что вновь вернет инвесторов к старому доброму доллару. Сегодня на повестке число обращений за пособиями б/р, а также исследование ФРБ Филадельфии в обрабатывающей промышленности. Слабые данные, возможно, только усилят давление на американскую валюту, в то время как сильные вряд ли вообще вызовут какую-либо реакцию.

EUR

Подъем на фондовых рынках и успешный аукцион по испанским ГКО поддержал дальнейшее укрепление евро, причем выше отметки 1.45. Доходность по 10-летним облигациям ушла ниже 5,5%-ного рубежа, что ослабило опасения по поводу того, что страна заразится болезнь под названием "суверенный долг". Все это нейтрализовало не очень приятные для единой валюты известия о более низких, чем предполагалось, уровнях инфляции в Германии. В марте индекс цен производителей вырос на 0,4% м/м и 6,2% г/г против прогноза +0,8%/+6,5%. Таким образом, инфляция цен производителей в Германии неожиданно замедлилась по сравнению с предыдущим месяцем, не оправдав прогнозов. Снижение темпов роста было отмечено во всех ключевых категориях отчета.

Однако и у евро есть свои слабые места. Небольшой откат валютной пары отмечался о время американской сессии, после того как замминистра экономики Германии Хайцер в своем письме к министру финансов отметил, что Европейские меры экономической поддержки несут в себе большие риски и обернутся новым бременем для страны. Помимо этого, министр финансов Португалии заявил, что спрос на ГКО снижается. Однако наибольшие опасения вызывает вероятность реструктуризации греческого долга уже на этих выходных. До некоторого времени рынки продолжат игнорировать финансовые проблемы периферии, однако учитывая столь высокие уровни единой валюты, коррекция может произойти довольно скоро.

Сегодня обратите внимание на отчет IFO из Германии. PMI в обрабатывающем секторе, исследование ZEW, промышленное производство и заводские заказы указывают на укрепление деловой активности. Однако даже при высоких шансах роста оценки текущей ситуации, недавнее повышение ставки и сильный евро могут ослабить экономические ожидания. Если рынок будет разочарован, ждите ослабления к отметке 1.4450, так как это станет достаточным катализатором для того, чтобы вызвать волну фиксации прибыли.

GBP

Чуда не случилось, и расклад голосов в отношении ставки остался прежним. Это, конечно, подорвало позиции фунта, однако не настолько, насколько мы ожидали. Позитивные рыночные настроения спасли британца от полного обвала.

В ходе апрельского заседания Банка Англии члены Комитета по монетарной политике продемонстрировали все те же предпочтения:
- один из них выступил за расширение программы количественного смягчения на 50 млрд. ф. ст. (Поузен);
- шестеро - за поддержание прежней политики (сохранение программы QE на уровне 200 млрд. ф.ст. и ставок - на отметке 0,5%);
- двое - за повышение процентной ставки на 25 б.п. (Дейл и Уил); и
- один - за ужесточение на 50 б.п. (Сентанс).

Кроме того, из протокола пропали ключевые "ястребиные" комментарии о том, что ряд представителей МРС, проголосовавших за сохранение прежней политики, тем не менее, отметили усиление аргументов в пользу повышения ставки. Таким образом, учитывая выбытие сверхагрессивного г-на Сентанса из MPC уже в конце следующего месяца, думаем, ужесточение монетарной политики настанет не скоро.

Тем временем, и экономические показатели выступают за то, чтобы все оставалось на своих местах. Инфляционные ожидания в Великобритании в апреле продемонстрировали резкое снижение. Согласно результатам проведенного опроса Citi/YouGov, годовые ожидания инфляции потребительских цен снизились до 2,9% от 3,5% в марте и 3,6% в феврале. Кроме того, совет ипотечных кредиторов Британии (CML) сообщил что, в 1-м кв. объем валового ипотечного кредитования в стране чуть вырос в годовом исчислении (+1,2%), однако продемонстрировал снижение на 11,25% по сравнению с предыдущим кварталом. Подобные результаты стали еще одним свидетельством того, что рынок британской ипотеки продолжает оставаться слабым, не демонстрируя никаких четких признаков роста.

Сегодня внимание привлекут данные по объемам розничных продаж: несмотря на то, что потребительское доверие восстановилось, Британский консорциум розничной торговли продолжает подавать сигналы о снижении спроса, что и может подтвердить публикуемый отчет. Еще одно разочарование может, наконец, вызвать волну распродаж, способную опустить пару фунт/доллар ниже отметки 1.64 и далее к 1.6350.

Предпасхальная суета

USD

Доллар все больше теряет в своей стоимости. Похоже, никто не хочет покупать американскую валюту на данный момент. Неудивительно: слабые темпы восстановления, ультрамягкая монетарная политика и проблемы с госбюджетом не увеличивают его популярности. Учитывая выходные в США, Великобритании и Японии, возможно, свою роль сыграла и подготовку позиций уже на будущую неделю. Действительно, на текущий момент будет очень сложно убедить инвесторов покупать USD. Да и экономические отчеты не спешат радовать.

На прошлой неделе количество первичных обращений за неделю на 16 апреля сократилось на 13 тыс. до 403 тыс. вопреки прогнозу о снижении данной величины до отметки 390 тыс. Также стало известно, что 4-недельная скользящая средняя продемонстрировало рост до 399 тыс. от 396,75 тыс. неделей ранее. С конца 2010 года показатель обращений за пособиями по безработицы практически не изменялся, что говорит о низких темпах стабилизации обстановки на рынке труда, которые, в свою очередь, оказывают негативное воздействие на потребительские расходы. Кроме того, стало известно, что производственная активность в регионе Филадельфии в апреле продемонстрировала снижение до отметки 18,5, оказавшейся минимальной с прошлого ноября, в то время как показатель марта на уровне 43,4 являлся максимумом с 1984 года. За исключением роста цен на входе, все остальные компоненты продемонстрировали внушительное падение.

Тем не менее, стоит отметить, что, несмотря на активное падение во время вчерашней азиатской и европейской сессий, во время американских торгов доллар вернул часть позиций и против евро, и против фунта. Причем разворот был так резок, что многие начали поговаривать о достижении пика в восходящем тренде этих пар. Если на выходных не произойдет нежелательных для европейских валют событий, то, возможно, доллар продолжит слабеть. Однако любые негативные новости по финансовым проблемам региона могут ускорить ослабление евро и фунта. Отсутствие экономических отчетов и уход многих стран в длинные выходные, скорее всего, приведут к низкой волатильности на валютных рынках сегодня.

EUR

Пара EUR/USD сумела пересечь отметку 1.4600, правда продержалась выше нее недолго – данные исследования IFO продемонстрировали второй месяц падения подряд. Деловое доверие Германии в апреле продолжило снижаться, так как цены на нефть достигли рекордных за последние 2,5 года значений, что ухудшило перспективы восстановления мировой экономики и поставило под удар потребительские расходы. Индекс делового климата снизился до 110,4 от 111,1 в марте. Также институт сообщил, что индекс текущих условий вырос до 116,3 от 115,3 в марте, в то время как компонент экономических ожиданий отразил снижение до 104,7 от 106,5. Тем не менее, показатель IFO все же говорит о замедлении темпов роста, а не о развороте динамики спроса, и если цены на энергоносители упадут в ближайшем будущем, восстановление Германии продолжится на тех же скоростях, оказывая поддержку евро и предоставляя ЕЦБ основания для дальнейшего ужесточения монетарной политики.

Тем не менее, если заглянуть еще дальше, то очередное повышение ставки поддержит дальнейшее укрепление единой валюты, а это совсем не на руку восстанавливающейся экономике региона (с ее слабой периферией) и экспортно-ориентированной экономике Германии. Для таких стран, как Ирландия, Греция и Испания, обладающих огромными объемами долга в частном секторе, ужесточение монетарной политики посредством ставок означает повышение стоимости кредитования и перспективы снижения темпов роста в будущем. Сегодня день обещает быть спокойным, а вот выходные могут преподнести некоторые не очень приятные сюрпризы: к примеру, реструктуризацию греческого долга. А если так, следующая неделя для евро начнется падением.

GBP

Главный сюрприз вчерашнего дня подготовил фунт, который почти коснулся отметки 1.66 и на текущий момент удерживается выше 1.6500. Такой всплеск спроса был вызван выходом необычайно хороших данных по объемам розничных продаж.

Объемы продаж с учетом автомобильного топлива выросли на 0,2% м/м и 1,3% г/г многие ожидали снижения. Без учета автомобильного топлива продажи увеличились на 0,2% м/м и 0,9% г/г против усредненного прогноза -0,3% м/м, +0,8% г/г. Затем поддержку оказали данные по госбюджету. Чистый объем заимствований госсектора в марте оказался ниже прогнозов, поскольку Управление по бюджетной ответственности (OBR)снизило темпы эмиссии гособлигаций к концу финансового года. Чистые заимствования без учета финансовых интервенций в марте составили Stg18.632 млрд. против Stg19.756 в марте 2010 года. К тому же, разрешения на ипотеку крупных британских банков выросли в марте, хотя они по-прежнему остаются ниже уровней 2 половины 2009 года

Тем не менее, сильные экономические данные никак не меняют тот факт, что Комитет по монетарной политике совсем не спешит повышать процентные ставки. Несмотря на признание растущего инфляционного давления, недавний протокол показал нежелание членов MPC идти на радикальные меры в связи со слабой экономикой, переживающей слабоватый потребительский спрос вкупе с высокими ценами, большой безработицей и низкими темпами роста заработной платы.

Неделя ВВП (25/04/2011)

USD

Ограниченная ликвидность и недостаток игроков на рынках вылились в вялые колебания валют в узких диапазонах. Все основные валютные пары завершили торги на неизменных уровнях, что стало вполне логичным заключением насыщенной событиями и резкими скачками валют недели.

Для доллара выдалась нелегкая пятидневка, и текущая неделя обещает быть такой же активной, учитывая запланированные заседания двух центробанков и отчеты по ВВП из нескольких стран. Более того, впервые за всю историю Федрезерв проведет пресс-конференцию после объявления решения по ставке. Такое событие может послужить дополнительным катализатором волатильности на рынках. За последнее время мы получили немало комментариев со стороны различных представителей FOMC, которые носили довольно разрозненный характер. Возможно, это сделает пресс-конференцию еще более интересной, тем более, что ЦБ предстоит до июня принять четкое решение по поводу программы количественного смягчения. Конечно, еще осталось два месяца, так что не факт, что Бернанке будет торопиться с резолюцией. Скорее даже он выберет тактику выжидания, чтобы еще раз проанализировать экономические процессы, происходящие в стране.

Итак, в отношении программы количественного смягчения у них не большой выбор: завершить программу заранее; завершить ее как планировалось, но повторно инвестировать средства из уже полученных выплат; или же завершить программу и прекратить какие-либо дальнейшие инвестиции. Первый и третий из предложенных вариантов являются довольно агрессивными шагами, способными стимулировать укрепление доллара, однако на рынке сложилось понимание того, что Федрезерв пока не готов даже расстаться со своей программой. Если заявление FOMC и тон комментариев Бернанке покажут, что центробанк еще не готов к действиям, потери американской валюты продолжатся. Тем не менее, не забываем и о других факторах влияния в виде экономических отчетов: рынок жилья, заказы на товары длительного пользования, потребительское доверие, доходы и расходы населения, а также ВВП за 1 квартал могут привлечь внимание рынка.

EUR

Евро завершил пятницу на тех же позициях, однако все мы помним резкий разворот пары EUR/USD в четверг, который может сулить дальнейшее снижение. Многое будет зависеть от ситуации с реструктуризацией греческого долга, комментариев Бернанке в среду и экономических отчетов. Тем не менее, стоит понимать, что какие бы события не произошли, на текущий момент ЕЦБ остается самым агрессивным ЦБ среди основных коллег, что, несомненно, будет поддерживать единую валюту. По сути, лишь время способно подточить позиции евро: удорожание национальной валюты неизбежно приводит к снижению деловой активности, особенно, в экспортно-ориентированных странах (особенно на фоне США с их слабым долларом). К тому же во второй половине года мы ожидаем радикальных действий и со стороны остальных центробанков, что сведет преимущества EUR на нет.

На текущей неделе обратите внимание на следующие отчеты: рынок труда Германии, розничные продажи, а также потребительское, экономическое и промышленное доверие.

GBP

Фунт продолжает удерживаться выше отметки 1.65 против доллара, после того как розничные продажи оказались неожиданно сильными. На текущей неделе внимание привлечет отчет по ВВП за 1 квартал. После отрицательных показателей за четвертый квартал, возможно, экономика вернулась к росту. (Если нет, впору говорить о наступлении технической рецессии - два квартала отрицательной динамики подряд). Тем не менее, недавнее восстановление потребительских расходов будет недостаточно веским аргументом, чтобы убедить Банк Англии в необходимости ужесточения монетарной политики уже в ближайшее время.

Еще месяц назад рынок закладывал вероятность повышения ставки на 75 б.п. уже к ноябрю текущего года, сейчас же шансы снизились до 25 б.п. до конца года. Причина - недавние экономические показатели, которые подают негативные сигналы, да к тому же и последний отчет по CPI отразил замедление темпов роста цен, несмотря на удорожание сырья. Итак, лишь череда сильных экономических отчетов способна заставить MPC пойти на радикальные шаги.

JPY

Закрытые на Пасху рынки создали условия для низкой волатильности даже в среде азиатских валют. Йене удалось восстановить свои позиции за последнее время, однако, думаем, на этом движения еще не закончились. На текущей неделе нам предстоит увидеть большое число событий: пресс-конференция Банка Японии, объемы розничных продаж, CPI и другие отчеты. Скорее всего, рынок будет внимательно отслеживать экономические показатели, так как все пытаются разобраться, какой вред был нанесен экономике страны мартовским землетрясением. Сразу же после катаклизма ЦБ предпринял масштабные шаги по стимулированию, дабы предотвратить коллапс системы. Тем не менее, лишь время может показать, помогло ли это предотвратить финансовый катаклизм.

Эффект Пасхи или разворот? (26/04/2011)

USD

Понедельник мог пройти совсем спокойно, учитывая, что многие азиатские и европейские биржи были закрыты. Тем не менее, это не остановило инвесторов, и доллару даже удалось немного сдать позиции против большинства валют, за исключением, пожалуй, только йены, хотя уже утром все потери были восстановлены. Заседание FOMC в центре внимания на текущей неделе. Тут не только интрига по поводу дальнейших перспектив политики количественного смягчения, но и впервые за все время Бернанке будет выступать после встречи с пресс-конференцией.

Учитывая темпы восстановления Штатов, ограниченный рост инфляционного давления и миролюбивый налет недавних выступлений официальных представителей, вряд ли стоит ожидать чего-то радикального на этот раз. Вероятно, Бернанке будет придерживаться нейтральных высказываний, не давая надежды ни в том, ни в другом направлении, что может только усугубить позиции доллара. Пока что опубликованные данные не оказывают особого влияния на национальную валюту, несмотря на довольно позитивные сигналы.

Продажи новых односемейных домов выросли в США сильнее, чем ожидалось в марте. Запасы непроданных домов достигли минимума с августа 1967 года, однако и цены на жилье снизились по сравнению с прошлым годом. Департамент торговли заявил, что объемы продаж на первичном рынке жилья увеличились на 11,1% до св. 300 тыс. в годовом исчислении против пересмотренного на повышение значения 270 тыс. в феврале. Тем не менее, мы склонны воспринимать это как коррективный откат после недавнего падения объемов, так как рынок жилья все еще остается очень слабым на фоне недостатка спроса и избытка предложения. Сегодня на повестке данные по потребительскому доверию, которые вполне могут отразить негативную динамику, учитывая подорожание бензина, которое сильно бьет по кошелькам американцев.

EUR

Сдержанные движения валют были обусловлены недостаточным числом игроков и ограниченным числом экономических событий. Единственное, что стоит отметить - скачок спроса на драгметаллы, что неплохо сработало для товарных валют (к примеру, для австралийского доллара). Ралли валютной пары евро/доллара, начавшееся за здравие на прошлой неделе, потихонечку сходит на нет. Конечно, такую динамику можно объяснить и закрытыми рынками в пятницу и понедельник, однако стоит понимать, что и избыток экономических событий этой недели вполне могли заставить инвесторов осторожнее относиться к открытию новых позиций.

Тем не менее, Европа мало чем может похвастать из релизов, да и выступлений официальных лиц особо не запланировано. Таким образом, внимание рынка переходит на Штаты, а отношение инвесторов к доллару и будет определять динамику пары с евро.

GBP

Фунт в течение всего понедельника постепенно сдавал позиции против доллара, совсем ослабнув во время сегодняшней азиатской сессии и добравшись до поддержки 1.6450. Вмешательство праздничных выходных усложняет возможность проанализировать динамику пары, однако совершенно очевидно, что ралли исчерпало себя. Если и во время европейских торгов фунт продолжит падение, это может означать, что восходящий тренд достиг своего пика и сейчас произошел разворот.

Сегодня запланирована публикация исследования промышленных трендов от CBI вкупе с комментариями представителя MPC Сентанса. Индекс производственных заказов, вероятно, отразит снижение после роста до максимального уровня с марта 2008 года, что вряд ли вызовет интерес рынка. А вот комментарии Сентанса могут вновь подбодрить британскую валюту, учитывая его агрессивные выступления за повышение ставки сразу на 50 б.п. По его мнению, ослабление фунта против евро может только усилить инфляционное давление, которое в этом году способно превысить 5%. Вероятно, это сможет вернуть фунт выше отметки 1.65 против доллара.

JPY

Вчера утром мы услышали не очень приятные известия от главы Банка Японии Сиракавы. Он предположил, что Япония может пережить два квартала отрицательных темпов роста подряд, что фактически означает переход в техническую рецессию. В интервью Wall Street Journal г-н Сиракава заявил, что ожидает спада производства и ВВП в 1-м и во 2-м квартале текущего года, одновременно отметив, что Банк Японии готов увеличить объемы программы количественного смягчения, чтобы лишить инвесторов недоверия, которое только может усугубить экономическую ситуацию. Как написало издание Nikkei, Банк Японии понизит свой прогноз по росту реальной экономики в финансовом 2011 г. с 1,6% до 0,8% в связи с обрушившимися на страну в прошлом месяце природными и техногенными катастрофами.

Что касается экономических отчетов, один из инфляционных показателей (CSPI) отразил более значительное замедление темпов роста цен, чем ранее предполагалось. Таким образом, в марте общий индекс цен на корпоративные услуги зафиксировал 30-е снижение в годовом исчислении подряд, причем темпы падения слегка ускорились по сравнению с февралем. Без учета волатильной категории международных перевозок, цены также продемонстрировали 29-е подряд снижение г/г.

Дебют Бернанке (27/04/2011)

USD

Несмотря на волатильность, вызванную комментариями Трише, самой главной темой на рынке продолжает оставаться слабость доллара. Игроки, вернувшись после длинных выходных, решили продолжить продажу американской валюты, что помогло паре евро/доллар даже добраться до отметки 1.47, хотя и ненадолго. Мы полагали, что глава ЕЦБ обладает гораздо большим влиянием на рынки, однако его попытки поговорить о "важности сильного доллара" не дали желаемого эффекта. Да и в принципе, она не нова - мы уже слышали ее неоднократно на протяжении последней пары лет. Вот если бы он действительно хотел ослабить евро, ему надо было всего лишь заявить: "Резкий рост единой валюты нежелателен". Посмотрели бы мы тогда на рынки.

Тем не менее, мы полагаем, что на текущий момент падение доллара будет ограничено хотя бы потому, что лишь сегодня вечером мы получим сопроводительное заявление от FOMC и первое выступление Бернанке после заседания. Если рынок поймет, что и в стане Федрезерва царит мир и спокойствие, и совсем не пахнет агрессией, тогда ждите снижение американской валюты против основных коллег. Тем не менее, стоит учитывать, что коротких позиций по доллару настолько много, что мы не удивимся, если нейтральные комментарии могут оказать USD некоторую поддержку просто потому, что Бернанке не сказал ничего пессимистичного. Кстати, вероятно, Федрезерв решил избрать тактику ЕЦБ, используя пресс-конференцию для подачи четких сигналов по дальнейшему направлению монетарной политики, чтобы свести к минимуму рыночную волатильность.

Если обратиться к экономической картине, стоит отметить, что опубликованные данные носили противоречивый характер. В феврале цены на жилые дома в США значительно снизились, что свидетельствует о том, что американский рынок недвижимости всеми силами пытается стабилизироваться. Индекс цен на жильё S&P/Case-Shiller упал на 3,3% г/г против февраля 2010, что является самым сильным годовым снижением с ноября 2009. В месячном эквиваленте цены снизились на 0,2% с учётом сезонных колебаний. А вот доверие американских потребителей в апреле выросло сильнее прогнозов, что говорит о том, что восстановлении рынка труда помогает американцам пережить рост цен на бензин. Индекс потребительского доверия Conference Board вырос до 65,4 от пересмотренного значения 63,8 в марте.

EUR

Итак, вчера Трише попытался привлечь внимание к доллару, однако безуспешно. В интервью одной из газет он отметил, что сильный доллар в интересах США. Такое банальное заявление было воспринято рынком довольно сдержанно: пара евро/доллар лишь ненадолго приблизилась к отметке 1.45, после чего устремилась выше 1.46. Конечно, такой высокий курс национальной валюты оказывает негативное влияние на экспортно-ориентированную экономику Германию. Кроме того, не стоит забывать и о проблемах суверенного долга. Вчера представитель ЕЦБ Парамо отметил, что реструктуризация в Греции может стать похуже банкротства Lehman. Такие перспективы рынок пока не принимает во внимание, однако если что-то подобное все же произойдет, обвал евро будет внушительным.

Публикуемые сегодня данные по промышленным заказам вряд ли привлекут внимание рынка. Скорее, игроки будут ждать американской сессии и результатов FOMC. Если комментарии и текст заявления будут указывать на нерешительность представителей Федрезерва, а решения по поводу программы количественного смягчения будет отложено, у евро есть все шансы устремиться к 1.4750 против доллара. Однако нейтральные высказывания или же намеки на скорое прекращение стимулирования могут прекратить падение доллара и вернуть его к отметке 1.45, а может и ниже (в зависимости от уровня агрессии).

GBP

Фунт в отличие от евро не смог удержаться выше 1.65 и демонстрировал довольно сдержанную динамику. Как показали данные исследования Конфедерации британской промышленности, активное восстановление сектора обрабатывающей промышленности в стране продолжилось в этом месяце. Однако в отношении общего количества заказов, а также экспортных заказов и объёмов производства был зафиксирован спад. В апреле баланс новых заказов снизился до -11% против +5% в марте, а объёмы производства сократились с +27% до +22%, а вот индекс делового оптимизма немного вырос (+9 против +7 в январе).

Сегодня будет опубликован первый релиз ВВП за 1 квартал. Вероятно, темпы роста восстановились после спада в 4 квартале. Напомним, что в конце года давление на показатель оказали суровые погодные условия - самый холодный декабрь за сто лет. В зависимости от того, насколько сильны будут квартальные показатели, фунт может либо уйти к 1.64, либо вернуться к 1.66.

JPY

Йена продолжила укрепление против доллара США, однако ослабла против большинства прочих валют. Экономические данные не радуют: объем розничных продаж сократился на 8,5% г/г против +0,1% в феврале. Кроме того, агентство Standard & Poor's сегодня приняло решение понизить перспективы по суверенному рейтингу Японии до "негативных", заявив, что восстановление страны после сильнейшего землетрясения будет способствовать дальнейшему росту показателя госдолга, который на данный момент уже является самым большим в мире. До этого перспективы рейтинга "АА- " Японии, пониженного S&P в январе этого года, рассматривались как "стабильные". Напомним, что агентство Moody's в прошлом месяце заявило, что недавняя катастрофа может стать "последней каплей" для рынка облигации страны.

Бернанке сделал свое дело (28/04/2011)

USD

Дебют Бернанке состоялся, и он прекрасно справился с задачей, которая перед ним стояла: четко объяснить рынку дальнейшие планы Федрезерва в отношении программы стимулирования. Мы описывали несколько сценариев, которые может избрать ЦБ, и из них был выбран наиболее миролюбивый, подтвердивший, что в стане FOMC правят голуби. Глава ФРС США заявил, что окончание $600-миллиардной программы QE2, ожидаемое в конце июня, не окажет "существенного" влияния на финансовые рынки и экономику, а ЦБ, скорее всего, продолжит реинвестировать доходы от ценных бумаг на своем балансе. Глава ФРС дал понять, что продолжит стимулировать экономику до тех пор, пока рост занятости не ускорится, и восстановление не станет достаточно сильным, чтобы вынести ужесточение условий в секторе кредитования.

Естественно, после таких высказываний доллар обвалился до рекордных минимумов против основных соперников. Все, кто лелеял надежду на то, что программа будет завершена досрочно, жестоко разочаровались. Несмотря на то, что Бернанке признал наличие инфляционного давления, он четко дал понять, что воспринимает это явление как временное, полагая, что цены на бензин вот-вот начнут ослабление. А вот по поводу темпов роста у ФРС есть опасения, так как конфликты на Ближнем Востоке, европейские финансовые проблемы и последствия землетрясения в Японии могут вызвать спад деловой активности по всему миру.

Сегодня на повестке показатели ВВП за 1 квартал, а учитывая слова Бернанке о том, что темпы роста могут оказаться ниже 2%, это событие может вызвать новый всплеск волатильности на рынках. Спад потребительских расходов и расширяющийся дефицит торгового баланса могли сделать свое дело, и если индикатор окажется ниже прогнозов, ждите новой волны распродаж доллара.

EUR

Рынки находились в волнении в ожидании FOMC, хотя никто особо не прогнозировал радикальных шагов со стороны Бернанке. Экономический календарь еврозоны был практически пуст. Отчет Евростата показал, что в феврале показатель заказов в производственном секторе Е-17 продемонстрировал рост благодаря высокому спросу на тяжелое транспортное оборудование. Кроме того, в сторону существенного повышения был пересмотрен и январский результат. Показатели инфляции Германии также порадовали. Предварительные апрельские данные из Германии продемонстрировали, что темпы роста цен в годовом исчислении опередили прогнозы как в категории национальной инфляции CPI, так и на уровне гармонизированного индекса HICP. В апреле предварительный HICP вырос на 0,2% м/м и 2,6% г/г против +0,6%/+2,3% в марте и прогноза +0,2%/+2,4%

На фоне этого миролюбивые высказывания Бернанке только еще больше стимулировали спрос на единую валюту, которая достигла очередного максимума против доллара. Все мы понимаем, что единственной причиной укрепления EUR остается то факт, что ФРС не делает радикальных шагов, в то время как ЕЦБ идет вперед. Однако мы все же призываем вас внимательно отслеживать экономические отчеты, которые уже скоро могут начать отражать снижение деловой активности в условиях более жесткой монетарной политики и подорожавшей национальной валюты. Сегодня выйдут данные по рынку труда Германии. Вряд ли уже сейчас мы увидим негативные эффекты от вышеперечисленного, так что пока у евро все карты на руках. Слабый отчет по ВВП США может поддержать дальнейшее укрепление евро/доллара к отметке 1.49.

GBP

Как мы и предполагали, отчет по ВВП за 1 квартал оказал особое влияние на фунт. На текущий момент показатели темпов роста имеют большое значение для экономики страны, а, следовательно, и для представителей Банка Англии. Как стало известно, в 1-м квартале британской экономике удалось восстановиться и вернуться в зону экспансии, зафиксировав прирост ВВП на 0,5% кв/кв и тем самым полностью компенсировав снижение на аналогичную величину в предыдущем квартале. В годовом исчислении ВВП также ускорил темпы роста с +1,5% в 4 кв. до +1,8% г/г. Главным драйвером этой позитивной динамики стала сфера услуг Британии, формирующая 76% национальной экономики. Активность в этом секторе повысилась максимальными темпами за 4 года, с 4 кв. 2006 г. (+0,9% кв/кв против -0,6% кварталом ранее).

Таким образом, общая картина британской экономики выгляди на удивление оптимистично, учитывая груз мер жесткой экономии и слабоватые потребительские настроения. Данные, несмотря на совпадение с прогнозами, вызвали масштабное закрытие коротких позиций по британцу, спровоцировав его резкое укрепление, хотя до желанного уровня 1.66 все же пара фунт/доллар не смогла дотянуть. Однако во время американской сессии дополнительную поддержку оказали слова Бернанке, и GBP пробил отметку 1.67. Учитывая отсутствие запланированных на сегодня экономических отчетов, фунт будет двигаться под влиянием рыночных настроений и американских данных. Если ВВП США все же выйдет лучше прогнозов, британец может ослабнуть к отметке 1.66.

JPY

В среду мы наблюдали динамику, аналогичную вторнику: йена ослабла против большинства валют, кроме доллара. Сегодня утром было публиковано немало экономических отчетов, подтвердивших разрушительные масштабы недавнего землетрясения. Японская экономика пострадала от мартовской катастрофы сильнее, чем ожидалось. Объем промпроизводства в стране снизился максимально по крайней мере с момента окончания американской оккупации, что подтверждает мнение Центробанка о необходимости дополнительного стимулирования. Объем производства упал на 15,3% по сравнению с февралем, а расходы домохозяйств сократились на 8,5% против прошлого года. А вот падение национального индекса CPI в Японии замедлилось в марте до уровня чуть ниже нулевой отметки, немного превысив ожидания, поскольку рост цен на нефть продолжает оказывать поддержку общей инфляции. Национальный чистый CPI (без учета продуктов питания, но с учетом энергии) понизился в марте на 0,1% г/г, зафиксировав 5-е падение кряду, против -0,3% в феврале. Скорее всего, последующие данные будут отражать еще более разрушительный характер катастрофы, так что Банку Японии предстоит придумать новые формы стимулирования экономики.

На форуме трейдеров представлены биржевые онлайн графики на новейшем HTML5 с возможностью отслеживать курсы валют в реальном времени. Котировки транслируются с межбанковской валютной биржи FOREX и MOEX. На странице Вы найдете биржевые графики и курсы доллара, евро, нефти Brent и золота, а также курсы ЦБ РФ и конвертер валют (валютный калькулятор).