Фундаментальный анализ от Акмос Трейд | Фундаментальный анализ

Режим выходного дня (20/05/2011)

USD

Волатильный день, не ознаменованный интересными событиями (помимо ухода Стросс-Кана с поста главы МВФ). Доллар то рос против основных соперников, то терял позиции. Экономические данные также носили неоднозначный характер, только внося смуту в движения. На прошлой неделе количество американцев, впервые заполнивших форму на получение пособия по безработице, сократилось. Количество первичных обращений за пособиями по б/р на прошлой неделе сократилось на 29 тыс. до 409 тыс. Однако отдельный отчет показал, что продажи на вторичном рынке жилья США неожиданно сократились в апреле. Объем продаж снизился на 0,8% до 5,05 млн. в годовом исчислении. Падение цен и вероятность дальнейшего роста объемов отчужденной недвижимости на рынке говорят о том, что все меньше американцев сейчас могут себе позволить купить дом. Еще один удар был получен из сектора обрабатывающей промышленности. В мае темпы роста производственной активности в Филадельфии неожиданно оказались минимальными за последние 7 месяцев. Индекс производственной активности ФРБ Филадельфии упал до 3,9.

Учитывая опубликованные данные только подтвердили, что Федрезерв не скоро решится на ужесточение. Месяц назад рынок учитывал в ценах повышение ставки в первом квартале 2012 года, а теперь ожидания сдвинулись до 2 квартала. Ожидания по ставкам часто меняются, однако смена настроений за последние 6 недель отражают то, как долго придется инвесторам ждать действий от ФРС. Пока что долго, даже несмотря на то, что представители Комитета уже разговаривают на тему "стратегии выхода". На сегодня интересных экономических отчетов из США не запланировано, так что вполне вероятно, что валюты застрянут в узких диапазонах, перейдя в "режим выходного дня".

EUR

Рассуждения представителя ЕЦБ Тумпель-Гугерелла по поводу нормализации монетарной политики помогли евро укрепиться против доллара. И вновь фанаты единой валюты забыли о проблемах суверенного долга, неудачных результатах испанского аукциона и туманных перспективах Греции. Хотя Испания и не столкнулась со всеми трудностями, которые пережили Греция, Ирландия и Португалия, рынок давно переживает, что имена эта страна станет следующей.На сегодня интересных экономических отчетов не запланировано. Данные по PPI Германии и баланс текущих операций еврозоны вряд ли привлекут особое внимание рынка, так что пятница ожидает быть спокойной.

GBP

Великобритания, напротив, радовала позитивными данными. Как мы и предполагали, в апреле объем британских розничных продаж зарегистрировал резкий рост, поскольку теплая погода привела к повышению спроса на продукты питания и одежду. Розничные продажи с учетом топлива выросли на 1,1% м/м и 2,8% г/г, что оказалось существенно выше прогнозируемых аналитиками 0,8% м/м и +2,4% г/г. Подъем за месяц оказался рекордным с марта. Показатели за прошлый месяц также были подвергнуты пересмотру на незначительное повышение - до +0,3% от +0,2%.

Тем не менее, данные не смогли оказать должной поддержки фунту, так как большая часть укрепления показателей была вызвана временными факторами. Таким образом, на текущий момент отметка 1.63 против доллара остается недостижимой вершиной, а недостаток публикуемых сегодня экономических отчетов говорит о том, что валюта вряд ли выйдет из текущего диапазона в ближайшее время.

Сюрпризы мы любим (23/05/2011)

USD

Пятница удивила всех. Казалось бы, все указывает на сдержанные движения в узких диапазонах на фоне отсутствие каких-либо событий. Ан нет, агентство Fitch решило преподнести сюрприз под конец рабочей недели, в очередной раз понизив рейтинг Греции. В принципе, ничего удивительного, однако валюты среагировали. Думаем, по большей мере, движение было спровоцировано именно временем принятия решения, когда рынок уже перешел в режим отдыха, а многие трейдеры покинули свои рабочие места. Тонкий рынок, знаете ли. В итоге, в пятницу доллар выиграл против евро около 200 пунктов, хотя собственные экономические данные из США последнее время не радовали.

На днях Федрезерв представил миру варианты выхода из режима стимулирования, хотя тут же поспешил предупредить, что реализация таких шагов в ближайшее время не планируется. Все будет зависеть от экономической картины, т.е. от темпов восстановления экономики, которые пока оставляют желать лучшего. Повышение ставки по федеральным фондам не ожидается ранее второго квартала следующего года, так что у доллара пока мало аргументов для роста. Однако не стоит забывать о факторе суверенного долга, против которого еврозона пока не нашла противоядия. Если рынок будет опасаться по поводу будущего Е-17, это способно вызвать спрос на валюты-убежища, среди которых бакс занимает не последнее место. Текущая неделя может еще лучше прояснить обстановку в Штатах. Ожидается публикация данных по продажам первичного жилья, числу заказов на товары длительного пользования, второму чтению ВВП за 1 квартал, потребительским расходам и доходам, а также потребительскому доверию от Университета Мичигана.

EUR

Более сильные, чем ожидалось, экономические данные не смогли помочь евро хотя бы удержаться вблизи отметки 1.43 против доллара. Как мы уже говорили, падение единой валюты было скорее обусловлено подобранным временем для объявления о снижении рейтинга, чем самим действием. Учитывая, что до понижения рейтинг Fitch по Греции был на 3 пункта выше такового у Moody's и на 4 пункта - чем у Standard & Poor's, ничего страшного не произошло. Просто это стало еще одним напоминанием о проблемах страны, с которой и начался долговой кризис еврозоны.

Проблема в том, что пока никто не знает, как все-таки будет решаться греческий вопрос: европейцы не жаждут оказывать стране дополнительную поддержку, пока не будут предприняты шаги по сокращению расходов страны. Реструктуризация и перепрофилирование долга, похоже, как варианты решения трудностей не рассматриваются. Европейский Центральный Банк уже пригрозил прекратить кредитование банков, использующих греческие ГКО в качестве обеспечения, если Афины внесут изменения в сроки погашения долга. Итак, нам остается ждать и внимательно отслеживать комментарии официальных лиц по этому вопросу. Кроме того, не забывайте уделять внимание и экономическим отчетам: PMI в обрабатывающей промышленности и сфере услуг, а также немецкий IFO.

GBP

Британец под конец пятницы резко укрепился против евро и немного против доллара, что четко указывает на корни его роста. Все дело в том, что британские банки не так сильно завязаны с банковским сектором Греции, как банки Франции и Германии. А понижение рейтинга агентством Fitch только еще раз напомнило трейдерам о том, чего надо остерегаться.

Что касается собственно экономической ситуации в Великобритании, то она остается противоречивой. Рост потребительских цен и розничных продаж был нейтрализован увеличением числа заявок на пособия по безработице. MPC только подтвердил, что не жаждет ускорять переход к рестриктивной монетарной политике. А уход Сентанса только еще больше отсрочит решение о повышении ставки - его приемник Бен Бродбент совсем не торопиться выказывать свою агрессию. Публикуемые на этой неделе отчеты вряд ли привлекут особое внимание рынка: данные по финансовому состоянию госсектора, пересмотренный ВВП за 1 квартал и потребительское доверие не способны вызвать резкие колебания валют. Единственное, можем посоветовать отслеживать комментарии официальных лиц - можно услышать что-то новое о планах ЦБ.

JPY

Самым главным событием пятницы, оказавшим влияние на динамику йены, стало заседание Банка Японии по монетарной политике, на котором было принято единогласное решение оставить и ставку и курс неизменным, несмотря на то, что Япония вступила в техническую рецессию. Еще в прошлом месяце зам главы ЦБ Нисимура выступал за расширение программы скупки активов и стимулирующих мер, однако на текущем заседании изменил свое мнение. По-видимому, представители управляющего совета решили подождать до худших времен. На текущей неделе нас ждут ежемесячный отчет от Банка Японии, протокол апрельского заседания по ставке, торговый баланс, а также показатели CPI и объемов розничных продаж.

Рейтинговые агентства наносят удар (24/05/2011)

USD

С наступлением новой недели появилось большое число причин для валютных движений, несмотря на отсутствие интересных экономических отчетов из США. Мы лишь узнали, что производственная активность в регионе ФРБ Филадельфии в мае выросла не так сильно, как прогнозировали аналитики. Индекс активности продемонстрировал снижение до отметки 3,9 против 18,5 в апреле, в то время как рынки ожидали роста до 20. Тем не менее, это не остановило доллар от укрепления против большинства своих соперников. Европейские проблемы и признаки замедления темпов роста в Китае сделали свое дело и вызвали волну бегства из рискованных активов.

Про Европу мы поговорим чуть позже, а вот на Китае остановимся подробнее. Долгое время КНР оказывал поддержку всему миру, обеспечивая и спрос, и предложения в условиях слабоватой мировой деловой активности. Однако, похоже, правительство страны все же добилось своего, так как первые признаки сбавления оборотов в перегретой экономике мы видели уже вчера. Отчет по PMI в обрабатывающей промышленности продемонстрировал падение показателя до 10-месячного минимума, что заставило инвесторов задуматься, кто же теперь займет место Китая в качестве двигателя мировой активности. Пока это риторический вопрос.

Что касается сегодняшнего дня, мы увидим отчет по продажам на первичном рынке жилья, который, скорее всего, повторит динамику опубликованного на прошлой неделе показателя вторичных продаж. Напомним, что было зафиксировано резкое и неожиданное падение спроса, так что вряд ли рынок новостроек сможет чем-то похвастать.

EUR

Учитывая отсутствие важных экономических данных из США, все внимание привлекли события Европы. Фундаментальные данные не порадовали: отчеты PMI продемонстрировали падение деловой активности до 7-месячного минимума. Наиболее сильное снижение имело место в секторе обрабатывающей промышленности. Предварительный составной PMI еврозоны упал до 55,4 в мае от 57,8 в апреле. Индекс PMI в секторе обрабатывающей промышленности также упал намного сильнее прогнозов к отметке 54,8 в мае от 58,0 в предыдущем месяце, PMI в сфере услуг - до 55,4 с 56,7 в апреле.

Кроме того, продолжающиеся протесты в Испании только подчеркивают, как сложно будет справиться Европе с финансовым кризисом. Свою лепту внесло и агентство Standard & Poor's, понизив прогноз по рейтингу Италии со стабильного до негативного, фактически присоединив ее к лагерю "проблемных стран". А чуть позже Fitch присоединилось к коллеге, снизив прогноз по рейтингу Бельгии. Итак, "греческая болезнь" может все же оказаться заразной - то, чего так боятся и рынки, и официальные лица всего мира, учитывая какое пагубное влияние это окажет на мировое восстановления экономики. Пока что все это не лишило ЕЦБ агрессивного настроя на ужесточение монетарной политики и борьбу с инфляцией. Рынки ожидают повышения ставки на 25 б.п. уже в июле. Посмотрим, позволят ли это сделать экономические показатели и развития ситуации с суверенным долгом.

Вчера греческое правительство объявило о серии шагов по стабилизации финансов. Министр финансов Георгиос Папаконстантину в данный момент собирает финансовых советников для продажи долей в Hellenic Telecommunications Organization SA, Public Power Corp SA и ряде других компаний. Правительство также одобрило новые меры по сокращению расходов, которые помогут стране к 2011 году достичь целевых показателей дефицита бюджета после того, стало ясно, что одних лишь налоговых поступлений для этого будет недостаточно. Это помогло евро немного восстановить свои позиции, вернув валюту выше отметки 1.40 против доллара. Публикуемый сегодня отчет IFO из Германии, скорее всего, разочарует, учитывая слабые показатели PMI, делового доверия, промышленного производства и розничных продаж. Если так, единая валюта может вернуться ниже 1.40 с первичной целью 1.3950.

GBP

Британец также резко сдал свои позиции против доллара на общей волне бегства из рискованных активов. Мы не получили из Великобритании ни одного экономического отчета, и стоит отметить, что вообще текущая неделя скудна на британские показатели. Таким образом, национальная валюта, скорее всего, будет оставаться под действием рыночных настроений и развития ситуации в еврозоне.

Сегодняшний отчет по госфинансам, скорее всего, порадует, учитывая, что апрель характеризуется небольшими расходами. Кроме того, могут увеличиться поступления со стороны корпоративного налога и НДС, хотя вряд ли этот сезонный позитив вызовет всплеск эмоций на рынках. Помимо этого, обратите внимание на данные CBI, которые отразят поведение потребителей в апреле. После сильных уровней марта вполне вероятно ожидать отката показателя, что может привести к дополнительным распродажам фунта. Возможно падение до отметки 1.60 против доллара, однако вряд ли данные смогут вызвать прорыв данного уровня поддержки.

JPY

Йена смогла воспользоваться всеобщим спросом на менее рискованные активы, что укрепило ее позиции против большинства соперников, за исключением доллара. Тем временем, экономические данные все еще не радуют. Банк Японии оставил без изменений свою оценку состояния национальной экономики по сравнению с исследованием предыдущего месяца. В краткосрочной перспективе по-прежнему ожидается снижение, в среднесрочной - восстановление. Индекс совпадающих индикаторов Японии, отражающий состояние текущих условий, снизился на 3,3 пкт. до 106,5 в марте (против -3,2 пкт. 103,6 предв.). Индекс опережающих индикаторов, отражающий состояние экономики в ближайшие 3 месяца, достиг отметки 110,1 в марте (пересм. до -3,9 пкт. м/м от -4,5 пкт.) против 104,0 в феврале, зафиксировав первый прирост за 5 месяцев.

Все молчат и евро хорошо (25/05/2011)

USD

После лихорадки понедельника рынки чуть поуспокоились и позволили более рискованным активам укрепиться. Рейтинговые агентства молчали, а новости из Европы радовали неожиданной силой. Кстати, и американские отчеты удивили позитивом. В апреле продажи новых односемейных домов с учетом сезонных колебаний увеличились на 7,3% до 323 тыс., отметив второй месяц роста подряд. Аналитики ожидали, что показатель дойдет до уровня 305 тыс. Помимо того, что результаты отчета превзошли ожидания экономистов, мартовское и февральское значения были пересмотрены в сторону повышения. Прирост продаж был зарегистрирован во всех 4 регионах, хотя общий показатель в годовом исчислении отразил резкое падение. А вот с обрабатывающей промышленностью опять все не так гладко: активность в регионе Ричмонда в мае замедлилась, причем основной индекс упал с 10 до -6, до минимального уровня с апреля 2009 года. Это вполне соответствует аналогичной динамике, наблюдаемой в Нью-Йорке и Филадельфии.

Тем не менее, представители ФРС начинают подумывать об ужесточении монетарной политики и даже повышении ставки дисконтирования. Последние протоколы по двум апрельским заседаниям показывают, что и ФРБ Далласа, и ФРБ Канзаса выступают за повышение ставки дисконтирования на 25 б.п. Конечно, сторонников пока маловато, да и сами экономические последствия от такого шага сомнительны, однако это показывает направление мысли представителей FOMC. И рынку может понравиться такое направление. Сегодня будут опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования, которые в марте продемонстрировали резкий скачок. Мы не ждем большого позитива от отчета. Скорее, здесь будет наблюдаться откат.

EUR

Европейские данные смогли реабилитировать евро. Вчера мы узнали, что в первом квартале немецкая экономика получила ощутимый стимул к росту, причем большой вклад внесли как внутренний спрос, так и внешняя торговля. Квартальный прирост с учетом сезонных колебаний составил 1,5%, в результате чего годовой показатель достиг 4,9%. Кроме того, в мае деловое доверие в Германии неожиданно осталось без изменений на фоне того, что растущий экспорт и увеличение расходов компаний оказали поддержку экономике. Как сообщил институт Ifo в Мюнхене, индекс делового климата остался на уровне 114,2 по сравнению с апрельским значением.

Итак, растущее беспокойство по поводу европейского суверенного долга поначалу вызвало распродажу евро, но вчера оптимизм вернулся на рынки. План Греции по приватизации помог стабилизировать финансовые рынки, однако как долго продлиться ралли единой валюты пока остается под вопросом. Греческие оппозиционные лидеры отвергли новый план мер строгой экономии. На сегодня важных экономических событий не запланировано, так что курс валюты будет определяться рыночными настроениями и новыми известиями с фронтов периферийных стран.

GBP

Фунт смог восстановить позиции вслед за евро, даже несмотря на слабые данные по госфинансам. В прошлом месяце Британия зафиксировала максимальный апрельский дефицит бюджета с 1993 года. Это произошло в связи с сокращением доходов от налогов и увеличением расходов. Чистые заимствования госсектора без учета финансовых интервенций составили 10 млрд. фунтов ($16 млрд.) против 7,2 млрд. фунтов за аналогичный период год назад. Отдельный отчет также не порадовал. В мае индекс розничных продаж Британии снизился впервые за 3 месяца, причем в июне ожидается продолжение замедления роста показателя, как сообщила Конфедерация британской промышленности (CBI). Число ритейлеров, сообщивших об увеличении объемов продаж, на 18% превысило количество респондентов, отметивших спад против 21% в апреле.

Сегодня будут опубликованы пересмотренные данные по ВВП за 1 квартал, индекс активности в сфере услуг и показатели ипотечного кредитования. Вряд ли отчеты вызовут большую реакцию на рынке, однако нам все же стоит отслеживать все сообщения об экономическом состоянии страны, чтобы понять, смогут ли текущие темпы восстановления позволить представителям MPC пойти на ужесточение монетарной политики в этом году.

JPY

Вести из Японии продолжают разочаровывать. В апреле впервые за три месяца был зарегистрирован дефицит торгового баланса. Объёмы экспорта значительно сократились после землетрясения, случившегося 11 марта, а удорожание сырья спровоцировало рост цен на импорт. Как сообщило сегодня Министерство финансов в Токио, дефицит торгового баланса составил 463.7 млрд. йен. Объёмы экспорта сократились на 12,5%, а импорта - выросли на 8,9%. Нарушения цепочки поставок и перебои с электроэнергией, вызванные стихийными бедствиями в стране, негативно сказались на развитии производства и экспорта.

Кроме того, сегодня протокол заседания Банка Японии показал, что политиками все же обсуждался вопрос о расширении программы количественного смягчения. Все дело в том, что на фоне экономической нестабильности мы продолжаем наблюдать политический диссонанс, который только затрудняет принятие решений по стимулированию деловой активности.

Где найти точку опоры? (26/05/2011)

USD

Валюты вели себя разнонаправлено, все еще пытаясь найти точку опоры. За вчерашний день мы видели и всплески бегства из рискованных активов, и небольшие циклы спроса на единую валюту, что только подтверждает, что на текущий момент игроки находятся в замешательстве и не очень понимают, во что им больше верить: в стабильность США или высокие темпы восстановления еврозоны. По сути, и тот, и другой аргумент далек от реальности: данные из Штатов оставляют желать лучшего, а тщетные попытки ЕС как-то решить проблемы суверенного долга пока не дали адекватного результата. К сожалению, пока альтернативы этим двум экономическим системам не найдено: у Японии была куча проблем и без цунами, а теперь и говорить нечего; Великобритания уже два года балансирует между спадом деловой активности и ростом инфляции; а Китай все силы бросил на то, чтобы охладить перегретую экономику.

Опубликованные вчера данные из Штатов только подтвердили неопределенность перспектив. В прошлом месяце показатель заказов на товары длительного пользования в США снизился сильнее прогнозов, что стало свидетельством падения спроса на авиацию, а также сокращения запасов автозапчастей, связанного с землетрясением в Японии. Объемы заказов упали на 3,6% (максимально с октября) после мартовского скачка на 4,4%. Официальные лица только подливают масла в огонь. Гайтнер подчеркнул, что американская экономика в сложнейшей позиции, и пройдет еще несколько лет, прежде чем рынок жилья продемонстрирует полномасштабное восстановление. Кочерлакота из ФРС также снизил прогноз по темпам роста до 3% против 3-3,5%, однако все же верит, что ЦБ стоит пойти на повышение ставки на 50 б.п. до конца года в связи с ростом инфляции. Пока что рынок слабовато верит в такие перспективы, так как первое повышение ожидается лишь в первом квартале следующего года.

Сегодня будет опубликован второе чтение ВВП за 1 квартал, причем ожидается пересмотр показателя на повышение в связи с ростом потребительских расходов. Тем не менее, если смотреть в динамике, по сравнению с четвертым кварталом темпы понизятся (3,1% против 2,2%)..

EUR

Итак, проблемы Греции продолжают будоражить умы трейдеров, которые то пытаются избавляться от евро на выходе нелепых комментариев, то вновь активно скупают валюту. План приватизации Афин, конечно, вряд ли станет панацеей, однако он увеличивает шансы, что страна получит дополнительную помощь со стороны ЕС и МВФ. Конечно, разговоры о выходе страны из еврозоны никто не отменял. Кроме того, вчера они получили новую подпитку после выхода комментариев представителя ЕС. Рынок упал еще до того, как все узнали, кем именно является Мария Даманаки. (Как передают некоторые источники, она заявила: вариант выхода Греции из состава еврозоны сейчас обсуждается.) Оказалось, что она Еврокомиссар по морским делам и рыболовству. Как только все поняли, что она вряд ли может сколько-нибудь повлиять на будущее Греции, началось покрытие коротких позиций.

А вот комментарии приемника Трише Драги не смогли оказать серьезной поддержки единой валюте. Он повторил, что одной из основных целей ЦБ остается удержание инфляционных ожиданий сбалансированными, а также обсудил риски, которые сулит мировым темпам роста повышение уровня инфляции. Он во многом придерживается взглядов Трише, и, скорее всего, на начальном этапе правления будет проводить аналогичную политику. Из приятных событий вчерашнего дня стоит отметить и сообщение немецкого еженедельника Die Zeit о том, что все 13 банков страны, принимавших участие в последнем раунде стресс-тестирования, успешно прошли его. В число проходивших проверку финансовых институтов входят Deutsche Bank, Commerzbank, Hypo Real Estate и региональные Landesbanks. Окончательные результаты стресс-тестов будут обнародованы в июне. Из событий сегодняшнего дня, несомненно, привлечет внимание выступление Трише в Берлине. Новые агрессивные комментарии могут оказать дополнительную поддержку евро, для которого первичной целью станет отметка 1.42 против доллара, а далее 1.4250.

GBP

Британский фунт резко взлетел против доллара во время вчерашних торгов и, похоже, не думает останавливаться. Темпы роста экономики, как и ожидалось, остались прежними. ВВП ускорился на 0,5%, совпав с предварительной оценкой. Экспорт вырос на 3,7%, а чистый объем торговли прибавил к показателю рекордные 1,7%. Потребительские расходы сократились на 0,6%, максимально со 2 квартала 2009 года.

Оживление мирового спроса и снижение курса стерлинга стали основными драйверами британского экспорта, в то время как домохозяйства продолжают оставаться под давлением на фоне роста инфляции и режима строгой экономии. Тем не менее, вряд ли такой всплеск спроса на фунт вызван экономическими данными. Скорее, движение носило чисто технический характер на осознании рынком того, что проблемы еврозоны не перекинутся на Великобританию.

Выбираем из двух зол (27/05/2011)

USD

Опубликованные вчера данные из США не смогли оказать должной поддержки доллару. И отчет по рынку труда, и показатели темпов роста вызвали только разочарование. Число заявок на пособия по безработице за неделю на 21 мая сократилось на 10 тыс. и составили 424 тыс., что оказалось гораздо хуже ожиданий (400 тыс.). И хотя 4-недельное среднее значение (являющееся менее волатильным показателем) опустилось до 438,5 тыс. от предыдущих 440,25 тыс., это все же слишком высокий уровень для пытающейся восстановиться экономики. Кроме того, результаты второго чтения ВВП США за 1-й квартал показали, что экономика страны выросла за отчетный период всего на 1,8% против +3,1% в предыдущем квартале. Таким образом, после пересмотра показатель ВВП был оставлен на уровне оценки прошлого месяца, хотя согласно усредненному прогнозу, ожидалось, что он будет повышен до отметки +2,2%. Главной причиной этого разочарования стал пересмотр на понижение компонента потребительских расходов, нейтрализовавший рост складских запасов (2,2% с 2,7%).

Сочетание слабого рынка труда и низких темпов роста в первом квартале только убедит Федрезерв, что он выбрал верное направление монетарной политики. Последние отчеты говорят о том, что для ЦБ нет причин для активного перехода к ужесточению. Сегодняшние отчеты могут только увеличить число аргументов для нейтрального режима: потребительские доходы и расходы, дефлятор PCE, данные с рынка жилья, а также потребительские настроений от Университета Мичигана, вероятно, также вызовут разочарования, учитывая снижение показателя средней заработной платы и замедление темпов роста розничных продаж.

EUR

Теперь, когда про повышение ставок от ЕЦБ на время забыли, все разговоры посвящены проблемам Греции. Вчера Юнкер подбавил масла в огонь, поставив под сомнение вероятность получения страной следующего транша. "В МВФ существуют определенные правила, одно из которых гласит о том, что Фонд может действовать лишь в том случае, если дается гарантия рефинансирования в течение 12 месяцев, - подчеркнул Юнкер. - Не думаю, что "тройка" придет к заключению, что данные условия соблюдены". Власти ЕС, МВФ и ЕЦБ завершат рассмотрение вопроса соответствия Греции условиям получения помощи на следующей неделе. В то время как в прошлом году условия пакета спасения были рассчитаны на то, что Афины возобновят доступ на рынки в 2012 году, сейчас это маловероятно, что приближает Грецию к дефолту.

Все это ставит игроков в незавидное положение: несомненно, надо искать альтернативу (похоже, кое-кто решил, что таковой может стать фунт, но тоже сомнительный выбор) доллару с его слабыми темпами восстановления и низкой вероятностью повышения ставок, и евро с его проблемной Грецией. Пока не будут решены те или иные вопросы, пара евро/доллар, скорее всего, будет удерживаться в рамках диапазона 1.3950-1.4350. Сегодня будут опубликованы данные по потребительскому доверию и экономическим настроениям в еврозоне. Причем велика вероятность вновь увидеть падение показателей на фоне всей этой неопределенности. Евро может откатиться к 1.42 против доллара на фоне разочаровывающих данных.

GBP

Пословица "отсутствие новостей - уже хорошая новость" как никогда точно описывает положение фунта. Пока разочаровывающие экономические данные подрывали веру игроков в позиции евро и доллара, британец настойчиво шел вверх. Похоже, GBP стал прекрасной альтернативой во времена неопределенности в США и еврозоне. Больше всего рынку импонирует тот факт, что греческие проблемы окажут минимальное влияние на банковский сектор Великобритании.

Тем не менее, и здесь наблюдаются небольшие политические баталии. С уходом Сентанса (уже на следующей неделе), казалось бы, MPC заживет спокойно и без разногласий. Однако вчерашнее выступление Такера подтвердило, что инфляция его очень даже волнует. Поузен тут же поспешил уверить рынки, что может понадобиться дополнительное количественное смягчение для дальнейшего стимулирования экономики. Противостояние продолжается, посмотрим, что будет на следующем заседании.

Если обратиться к экономической картине, то здесь все неоднозначно. Исследование Конфедерации британской промышленности показало, что сектор потребительских услуг Британии прогнозирует резкое падение активности и прибылей в следующем квартале. Компании, работающие в секторе бизнес и профессиональных услуг, ожидают умеренного роста. Что касается потребительских услуг, 16% опрошенных отметили рост объемов бизнеса, 39% - сокращение. В результате баланс составил -23% - ниже, чем в феврале, и минимальный с ноября 2009. А вот доверие потребителей к экономической ситуации за последние 12 месяцев заметно повысилось (-44 против -57). Неплохой результат показал и индикатор доверия на ближайшие 12 месяцев (-3 против -14). Что касается оценки личной финансовой ситуации, здесь доверие также повысилось, причем как по итогам последних 12 месяцев, так и на перспективу -18 против -23/-3 против -14 соответственно). Так что в Великобритании все не так плохо, если думать о худшем в еврозоне.

JPY

Йена демонстрирует смешанную динамику, однако смогла резко укрепиться против доллара. Слабые данные из США оказали поддержку японской валюте во время американской и азиатской сессий. Экономические данные продолжают носить противоречивый характер: несмотря на неожиданный рост инфляции, объемы розничных продаж сокращаются. В апреле инфляция в Японии выросла впервые за 28 месяцев. Это произошло на фоне того, что подорожание энергоносителей и продуктов питания, а также временная нехватка многих товаров после землетрясения вызвала рост цен в стране. Цены японских потребителей без учета продовольствия повысились на 0,6% г/г, сообщило сегодня Бюро статистики в Токио. А вот розничные продажи отметили второй месяц снижения в годовом исчислении. Однако темпы сокращения объемов продаж немного замедлились по сравнению с результатами, зафиксированными в марте. Показатель понизился на 4,8% против -8,3% в марте, в то время как прогноз составил -0,6%.

В доллар не хотят верить (30/05/2011)

USD

Под конец прошлой недели доллар сдал свои позиции, позволяя нам сделать вывод, что медведи вернулись на сцену. Но и это неудивительно, учитывая то количество разочарований, которые приносят экономические показатели США. Объем потребительских расходов в США за апрель продемонстрировал темпы роста, не дотянувшие до ожиданий. Расходы увеличились на 0,4% против пересмотренного на понижение до 0,5% значения предыдущего месяца и ожиданий роста на 0,5%.Также стало известно, что доходы населения выросли на 0,4%, что совпало с ожиданиями, в то время как располагаемые доходы (после уплаты налогов) увеличились лишь на 0,3%. Кроме того, количество американцев, в апреле подписавших контракты на покупку вторичного жилья, сократилось сильнее ожиданий аналитиков. Индекс незавершенных сделок по продажам жилья на вторичном рынке продемонстрировал снижение на 12% против пересмотренных до +3,5% в предыдущем месяце. Если напомнить вам, что это опережающий индикатор активности на рынке жилья, то можно сделать вывод, что перспективы состояния этого сектора даже хуже, чем мы думали.

Сегодня Штаты празднуют День памяти, в связи с чем рынки будут закрыты, и мы не увидим большого числа событий в течение дня. Тем не менее, к концу недели ситуация на рынках может накалиться, учитывая то число экономических отчетов, которое запланировано к выходу. Звездой сцены, конечно, вновь станут уровни занятости по платежным ведомостям, а до этого выйдут стандартные опережающие индикаторы состояния рынка труда и отчеты по деловой активности в обрабатывающей промышленности. Если NFP нас вновь разочаруют, ждите новой волны ослабления доллара - европейские проблемы его уже не спасут.

EUR

В пятницу ничего плохого по состоянию периферийных стран еврозоны мы не услышали, что помогло евро восстановить позиции к концу торгов. Тем не менее, экономические данные не радовали. Доверие европейцев к перспективам экономики региона в мае зарегистрировало 3-й месяц падения подряд, так как усугубление долгового кризиса в сочетании с растущими ценами на энергоносители негативно отразились на настроениях граждан. Индекс экономических настроений продемонстрировал снижение до отметки 105,5 от апрельских 106,1. Кроме того, темпы роста денежной массы, расцениваемые ЕЦБ как индикатор инфляционного давления, в апреле снизились, так как в регионе усугубился долговой кризис. Агрегат денежной массы М3 продемонстрировал рост на 2% г/г против наблюдаемых в марте 2,3%. Потребительские цены в Германии за май не продемонстрировали изменения. Соответственно, годовые значение индексов CPI и HICP достигли +2,3% и +2,4% от +2,4% и +2,7% за предыдущий период.

Собственно, последние данные говорят и о том, что инфляционное давление в регионе начинает сбавлять обороты, что может убедить представителей ЕЦБ не торопиться с очередным повышением ставки, тем более в условиях неопределенности по поводу судьбы Греции. Таким образом, у евро есть потенциал пойти на снижение в среднесрочной перспективе, как только официальные лица начнут выступать с более миролюбивыми комментариями. В пятницу единой валюте оказали поддержку разговоры о том, что Китай готов скупать португальские ГКО. Ранее такие действия помогали рынку успокоиться и развеять сомнения о способности региона привлекать инвесторов.

Проблемы суверенного долга будут оставаться в центре внимания и на этой неделе, однако стоит обратить внимание и на экономические данные. Розничные продажи и отчет по рынку труда Германии отразят состояние "двигателя" региона. Именно эта страна несет на себе весь груз ответственности за темпы роста Е-17. Помимо этого, нас будет интересовать ситуация с траншем Греции, по поводу которого еще не было принято решение. Будьте внимательны!

GBP

Фунт продолжает наслаждаться своей востребованностью на фоне незавидной ситуации в США и Е-17. Восстановление валюты продолжалось в течение всей недели, подтверждая, что инвесторы начали больше верить в светлое будущее страны. Однако слишком рано говорить, носит ли такой оптимизм временную природу. По сообщениям GFK, потребительское доверие в мае выросло до максимального уровня за 18 лет. Длинные выходные, хорошая погода и королевская свадьба все же сделали свое дело. А вот цены на жилье в Британии в мае продемонстрировали рост лишь на 0,3% по сравнению с апрельскими показателями. В годовом соотношении цены все еще остаются на 1,2% ниже, чем в 2010-м, а средняя цена дома составляет 167,208 тыс. фунтов стерлингов. Очевидно, что рынок сохранит слабость также из-за проводимых правительством масштабных мер сокращения бюджетных расходов.

На текущей неделе внимание привлекут данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности, сфере услуг и строительном секторе, которые также могут отразить позитивные тенденции. Если так, фунт продолжить свое восхождение против основных соперников. Ближайшее сопротивление по паре фунт/доллар - 1.65, и сильные данные вполне могут помочь его пройти.

JPY

Йена демонстрировала разнонаправленные движения, значительно укрепившись против доллара, однако ослабнув и против евро, и против товарных валют. Самым большим событием пятницы стало сообщение от Fitch о снижении прогноза по кредитному рейтингу страны со стабильного до негативного со ссылкой на вероятность роста госдолга в связи с восстановительными работами после землетрясения. В общем-то, ничего удивительного - агентство лишь присоединилось к мнению своих собратьев S&P и Moody's.

На текущей неделе мы получим отчеты по потребительским расходам, объемам промышленного производства, средней заработной плате и капитальным расходам. Продолжаем отслеживать влияние последствий землетрясения на экономику страны.

Головная боль Европы
Светлана Семенова
14:10, 30.05.2011
Греческие власти намерены во что бы то ни стало продолжить реализацию программы по стабилизации финансовой ситуации в стране. Принятые ими ранее жесткие меры оказались малоэффективны. Не сильно помогла грекам и предоставленная в прошлом году Международным валютным фондом и Евросоюзом помощь в размере 110 млрд евро. На этом фоне среди участников рынков усилились опасения, что Афины окажутся не в силах погасить свои огромные долги. А значит, перед европейскими политиками вновь остро встала проблема, как помочь Греции справиться с долговым кризисом. И в этой ситуации получение Афинами нового кредита оказалось под большим вопросом. Не исключено, что Европа выдвинет еще более жесткие условия его предоставления.
http://www.spekulant.ru/magazine/2011/05_2011/Golovnaya_bol_Evropy.html

У всех свои причины (31/05/2011)

USD

Понедельник можно охарактеризовать одним словом: скучно. Валюты провели день в пределах узких диапазонов. Хотя чего можно было ждать на фоне практически пустого экономического календаря и закрытых рынков США и Великобритании?
Заявление Томаса Хинига о том, что слишком низкие ставки негативно сказываются на уровне сбережений и могут способствовать раздуванию финансовых пузырей в будущем осталось незамеченным. Хотя он, по сути, намекнул на необходимость более раннего, чем это ожидается, повышения ставки. Подобные высказывания со стороны голосующего представителя Федрезерва, конечно, могли бы вызвать всплеск спроса на доллар, но, увы, глава ФРБ Канзаса к ним в этом году не относится. Зато начало нового торгового дня переломило ситуацию и валюты наконец-то начали двигаться: доллар падал против евро и фунта, но рос против йены, но о причинах такой разнонаправленности чуть ниже.

Сегодняшний день будет несколько интересней с точки зрения запланированных отчетов, хотя большая часть из них имеет второстепенное значение. Тем не менее, все они вполне способны дополнить экономическую картину. Будут опубликованы данные по индексу деловой активности ФРБ Нью-Йорка и активности в производственном секторе ФРБ Далласа. Отчет PMI Чикаго может оказать на доллар краткосрочное давление, если цифры окажутся даже чуть ниже прогноза. Не стоит забывать и о данных по потребительскому доверию от Conference Board. Кроме того, внимания заслуживает и решение Банка Канады по монетарной политике. Намеки на возможное скорое начало ужесточения, вероятно, только добавят негатива в отношении доллара.

EUR

Несмотря на то, что в Европе был полноценный рабочий день, единственным отчетом стали данные по инфляции в Испании. В мае она немного снизилась по сравнению с предыдущим месяцем. В целом, это дает основания надеяться, что в скором времени цены стабилизируются и наконец-то начнется рост потребительских расходов. А это очень важно в условиях, когда экономика находится в сильной зависимости от экспорта.
Но ключевое влияние на динамику пары по-прежнему оказывает развитие ситуации с периферийными странами Е17. Сегодня на азиатской сессии евро смог укрепиться до уровня 1.44 на фоне сообщения, опубликованного Wall Street Journal. Со ссылкой на источники в высшем руководстве ЕС издание сообщило, что Германия готова пересмотреть свою позицию и согласиться на предоставление нового пакета помощи для Греции, отказавшись при этом от требования пересмотра срока погашения греческих облигаций. Опубликованные сегодня данные по розничным продажам и занятости (МОТ) Германии только поддержали позитивный настрой в отношении общеевропейской валюты. Кроме того, внимание стоит обратить на данные по инфляции в еврозоне и отчет по ставке б/р. Хотя, конечно, ключевое влияние на валюту будет оказывать развитие ситуации с Грецией. И, если информация, опубликованная WSJ получит подтверждение, общеевропейская валюта может продолжить ралли.
.
GBP

В стране вчера был выходной день и фунт, как и все остальные, неделю начал в диапазоне, но впоследствии смог немного укрепиться вслед за евро. Позитивные изменения в отношении развития ситуации с Грецией вызвали рост интереса к высокорискованным активам, что и помогло британцу достичь отметки 1.6545.
Сегодня динамику валюты будут задавать, скорее всего, внешние и технические факторы, поскольку ничего интересного в экономическом календаре не заявлено.

JPY

Йена оказалась под давлением сообщения о том, что Moody's поместило рейтинг государственных и местных облигаций Японии Aa2 на пересмотр с негативным прогнозом. Со стороны блока экономических отчетов тоже не слишком веяло оптимизмом. Промпроизводство выросло в апреле на 1%, но это казалось слабее прогнозов. А вот ставка б/р увеличилась до 4.7% против 4.6% в пред. периоде. Сократились и средние расходы домохозяйств Японии. Показатель падает уже 7-й месяц подряд. Компании, возможно, и рады были бы увеличить производство, но низкий потребительский спрос может внести свои коррективы в их планы. В общем и целом все эти факторы свидетельствуют о высокой вероятности того, что и во втором квартале ВВП вновь продемонстрирует снижение (напомню, что экономика страны уже вошла в техническую рецессию).

Тон задала Греция (1/06/2011)

USD

Развитие ситуации с Грецией по-прежнему тревожит рынки и, по сути, задает тон динамике торгов. Сколь уверенно евро рос вчера после публикации статьи в WSJ, столь же уверенно (хоть и краткосрочно), он падал после того, как немецкие СМИ процитировали высказывание представителя правительственной коалиции и члена Свободной демократической партии Ф.Шафлера о том, что Греции следует покинуть состав еврозоны. Хотя позднее доллар вновь оказался под давлением. И неудивительно. Макроэкономическая статистика не слишком порадовала. Цифры свидетельствуют о том, что темпы восстановления экономики США начинают замедляться и во втором квартале мы можем увидеть более низкие цифры по ВВП.
В мае потребительское доверие упало до 6-месячного минимума (60,8). Население все с меньшим оптимизмом смотрит на свои доходы, на которые понижательное давление оказывает рост цен на продукты питания и бензин. Кроме того, негатива добавляет и то, что создание новых рабочих мест происходит недостаточно быстрыми темпами, что отрицательно скажется на потребительских расходах (а это порядка 70% экономики). Падение продемонстрировал и PMI Чикаго до минимального с ноября 2009 года уровня (56,6 против 67,6 в апреле). Похоже, что обрабатывающая промышленность может утратить свой статус локомотива восстановления экономики. Аналогичную динамику продемонстрировал и индекс производственной активности Далласа (-7.4).

На текущей неделе мы увидим отчет по рынку труда США. В свете этого, особое внимание сегодня стоит обратить на данные по запланированным увольнениям Challenger и отчет по занятости ADP. Кроме того, не стоит забывать и о компоненте занятости в составе отчета ISM в секторе обрабатывающей промышленности. Высокие цифры позволят ждать, что темпы роста числа вновь создаваемых рабочих мест увеличатся. Итогом может стать краткосрочное укрепление доллара (в силу того, что отчет ADP не всегда "попадает в яблочко"). Если только отчет по деловой активности в обрабатывающей промышленности не внесет свои коррективы и не продемонстрирует слишком активное падение, что не исключено в свете вчерашних отчетов.

EUR

Динамика общеевропейской валюты была не совсем однозначной, но все же более склонной к е укреплению. Как уже говорилось выше, виной тому сообщения в отношении многострадальной Греции. В свете этих событий экономические отчеты как-то отошли на второй план. Ставка безработицы Е17 осталась на прежнем уровне 9.9%. Несмотря на то, что восстановление рынка труда продолжается, но темпы его все же еще недостаточны, чтобы снизить ставку. И, скорее всего, пока подобная динамика сохранится, так как кроме Германии практически никто не хочет пока активизировать создание новых рабочих мест. Инфляция в еврозоне отступила от 3-хмесячного максимума (HICP +2,7% г/г). В иной ситуации подобные цифры могли бы вызвать разочарование, поскольку это значит, что ценовое давление начинает ослабевать и, следовательно, ЕЦБ, возможно, не будет вынужден продолжать ужесточение монетарной политики. Хотя, чтобы делать какие-то выводы лучше дождаться окончательного отчета 16 июня.
Сегодня внимание стоит обратить на окончательные данные по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Если цифры не сильно отклонятся от предварительных значений, отчет, скорее всего, будет проигнорирован валютой.

GBP

Не самым легким был день для фунта. Валюта откатилась от ранее достигнутого максимума к отметке 1.6430. Под давлением валюта оказалась на фоне спроса на кросс евро/стерлинг, связанный с подведением баланса в конце месяца. Британцу не помог ни рост спроса на рискованные активы, ни неплохие данные по ценам на жилье, которые продемонстрировали прирост впервые с января текущего года. Индекс цен на жилье вырос на 0,8% м/м. Правда, в годовом исчислении показатель остался на отрицательной территории (-1.3%).
Сегодня Великобритания опубликует данные по индексу деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Прогнозируется замедление темпов роста, что станет еще одним свидетельством того, что восстановление экономики сбавило обороты (хотя в свое время именно промышленность была локомотивом восстановления). Подобная динамика показателя может вызвать краткосрочное падение валюты. Также будет опубликован блок данных по кредитованию. Но, скорее всего, эти данные останутся без внимания (если только не преподнесут каких-либо сюрпризов).

И снова Греция… (2/06/2011)
USD

В среду доллару удалось взять реванш, но отнюдь не на фоне собственной силы - валюта не замедлила воспользоваться слабостью своих основных оппонентов. Если бы не это, баксу, скорее всего, не поздоровилось бы. Экономические отчеты не порадовали. Отчет ADP по занятости в частном секторе продемонстрировал рост всего на 38 000, что оказалось существенно ниже прогноза +178 000. Согласно данным Challenger выросли и запланированные увольнения до 37 135 в мае против 36 490 в апреле. Естественно, что подобные цифры тут же наводят на мысль о том, что пятничный отчет будет весьма далек от оптимистичного (в частности, аналитики Reuters уже пересмотрели свой консенсус-прогноз по уровню занятости по платежным ведомостям пересмотрен до +150 тыс. от +180 тыс.). Еще одним разочарованием для доллара стали данные по темпам роста производственной активности, которые замедлились до годового минимума (53.5 против 60.4). Если свести воедино это с данными по рынку труда, потребительским расходам, рынку недвижимости, можно делать вывод о том, что темпы восстановления экономики США продолжают сбавлять обороты. Правда, есть надежда, что ухудшение ситуации в производственном секторе может быть явлением временным и как только восстановятся нарушенные японским землетрясением цепочки поставок, все вернется на места.

Сегодняшний день, скорее всего, пройдет под знаком перепозиционирования в преддверии ключевого отчета недели. На что стоит обратить внимание, так это еженедельные данные по числу первичных обращений за пособие по безработице. Поскольку отчет по деловой активности в сфере услуг и, следовательно, компонент занятости, будет опубликован уже после релиза данных NFP, эти цифры станут последним штрихом, позволяющим строить прогнозы в отношении того, каким будет отчет по рынку труда. Возможно, что резкий прирост обращений вынудит строить еще более пессимистичные прогнозы и окажет на доллар краткосрочное давление.

EUR

Общеевропейская валюта вчера оказалась под ударом разу с двух сторон. В первой половине дня это были собственные экономические отчеты. В мае активность в секторе обрабатывающей промышленности еврозоны снизилась до 7-ми месячного минимума 54,6. При этом падение продемонстрировали такие компоненты как объем производства, новые заказы, запасы и занятость. Если вспомнить опубликованный днем ранее отчет по индексу потребительских цен, продемонстрировавший небольшое снижение инфляционного давления, то вкупе с сокращением темпов роста, это вполне может привести к тому, что ЕЦБ все же пока воздержится от еще одного повышения ставок (а именно намека на возможное ужесточение в июле ждут от ближайшего заседания, которое состоится 9 июня). Ну а под занавес торгового дня подножку евро вновь подставила Греция. Агентство Moody's понизило рейтинг Греции от В1 до САА1 (поставив ее на один уровень с Кубой) с негативным прогнозом. В качестве причин такого решения был назван высокий риск того, что страна "не сможет стабилизировать ситуацию с долгом без реструктуризации". Это решение приблизило Грецию к дефолту до 50% - чего нельзя допустить, поскольку в этом случае возможно "заражение" других стран ЕС. Ответом на подобные события стало падение общеевропейской валюты до отметки 1.4320.

Календарь еврозоны на текущий день не содержит значительных событий. А это значит, что динамикой валюты будут править внешние факторы, ну и, конечно, новости в отношении развития ситуации с Грецией. Тем более, что сегодня-завтра ЕС и МВФ планируют завершить инспекцию страны сегодня или завтра. Тогда же могут быть и даны рекомендации. Держим руку на пульсе…

GBP

Фунт также был разочарован собственными данными. После релиза, британец потерял без малого 100 пунктов и в течение всего дня продолжал падение. Но ведь повод для разочарования был. Показатель разрешений на ипотеку снизился (до 45166 от 47145), что свидетельствует о том, что рынок жилья в стране по-прежнему остается под давлением. Показатель денежной массы М4 без учета сектора финансовых учреждений-посредников зафиксировал падение: -0,1% м/м и -2,0%. Если учесть, что только роста банковского кредитования может быть недостаточно для поддержания национальной экономики, то фактор тоже отнюдь не радужный. Дополнительное давление на валюту оказало и заявление представителя Банка Англии Фишера о том, что слабое состояние экономики может подтолкнуть ЦБ к возобновлению смягчения монетарной политики.

Запланированный к публикации релиз данных PMI в строительном секторе, скорее всего, никакой реакции со стороны валюты не вызовет. Таким образом, движения могут быть обусловлены техническими факторами и событиями из вне.

JPY

Движения йены, как всегда носят сдержанный характер. Экономические отчеты не вызывают у нее всплеска эмоций. Новости с политического фронта тоже. Премьер-министр Японии Кан заявил, что подаст в отставку, как только восстановление страны после землетрясения обретет устойчивость. Несмотря на то, что речь о возможности вынесения вотума недоверия действующему премьеру шла еще до мартовских событий, сегодня парламент проголосовал 293 к 152 против этого решения.

Отчет по Греции или NFP США? (3/06/2011)

USD

Отсутствие значимых экономических отчетов в календаре четверга не помешало валютам продемонстрировать активность. Лидером стала пара евро/доллар. И на это, надо сказать, причины у нее были. При этом, ситуация развивалась явно не в пользу доллара. Итак, обо всем по порядку. На рынок просочилась информация о том, что власти еврозоны, якобы, достигли базового соглашения в отношении нового плана помощи Греции (предполагающего внешнее финансирование), рассчитанного на 3 года. Пессимизма в отношении доллара добавило и агентство Moody's, пригрозив поместить на пересмотр блестящий рейтинг США ААА в том случае, если в ближайшее время страна не придет к консенсусу в отношении повышения потолка госдолга. И, даже если соглашение будет достигнуто и дефолта удастся избежать (вероятность его пока низка, но растет), все равно, прогноз по рейтингу (стабильный или негативный) будет зависеть от перспектив снижения дефицита. Хорошего для Штатов тут точно немного. А впереди еще ключевой отчет недели по рынку труда, который может и разочаровать, если вспомнить предварительные отчеты, которые мы видели на текущей неделе. Опубликованные вчера данные за последнюю неделю мая ясности не добавили. Число обращений за пособием сократилось (на 6 000 до 422 000 против прогноза 417 000), но все же не так значительно, как предполагалось. Это значит, что рынок труда пытается восстанавливаться, но темпы этого восстановления оказываются все еще слишком низкими. Учитывая, что работодатели пытаются снизить затраты на рабочую силу (на фоне растущих цен на сырье), они, если и не производят сокращение штата, то уж новых сотрудником не нанимают. Естественно, что это замедляет процесс создания рабочих мест. Поэтому, скорее всего, ничего хорошего от сегодняшнего отчета мы не увидим. Замедление темпов роста рынка труда повысит риск сокращения потребительских расходов, а это львиная доля экономики США. В этом случае валюту ждет разочарование (особенно, если показатель выйдет ниже 150 000). Краткосрочную поддержку доллар сможет получить только в том случае, если прирост вновь созданных рабочих мест превысит 200 тыс.
Кроме того, свои коррективы в динамику сегодня могут внести и данные по деловой активности в сфере услуг. Повторение динамики аналогичного отчета из промышленного сектора окажет на доллар дополнительное давление, тем более, что эта отрасль имеет в экономике США. куда больший вес.

EUR

Позитивные новости из Греции и заявление Moody's помогли валюте обновить трехнедельный максимум на 1.4518. Но та же самая Греция спровоцировала впоследствии откат. Вернее, не Греция, а информация о том, что Еврокомиссия отрицает появившиеся ранее слухи о том, что достигнута предварительная договоренность относительно программы помощи стране. Но, как бы то ни было, момент истины приближается, поскольку ожидается, что сегодня в Афинах завершит свою работу "тройка" (Еврокомиссия, МВФ и ЕЦБ) и представит доклад по результатам исследования. Именно он окажет влияние на окончательный вид соглашения по помощи Греции. Таким образом, если слухи о том, что Греция будет еще 3 года получать внешнее финансирование с частичным привлечением к этому процессу и частных инвесторов, подтвердятся, евро получит мощный стимул для роста и, вероятно, зафиксируется выше сопротивления 1.4500/15. Естественно, что на фоне этих ожиданий, отчет по индексу деловой активности в сфере услуг и составному PMI еврозоны, скорее всего, пройдет незамеченным.

GBP

Динамика фунта вчера была более сдержанной, нежели у его европейского коллеги. Тем не менее, на фоне отсутствия более важных катализаторов, он смог укрепиться после публикации индекса деловой активности в строительном секторе. В мае показатель вырос до 54.0 против 53.5 месяцем ранее. Такая динамика стала результатом увеличения числа новых компаний (что спровоцировало и рост занятости в данном секторе) и высокого ценового давления, а также увеличения числа заказов. Все это позволяет ждать, что развитие в этом секторе экономики будет проходить достаточно уверенными темпами. Хотя, учитывая на то, что показатель этот достаточно волатильный, а майские цифры оказались все же ниже среднего значения за первый квартал излишнего оптимизма в отношении таких перспектив испытывать все же не стоит. Видимо, осознание этого факта, а также сопоставление с другими показателями, которые свидетельствуют о том, что восстановление экономики Великобритании замедляется и вспомнив о ранее сделанном Фишером предположении о возможности продолжения политики QE, и заставило трейдеров начать продажи валюты впоследствии. В итоге, британец отдал все заработанное.
Сегодня будут опубликованы данные по активности в сфере услуг. Слабые цифры могут оказать на фунт краткосрочное давление, но под их влиянием ниже поддержки 1.63, он, скорее всего, не упадет. Скорее всего, вплоть до публикации отчета NFP трейдеры воздержатся от активных действий.

USD (6/06/2011)

Победителем неделю завершил евро. Поддержка ему пришла сразу и со стороны американских данных, и со стороны развития ситуации с Грецией.
Ситуация на рынке труда США явно ухудшается. В мае было создано всего 54 тыс. новых рабочих мест. Это явно не дотягивает до прогноза +150 тыс. и трехмесячного среднего значения +220 тыс. На понижение был пересмотрен и показатель за апрель-март. Ставка безработицы также продемонстрировала второй месяц прироста до 9.0%. Такие цифры являются дополнительным подтверждением тому, о чем свидетельствовали показатели потребительских расходов и деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности: темпы восстановления экономики замедляются. Поэтому неудивительно, что некоторые аналитические агентства уже пересмотрели свои прогнозы по ВВП США за 2 квартал в сторону понижения.
Данные по активности в секторе услуг, хотя и оказались выше прогнозов (54.6 против 54.0), не смогли изменить настроения инвесторов, которые продавали доллар под влиянием данных NFP. Разбивка по секторам отразила рост в 16-ти из 18-ти составляющих сферы услуг. Падение было зафиксировано только в секторе образования и розничной торговли.

На текущей неделе календарь США не слишком насыщен важными экономическими отчетами. Поэтому, скорее всего. ключевое влияние на валюту будут оказывать внешние факторы (в частности, это могут быть решения по ставкам, которые будут опубликованы четырьмя ЦБ), комментарии официальных лиц и возможные действия правительства в отношении подъема "потолка" госдолга. Напомню, что отсутствие согласия по данному вопросу уже вынудило рейтинговое агентство Moody's заявить о возможности пересмотра рейтинга США в сторону понижения. Из экономических отчетов в четверг будут опубликованы данные по торговому балансу, в пятницу внимание заслуживает отчет по потребительскому доверию от Университета Мичигана.

EUR

Все, что стало известно об итогах переговоров "Тройки" (ЕС, МВФ, ЕЦБ) так это то, что, скорее всего, следующий транш Греции будет переведен в июле. По данным Wall Street Journal, ЕС обратится с предложением к кредиторам обменять близкие по срокам погашения облигации на бумаги со сроком погашения от 3,5 до 7 лет, чтобы помочь стране закрыть дефицит бюджета. При этом, до конца года греческая экономика должна стабилизироваться. Прогресс, конечно, есть, но реформы все же надо ускорить. Этого оказалось достаточно, чтобы вкупе со слабыми американскими данными подбросить евро к уровню 1.4655, хотя в первой половине дня валюта сидела в пределах неширокого диапазона. Данные по активности Е17, как и предполагалось, остались без должного внимания, хотя особым оптимизмом они не блистали. Активность в сфере услуг и обрабатывающей промышленности еврозоны замедлилась в мае до минимума за 5 месяцев на фоне ослабления экономической активности. Составной индекс, понизился до 55,8 от 57,8 месяцем ранее. Очередное свидетельство того, что экономика региона остается под давлением. Негативное влияние оказывают программы сокращения бюджетных расходов, принятые некоторыми правительствами, а также рост цен на энергию, сказывающийся на доходах домохозяйств. Все это может оказать на общеевропейскую валюту давление (поскольку теперь уже решение проблем Греции отходит на второй план). К тому же, на текущей неделе состоится очередное заседание ЕЦБ, на котором, скорее всего, ставка вновь не будет повышена, что может стать для евро разочарованием.
Кроме того, внимание стоит обратить на данные по темпам экономического роста и объему розничных продаж Е17. Германия опубликует отчеты по торговому балансу, объему промпроизводства, уровню инфляции.

GBP

Фунт в пятницу демонстрировал разнонаправленные движения. Поначалу под давлением он оказался на фоне спроса на кросс евро/фунт, в дальнейшем, негативным фактором стали собственные данные. Активность в секторе услуг, как и сфере производства продолжает снижение. Показатель упал до 53,8 от 54,3 в апреле. Это только лишний раз подтверждает, что темпы восстановления экономики Великобритании замедляются. Естественно, что в подобных условиях Банк Англии не пойдет на ужесточение монетарной политики в ближайшем будущем. Тут, напротив, сразу же вспоминаются комментарии Фишера, сделанные на прошлой неделе, о возможности продолжения проведения QE.
На текущей неделе внести свои коррективы в динамику валюты (помимо решения МРС) могут данные по ценами производителей, которые позволят оценить перспективы изменения инфляционного давления, а также отчет по промышленному производству. Но это все будет только в пятницу. Сегодня динамику валюты, скорее всего, будут задавать технические факторы.

JPY

Йена не стала отставать от большинства и также немного укрепилась против доллара после публикации негативного отчета в пятницу. Что касается ее экономического и политического состояния, то тут не все гладко. Мартовская катастрофа продолжает оказывать понижательное давление на экономику. Не далее, как сегодня был опубликован отчет, согласно которому чистые убытки Терсо в 2011 году могут составить 570 млрд. йен. Не исключено, что компания будет реструктуризована через суд. К тому же, в ближайшем будущем может произойти смена премьер-министра страны. По-мнению Moody's, подобные политические распри в настоящее время усиливают негативные риски для рейтинга страны.

Пустой календарь - активные движения (7/06/2011)

USD

Рост не может продолжаться бесконечно и в понедельник европейские валюты откатились от ранее достигнутых максимумов. Тем более, что по рынку поползли слухи явно неблагоприятные для общеевропейской валюты. Да и у британца были собственные поводы для расстройства. Естественно, что доллар не замедлил воспользоваться хотя бы временной слабостью своих основных оппонентов и отыграл часть понесенных ранее потерь. Но это движение было, скорее, коррекцией, вызванное бегством от рисков, нежели серьезным разворотом. Дело в том, что над долларом все еще довлеет угроза замедления темпов восстановления экономики, подтверждение чему появляются с завидным постоянством. Все это может означать только одно, на активные действия со стороны Федрезерва в отношении ужесточения монетарной политики в ближайшее время рассчитывать не стоит. При этом, ждать действий не стоит только в этом направлении, в плане стимулирования экономики они вполне возможны. Как отметил, Гайтнер, "чем дольше мы затягиваем с решением финансовых проблем, тем выше риски".

Сегодняшний календарь также не содержит ничего, что могло бы вызвать хоть какой-то отклик со стороны валюты. Поэтому движения, скорее всего, будут обусловлены техническими факторами и событиями из вне, в частности, новыми подробностями в отношении решения проблем Греции. Позитивные сдвиги в данном направлении могут оказать на доллар давление и спровоцировать протестировать парой EURUSD уровня 1.4655 (максимум от 06.06.11).

EUR

Под давлением евро оказался после комментариев представителя правительства Германии о том, что вопрос с выделением Греции нового пакета помощи пока остается нерешенным, равно как и возможные условия, на которых он может быть предоставлен. Да и сумма требующейся помощи может оказаться значительно выше, чем предполагалось. Кроме того, негативом повеяли и комментарии Moody' о том, что Испания не располагает достаточным арсеналом средств для реализации необходимых мер бюджетной дисциплины. Ну а коль евро решили продавать, то тут же вспомнили и публикацию Financial Times, в которой было высказано предположение о том, что Испания фактически является банкротом и не в состоянии выплачивать зарплаты своим госслужащим. Кроме того, власти ЕС выразили обеспокоенность ценностью евро, организацией плана по спасению Греции и даже о вынесении вопроса о введении мер жесткой экономии в стране на референдум (на последнее, власти страны уже отреагировали отказом). К тому же рейтинговое агентство Fitch заявило о готовности понизить рейтинг Греции до С, если рефинансирование долга будет воспринято как дефолт. В общем, если так дело пойдет дальше, то коррекция может перерасти в разворот.

Если обратить внимание на экономические данные, то, согласно отчета по индексу цен европейских производителей, инфляционное давление может немного вырасти. Индекс цен производителей PPI +0,9% м/м, 6,7% г/г против пред. 0,8%/6,8%. Повышательное давление оказал резкий рост цен на энергоносители. Все это позволяет ждать, что ЕЦБ, может, и не так скоро, но все же продолжит повышение ставки.
Сегодня внимание стоит обратить на данные по розничным продажам в еврозоне. Скорее всего, особого влияния на валюту он не окажет, но все же внесет некоторую ясность в картину состояния экономики. Влияние на курсовую динамику возможно только в случае резкого отклонения показателя от прогнозов. Слишком слабые данные могут оказать на евро краткосрочное давление.

GBP

Фунт также оказался под давлением. Основные опасения вызывали ожидания окончательной оценки экономических программ Великобритании МВФ. Учитывая, что экономика демонстрирует явные признаки замедления процессов восстановления, опасения эти были не так уж безосновательны. Над экономикой довлеет угроза стагфляции, поскольку Банк Англии пока не может пойти на ужесточение монетарной политики и МВФ признал, что текущая аккомодационная монетарная политика соответствует ситуации. К тому же, в отчете МВФ отмечено, что если период слабого роста и снижающейся инфляции затянется, Британии нужно будет подумать о продолжении QE или временном снижении налогов. Не слишком оптимистично выглядят и прогнозы по темпам роста экономики. Международный Валютный фонд ждет, что он может составить 1 - 1.2% в текущем году. Где же тут валюте не падать?
На сегодняшний день, кроме уже опубликованных рано утром данных по розничным продажам, которые продемонстрировали падение в годовом исчислении на 2.1%, ничего интересного не запланировано. Динамику движения валюты зададут, скорее всего, технические факторы.

Такого фунт не ждал... (8/06/2011)
USD

Неопределенность, воцарившаяся на рынке, как в зеркале отражается на графиках валют. В ответ на изменяющиеся акценты, доллар то растет, то снова начинает нести потери. Во вторник американская валюта оказалась под давлением. Свою лепту в ослабление валюты внес глава ФРС Бен Бернанке, дав понять, что монетарная политика в ближайшей перспективе останется аккомодационной (правда, и дальнейшего смягчения в текущий момент не планируется). И это все на фоне ожиданий того, что уже в четверг, глава Европейского Центробанка намекнет на возможное повышение ставки в июле. Где уж тут не испытать разочарования? Но, учитывая, что все это не новости (отчеты, опубликованные в последнее время, свидетельствуют о замедлении восстановления экономики США, да и голубиные комментарии представителей Федрезерва появились не в первый раз), падение валюты оказалось достаточно сдержанным - рост пары евро/доллар был сдержан отметкой 1.47.

Сегодня внимание рынка может привлечь отчет Beige Book. Ничего хорошего от него ждать не приходится. Но даже если исследование подтвердит замедление темпов роста экономики, никакой особой реакции со стороны доллара ждать не приходится - под давлением он может оказаться только в том случае, если все окажется гораздо хуже, чем предполагает большинство. Ну а приятные сюрпризы могут вызвать восходящую коррекцию, но только краткосрочную, поскольку рынок готовится к завтрашнему дню с решениями по ставкам сразу от трех Центробанков (ЕЦБ, Банка Англии, РБНЗ).

EUR

Конечно, основную поддержку евро получает со стороны слабости доллара и ожиданий, что учетная ставка очень скоро будет повышена во второй раз. Но все же и со стороны экономики поступают позитивные сигналы. В апреле объем розничных продаж еврозоны вырос на 0,9% м/м и 1,1% г/г, превысив прогнозы. Его рост практически полностью компенсировал спад, зафиксированный в марте. При этом позитивным фактором является то, что подъем был зафиксирован как среди продуктов питания, так и непродовольственных товаров. Конечно, пока показатель не дотягивает до докризисных уровней и виной тому, по всей видимости, рост цен на энергоносители и продукты питания. Позитивная динамика была отмечена и в сфере производства Германии. Производственные заказы увеличились на 2,8% в месячном, и на +10,5% в годовом соотношении. Хотя, если вспомнить, что ранее опубликованный индекс деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности продемонстрировал некоторое замедление, то можно ждать, что восходящий тренд сохранится, но динамика роста будет не такой активной, как в начале текущего года. Но все же небыстрый, но стабильный рост, лучше, чем активное падение.

Тему промышленного производства в первой по величине экономики еврозоны продолжит сегодня отчет по объему промышленного производства. Если он повторит динамику показателя заказов, то евро вполне может еще немного укрепиться, тем более, что сейчас трейдеры настроены в большей степени поддерживать именно общеевропейскую валюту, нежели доллар. Ну и, конечно, не стоит упускать из поля зрения ВВП за 1 квартал Е17 во втором чтении. Скорее всего, глобальных отклонений от предварительных цифр не будет. В этом случае показатель останется без особого внимания. Но даже незначительное отклонение в том или ином направлении может оказать соответствующее краткосрочное влияние.

GBP

Фунт следовал за своим европейским коллегой, укрепляясь против доллара. Собственных поводов для оптимизма или разочарования у валюты не было. От завтрашнего заседания по ставке никаких глобальных изменений не ждут, так как экономическая ситуация вряд ли позволит МРС принять какие-либо меры в направлении борьбы с инфляцией.
На сегодняшний день календарь не содержит ничего интересного. Но, тем не менее, валюта уже оказалась под давлением и упала до отметки 1.6355 под влиянием заявления рейтингового агентства Moody's, которое заявило, что Великобритания может лишиться своего текущего рейтинга ААА. Не исключено, что под влиянием этого фактора британец продолжит сегодня снижение.

JPY

Йена также смогла укрепиться, воспользовавшись слабостью американской валюты. Экономическая ситуация в стране по-прежнему остается достаточно напряженной. Это неудивительно, поскольку Япония борется с последствиями мартовского землетрясения. В частности, дефицит торгового баланса в первые две декады мая достиг Y1.053 трлн. Виной тому падение экспорта на фоне сбоя производства после землетрясения. Ложкой меда стал индекс экономических наблюдателей: оценка текущей ситуации повышена в мае до 36.0 против 28.3 месяцем ранее. Выросла и оценка будущей ситуации до 44.9 с 38.4. Но это и не удивляет, поскольку Япония славится умением мобилизовать все силы в борьбе с последствиями катастроф и, возможно, достаточно скоро будет фиксироваться активное восстановление экономики.

На форуме трейдеров представлены биржевые онлайн графики на новейшем HTML5 с возможностью отслеживать курсы валют в реальном времени. Котировки транслируются с межбанковской валютной биржи FOREX и MOEX. На странице Вы найдете биржевые графики и курсы доллара, евро, нефти Brent и золота, а также курсы ЦБ РФ и конвертер валют (валютный калькулятор).