Анализ драгметаллов от MyTrade Markets | Фундаментальный анализ

15.07.2011. ФРС отказался от QE3.

Как оказалось, основной целью выступления председателя Федеральной резервной системы Б. Бернанке в Конгрессе США в четверг стало разъяснение позиции ФРС по мерам управления экономикой и кредитно-финансовой политикой в текущих условиях. В ходе этого выступления Бернанке сказал, что центральный банк сейчас не готов принимать дальнейшие меры по отношению к экономике. «Мы не готовы на данном этапе предпринять дальнейшие действия», сказал Бернанке.

По-видимому, эти разъяснения потребовались потому, что в выступлении Бернанке в среду перед банковским комитетом Сената прозвучала фраза о том, что «возможность дальнейшего смягчения не исключается». Это было расценено многими участниками рынка, как чуть ли не прямой намек на то, что ФРС готова начать новый этап количественного ослабления, новую программу QE3.

Заявления и комментарии Бернанке, сделанные в ходе выступления перед Конгрессом США в четверг, со всей очевидностью исключили вероятность очередного раунда покупок облигаций в краткосрочной перспективе. Необходимость в этих уточнениях позиции ФРС возникла, вероятно, еще и потому, что после первого выступления Бернанке котировки на американских рынках акций весьма значительно упали, а нефтяные трейдеры всю первую половину дня в четверг толкали котировки фьючерсов на нефть вверх. Бернанке вынужден был отступить от формулировок, сделанных им в среду, заявив в четверг, что QE3 в ближайшей перспективе не планируется и ФРС не начнет новую программу покупки облигаций в целях стимулирования экономики.

Результат этих дополнительных разъяснений и уточнений не замедлил сказаться – котировки нефтяных фьючерсов упали (наиболее заметно – для нефти марки WTI), а Доллар перестал падать и даже немного восстановился по всему спектру валютного рынка.

Тем временем, рейтинговое агентство Standard & Poor's Ratings Services в четверг объявило, что оно тоже, вслед за агентством Moody's Investors Service, поместило рейтинг США (AAA) в свой список на пересмотр. Представители Standard & Poor's заявили, что существует 50%-ная вероятность того, что рейтинг США может быть понижен в ближайшие 3 месяца. Основной причиной продолжения «рейтинговой» атаки против США остается политическая неопределенность относительно предельного уровня долга США. Предложенный республиканцами «план B» по сокращению дефицита бюджета и предотвращению дефолта одобрили ключевые представители демократов. Это обстоятельство, вроде бы, остроту политических споров между республиканцами и демократами пригасило, особенно, когда президент Обама и лидеры Конгресса сделали перерыв в переговорах. Однако, по мнению S&P, «Политические споры относительно ситуации в налогово-бюджетной сфере США и связанная с ней проблема предельного уровня государственного долга США, по нашему мнению, стала лишь более запутанной».

В результате, Агентство S&P заявило, что политики со все более возрастающей вероятностью движутся в этом вопросе в тупик, и потому. S&P также ставит вопрос о снижении американского рейтинга. Вместе с тем, S&P заявляет, что риск неплатежа по государственным долговым обязательствам США в результате того, что не будет повышен предельный уровень долга, очень мал. Таким образом, кредиторы США могут быть спокойны, дефолт носит чисто технический характер, и платежеспособность США сомнению не подвергается. Агентство Moody's в среду заявило практически это же самое.

Отметим, что заявление S&P уже не произвело на рынках того деструктивного эффекта, как первое заявление агентства Moody's в среду.

В опубликованных сегодня «минутках» Банка Японии все достаточно мягко, в том числе, необходимость дальнейшего количественного смягчения кредитно-денежной политики. Главные опасения участников рынка относительно возможности японских интервенций против довольно резкого роста японской Йены, пожалуй, сняты, хотя представители японских властей в лице министра финансов Ноды все утро предупреждали, что они не довольны резкими и «односторонними» изменениями курса японской валюты. Возможность прямых интервенций Нода комментировать отказался, но о внимательном наблюдении за движением рынка предупредил.

Что сегодня? Из «календарных» новостных драйверов значимыми обещают быть Индекс потребительских цен (ожидается небольшое снижение CPI), Промышленное производство и Индекс потребительских настроений Мичиганского университета, по которым ожидается небольшой рост.

В Европе в пятницу могут быть, наконец, опубликованы результаты стресс-тестов европейских банков, а в нижней палате парламента Италии пройдет голосование по пакету мер жесткой экономии. Он был одобрен итальянским Сенатом в четверг.

Таким образом, мощных драйверов в календаре этой недели не было, но политических новостей, думаю, хватило с лихвой. Но следующей неделе – ставки Банка Канады и продолжение всех сюжетных линий продолжающегося «политического детектива».

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

19.07.2011. Вторник, нацеленный на четверг …

Сегодняшние события на финансовых рынках проходят на весьма своеобразном информационном фоне. С одной стороны, все финансовые рынки, и не только они, ожидают политического решения долговых проблем США и Еврозоны. Политического в том смысле, что решение эти находятся в руках политиков, а не экономистов, или финансистов. В наибольшей мере это относится к американской долговой проблеме, поскольку ее решение не требует привлечения или рассмотрения никаких экономических финансовых идей. В США должен быть решен чисто технический вопрос повышения планки долга для правительства с целью предотвращения технического дефолта по американским облигациям. В этом нет ничего нового для Америки, это делалось уже не один раз. Сейчас за этим решением стоит политический торг, и его острота спрятана где-то внутри самой этой политической игры, поскольку внешнему миру, да и населению не вполне понятно, что стоит на кону для участников этой игры. Непонятно, что конкретно выиграют республиканцы, а что – демократы в результате этого противостояния, и насколько хорош этот выигрыш по сравнению с явными и тяжелыми минусами технического дефолта и снижения суверенных рейтингов страны.

В этом смысле проблема долгов стран Еврозоны значительно сложнее, она заключается не только, и не столько в том, ждет ли Грецию, или Португалию дефолт. Это проблема реконструкции всего экономико-политического устройства Еврозоны, и всего Европейского Союза. Перед европейскими политиками стоит задача создания новой системы управления экономикой и финансами всего этого союза, и эта задача требует от них принятия очень сложных и неоднозначных политических решений. Эти решения во многих аспектах лежат в области неизведанного, это совершенно новые решения, ведь все экономические теории, вся наука и практика до сих пор были предназначены для управления экономикой и финансами отдельных взаимодействующих друг с другом государств. Создавая Евросоюз и, особенно, его единое валютное и финансовое пространство – Еврозону, европейские политические элиты не приняли во внимание, что для управления этой структурой у них нет специальных экономических теорий, следовательно, нет алгоритмов управления. Видимо, надежда политических элит была на то, что общие принципы свободной рыночной экономики сработают в любом случае, что свободный рынок «вытащит» и решит любые проблемы. На деле все оказалось намного сложнее и запутанней. Алгоритмы и принципы управления экономикой и финансами отдельных стран с рыночной экономикой на практике не годятся для управления финансовым и экономическим союзом таких стран, особенно, когда они объединены единой валютой. Вошедшие в Еврозону страны потеряли основные рычаги управления своей экономикой – процентные ставки и валютные курсы, с помощью которых они привыкли регулировать свою конкурентоспособность и заниматься кризисным управлением. Единая валюта и союзные обязательства лишили их рычагов управления, к которым они привыкли, в то же время, руководство Еврозоны не создало ничего взамен «страновых» идей и алгоритмов для управления валютным союзом пусть развитых, но весьма разных по своему менталитету, культуре и обычаям стран. К тому же, при всей приверженности общеевропейским идеям и ценностям, у всех этих стран имеются свои, весьма разные интересы. Пока был рост, вернее, пока не было кризиса, который сразу стал общемировым, Еврозоне как-то удавалось разрешать разногласия, очевидно, просто эксплуатируя идеи единства, но во время кризиса все развалилось, и теперь задача европейских политиков осложняется тем, что нужно найти приемлемые решения в цейтноте кризиса и обострения всех проблем. Это очень сложно, и вряд ли такие всеобщие решения могут быть найдены, или хотя бы сформулированы на чрезвычайном саммите политического руководства стран Еврозоны, который назначен на четверг, 21 июля 2011 года. В Брюсселе в четверг будет обсуждаться новая программа помощи Греции и другим странам-должникам. Пока основной идеей является ужесточение союзных обязательств, т.е., по сути – приближение экономического союза к алгоритмам управления экономикой и финансами отдельного государства. Тогда и политикам, и экономистам понятно что, и как делать, особенно, в условиях кризиса. Наверное, такой путь фактического создания «министерства финансов Еврозоны» лежит в русле интересов чиновников Евросоюза, но он вряд ли устроит правительства отдельных стран, а других идей пока озвучено не было. По сути дела на этом саммите должен состояться разговор о будущем Евросоюза, о том, может ли, и сумеет ли такой союз выжить в условиях разрастающегося кризиса. Во всяком случае, большинство аналитиков ожидает, что предстоящая в четверг встреча может показать, что ждет ЕС в ближайшем будущем. Журналисты уже назвали этот четверг «судьбоносным».

Эти «ожидания» тем временем, толкают Евро вверх против доллара и остальных валют. Евро растет второй день, и это нормальный закон рынка, он покупает на слухах и надеждах. Скорее всего, на фактах он будет продавать, особенно бурными продажи будут, если факты будут не очень вразумительны. Покупают Евро и потому, что американские проблемы просто больше «весят» по сравнению даже со всей Еврозоной, несмотря на всю их теоретическую простоту и политическую направленность. К тому же, необходимо помнить, решение проблемы американских долгов с помощью правил и алгоритмов управления рыночной экономикой проще и понятнее всего достигается путем удешевления валюты, т.е. доллара. С точки зрения существующей идеологии, или парадигмы свободной рыночной экономики, дешевая валюта нужна всем странам, и дешевле она будет у того, кто сильнее. Более того, в Еврозоне, в отличие от США отсутствуют основные измерители, или наглядные картинки успешного развития рыночной экономики – графики основных фондовых индексов. Поэтому для населения и чиновников мерилом, вернее, картинкой силы экономики служит «сила» валюты, Евро. И Евро склонен к росту еще и по этой причине.

Рост некоторых других мировых валют, таких, как Йена или швейцарский Франк давно угнетает, если не их внутреннюю экономику, то их политическое и экономическое руководство, но их сил не хватает на то, чтобы удешевить валюту. Йена, и особенно, Франк выросли до заоблачных высот, но власти этих стран вынуждены с этим мириться. На наш взгляд, в текущих условиях интервенции с их стороны на валютном рынке вряд ли возможны, хотя их руководство, особенно японцы, практически ежедневно демонстрируют на словах свое недовольство движениями валютных курсов. Причины, по которым интервенции вряд ли будут применяться, как способ борьбы с ростом Йены и Франка достаточно очевидны. Во-первых, промышленность и Японии, и Швейцарии, нацеленная, в основном, на экспорт, за последнее время успешно переориентировалась на азиатские рынки, сократив, или сбалансировав присутствие на американских и европейских рынках. Поскольку валюты азиатских стран также постоянно укрепляются, и этого от них постоянно требует Запад, рост курса Йены и Франка не так заметно повредил экспортным секторам экономики.

Во-вторых, интервенции стоят денег, и проводить их самостоятельно, без поддержки других Центральных банков, накладно даже для Банка (вернее, Минфина) Японии, не говоря уже о Швейцарском национальном Банке, баланс которого относительно невелик. Скорее всего, и для швейцарского, и для японского руководства не имеет смысла тратить многие миллиарды на достижение временного и краткосрочного эффекта.

Наконец, в третьих, и японцы, и швейцарцы в текущих условиях вряд ли захотят вызывать недовольство своих англо-американских и европейских союзников, озабоченных собственными проблемами и кризисами. Для Швейцарии такого рода неудовольствие особенно плохо, поскольку может отрицательно сказаться на имидже швейцарских банков, и всей сферы швейцарской индустрии финансовых услуг. Так что, интервенции сейчас вряд ли возможны.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

20.07.2011. Сценарии и драйверы среды.

Из «календарных» событий среды, пожалуй, только «минутки» Банка Англии могут сыграть роль драйвера на валютном рынке. Но и они способны оказать лишь небольшое локальное воздействие на движение цен. Евро немного помогли продвинуться выше против доллара и фунта данные по Индексу цен производителей в Германии, показавшие относительно небольшой рост против прогноза. На доллар могут повлиять данные по продаже существующих домов в июне, которые, судя по прогнозу, должны вырасти. Однако, все это носит локальный характер. Понятно, что основные события, способные оказать на рынки глобальное влияние по-прежнему лежат в области политики. В руках европейских политиков судьба Греции и других стран Еврозоны, государственный долг которых вызывает опасения. Решения этих вопросов весь мир ожидает в четверг, на чрезвычайном саммите глав европейских государств в Брюсселе.

За океаном решения проблемы лимита государственного долга весь мир ожидает от американских политиков. Вчера американский президент Обама в специальном выступлении обнадежил некоторыми подвижками в сближении позиций противоборствующих сторон, а правительственные юристы нашли несколько казуистический, но вполне законный способ поднять планку долговых обязательств решением президента, даже если американский парламент проголосует «против». Это временное решение, но оно может помочь избежать технического дефолта. Понятно, что это хуже, чем, если они проголосуют «за», но честно говоря, есть ощущение, что все закончится «как надо», тем более, что Обама согласен на некоторые уступки.

В Европе ситуация в общем плане значительно сложнее, по большому счету решение проблемы помощи Греции является только формальным поводом назначенного на четверг саммита. Единой Европе, если она хочет остаться единой, необходимо решать общую проблему управления экономикой и финансами этого объединения, Еврозоны, и, в более общем плане – всего Евросоюза. Понятно, что на Брюссельском саммите решить эту глобальную задачу невозможно, и потому, европейские лидеры, скорее всего, постараются свести встречу к решению Греческого вопроса, а главную задачу, если не сформулировать и поставить, то хотя бы обсудить. Если вопрос помощи Греции удастся решить, это будет расцвечено всеми возможными цветами и фейерверками победы принципов европейского единства и правильности европейского пути. Неизвестно только, насколько это успокоит рынки, и в какой мере в успех поверят инвесторы.

Пока же рынок в большей мере продает доллар и покупает Евро, но это, возможно, просто «классика жанра» - покупают на слухах, продавать будут по фактам. Но в этой знаменитой рыночной формуле есть некоторые нюансы. Если для Европейского Союза, единой валюте которого теоретически может грозить развал, важно, чтобы Евро не упал слишком резко, то для США важнее, чтобы под угрозой дефолта и снижения рейтинга не упали фондовые рынки. Рынок ценных бумаг – вот оплот рыночного капитализма, а валюта не является ценной бумагой, и потому доллар для США не имеет в этом смысле первоочередного значения. Более того, США вовсе не заинтересованы в его росте. Именно в свете этих двух разных векторов и следует рассматривать и «слухи», и «факты».

Из уже состоявшихся «фактов» отметим следующее:

- Число разрешений на строительство и число закладок новых домов в США выросло (соответственно, 624 тыс. против прогноза 600 тыс. и 629 тыс. против прогноза 575 тыс.).

- Лучше ожиданий отчитались Bank of New York, Wells Fargo, а также Bank of America. Однако, Goldman Sachs не оправдал ожиданий, его прибыль оказалась ниже прогнозов. При этом, ряд европейских банков также показали хорошие результаты, в частности, Nordea.

- Американские производственные компании показали неплохой рост.

- Немецкий Индекс цен производителей вышел лучше прогноза (+0,1% против прогноза 0%).

- Президент Обама поддержал план по уменьшению бюджетных расходов в США на 3.7 трлн. Долларов (в течение 10 лет), а также план получения дополнительных доходов в размере 1 трлн. за счет отмены налоговых льгот.

Эти факты помогли вчера резко вырасти всем фондовым индексам, и американским, и европейским, а сегодня – и ведущим азиатским индексам тоже. При этом немного снизились показатели доходности на рынках ведущих мировых облигаций. Капитализм жив, и это главное!

А вот некоторые другие факты:

- Канцлер Германии А. Меркель сказала вчера, что европейский долговой кризис не может быть разрешен только в рамках саммита в четверг. Вопрос слишком сложен для одной встречи.

- Сегодня намечена встреча А. Меркель и Н. Саркози, целью которой названо согласование позиций Франции и Германии перед саммитом в Брюсселе.

- МВФ достаточно высоко оценивает риски того, что долговой кризис в Греции может распространиться в итоге на всю Европу.

Эти факты никак не повлияли на способность Евро расти против доллара США, хотя они явно не в пользу Евро. По-видимому, эти факты для участников рынка – из разряда «слухов», на которых следует покупать.

Технически, на этих «слухах» Евро имеет потенциал подняться до зоны сопротивлений верхнего борта канала в районе 1,4450. Канал направлен вниз, он представляет собой фазу коррекции вниз пары Евро/Доллар от максимума 1,4939. Ближайшая цель этой коррекции, которая пока еще не была достигнута – уровень 1,3775, и если рынок действительно намерен продавать факты, то в четверг он может развернуть пару вниз, к этой цели. Это если саммит не будет признан полностью успешным. Но ведь можно принять за полный и безоговорочный успех и хотя бы просто факт выдачи Греции очередного займа, и тогда путь наверх для этой пары будет открыт, и этому могут помочь задержки с американскими политическими решениями. Помня, что американский вектор направлен в сторону роста риска и, соответственно, фондовых индексов, мы не исключаем этот сценарий, более того, его вероятность очень высока, тем более, что в данный момент для Европы хорошо, чтобы показательно вырос Евро, а для Америки – чтобы росли фондовые индексы, и в этом смысле политики могут «помочь» друг другу. Если получится так, пара Евро/Доллар сможет подняться выше 1,50.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

21.07.2011. Очередной решающий четверг…

Сегодняшний день имеет все шансы войти в новейшую историю Европы, как день торжества европейского единства, проявленного в период тяжелейших испытаний, выпавших на долю европейцев… Текст вполне в духе газеты «Правда» времен СССР. По правде говоря, испытания эти «выпали» на европейцев в лице политических элит, находящихся у власти. Эти испытания принес в Европу, по мнению этих элит, тяжелейший финансово-экономический кризис. На самом деле, источником этого кризиса явилась их собственная недальновидность. Ведь создавая союз с единой валютой на основе жестких численных значений критериев входа для стран-участниц, эти элиты даже не подумали о создании механизмов, вернее, алгоритмов управления в тех случаях, когда и если у вошедшей в союз страны эти численные значения критериев изменятся в сторону ухудшения. Разве находящиеся у власти в Европе элиты не знали, что капиталистическая экономика изменчива и циклична? Разве значения маастирихских критериев изменились впервые, и чиновники и парламентарии Евросоюза до сих пор не получали сигналов о нарушении основных показателей «еврокритериев» со стороны большинства стран, входящих в зону Евро? Ведь той же Греции «помощь» оказывается уже второй раз. По-видимому, действующие элиты в буквальном смысле понимают известную мысль о том, что кризисы являются источником и побудительным мотивом развития – пока кризис не грянул, никто в Европе даже речи не заводил о создании механизмов управления в таких ситуациях. Теперь о них хотя бы заговорят, хотя сегодня они, конечно, не будут созданы, но если на этом саммите удастся договориться хотя бы о Греции, это может быть положено в основу общеевропейской системы управления.

Стоит, наверное, повторить то, о чем мы уже давно говорили, принципы и алгоритмы управления экономикой и финансами отдельных государств плохо работают, или вообще не работают при управлении Союзом европейских государств с единой валютой. Реальные рычаги управления – процентные ставки и контроль за ценовой стабильностью переданы в руки ЕЦБ, а экономические показатели, критерии и оценки экономической и финансовой деятельности, на основе которых принимаются управляющие воздействия, сами эти воздействия, их цели и результаты, все сосредоточено в руках отдельных стран. Страны пытаются действовать в своих интересах, так, как они привыкли действовать, имея свою валюту и свои рычаги управления, которых у них теперь нет. Результат – очевиден и наблюдаем. Что нужно делать, в какую сторону двигаться – совершенно не ясно, ведь даже очевидный путь в сторону повышения уровня федерализма, вплоть до создания нового федерального образования типа «Соединенных Штатов Европы», может тоже не привести ни к чему хорошему.

Но сегодня вопрос не об этом. Сегодня задачей европейских политических элит является достижение договоренностей по вопросу помощи Греции. Мы думаем, что они любым способом договорятся, тем более, что Меркель и Саркози вчера вечером объявили миру, что Германия и Франция свои позиции перед саммитом согласовали и единства достигли. Скорее всего, они смогут убедить остальных. Это будет объявлено абсолютной победой, после которой день 21 июля 2011 года моно объявлять общеевропейским праздником единства и спасения, называть «Брюссельским четвергом». Или как-то в этом роде. И в этот день в будущем можно будет вывешивать евросоюзовские и национальные флаги стран-участниц в знак победы общеевропейского единства.

По идее, Евро, как единственный зримый символ экономической успешности этой общеевропейской идеи должен идти вверх, по крайней мере, сегодня.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

Сезон отчетности в разгаре - рынки растут

Пока только 5% американских компаний успели отчитаться, но уже можно делать какие то предварительные выводы. Тем более, что в некоторых секторах, отчетность опубликовали почти все компании. Так, полностью отчитались Consumer Staples, где 59% отчетов были лучше прогнозов, 33 – хуже, а 5% совпали с ожиданиями аналитиков.Технологический сектор также лучше прогнозов в 2 случаях из 3, хотя пока успели опубликовать отчеты всего 11% компаний. Рост за год составил более 12%. Рост показывают почти все компании, кроме финансовых (отчиталось 1% компаний из финансового сектора).

Отчетность пока радует и чтобы там не говорили про долги и экономику в целом, все же компании вероятно чувствуют себя весьма неплохо. Правда это пока предварительные данные и отчетность поступила всего от 5% всех компаний.

На рынках в четверг произошло достаточно интересных событий, ценовых изменений или скажем сигналов. Так, пара GBP/USD, как мы уже писали, пробила важный уровень, что говорит о бычьих настроениях. Пробой уровня 1.62 дал толчок для роста вплоть до 1.6320. Хотя и рост технически оправданный, все же дальнейшие движения будут упираться в статистику и действия Банка Англии.На следующей неделе выйдут данные по ВВП, а 4 августа будет принято решение по ставкам. Рынок ожидает сохранения ставки на уровне 0.5%.

Еще один интересный момент- график сентябрьского фьючерса Crude Light. Котировки устремились вверх, и подтверждение пробития уровня 100, может дать хороший повод для бычьего рынка. То есть треугольник все же был пробит вверх, что делает покупки более перспективными. Помешать может коррекция на фондовом рынке или обострение ситуации на долговом фронте, будь то США или Европа.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

26.07.2011. Конец июля обещает быть жарким.

Политические факторы остаются превалирующим фоном для движений на финансовых рынках. В этом плане наибольшее значение, по-прежнему имеет решение американской проблемы потолка государственного долга, которую противоборствующим силам демократов и республиканцев за выходные решить так и не удалось. С другой стороны, эйфория по поводу «спасения» Греции потихоньку начинает уступать место попыткам оценить реальную пользу предложенного плана спасения для создания новой общеевропейской системы управления экономикой и финансами, особенно, в периоды кризисов.

Центральное место в экономическом календаре на эту неделю занимает первая оценка ВВП за 2-й квартал. Этот показатель будет опубликован по Великобритании во вторник, по США и Канаде – в пятницу. Экономисты, участвующие в прогнозировании этого показателя, в целом ожидают, что экономика всех названных стран во 2-м квартале показала рост, но, судя по прогнозируемым значениям показателей, темпы этого роста по сравнению с предыдущим кварталом, замедлились. Только по Канаде ожидается небольшое увеличение темпов роста. В связи с этим, многие не исключают риск сокращения ВВП в конце этого года, как в США, так и в Великобритании.

Оправданием снижения темпов роста ВВП Великобритании во 2-м квартале, скорее всего, будет объявлено негативное влияние торжеств по случаю королевской свадьбы и дополнительного государственного праздника в апреле.

По Еврозоне данные по ВВП не будут опубликованы до середины августа, в связи с чем, рассчитываемый Еврокомиссией индикатор настроений в экономике, который должен выйти в четверг, может стать своего рода заменителем оценки ВВП. Ожидается, что этот показатель продемонстрирует падение пятый месяц подряд. Этот индикатор, по мнению экономистов, должен показать, что замедление роста ВВП Еврозоны во 2-м квартале также весьма вероятно.

Не менее важным показателем в конце месяца должен стать Индекс потребительских цен во всех указанных регионах. Ожидается, что инфляция в Еврозоне останется высокой. Согласно прогнозу экономистов, она останется на уровне 2,7%, что может заставить Европейский центральный банк сохранить свою жесткую позицию, возможно, в риторике Ж-К. Трише и других лидеров ЕЦБ вновь появится формула «повышенная бдительность», как намек на новое повышение процентной ставки.

Если бы не политические факторы, данных экономического календаря с лихвой хватило бы для организации соответствующих движений на рынках, но неспособность республиканцев и администрации президента Обамы достичь компромисса по вопросу увеличения лимита государственного долга остается для участников финансовых рынков наиболее важным драйвером. Да и решения руководителей Еврозоны по плану спасения Греции также продолжает оставаться в поле зрения участников рынков. Обсуждение самого плана спасения Греции и лежащих в его основе идей системных преобразований в Еврозоне было одной из самых заметных тем в мировых СМИ на выходные, даже не смотря на чудовищную по своей бессмысленной жестокости трагедию в Норвегии.

Итак, на политических «весах» по-прежнему остается проблема долгов в США и в Еврозоне. Интересно, что, по заявлениям различных аналитиков получается, что вроде как, и технический дефолт в США, и остающиеся нерешенными системные проблемы Еврозоны, все это может привести к падению Евро. Здесь выдвигаются следующие соображения: в случае американского дефолта все рисковые активы, становятся втройне рискованными, и инвесторы начнут переводить свои средства в наиболее безопасные активы. А доллар, при всех его недостатках и слабостях, является более безопасной валютой, чем Евро. Учитывая, что в понедельник уже произошло понижение кредитного рейтинга Греции агентством Moody’s, греческий дефолт, первый в Еврозоне, также становится весьма вероятным. Это действительно может стать мотивом для выхода инвесторов из Евро, и тогда Доллар может получить преимущество.

С другой стороны, Европейский долговой кризис может отойти как бы на второй план, даже с учетом вероятного выборочного дефолта Греции, поскольку отсутствие прогресса по потолку долга США создает значительно более плохую ситуацию для Доллара на валютном рынке. Но главный негатив для США связан не с долларом, он проявится на рынке акций. По этой причине, скорее всего, трейдеры на всех рынках рассматривают несколько сценариев, по каждому из которых они готовятся к целому ряду возможных событий.

Например, в порядке одного из возможных сценариев предположим, что будет происходить в том случае, если дефолт будет отменен «распоряжением» президента Обамы об увеличении потолка американского государственного долга. Возможно, последовательность событий будет такова:

1. Президент США может повысить лимит долга своим решением на срок в 3 месяца и все рынки видят эту возможность выхода из ситуации без дефолта . Но, наиболее вероятный результат этого сценария - облигации США потеряют рейтинг ААА (вероятно, не более, чем на одну ступень). Рейтинговые агентства просто не смогут этого не сделать, чтобы не потерять репутацию. В этом случае США будут иметь определенные затруднения при продаже своих облигаций. В частности, произойдёт увеличение процентных ставок по всем видам облигаций США. Неизбежно упадут и их цены, как на открытых рынках, так и для всех других видов их предложения.

2. Цены на золото продолжат свое ралли, и вновь будут почти ежедневно обновлять свои исторические максимумы, а доллар США, скорее всего, продолжит снижаться, но, повторю, главный негатив следует ожидать на рынке акций, поэтому существует вероятность, что Доллар будет падать не по всему спектру рынка. Краткосрочно доллар может вырасти против всех, даже против Франка и Йены. Краткосрочно это может происходить под влиянием нежелания рисковать на всех рынках и падения всех мировых фондовых индексов.

3. После первой реакции, которая, безусловно, будет выглядеть, как распродажа Доллара по всем направлениям, рисковые валюты, такие, как AUD, CAD и NZD, а затем, Евро и Фунт могут сами попасть под распродажу, поскольку превалирующей идеей на рынках станет неприятие риска. Именно этот фактор может заставить инвесторов покидать рисковые активы. Именно этот фактор ухода от рисков может «уронить» Евро и другие доходные валюты против Доллара, Франка и Йены.

4. Это может привести к еще большему росту таких валют, как швейцарский Франк и японская Йена. Причем, эти валюты могут начать резко дорожать также и против Доллара США. Уже с понедельника движения кроссов CHF и JPY показывают, что рынок пытается развить именно такой сценарий.

5. Если говорить о паре Евро/Доллар, то она, в случае снижения рейтинга американских долговых обязательств, может резко вырасти вплоть до уровней 1,52 – 1,53, или даже несколько выше, но при этом сохранить медвежий тон в долгосрочной перспективе. Говорить о восстановлении устойчивого повышательного тренда, в котором Евро пробьется к новым историческим максимумам, учитывая ситуацию с возможным дефолтом Греции и нарастанием долговых проблем в других странах Еврозоны вряд ли было бы правильно. Скорее всего, Евро не сможет достичь новых исторических максимумов против Доллара США. Под влиянием ухода от риска на фондовых рынках, Евро тоже может довольно значительно и резко упасть.

Сам по себе, сценарий, когда потолок госдолга будет поднят решением президента в обход достижения согласия в Конгрессе, не хорош для американцев тем, что это – лишь временная мера, которая поможет избежать технического дефолта «прямо сейчас». Это, как говорят американцы, «мелкая сделка», которая не решает проблемы устойчивости всей долговой системы США при дальнейшем обслуживании долга. Именно о размере повышения потолка госдолга сейчас и спорят противоборствующие стороны в США. «Мелкая сделка» скорее всего приведет к тому, что какое-то из рейтинговых агентств снизит Америке рейтинг. На рынках будет происходить примерно то, что описано выше, но и для повседневной жизни американцев, что дефолт, что понижение рейтинга, будут иметь негативные последствия. Рост стоимости обслуживания госдолга, скорее всего, вызовет рост процентных ставок во всех сферах повседневной жизни - от стоимости обслуживания кредитных карт, до ипотечных, потребительских и студенческих кредитов. Все это произойдет в период высокой безработицы и замедления темпов восстановления экономики. Рост внутренних цен, который может быть спровоцирован резким подорожанием нефти и нефтепродуктов, может вынудить Федеральную резервную систему отойти от низких процентных ставок намного быстрее, чем это сейчас планируется. Это, в свою очередь, сильно замедлит и без того слабый экономический рост. Политическая борьба, или торг, который мы все сейчас наблюдаем, может привести США к серьезному экономическому кризису.

Таким образом, любое снижение рейтинга – это плохо, но их политические элиты продолжают спорить. И во вчерашнем ночном выступлении президента Обамы прозвучало разочарование по этому поводу. Теперь уже многие участники рынка начали опасаться, что даже если будет достигнуто соглашение до 2 августа, сам факт такого длительного согласования позиций по долговому лимиту сильно увеличивает риск понижения кредитного рейтинга США. Вспомним, что рейтинговые агентства S&P и Moody's уже поместили рейтинг AAA США в свои списки на пересмотр с возможностью понижения. Таким образом, ситуация становится все более угрожающей, и как бы выбранный американскими политическими элитами повод для того, чтобы свалить друг друга, не превратился в пиррову победу для любой из сторон.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

27.07.2011. Пока все против американского доллара.

И политический фон, и экономические новости – пока все против доллара США. Демократы Обамы и их соперники республиканцы по-прежнему не могут договориться об увеличении потолка госдолга. Связанная с этим угроза дефолта и понижения рейтинга американских облигаций заставляет инвесторов всячески снижать уровень риска, в результате чего снижаются фондовые индексы не только в США, но и по всему миру. Инвесторы уходят в золото, серебро, другие металлы, растут котировки валют-убежищ, таких, как швейцарский Франк и Йена, но доллар, несмотря на привлекательность в качестве убежища – падает по всему спектру валютного рынка. Падение доллара, в свою очередь, заставляет повышать цены на всех товарных рынках, в том числе, цены на нефть. На рынке облигаций тенденцией уже стало правилом измерять спреды доходности по отношению к немецким облигациям, и разница между доходностью бумаг Германии и США продолжает расти. И этот «тренд» - прямое следствие американского политического торга. Уже весь мир, включая вновь назначенную начальницу Международного Валютного Фонда К. Лагард, уговаривает американцев договориться как можно быстрее, поскольку последствия этого конфликта могут быть очень серьезными для всего мира. Но американцев, похоже, ситуация не очень пугает, а «весь мир» не очень интересует. По всей вероятности, возможность свалить соперника на выборах в следующем году перевешивает все угрозы экономического и репутационного характера.

В результате, Доллар упал до новых исторических минимумов против швейцарского Франка, где пара штурмует уровень 80,00, пытаясь закрепиться ниже него. Против австралийского и новозеландского долларов также установлены новые исторические минимумы, которым помогают растущие показатели инфляции внутри этих стран, что повышает вероятность дальнейшего роста процентных ставок в близком будущем.

Америка рискует, и, видимо, рискует сознательно.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

29.07.2011. Конец. Пока только июля.

Есть вероятность, что июль станет последним месяцем, когда рейтинг США измеряется тремя буквами А. Уже в августе их может остаться только две. Рейтинговые агентства уже, видимо, замерли в боевой стойке. Вчера голосование по расширению порога госдолга в США вновь было отложено. Демократы высмеяли программу лидера республиканцев Бейнера, план которого предусматривает снижение расходов в первый год всего лишь на 4 млрд. долларов. В масштабах американского бюджета - это величина погрешности округления. Это - капля в море, такой план никак не может способствовать улучшению фискальной ситуации в стране. Бейнер вынужден был оправдываться. Демократы при этом, никакой вразумительной программы тоже не предложили. Тем временем, известный теперь уже всему миру срок, 2 августа, неумолимо приближается, заставляя всех заинтересованных в этом людей пытаться оценить, что будет, если американцы так и не договорятся между собой.

Если в США наступит дефолт, то, прежде всего можно ждать значительного падения на рынке акций. Увидим мы падение цен и рост доходности на рынке американских облигаций, а также значительную напряженность на валютном рынке. Можно предположить, что первой реакцией будет падение доллара против Йены, Франка и остальных валют, в том числе, и против Евро, конечно. Но затем доллар может начать восстанавливаться, и против Евро это восстановление может быть особенно резким, поскольку – это основной соперник, который, к тому же, имеет свои весьма серьезные проблемы.

Если будет понижен американский рейтинг, то это обычно делается на одну рейтинговую ступень, т.е., вместо ААА будет только АА. Специалисты уже подсчитали, что такое снижение рейтинга вызывает рост доходностей по облигациям на 20-60 базисных пунктов. В результате стоимость обслуживания долговых обязательств для США вырастет примерно на 100 млрд. долларов в год. Это, безусловно, негативно для доллара, и он, скорее всего, упадет. Но его падение выгодно для американских финансовых властей. Они, как водится, вновь заговорят о своей приверженности сильному доллару, но по факту, вся новейшая история в финансовой и валютной области – это история девальвации доллара США. Для американцев более опасно и более важно возможное в этом случае падение фондовых рынков, задача их финансовых вождей – не допустить панического «слива», удержать фондовые индексы в рамках нормальной коррекции. Тогда после падения эти финансовые инструменты станут более привлекательны по ценам, и инвесторы вновь начнут их покупать. Тогда же начнут покапать и доллар, и его падение тоже должно остановиться.

Наконец, если республиканцы и правящие демократы все-таки договорятся, и ни дефолта, ни снижения рейтинга не произойдет, все участники рынка сразу вспомнят о том, что увеличение потолка госдолга – просто «Тришкин кафтан», что фундаментальных проблем сокращения госдолга такими договоренностями не решить, что с этим надо что-то делать и т.д. На этом фоне доллар тоже может упасть. Поэтому все возможные в настоящий момент исходы можно рассматривать как негативные для доллара.

К счастью для нас, и, наверное, к сожалению для американских финансовых лидеров, процессы в управляемой ими мировой экономике нелинейны и слишком сложны для «простых решений», иначе доллар мог бы падать к паритету с японской Йеной. Он может падать до тех пор, пока это падение не начнет угнетать американскую экономику. Самым простым и наглядным индикатором является цена на нефть. Когда нефть растет по большей части только за счет удешевления доллара, в США возникает риск коллапса автомобильных перевозок и поездок на автомобилях всего американского населения из-за повышения цен на бензин. Вот тогда власти помогут доллару перестать падать и даже немного подрасти, до следующего цикла плановой девальвации.

Остальные валюты бессильно следуют этому «экономическому циклу», сопротивляться пытается только Евро, у которого есть свой потенциал для собственной девальвации против остальных, но главное, против доллара, чему он очень сильно сопротивляется.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

02.08.2011. Рынки начали неделю с большим разрывом

Мощный гэп (ценовой разрыв) сразу на нескольких инструментах, намекает на то, что рынки получили порцию оптимизма, предчуяв концовку долгового кризиса. Впрочем, о концовке говорить пока не приходится. Даже если найдется решение, устраивающее обе стороны, неопределенность и нервозност на рынке будет присутствовать еще долгое время.

Если взглянуть на рынок более широко, то можно заметить, что S&P 500 не сильно продвинулся с начала года. Трейдеры говорят про такую ситуацию «пила». Она выгодна спекулянтам, или как их называют «скальперам», но очень не нравится портфельным менеджерам и фондам играющим в более долгосрочную игру. Если взять отрезок в пол года, то S&P как был на уровне 1300, так и остался на нем, время от времени успевая сходить на 1375 и на 1250.

Правда, есть и хорошие новости: почти всегда, рынок выходит из рамок боковика и чем дольше длится «пила» тем сильнее будет пробой. Еще раз взглянем на основной индекс американского рынка: рынок топчется вблизи трендового канала, пробитие которого даст мощный сигнал на движение вниз. Пока мы выше этой линии и это единственный бычий фактор (на фоне массы негативных факторов)

По прежнему, можно сказать, что разумные, не любящие рисковать трейдеры, остаются вне позиции, так как риски максимальные, неопределенность витает в воздухе, а интересных идей не так много.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

03.08.2011. Теория относительности для FOREX.

В отличие от точных формулировок общей, или специальной теории относительности А. Эйнштейна в физике, относительная стоимость, относительная ценность и относительная сила различных валют по отношению друг к другу не поддается сколько-нибудь точным оценкам. Дело тут, во-первых, в том, что экономика по сравнению с другими науками вообще не может быть признана точной наукой, а во-вторых, в том, что все эти оценки и взаимные связи различных валют непонятным и плохо предсказуемым образом меняются во времени. Нет общей идеи, позволяющей оценить направление движений валютных курсов, нет способов оценки реакции участников рынка на слова и действия регулирующих органов, то же можно сказать и о влиянии экономических показателей. Можно сделать только одно обобщающее наблюдение: на валютном рынке, как и вообще в природе и в мире, все относительно.

Сравним, к примеру, относительную силу реакции рынка на «слова», сказанные финансовым руководством Японии и Швейцарии. Валюты этих двух стран в последнее время укрепляются сверх меры. Всем участникам рынка из всех учебных пособий по фундаментальному анализу известно, что руководство этих стран особенно сильно волнуется по поводу роста курса своей валюты, учитывая ярко выраженный экспортный характер экономики. И японские, и швейцарские руководители не раз заявляли, что рост Йены и Франка негативно сказывается на экономике этих стран, при этом японцы высказывались значительно более часто и жестко, в последние пару дней особенно. Но рынок не слишком реагировал на их слова, продолжая покупать и Йену, и Франк, воспринимая обе валюты, как убежище при общем снижении желания рисковать. И если японским лидерам, которые напрямую угрожали рынку интервенцией, в общем-то, никто не поверил, то на недовольство швейцарского Национального Банка трейдеры отреагировали просто мгновенно, стоило тому выразить неудовольствие очередным рекордам Франка против Евро и доллара США. Франк вырос необычайно резко и мощно, особенно, против Евро – более, чем на 300 пунктов за час. Что произошло? Участники рынка испугались так сильно, или SNB провел-таки интервенцию, как он когда-то, в 90-х, имел обыкновение делать, никого не предупреждая? Допустим, швейцарской интервенции не было, тогда как оценить относительную силу практически одинаковых заявлений Банка Японии (и других японских финансовых руководителей) и Банка Швейцарии о недопустимости для них чрезмерного роста Йены и Франка? Да никак. Статистики такой нет, да и статистические методы в таком деле просто не годятся, они не дадут правильных результатов, поскольку никто в мире не знает правильных причинно-следственных связей между экономическими фактами и событиями, и особенно, высказываниями отдельных лиц и организаций. Просто надо учитывать, что именно сейчас трейдеры больше боятся действий швейцарских властей, чем японских. Возможно, потому, что у первых такая репутация, возможно, потому, что судя по последним экономическим данным, швейцарская экономика выглядит сильнее японской, показывая рост, несмотря, или даже, вопреки росту Франка. А может быть потому, что Франк перекуплен настолько сильно по сравнению с той же Йеной, что для массового закрытия длинных позиций по нему оказалось достаточно первого же намека со стороны SNB.

Или возьмем так сказать «соперничество» США и Еврозоны в проблеме государственных долгов. Ведь всем понятно, что проблема США, несмотря на астрономические значения суммы госдолга, проблема чисто политическая, а государственные долги Греции, Португалии и других известных «действующих лиц» Еврозоны несут в себе реальную финансовую и экономическую угрозу самому существованию этой зоны. В этой ситуации Евро должен, по идее, быть существенно слабее американского доллара, однако, Евро особой склонности к падению не показывает, не Евро, а Доллар имеет склонность к падению при малейшем дуновении. Та же история в паре Доллара с британским Фунтом. Доллар не растет даже под влиянием статуса валюты-убежища при падении общей склонности к риску, особенно на рынке акций, и это тоже фактор, который не слишком хорошо укладывается в стандарты научной парадигмы теории свободного рынка. Возможно, не слишком хороша теории, но есть вероятность, что не так уж все эти рынки свободны. Если следовать теории, всем странам выгодна дешевая валюта, поскольку это поддерживает экспорт, что, в свою очередь, выправляет балансы государственной отчетности. Учитывая проблемы баланса США и сопоставляя их с американскими возможностями, можно их (американцев) кое в чем заподозрить. Глядя на графики котировок Доллара против остальных валют, направленность его движения вниз, в сторону постепенной девальвации, сомнений не вызывает. При этом, американцам не приходится ни говорить о каких-то интервенциях, ни, тем более, делать их в явном виде. Напротив, они иногда заставляют своих лидеров сказать пару слов о приверженности сильному доллару. Тем не менее, Доллар продолжает падать фактически при любом раскладе фундаментальных факторов, слегка корректируясь вверх вблизи важных технических уровней.

В такой ситуации на валютном рынке глобально существует только одно направленное движение – снижение Доллара. Хорошо, если его цель – не паритет с Йеной.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

04.08.2011. Банк Японии включился в борьбу.

Дождавшись сигналов о том, что он не одинок от Швейцарского ЦБ, японцы сегодня утром провели интервенцию на валютном рынке. Интервенция началась ровно в 1 час по GMT массированными покупками доллара против Йены со стороны японского Минфина, о чем почти сразу сделал заявления министр финансов Нода. Он объявил, что целью интервенции является изменение однонаправленного роста курса Йены и что на первый этап интервенции было потрачено 500 млрд. Йен. Эта относительно небольшая сумма позволила Йене подняться примерно на 120 пунктов против американского доллара и Евро. Далее, к процессу подключился Банк Японии, о чем также было сказано в заявлении Ноды.

По словам дилеров некоторых банков, Банк Японии целенаправленно скупал на открытом рынке американские доллары, разместив в ряде банков весьма объемистые заказы на покупку USDJPY. По некоторым сведениям Банк Японии может продолжить эту скупку доллара в течение всего сегодняшнего дня, а не только во время азиатской торговой сессии. И рост всех кроссов Йены продолжается, главное для японцев заключается в том, что Йена падает против доллара США, приближаясь к отметке 80,00. Относительно дальнейшего мнения расходятся. Часть трейдеров и аналитиков считает, что данная интервенция более одного сегодняшнего дня не продлится, и максимум, который Йена сможет достичь в результате против доллара, будет не выше 80,00. Другие думают, что японцы могут продолжать интервенцию в течение нескольких дней, возобновляя продажи Йены против доллара при попытках более, или менее значительного восстановления Йены на рынке. При этом практически все сходятся во мнении, что в данных условиях интервенция в принципе не может иметь долговременного эффекта, и рост Йены против доллара, и по всему спектру рынка вскоре возобновится.

В дополнение к интервенции, Банк Японии на своем сегодняшнем плановом заседании по процентным ставкам объявил о введении им дополнительных мер количественного ослабления для поддержания роста японской экономики. В рамках новой программы количественного ослабления будут расширены объемы покупок Банком Японии государственных и корпоративных облигаций, увеличен на 50% объем почти бесплатного кредитования японских банков и проведен еще ряд новых финансовых программ, направленных на смягчение условий финансирования и кредитования банков и реальных секторов экономики. Кроме того, правление банка единогласно решило сохранить ключевую процентную ставку в диапазоне 0,0%-0,1%. Центральный банк намекнул, что близкие к нулю процентные ставки будет сохранены, по всей вероятности, до конца 2012 года.

Есть также вполне обоснованные сведения, что Банк Японии, вероятно, увеличит баланс своего текущего счета на объем интервенции, удерживая дополнительный объем средств в японской Йене на валютном рынке после интервенции, проведенной, как специально подчеркивается, Министерством финансов Японии. По мнению аналитиков, расширив свой баланс, Банк Японии может повысить эффективность интервенции, управляя ликвидностью на японском денежном рынке.

Отметим, что в отличие от вчерашних действий (или, все-таки, слов?) Национального Банка Швейцарии, японская интервенция была направлена против доллара, а не против Евро, хотя и Евро, безусловно, тоже сильно вырос относительно Йены. Но здесь, как говорится, «у кого что болит»… Важно еще и то, что японцы провели интервенцию в преддверии сегодняшних решений по процентным ставкам Банка Англии и ЕЦБ. Включение такого мощного драйвера, как интервенция перед публикацией важных решений, случается, прямо скажем, не часто. Теперь особенно интересно, что сделают и скажут два крупнейших ЦБ Европы на своих заседаниях по процентным ставкам, что скажет председатель ЕЦБ Трише, и как на все это будут реагировать «взбодренные» интервенцией трейдеры.

Интересно, подключится ли к японской инициативе Банк Швейцарии. Если он тоже проведет интервенцию и, особенно, если это будет направлено против доллара не в меньшей степени, чем против Евро, это будет похоже на некий бунт против девальвации доллара, которая становится все больше похожей на американскую гегемонию.

Что же дала интервенция на данный момент? Главный результат – важен самим японцам. Йену удалось отбросить от уровней новых исторических максимумов против доллара США и некоторых других валют. Остановлен резкий рост Фунта, Франка, Евро и товарных валют против доллара. Все они корректируются против доллара после интервенции. Развернуло ли это мероприятие основной тренд валютного рынка, направленный в сторону снижения курса доллара «против всех»? Вряд ли. На наш взгляд, доллар может заставить расти только угроза повторной рецессии в мировом масштабе. Ну, или – добрая воля американских финансовых властей, что, опять-таки, на наш взгляд, вряд ли возможно.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

05.08.2011. Wall Street: Время покупать или продавать?

Такое поведение инвесторов на Wall Street навряд ли для кого-то явилось неожиданным сюрпризом. Спекулянты давно присматривались к коротким позициям, но после пробития линии поддержки, а точнее линии «шеи», к всеобщему пессимизму добавились и технические продажи, включая, наверное алгоритмическую торговлю. Ситуация напомнила 6 мая 2010, правда проходила более плавно, в отличии от тех злополучных дней, когда обвал застал «всё и вся», в течении довольно короткого времени.

Итак, что же произошло? Естественно, мы будем говорить о чисто рыночном аспекте, а не о причинах паники, которые итак известны. Интересно то, что произошел этот обвал в самый сложный для рынков момент, когда выходят отчеты компаний, напряжены и Европа и Америка, а также в летний, относительно спокойный для рынков период, когда объемы относительно низкие. Кстати, вчерашние объемы были выше средних почти в 2 раза. Лишь на NASDAQ объем был всего в полтора раза выше среднего. Продажи на больших объемах это плохой знак, говорящий о том, что интерес к продажам был весьма высокий и избавлялись от бумаг c большим энтузиазмом.

Топ 5 сильно упавших в цене акций (из списка S&P 500) составляют акции сырьевых компаний: почти все металлодобывающие. Падение по ним составило от 17% до 12%. Для одного дня, это достаточно сильное падение. И всего 3 бумаги из 500 акций, выросли.

Но интересно не это, а то что количество акций, чей P/E коэффициент ниже среднего (по S&P 500) дошло до 220. То есть почти половина акций недооценено по отношению к средним показателям. В то время как количество переоцененных компаний 25. Эти цифры ровным счетом ни о чем не говорят, но стоимость акций, на фоне их прибылей стала еще более привлекательной.

В такие моменты на рынке присутствует 2 типа инвесторов (спекулянтов оставим в покое- они или заработали на движении вниз и вышли с рынка или потеряли и тоже уже вышли по стоп лоссам). Одни инвесторы будут говорить, что самое время брать, что стоимость акций упала до смешных уровней, что мультипликаторы на уровне 2008-го года, и если хотите поймать «дно», то время настало. Другие будут говорить, что настали трудные времена, время когда единственно безопасным кажется рынок американских бондов и может быть золота, что продавать надо было еще месяц назад, но не поздно и сейчас. Никто не даст вам достоверный ответ, на тему что будет в ближайшем будущем и какой из сценариев более вероятный. Нужно лишь действовать в соответствии с собственной терпимостью к риску (аппетитом к риску) и собственной стратегией инвестирования.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

09.08.2011. Паники на рынках все больше.

Рынки в Азии снова попали в руки медведей. Паника, продолжающаяся уже не первый день, унесла котировки многих инструментов на очередные минимумы, а золото на новый исторический максимум. Так, количество акций, упавших на новые минимумы на трех биржах составило 1754 бумаги, в то время как количество новых максимумов всего 61. Почти 92% всех акций, котирующихся на NYSE, NASDAQ и AMEX потеряли в цене.В такие дни, помимо обычных продаж, со стороны тех, кто не желает более держать бумагу в портфеле, на рынок приходят еще и те, кто намеренно играет на понижение, то есть «продает без покрытия» или «шортит».

Помимо них, истинных медведей, на рынке также появляются «марджин коллы», тех, кто покупал с плечом, что делает рынок еще более нервным, вызывая все новые всплески паники. Именно такие продажи наблюдались вчера во второй половине торгов, после того как были подтверждены негативные рейтинги Фэнни и Фреди (ипотечные агенства в США).

Никто не возьмется гадать, когда все это закончится и на каких уровнях будут индексы, нефть и тем более золото, но очевидно одно: в портфеле стоит держать до последнего лишь акции стабильных, дивидендных компаний. Навряд ли дивидендная политика и прибыли компаний так сильно зависят от рейтинга США. Скорее всего сейчас повторится история трехлетней давности, когда обвал сменился оптимизмом. Другой вопрос, переживет ли портфель эту панику, особенно, если бумаги куплены с кредитным плечом. Кстати, великий инвестиционный гуру Уоррен Баффет весьма резко отреагировал на сообщение о снижени рейтинга. Он выразил несогласие с данным решением и сказал, что рейтинг США должен быть максимально высоким, хотя бы потому, что долги выпущены в долларах и правительство сможет напечатать сколько угодно долларов, чтобы погасить долг. Правда, кое в чем Баффет все же ошибся: рынки, вопреки его прогнозу все же открылись со значительным падением в понедельник и даже продолжили падение во вторник. Но это старая привычка Баффета, покупать на такого рода форс мажорных событиях, когда н арынке много страха и паники. Его дефиз «Бойся, когда другие жадничают, и будь жадным, когда другие боятся».

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

10.08.2011 Акции продолжили падение

Наверное один из тех дней на рынке, когда вероятность роста и падения одинаковы. А неопределенность на рынке остается крайне высокой. Даже после открытия «премаркета» (16.00 по Таллину) настроения рынков уловить почти невозможно. В индексе S&P 500 все же больше падающих бумаг, да и фьючерс на идекс с утра был в минусе. Мы не сторонники покупки акций на дне, да и полностью не согласны с термином «дно», но все же хотелось обратить внимание на список бумаг, которые стоят ну очень дешево, относительно их прибылей (EPS).

То есть будем ориентироваться на коэффийиент P/E. Сразу отметим, что данная методика будет работать при условии, что сложившиеся обстоятельства не сильно повлияют на прибыли компаний. Причем выборку будем проводить по акциям компаний входящих в S&P 500, то есть по 500 крупнейших компаний США (котирующихся в США).

Итак первая десятка выглядит весьма разношерстной: Тут и финансовые компании и медицина, и автопроизводителя. Но все же основной костяк составляют финансовые компании, что и неудивительно при нынешний условиях. Можно даже не рассматривать их показатели, ввиду существенных рисков в бизнесе. Компанию THC, занятуе в сфере здравоохранения (hospitals) тоже можно исключить, ввиду высокой долговой нагрузки. Да и вся отрасль выглядит не очень стабильной, ввиду проводимой реформы здравоохранения США. Вообще в ТОП 10, мало что интересного: высокая долговая нагрузка (у Ford Motors долг превышает капитал аж в 40 раз) и подверженные рискам сектора экономики (страховые компании)

Вторая десятка богата металлургическими и технологическими компаниями. Вот тут, пожалуй, можно найти пару –другую интересных идей. К примеру Tyson Group (NYSE: TSN) или тот же Marathon Oil, занимающийся как добычей, так и переработкой нефти. Еще одной сырьевой компанией является Hess Corporation (NYSE: HES), также являющейся вертикально интегрированной. Две последние компании, конечно же сильно зависят от цен на нефть. Волатильность на рынке сырья будет влиять на их бизнес, но стоит отметить, что компании занимаются не только добычей, а переработка нефти чаще выигрывает от низких цен на нефть, то есть падение маржи в добыче, будет компенсироваться ростом маржи в переработке. Все вышеперечисленные компании котируются с P/E от 6 до 7, то есть с достаточно низким коэффициентом.

Наверное, для большей уверенность, стоит дождаться общего роста на рынке и только после этого делать какие то покупки, когда на рынке царит паника, падению подвержены все компании, в том числе недооцененные.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

11.08.2011. Мир пережил и этот вторник!

Вторник текущей недели должен войти в историю, как день с исключительно высокой волатильностью на финансовых рынках. Это был день нескольких новых исторических достижений швейцарского Франка. Это был день фантастических движений на рынке золота, которое, к тому же, вновь стало дороже платины, впервые за последние несколько лет. Это был день удивительных «полетов» на рынках акций по всему миру. Такой волатильности фондовые индексы давно не показывали! Наконец, это был «день длинных свечей» по всему спектру валютного рынка. Суточных размахов движений такой величины на валютном рынке давно не случалось. Главным информационным событием вторника, безусловно, было решение ФРС США по процентным ставкам и кредитно-денежной политике.

Все решения Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США оказались достаточно взвешенными и не содержали особых сюрпризов. Ставку оставили неизменной, в диапазоне 0 – 0,25 %,но при этом ФРС сделала важное и новое заявление: они будут придерживаться политики низких ставок, по меньшей мере, до середины 2013 года. Такой определенности раньше не было. Одновременно было сказано, что новой программы количественного ослабления официально не будет, но при необходимости ФРС будет по-прежнему покупать необходимые активы. ФРС будет регулярно пересматривать объем и состав активов, находящихся на ее балансе.

Таким образом, программы QE 3 формально не будет, и это главная «определенность», которую ожидали от ФРС участники рынка. Но на каждом своем следующем заседании ФРС будет принимать отдельные решения об объемах и качественном содержании своего баланса. Для валютного рынка это означает, что ФРС намеревается вернуть ситуацию в привычное для ее нынешнего руководства русло, каждый раз заново определяя объем фактической эмиссии, т.е., продолжая «печатать» все менее обеспеченные доллары. За счет всех этих мер, т.е., гарантированной нулевой процентной ставки в течение 2-х лет и практически безостановочной девальвации доллара, ФРС надеется создать максимально возможную поддержку фондовому рынку США, а вместе с ним и других стран. Это понятный властям и теоретически обоснованный современной монетаристской парадигмой способ восстановления мировой экономики. Рост фондовых инвестиций и дешевые деньги должны повысить экономическую активность, что должно вызвать рост цен на сырье, в том числе и на нефть. Следовательно, в дальнейшем можно ожидать увеличения темпов инфляции во всем миру. Но вместе с этим теоретически должно вырасти производство товаров и услуг по всему миру. Все это в конечном итоге должно привести к новому циклу роста и восстановления ненулевых значений процентных ставок. При этом, теоретически легче всех этот сложный путь должны преодолеть именно США, поскольку они стоят у руля, и фактически экспортируют свою инфляцию за пределы страны. И все снова должно стать хорошо, потому что вернется в привычное русло. Осталось только одно – верить в то, что реальная жизнь пойдет по этому теоретически заданному пути.

По крайней мере, во вторник, сразу после публикации решения ФРС, падавшие до того фондовые рынки всего мира резко развернулись вверх и в невероятном темпе за остаток дня выросли по 4 – 5% каждый. Казалось, вот он, конец кризиса, и теперь – только вверх, к успеху и процветанию.

Однако, уже на следующий день участники рынка как бы вспомнили, что опубликованные ФРС решения практически не затрагивают основных причин текущего кризиса – суверенных долгов ведущих мировых держав и других стран, причисленных к развитым. Вспомнил рынок и о том, что все предложенные меры никак не решают проблем управления объединенной в Еврозону группы стран Евросоюза. И все это, как давило, так и продолжает давить и на мировую экономику, и на мировые финансы. И проблема искаженных рейтингов кредитного доверия, какой бы она ни казалась надуманной и искусственной – тоже не решена. Ведь это как-то непривычно с одной стороны, и нелогично с другой, чтобы рейтинг лидера и локомотива, США, был ниже рейтинга, например, Франции, или Англии. И на следующий день эйфория вторника была отвергнута, фондовые рынки опять стали падать. Они не смогли восстановиться и сегодня.

На таком фоне одной из немногих возможностей сохранения ценности своих активов и, возможно, имущества и запасов для людей остается вложение денег в вечные ценности — золото и другие драгоценные металлы. И золото установило новый мировой рекорд – 1815, и это, возможно, тоже не предел.

Но самое удивительное сегодня не это, а то, что рынок начал продавать швейцарский Франк, который все последнее время практически первым рос против доллара США и Евро именно тогда, когда рынок уходил от риска. У аналитиков появилась как бы «формула», что Франк является барометром риска на финансовых рынках, и что инвесторы уходят от риска «в качество», под которым, прежде всего, понимался именно Франк. Вероятно, финансовым властям Швейцарии, которые были против явно чрезмерного роста своей валюты, каким-то образом удалось, не снижая самого «качества» снизить интерес инвесторов к его покупкам. Франк падает против доллара США и Евро, и это, в общем, достаточно необычно в сегодняшней ситуации на остальных рынках.

И еще одна особенность сегодняшнего дня – рынок не поверил опубликованному новому прогнозу ЕЦБ по будущей инфляции, который предсказывает ее повсеместный рост в Европе. Этот прогноз, по всей вероятности, имел цель помочь Евро начать расти против доллара США и других валют, но долговые проблемы Европы, видимо, перевесили этот намек на возможное повышение ставок. Евро упал к минимумам последних дней, и грозит вообще развернуться вниз, если не устоит поддержка в районе 1,4050.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

На форуме трейдеров представлены биржевые онлайн графики на новейшем HTML5 с возможностью отслеживать курсы валют в реальном времени. Котировки транслируются с межбанковской валютной биржи FOREX и MOEX. На странице Вы найдете биржевые графики и курсы доллара, евро, нефти Brent и золота, а также курсы ЦБ РФ и конвертер валют (валютный калькулятор).