Фундаментальный анализ от Акмос Трейд | Фундаментальный анализ

Гороскоп на 2011 (30/12/10)

USD

В последний рабочий день текущего года мы не станем пытаться анализировать странную динамику валют на тонком рынке. Кому это нужно? Настало время подвести итоги и сделать предположения о динамике валют в следующем году.

2010 действительно принес Штатам первые зачатки восстановления. Показатели уровней занятости постепенно перешли на положительную территорию, однако слишком медленными темпами, чтобы вернуть огромное число безработных в строй. Розничные продажи также демонстрируют рост, говоря о восстановлении потребительского доверия, что является важнейшим компонентом успеха американской экономики. Государство активно предпринимало попытки стимулирования деловой активности. Федрезерв на одном из последних заседаний принял решение о дополнительном смягчении монетарной политики.

Однако в 2011 мы вступим с довольно противоречивыми сигналами, подаваемыми разными секторами американской экономики. Рынок труда имеет все шансы ускорить темпы роста рабочих мест, хотя вряд ли даже этого будет достаточно, чтобы восстановить огромные потери. Что касается потребления, то здесь мы тоже можем увидеть позитивную динамику. Продление налоговых льгот администрацией Обамы станет дополнительным стимулом для части американцев идти на расходы. Однако этого вряд ли будет достаточно, чтобы восстановить спрос на недвижимость, так что рынок жилья остается под вопросом… большим вопросом.

Тем не менее, стоит учесть тот факт, что не всегда восстановление экономики сопровождается ростом национальной валюты. Конечно, в первой половине года, скорее всего, бакс будет продолжать испытывать спрос, однако с постепенным восстановлением прочих экономических систем мира внимание будут привлекать более высокодоходные валюты. В этом плане USD серьезно проигрывает, так как Федрезерв настроен уж очень миролюбиво, инфляция ничем не угрожает стране, и повышение ставок вряд ли произойдет очень скоро.

EUR

Раз уж мы поговорили о США и перспективах национальной валюты, то стоит коснуться и Е-16 с евро. Европа пережила немало в этом году. Сначала спасение Греции, потом спасение Ирландии и длительные разговоры о том, кто следующий, причем вариантов масса! Рейтинговые агентства к концу года и вовсе активизировались, практически каждый день меняя прогнозы по слабым звеньям региона на негативные. Тем не менее, по результатам года, евро против доллара закрывается практически без потерь, так как в течение года рыночные настроения переживали слишком резкие колебания. Внутри региона четко намечается разрыв между крупными и мелкими экономическими системами. В то время как Германия продолжает процветать, демонстрируя довольно высокие объемы производства, неплохую деловую активность и стабильное состояние рынка труда, Испания (четвертая по размерам экономическая система) начинает подавать сигналы бедствия.

В предстоящем году у еврозоны большое испытание: попытаться не допустить распространение долгового кризиса на такие страны, как Португалия и Испания. Здесь, конечно, вновь наши взоры будут обращены к "двигателю Е-16" - Германии. Без ее политической и финансовой поддержки вряд ли регион справиться, а евро удержит позиции. Немцы в течение всего 2010 года активно критиковали оказание помощи слабым звеньям, и отказывались участвовать в спасительных операциях. Если они не изменят позиции в новом году, то зоне обращения евро, да и всей Европе придется не сладко. Кстати сказать, в 2011 году есть еще один фактор риска - смена главы центробанка. Трише заканчивает свой срок в октябре 2011, и реальным претендентом на его пост пока остается Вебер, который последнее время начал выступать с критикой всего того, о чем говорит текущий управляющий ЕЦБ.

В итоге, учитывая все вышесказанное, мы полагаем, что евро будет оставаться под давлением вплоть до конца лета (особенно если проблемы суверенного долга перекинутся на очередную страну). Затем у валюты есть все шансы вновь начать укрепление, причем если Испания не будет затронута болезнью, все может произойти гораздо раньше и гораздо активнее.

GBP

Что касается Великобритании и ее перспектив в будущем году, тут все гораздо туманнее. Страна подошла к концу 2010 года с целым багажом проблем, которые практически загнали центробанк и правительство в ловушку, из которой будет очень сложно выбраться. Стоит признать, что показатели деловой активности в разных сферах остаются довольно высокими, да и объемы розничных продаж с потребительским сектором пока демонстрируют положительную динамику. Однако рынок жилья - это огромная проблема, так как цены на недвижимость продолжают падать, а спрос совсем не восстанавливается. Но еще большей проблемой остаются высокие уровни роста инфляции, которые при других обстоятельствах уже давно бы заставили Банк Англии пойти на ужесточение монетарной политики. Однако ЦБ в ловушке, так как при нынешних темпах роста и планах жесткой экономии в будущем году с сокращением финансирования государственных служащих и повышением налогов говорить можно только о стимулировании экономики. А это может вызвать новый виток инфляции, который уже будет очень сложно остановить с помощью ставок кредитования.

Будем честными, в 2011 году проблемы могут только усугубиться: пока весь мир придумывает программы стимулирования потребления, британское правительство вынуждено идти на сокращение расходов, а это редко когда выводило экономику из кризиса. Кроме того, фактором риска остается и кризис суверенного долга. Мы уже знаем, что Великобритания имеет тесные связи с ирландским и испанским банковским сектором. Именно поэтому она продемонстрировала такое активное участие в спасении Ирландии. В Испании британских займов еще больше, а значит, банки Великобритании находятся под серьезной угрозой. Еще одна проблема - инфляция. Члены MPC в течение всего года уверяли нас, что темпы роста цен вот-вот замедлятся, однако к концу года годовой показатель все так же превышает 3%-ный целевой уровень, установленный Банком Англии. В общем, у фунта есть только один шанс укрепления - если Европа предотвратит распространение кризиса суверенного долга, а меры, предпринятые правительством, начнут давать плоды. Если так, возможно к осени мы все же увидим укрепление фунта, однако шансов очень мало.

Январь покажет, чего нам ждать (3/01/11)

USD

Последний рабочий день уходящего года оказался не менее интересным, чем все предыдущие дни недели. Все же тонкий рынок в преддверии праздников внес свои коррективы, и валюты вынуждены были пережить резкие колебания даже в отсутствие важных экономических релизов. Тем не менее, все наши взоры уже обращены на текущую неделю, ибо даже на рынках есть свои приметы. И одна из самых известных гласит: доллар чаще всего укрепляется в январе, а первые пять торговых дней частенько задают тон для всего года. За последние десять лет, в семи случаях отмечалось ослабление евро против бакса. Особенно резкие движения наблюдались в 2009 году, когда кризис кредитования заставил инвесторов скрываться в "валютах-убежищах". Возможно, здесь свои роль играет и фактор сезонности. В конце года большинство трейдеров фиксируют прибыль и закрывают позиции, а с наступлением нового вновь инвестируют в американские ценные бумаги.

Если обратиться к экономическому календарю, то здесь нас так же ожидает масса интересных событий. США опубликуют данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг, протокол прошлого заседания FOMC, серию отчетов по рынку труда с кульминационным пятничным релизом по уровням занятости. Велика вероятность увидеть позитивную динамику экономических показателей, а значит в пользу укрепления USD у нас уже два аргумента: сезонность и оптимистичные данные.

EUR

Евро в последний день старого года сумел отвоевать у доллара еще 50 пунктов, однако это тренда не делает, особенно учитывая волатильную природу торгов. Мы все равно со скептицизмом относимся к шансам единой валюты на восстановление в ближайший месяц. Скорее, более позитивные тенденции мы увидим спустя квартал, а может и больше. А пока нам остается лишь отслеживать динамику экономических показателей региона.

На текущей неделе интерес будут представлять данные по рынку труда Германии, CPI, розничные продажи и ВВП по Е-16, а также серия исследований по деловой активности в регионе. Конечно, наибольшее внимание стоит уделять данным из Германии, учитывая, что экономика страны вынуждена будет взять на свои плечи основной груз проблемы еврозоны. Традиционно и объективно считается, что регион гораздо лучше себя чувствует, чем Великобритания, США или Япония, однако надо понимать, что все они в одной лодке. Более того, дисбаланс экономического здоровья и развития членов ЕС слишком велик, причем не исключена возможность появления очередной Греции или Ирландии.

GBP

Тот факт, что фунт в последний день уходящего года умудрился потерять около 100 пунктов против доллара, говорит о настрое инвесторов в отношении британской экономике. К сожалению, Великобритания остается одним из слабейших звеньев G10, что неоднократно подтверждали и фундаментальнее данные.

Экономический календарь этой недели не так уж интересен: данные по кредитованию, рынку жилья и деловой активности, скорее всего, продемонстрируют ослабление. Единственным шансом для фунта укрепиться могут быть агрессивные действия Банка Англии, который, возможно, уже во втором полугодии вынужден будет пойти на повышение ставки, дабы избежать ускорения темпов роста инфляции, однако как это скажется на экономике остается под вопросом.

JPY

Йена за последнюю неделю немного укрепилась против доллара, даже несмотря на то, что на рынке отмечался спрос на более рискованные активы. Большое число экономических отчетов, которые недавно опубликовала Япония, не смогли вызвать большой активности у валюты, так как на нее продолжают оказывать влияние спекулятивные потоки. Таким образом, отсутствие большого числа релизов на текущей неделе вряд ли каким-либо образом скажется на динамике йены.

Движения начались (4/01/2011)

USD

Новый год пришел, а волатильность последних дней уходящего года не исчезла. Впрочем, это неудивительно, учитывая тот факт, что многие европейские центры все еще закрыты, переживая банковские каникулы. По-видимому, именно это и стало основным фактором продолжающегося укрепления евро против доллара. Мы предполагаем, что с возвращением всех игроков на рынки, доллар начнет восстанавливать свои позиции, так как проблемы суверенного долга Европы никто за праздники не решил, а с наступлением 2011 года еврозона включила в свои ряды и Эстонию (сомнительное приобретение).

Тем временем первые экономические отчеты из США порадовали. В декабре деловая активность в секторе обрабатывающей промышленности продемонстрировала 17-й месяц экспансии, став еще одним подтверждением тому, что 2010 г. экономика страны заканчивала, не сходя с пути восстановления. Индекс производственной активности ISM зафиксировал максимальные темпы прироста за 7 месяцев и достиг отметки 57 против 56,6 в ноябре. Кроме того, ряд компонентов отчета также обновил полугодовые максимумы. Слабым местом оказался разве что индекс занятости (ослабший с 57,5 до минимального с апреля значения 55,7), хотя и он все равно продолжает оставаться на территории роста. Отдельный отчет также показал рост строительных расходов на 0,4%, что также превысило ожидания экономистов.

Кстати, напоминаем, что в центре внимания этой недели будут показатели уровней занятости, так что уже сейчас стоит начать собирать информацию по состоянию рынка труда. Обрабатывающая промышленность, как мы видим, не порадовала. Теперь внимание переключится на данные по массовым увольнениям Challenger и состояние частного сектора ADP. Однако не стоит забывать и о сегодняшней публикации протокола прошлого заседания FOMC, в котором могут быть высказаны опасения по поводу перспектив восстановления рынка труда. Как мы помним, на декабрьском заседании не случилось ничего неожиданного, а изменения в комментариях носили сдержанный характер. Ничего удивительного - Федрезерв вряд ли решится на изменения в монетарной политике в течение ближайшего полугодия, а любые позитивные сигналы в экономике будут отражаться лишь в пересмотре на повышения экономических прогнозов.

EUR

В истории с Европой остается один мало предсказуемый фактор - Китай. Вчера китайские власти вовсю комментировали европейскую ситуацию, заявляя, что им импонируют испанские экономические реформы, так что они намерены вновь покупать ГКО этой страны в текущем году. Таким образом, Поднебесная. действительно делает исход противостояния "Европы vs. США" неоднозначным. В присутствии такого могущественного и богатого покровителя Испания может не бояться недостатка в средствах

Если обратиться к экономической картине, здесь ничего фееричного. Окончательные данные по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности еврозоны показали более значительное укрепление показателя, чем предполагалось ранее. Индекс PMI вырос до 57,1 против 55,3 ранее, что выше начального декабрьского значения 56,8. И вновь Германия стала локомотивом с укреплением индикатора до 60,8 против 58,7 в ноябре. Сегодня обратите внимание на данные по немецкому рынку труда. Рост показателя в этом секторе только подбодрит рост евро до 1.34, а далее 1.3460.

GBP

У фунта начало года не задалось. Уже второй день подряд он продолжает демонстрировать слабость. Рынки Лондона закрыты, важных отчетов не публиковалось, а британец достигает минимумов против австралийца и канадца. Кстати сказать, единственный релиз по рынку недвижимости оказался довольно позитивным. В декабре цены на британскую недвижимость развернулись после двух месяцев снижения (-0,3% в ноябре и -0,7% в октябре) и зарегистрировали прирост как в месячном, так и в годовом исчислении.

Сегодня, наконец, мы получим первые значимые данные из Великобритании: PMI в обрабатывающей промышленности, вероятно, отразит небольшое замедление темпов роста. Таким образом, у фунта вновь только одна дорога впереди: на юг. Пробитие поддержки 1.54 откроет движение к 1.53.

Коварные товары (05/01/2011)

USD

Итак, несмотря на статистику прошлых лет и ничем не изменившуюся ситуацию на европейских просторах, доллар поначалу нес потери против евро и фунта, похоже, на вновь появившемся спросе на более рискованные активы. Однако чуть позже в центр внимания попал резкий обвал на товарных рынках, что заставило высокодоходные валюты сдать часть позиций. Нефть, золото и медь потеряли более чем по 2%. А затем еще и экономические отчеты из США порадовали глаз, так что доллар торговый день закончил в позитиве. Единственной валютой, против которой он не смог укрепиться, остался фунт.

Американские данные, тем временем, только подбадривали инвесторов, демонстрируя неплохие показатели. Производственные заказы в США продемонстрировали неожиданный рост в ноябре на фоне повышения спроса на капитальное оборудование, что говорит о том, что бизнес инвестиции и экспорт продолжат положительно влиять на экономику. Рост заказов на 0,7% произошел вопреки ожидаемому падению на 0,1%. После опубликованных позитивных данных по деловой активности в обрабатывающей промышленности этот отчет только подтверждает, что Штаты встали на верный путь. Тем не менее, протокол FOMC показал, что ЦБ не планирует ни ужесточения, ни нормализации монетарной политики в ближайшем будущем (не удивил). Скорее всего, ставки останутся на прежнем месте вплоть до конца года.

Сегодня в центр внимания попадут данные Challenger, ADP, и ISM в сфере услуг. Как мы уже говорили, эти отчеты могут послужить прекрасными опережающими индикаторами развития событий на рынке труда, и помогут спрогнозировать динамику публикуемых в пятницу уровней занятости. Скорее всего, все три исследования будут указывать на позитивный исход, что может подбодрить доллар уже сегодня. Наиболее важным из трех, конечно, является компонент занятости ISM, так как именно у него наиболее высокая корреляция с отчетом NFP.

EUR

Первый полноправный рабочий день на валютных рынках прошел под знаком оптимизма, что помогло евро достигнуть новых сессионных максимумов, причем несмотря на слабоватые данные по рынку труда Германии.

Безработица в Германии неожиданно выросла в декабре впервые за 17 месяцев, так как самая холодная более чем за 40 лет погода заставила компании увольнять персонал. Количество безработных выросло с учетом сезонных колебаний на 3 000 до 3,15 млн., несмотря на прогнозируемое сокращение. Однако можно предположить, что рост евро был вызван неожиданно сильными показателями CPI. Европейская инфляция в декабре продемонстрировала рекордные темпы роста за последние 2 года, чему способствовало удорожание энергоносителей. Индекс CPI в декабре вырос на 2,2% г/г против +1,9% в ноябре. Такие темпы роста оказались рекордными с октября 2008 года, также они превысили прогнозируемый экономистами рост в 2%. Все мы знаем, что ЕЦБ намерен удерживать рост индекса потребительских цен на уровне, не превышающем 2%, таким образом, если показатель будет превышать сию отметку несколько месяцев подряд, рынки начнут трубить о скором ужесточении монетарной политики.

Тем не менее, под конец дня евро все же закрылся с понижением против доллара под влиянием рыночных настроений и обвала цен на товарные активы. Сегодня в центре внимания будут отчеты по PMI в сфере услуг, промышленные заказы и PPI.

GBP

Фунту, наконец, улыбнулась удача. С выходом Лондона на рынок пришли и позитивные известия. В декабре темпы роста активности в промышленном секторе Великобритании достигли максимального уровня с сентября 1994 г. Последние данные CIPS, показали, что в декабре главный индекс активности вырос с ноябрьской отметки 57.5 до уровня 58.3, что может внести значительный вклад в темпы роста экономики и нейтрализовать некоторую слабость сферы услуг. Кроме того, и число одобренных заявок на ипотеку немного увеличилось, вопреки прогнозам.

Вдобавок, секретарь казначейства Осборн заявил, что правительство не планирует дополнительного повышения налогов, что еще больше подбодрило инвесторов. В конечном итоге, фунт ушел выше отметки 1.55 и уже готовится к тестированию 1.56. Сегодня из отчетов лишь данные по PMI в строительном секторе, которые вряд ли окажут значительное влияние на валюту. Остается наблюдать за рыночными настроениями, которые пока позволяют фунту реабилитироваться. После прорыва отметки 1.56 движение продолжится до 1.5650 и 1.57.

JPY

Йена сумела продемонстрировать укрепление против большинства валют, кроме доллара и фунта, несмотря на отсутствие экономических отчетов. Похоже, после длительного падения в течение двух недель пара доллар/йена все же нащупала дно. Сейчас судьба японской валюты в руках американских экономических отчетов. Если показатели NFP окажутся сильными, ей придется сдать свои позиции против бакса.

Доллар вновь на коне (06/01/2011)

USD

Доллар продолжил свое победоносное шествие, хотя данные ISM немного подпортили его настроение. Активность в американской сфере услуг в декабре на самом деле продемонстрировала рекордные темпы роста с мая 2006-го года. Индекс ISM в декабре вырос до 57,1 от 55 в ноябре. А вот компонент занятости, к сожалению, снизился с 52,7 до 50,5, что указывает на вероятность довольно сдержанного укрепления уровней занятости. Но прочие данные немного успокоили инвесторов. Частный сектор США в декабре создал рекордное число рабочих мест с начала ведения статистики в 2001-м году, что стало свидетельством небывалой силы рынка труда в конце 2010-го года. Уровень занятости в частном секторе вырос на 297 тыс. рабочих мест, что превысило самые смелые оценки аналитиков. Кроме того, объемы увольнений также значительно сократились, отметив минимальное значение за 13 лет. А вот индекс занятости Monster в США снизился на 4 пкт. в декабре до 130 от значения 134 месяцем ранее, однако он вырос на 13,0% против 115 в декабре 2009, и это стало 11-тым подряд годовым ростом. Monster отмечает, что декабрьское падение является довольно типичным, оно сезонно и связано с окончанием квартала и года.

В итоге, картина рынка труда прорисовывается не очень четко, а, значит, интрига сохраняется. Сфера услуг играет слишком большую роль в экономике США, чтобы игнорировать падение индекса. Если NFP разочаруют рынки, доллар может пережить внушительное падение. Сегодня мы получим недостающий элемент - 4-недельную скользящую среднюю по числу обращений за пособиями б/р. После этого уже можно будет составить собственное мнение и принимать торговые решения на пятницу.

EUR

Евро вчера перенес несколько потрясений, что отрицательно сказалось на его курсе. Дело в том, что Швейцарский центробанк заявил, что больше не будет принимать в качестве залога государственные облигации Ирландии в рамках операций репо - с обязательной обратной покупкой. Впервые крупный центробанк отказывается утверждать кредиты одного из членов ЕС, и это очень серьезно. В итоге евро ушел ниже поддержки 1.32, и может продолжить свое падение, если сегодня мы получим новые известия из этой области.

Даже довольно позитивные экономические данные не смогли вернуть оптимизм инвесторам. Активность в европейских секторах обрабатывающей промышленности и услуг в декабре выросла более резкими темпами, чем оценивалось ранее. Составной индекс активности менеджеров по закупкам в обеих индустриях в прошлом месяце остался на уровне 55,5 вопреки прогнозам падения до 55. Отдельный отчет показал, что в ноябре темпы роста PPI еврозоны оказались выше, чем оценивали аналитики. Европейские производители в ноябре повысили цены на 0,3%, что привело к росту годового значения индекса PPI до уровня 4,5%, оказавшегося максимальным с октября 2008-го года. Это еще раз подтверждает вероятность ускорения темпов роста цен. Кроме того, в октябре рост промышленных заказов еврозоны превысил ожидания экономистов. Принимая во внимание пересмотренный в сторону понижения сентябрьский показатель, заказы составили +1,4 м/м, + 14,8% г/г.

Учитывая сообщения о том, что Еврокомиссия может представить проекты предложений, которые заставят крупных держателей облигаций принимать на себя риск в случае банкротства, в ближайшем будущем мы услышим новые сообщения наподобие тех, что получили от ШНБ. Если это случится уже сегодня, у евро все шансы пробить поддержку 1.31 и приблизиться к 1.30. Кроме того, ждите сегодня публикации отчетов по розничным продажам, потребительскому и деловому доверию еврозоны в целом, а также производственным заказам Германии.

GBP

Фунт, в отличие от евро, ослаб не так значительно, хотя и отошел от максимумов вторника. PMI в строительном секторе ушел ниже отметки 50, указывая на спад в данной отрасли. Показатель снизился до 49,1, став первым признаком ослабления с февраля 2010 года. Отчасти такая динамика была вызвана плохими погодными условиями, однако и слабый спрос на жилье играет немалую роль.

Несчастный британский потребитель продолжает испытывать проблемы. У него впереди высокая инфляция, высокие налоги и снижение или упразднение различных государственных льгот. Учитывая все это, мы понимаем, что недавний рост британца носил лишь временный характер, а впереди валюту ждет беспросветное будущей на протяжении, минимум, полугода. Сегодня на повестке PMI в сфере услуг, и как бы пессимистичны не были, рост индекса может вернуть валюте часть позиций (в таком случае вполне вероятно движение к 1.56.

Рождественская суета (7/01/11)

USD

Настала та самая пятница! С Рождеством Вас! Однако не это сегодня будет волновать рынки. Нас ждут резкие движения и много эмоций в преддверии публикации данных по уровням занятости США. Немудрено: слишком противоречивые опережающие индикаторы от ADP и ISM не дали нам четкого направления, так что, кто-то угадает, а кто-то нет. Если посмотреть на прогнозы аналитиков, то здесь вы также сможете насладиться большим разнообразием. Самое распространенное предположение в пределах 130-150 тысяч, однако есть и варианты на уровне 500 000! Почему такой разброс? Просто многие предполагают, что после ужасающе слабых ноябрьских данных вполне возможно увидеть резкий откат. Однако учитывая, что сфера услуг сбавила обороты по найму, вряд ли мы увидим что-то подобное.

Тем не менее, данные по занятости в частном секторе были очень хороши. Да и опубликованный вчера отчет по обращениям за пособиями б/р оказался довольно позитивным. Общее количество обращений за последние 4 недели снизилось до 410 750, до минимального с июля 2008 года уровня. Именно по этой причине доллар продолжил рост и вчера. Все же риск более низких, чем прогнозируется, показателей очень мал, а на резкое увеличение вполне можно рассчитывать. Мы также полагаем, что уровни все же превысят прогнозируемые значения. Показатель в районе 200 тысяч уже порадует, однако лучше, если это будет вблизи 300 тысяч. Кстати, обратите внимание на пересмотренные данные за ноябрь - здесь тоже могут быть приятные сюрпризы. В таком случае доллар продолжит рост, причем довольно активными темпами. Однако не забудьте, что даже при самом хорошем исходе американская валюта сможет удерживать высокие позиции, максимум, в течение пары недель, а затем настанет заседание Федрезерва, и нас вернут с небес на землю.

EUR

Европа не дотягивает до позитивного настроя США. Экономические данные рисуют неоднозначную картину. Доверие жителей еврозоны к перспективам экономики выросло в декабре больше, чем ожидали аналитики, в первую очередь благодаря возросшему оптимизму среди немецких промышленников. Индекс настроений руководителей компаний и потребителей относительно еврозоны вырос в декабре до 106,2 пкт. против 105,1 пкт. в ноябре. А вот отдельный отчет показал, что в ноябре был отмечен неожиданный спад розничных продаж в еврозоне. Ввиду пересмотра октябрьского показателя в сторону резкого понижения, спад продаж в ноябре на 0,8% м/м оказался максимальным с апреля прошлого года. Рост годового показателя замедлился до +0,1%, вследствие чего продажи были зафиксированы на 7-месячном минимуме.

Радует лишь то, что Китай пытается поддержать оптимизм. Испанская газета El Pais со ссылкой на неназванные источники в правительстве сообщила, что Китай готов приобрести испанские облигации на сумму около E6 млрд. Однако даже такие сообщения не смогли удержать евро выше 1.31, и он подошел к 1.30. Если сегодняшний американский отчет будет веять оптимизмом, уровень с легкостью будет прорван. Наверное, нет смысла говорить о том, что публикуемые сегодня европейские данные, скорее всего, будут проигнорированы рынком. Ждите NFP из США и готовьтесь увидеть поддержку 1.28 в случае сильных показателей.

GBP

Фунт слабел, но сдержаннее евро, несмотря на большой удар со стороны экономических данных. Активность в сфере услуг в Великобритании снизилась в декабре, что отразилось на резком падении составного индекса PMI от значения в ноябре. Индекс менеджеров по снабжению в сфере услуг показал минимальное значение за последние 20 месяцев. Индекс составил 49,7 пкт. против 53,0 пкт. в ноябре, перейдя в зону спада вслед за строительным сектором. Вообще декабрьский негатив вполне можно объяснить отвратительными погодными условиями, которые оказали большое давление на деловую активность. Однако утверждать, что в январе все вернется на позитивную территорию, я бы не стала. На текущий момент единственным сектором, демонстрирующим рост, остается обрабатывающая промышленность, которая вряд ли в одиночку сможет вытянуть Великобританию из ямы.

На сегодня не запланировано ни одного отчета, так что динамика фунта будет полностью зависеть от американской сессии. Будьте готовы увидеть уровень 1.53 в случае сильных показателей из США.

JPY

Несмотря на целую неделю пустого календаря, йена очень активно участвовала в рыночных движениях, и думаем, что сегодня она не упадет в грязь лицом. Сегодня вновь динамика валюты будет определяться рыночными настроениями в отсутствие экономических релизов. Сказать по правде, именно в паре доллар/йена мы увидим наиболее адекватную реакцию на американский отчет по уровням занятости. Если показатели окажутся сильными, пара может продемонстрировать внушительное ралли, подобное тому, что мы видели в среду.

Судьба доллара в руках Европы (10/01/2011)

USD

Рынок жилья США, как всегда, сохранил интригу. Мы тут разглагольствовали о том, будет ли показатель в соответствии с прогнозами или уйдет выше 300 тысяч, а в реальности получили несчастные 103 тысячи. Но не стоит делать поспешные выводы (в общем-то, рынок не стал спешно распродавать доллар), NFP - это то, что надо анализировать детально. Дело в том, что ставка безработицы упала до 9,4%, минимального значения с мая 2009 г. Так что после непродолжительных раздумий инвесторы решили сосредоточить свое внимание на проблемах Европы. Каждый раз, как евро пыталась вернуться выше отметки 1.30, продавцы тут же вступали в игру, и он вновь уходил вниз. Таким образом, судьба доллара фактически в руках европейских событий, так как именно проблемы суверенного долга продолжают оставаться в центре внимания рынка.

Доллар мог бы надеяться на собственную силу, если бы не на удивление мрачные данные с рынка труда. Теперь интерес будут представлять показатели розничных продаж. Вообще, поговаривали, что праздничные распродажи прошли неплохо, однако уже на прошлой неделе мы узнали, что практически у половины ритейлеров реальные объемы не оправдали ожиданий. Еще столько неопределенности окружает американскую экономику, что это заставляет нас увериться в том, что Федрезерв не пойдет на ужесточение монетарной политики вплоть до конца года, а если так, в будущем у доллара невеликие шансы сохранить текущие довольно высокие позиции против коллег. И в этой ситуации более оптимистичный тон Бернанке во время его пятничного выступления не вселяет доверия. Он утверждает, что в 2011 году нас ждут более высокие темпы восстановления. Первые отчеты нового года не радуют, посмотрим, что будет дальше.

На текущей неделе мы увидим данные по розничным продажам, торговому балансу, промышленному производству, потребительскому доверию и инфляции, а также нас ждет отчет "Beige Book" по состоянию экономики страны. Думаем, если один из отчетов вновь заставит нас сомневаться в силе восстановления Штатов, это может вызвать фиксацию прибыли, что приведет к ослаблению доллара.

EUR

Евро не смогли помочь даже вышедшие ниже прогнозов американские данные. Рынок, по размыслив, решил, что проблемы Европы все же посерьезнее. Спрэды по португальским ГКО достигли рекордных максимумов. На текущей неделе аналогичные аукционы проведут Испания и Ирландия, и вполне вероятно, что мы увидим проблемы со спросом. Единственная надежда на Китай. Согласно последним сообщениям, власти поднебесной намерены активно участвовать в скупке европейских активов. Это будет несложно проверить.

Кстати сказать, экономические отчеты также начали рисовать не очень радужную картину. Профицит торгового баланса Германии составил Е11,8 млрд. против Е14,2 млрд. в октябре. Ноябрьские розничные продажи сократились на 2,4% м/м, а в годовом исчислении отметили рост лишь на 2,0% г/г против прогноза +0,1% м/м и +3,2% г/г. Вдобавок, промышленное производство в Германии сократилось в ноябре на 0,7% (больше, чем ожидали аналитики) и на 11,1% в годовом исчислении. Потребительские расходы в ноябре сократились на 2,4%, отметив самое резкое снижение с марта 2008 года. И, наконец, окончательные данные по ВВП за 3 квартал были пересмотрены в сторону понижения: с 0,4% против 0,3%.

На текущей неделе мы увидим заседание ЕЦБ по монетарной политике. Вероятно, в свете последних событий, вряд ли пресс-конференция Трише будет веять оптимизмом. Кроме того, интерес будут представлять предварительные данные по ВВП за 4 квартал из Германии, а также отчеты по торговому балансу и CPI по еврозоне в целом.

GBP

А вот фунту удалось восстановить позиции против доллара на выходе более слабых, чем ожидалось данных из Штатов. Кроме того, несмотря на отсутствие экономических отчетов, валюта получила поддержку и со стороны позитивных оценок экономики несколькими крупными институтами. Citigroup повысила прогноз по ставкам ЦБ на 2011 год, предположив, что мы увидим два повышения на 25 базисных пунктов. BNP Paribas ожидает, что повышение ставки произойдет уже в августе вместо оговариваемого ранее второго квартала 2012 года. В основе таких утверждений лежит ссылка на высокие уровни инфляции, которые таки заставят Банк Англии пойти на решительные меры.

На текущей неделе, кстати, нам предстоит увидеть заседание MPC по ставке. Хотя вряд ли оно принесет что-то интересное на этот раз. Кроме того, из отчетов мы увидим PPI, торговый баланс и промышленное производство.

JPY

Йена всю прошлую неделю находилась под влиянием американских экономических отчетов в отсутствие собственных катализаторов. Разочарование в показателях рынка труда вызвало всплеск спрос на японскую валюту, однако, ненадолго и невсерьез. На этой неделе стоит уделить внимание данным из Китая. Дело в том, что китайский спрос на японский экспорт играет большую роль в экономике "Страны восходящего солнца". Сокращение объемов импорта может нанести серьезный удар.

Что касается экономических отчетов из Японии, мы не увидим ни одного релиза вплоть до вторника. Да и после показатели будут носить второстепенный, а то и третьестепенный характер, так что вряд ли это будет интересно валютному рынку.

Евро попал на Forex под давление. Видеообзор рынка 10/01/11
http://www.youtube.com/watch?v=XsIGn8C1dUg

Китайские тайны, португальские признания (11/01/11)

USD

Недостаток экономических данных, запланированных на понедельник, сделал свое дело: валюты вели себя довольно сдержанно. Опасения, конечно, вызвали известия о замедлении темпов роста в Китае, а также слухи о том, что Португалия наметила переговоры с МВФ по поводу плана спасения. Однако это не привело к резким продажам рискованных активов. По-видимому, трейдеры еще не раскачались для очередных резких движений, но вполне могут припомнить весь этот негатив в случае сильных данных по розничной торговле США.

Что касается Китая, то отчеты и вправду не порадовали. Долгое время страна оставалась двигателем роста для большого числа стран по всему миру, в то время как Штаты чувствовали себя не очень. Если деловая активность в Поднебесной снизится, а США не выйдет из "зоны торможения", 2011 год может нанести удар по многим. Итак, вчера мы узнали, что профицит торгового баланса Китая сократился значительнее прогнозов, достигнув минимума за 8 месяцев. Объемы экспорта выросли лишь на 17,9% против 34,9% в ноябре. Похоже, у президента Ху будет о чем поговорить в Вашингтоне 19 января во время запланированного визита в США, да и аргументы против ревальвации юаня как раз вовремя: мол, в связи с замедлением темпов роста экспортных объемов все это сделать слишком сложно.

EUR

Несмотря на мрачные разговоры о том, что и Португалии уже взывает о спасении, евро все же смог немного восстановиться против доллара. Дело в том, что на выходных появились сообщения в европейской прессе о том, что Германия и Франция хотят, чтобы Португалия приняла помощь, чтобы предотвратить что-то, подобное произошедшей в Ирландии. Тем не менее, вчера португальское правительство официально опровергло слухи о том, что ведутся такие разговоры/переговоры, что подтвердили и другие участники истории - Франция и Германия.

Тем временем, уверенность в том, что именно Португалия станет следующим слабым звеном, растет: спрэды по кредитным дефолтным свопам расширились до рекордного максимума 548 пунктов (именно до этого уровня дошли ирландские CDS, перед тем как правительство было вынуждено принять помощь). Теперь ключевым событием остается аукцион по португальским ГКО. Если он покажет слабый спрос, это станет дополнительным фактором давления на евро, и вновь возобновит мрачные разговоры о Португалии.

GBP

Фунт испытал резкие колебания в течение вчерашнего дня в связи с тем, что с утра поступила не очень приятная информация по состоянию рынка труда, а к вечеру опасения игроков по поводу Европы немного рассеялись. Итак, вчера мы узнали, что в декабре цены на британское жилье в годовом исчислении упали максимальными темпами более чем за год. Цены от Halifax упали на 1,3% м/м и на 1,6% в квартальном исчислении. Кроме того, как сообщило крупнейшее в Британии бизнес-лобби, в ближайшие 6 месяцев британские финансовые компании сократят 45 тыс. рабочих мест в попытке снизить сократить свои расходы.

А вот спасло британца объявление британского правительства о том, что британские и китайские компании подписали соглашения стоимостью GBP2,6 млрд. в энергетическом и автомобильном секторах. Пока что Китая является незначительным торговым партнером Великобритании, однако если ситуация изменится, это может стать именно тем чудом, которое спасет-таки Туманный Альбион от коллапса.

Тем временем, утром мы продолжили получать негативные известия по экономике страны. Аномально (по крайней мере, для Британии) снежная и морозная декабрьская погода отрицательно сказалась на активности британских покупателей, обусловив первое с апреля падение показателя розничных продаж (-0,3% г/г). Из отчетов на сегодня ничего не запланировано, так что мы ожидаем сдержанные движения валют в ожидании интересных катализаторов.

JPY

Несмотря на отсутствие экономических отчетов, йена умудрилась немного укрепиться против своих соперников. Страхи по поводу европейского суверенного долга заставляют инвесторов прятаться в валютах-убежищах, а JPY - прекрасный для этого кандидат. Возможно, именно поэтому правительство Японии решило вмешаться в валютные движения неординарным способом. Бегство от рисков доставляет много проблем экономике страны, так как удорожание валюты губительно для экспортного сектора. И что мы видим - заявление министра финансов Японии Ноды о том, что его страна считает целесообразным осуществить покупку европейских облигаций для того, чтобы продемонстрировать свое доверие к Европе и стабфонду. Из дополнительных комментариев министра в ходе рабочей пресс-конференции выяснилось, что Япония может задействовать для таких покупок свои валютные резервы, а объем покупок может покрыть 20% от всего долга стран еврозоны, выпущенного в этом месяце. Мы же говорили, что Япония придумает новые способы неординарной интервенции.

Аукционы (12/01/11)

USD

В отсутствии важных экономических релизов доллар держал себя в балансе, укрепляясь против одних и теряя позиции против других. Так что на этот раз американская валюта явно на втором плане: основные соперники движутся под влиянием собственных катализаторов, задавая тон и баксу. О чем это говорит? Да о том, что может быть рынок и стал более спокойно относиться к проблемам Европы, однако по поводу американского восстановления он не начал питать больших надежд.

Сегодня на повестке дня отчет по экономическому состоянию регионов США под названием "Beige Book" или "Бежевая книга". Вряд ли мы увидим что-то радикально новое. В прошлый раз мы видели неравномерное развитие в различных уголках Штатов. Пять из 12 регионов сообщили, что экономика демонстрировала темпы роста "от невысоких до умеренных". Еще пять отметили "высокие темпы", а двое пожаловались на неоднозначную картину. Если учесть, что последние отчеты указывают на рост деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг, есть хорошие шансы увидеть ускорение экономического восстановления. В таком случае доллар может восстановить часть своих позиций, однако вряд ли мы увидим внушительное движение на выходе этого отчета.

EUR

Евро действительно воспрял духом, получив поддержку в виде обещаний и намерений скупки европейских активов со стороны азиатских собратьев (Китай и Япония). Тем не менее, ближайшие два дня станут лакмусовой бумажкой для здоровья тех, кто попал под подозрение. Португалия запланировала аукцион по 2-летним ГКО в размере 6 млрд. евро и по 10-летним в размере 0,4 млрд. евро. Затем в четверг мы увидим 4-миллиардную эмиссию 6-летних ГКО Испании, а также 3,5-миллиардную по 5-летним ГКО Италии. Учитывая обещания азиатских ЦБ, а также результаты остальных аукционов этой недели, у Португалии и Испании не должно быть проблем с покупателями. Если так, то евро сможет, наконец, стабилизироваться выше отметки 1.30 и укрепиться на 200-300 пунктов против доллара.

Тем не менее, стоит понимать, что даже успешный аукцион не будет означать окончание проблем еврозоны. Что ни говори, но греческие, ирландские, португальские и испанские спрэды по CDS находятся на максимальных уровнях среди развитых экономик, что сразу же переводит их в категорию самых рискованных стран для инвестирования.

GBP

Британский фунт продолжил укрепляться против доллара, несмотря на признаки слабых потребительских расходов. На это есть объективные причины: необычайна суровая зима и повышение НДС, что не очень стимулирует на растраты. А вот согласно результатам последнего квартального отчета, опубликованного BCC, в 4 квартале 2010 года рост британской экономики может замедлиться до 0,4-0,5% против +0,7% в предыдущем квартале. Тем не менее, утренние отчеты оказались более оптимистичными. Рост числа рабочих мест с постоянной занятостью в Великобритании продолжился в декабре, так как частный сектор открывал новые вакансии. К тому же, в декабре выросла инфляция розничных цен. Индекс показал, что цены на свежие продукты питания выросли в декабре, но стоимость замороженных и консервированных продуктов снизилась. Инфляция без учета цен на продукты питания достигла максимума с июня.

Таким образом, мы видим, что у Сентанса все больше аргументов продолжать выступать за повышение ставки, причем очередные отчеты могут убедить еще несколько членов MPC в правомерности его опасений. Сегодня из отчетов интерес представляет торговый баланс, который вполне может отразить сокращение дефицита, учитывая рост деловой активности в обрабатывающем секторе. Думаем, это поможет фунту прорвать уровень сопротивления 1.57 против доллара.

JPY

Японская йена ослабла против большинства соперников, в ответ на сообщения Ноды о вероятной покупке европейских активов. Эффект достигнут - оптимизм вернулся на риски, а значит необходимости прятаться в низкодоходной JPY нет. Сегодня же мы получили целую серию японских отчетов не очень приятного характера.

Профицит баланса текущих операций Японии сузился впервые за 3 месяца в ноябре на фоне ускорения роста импорта. Профицит сократился на 15,7% по сравнению с прошлым годом до 926.2 млрд. Сегодняшний отчет подтверждает мнение тех, кто считает, что ВВП Японии за 4 квартал может отразить падение впервые более чем за год. Кроме того, объем непогашенных кредитов, продленных японскими банками, снизился на 2,1% г/г в декабре до значения Y393.86 трлн., это стало 13-м месяцем снижения подряд. Единственной каплей позитива стал индекс текущих условий исследования экономических наблюдателей Японии, который вырос до 45,1 в декабре против 43,6 в ноябре. Это стало вторым месяцем роста кряду, отчасти благодаря увеличению крупных покупок в рождественский период.

И снова риски в моде (13/01/11)

USD

Вчера оптимисты преобладали над пессимистами, что можно было явно проследить в динамике валют. Все дело в том, что европейские события вызвали всплеск веры в светлое будущее еврозоны в связи с успешным аукционом по португальским ГКО. Как мало надо все-таки рынку! Однако пока Европа праздновала победу, в Штатах на сцену вышел великий критик китайской валюты Гайтнер. В своем выступлении он напомнил всем, что США не поддерживают текущий валютный режим Китая и призывают власти Поднебесной к реформам. Вряд ли Обама будет в таком же настрое разговаривать с Ху, который приедет на следующей неделе с официальным визитом, так что мы воспримем этот шаг минфина как пустое сотрясание воздуха.

Если обратиться к экономической картине США, отчет Beige Book показал укрепление оптимизма, что только поддержало спрос на рискованные активы. В ноябре-декабре драйверами экономического роста стали расходы во время сезона праздничных распродаж, а также активность в секторе обрабатывающей промышленности. Согласно результатам отчета Beige Book, 6 регионов, включая Атланту и Чикаго, зафиксировали "умеренный" экономический рост, а условия в 4 штатах, в том числе Нью-Йорке и Бостоне, улучшились. Опубликованные данные свидетельствуют об улучшении состояния экономики после того, как в ноябре глава Федрезерва Бен Бернанке принял решение о запуске второго раунда программы количественного смягчения. Цены на импорт оказались чуть ниже прогнозов, однако годовой рост все равно был достаточно сильным. Сегодня на повестке дня PPI, торговый баланс и число заявок на пособие по б/р. Учитывая рост цен на импорт, PPI может последовать их примеру, а вот дефицит торгового баланса может расшириться из-за недавнего удорожания американской валюты. Единственным непредсказуемым моментом остаются данные по рынку труда, которые на прошлой неделе нас очень разочаровали. Хорошие показатели могут несколько восстановить позиции доллара.

EUR

Путь евро выше сопротивления 1.30 был тернист, и даже позитивный исход португальского аукциона не смог сразу помочь валюте пройти уровень. Тем не менее, чуть позже вера в лучшее все же победила, и единая валюта смогла укрепиться более чем на 100 пунктов против доллара. Итак, в результате аукциона было продано облигаций со сроком погашения в июне 2020 г. на Е599 млн., причем средняя доходность составила 6,716%. Стоит отметить, что пересечение отметки 7%, по прогнозам экономистов, могло бы стать губительным для Португалии, и практически утвердило было необходимость спасения страны на греко-ирландский манер. Таким образом, большинство аукционов, которые мы уже видели на текущий момент прошли довольно успешно, так что и от Испании вполне можно ожидать аналогичного.

Однако стоит понимать, что реакция валют может иметь лишь временную природу, так как на следующую неделю запланировано заседание министров Еврогруппы. Вот тут-то мы и узнаем, кого надо спасать, а кто справится сам. Тем временем, Китай четко обозначил свою позицию, еще раз заявив, что они являлись и будут оставаться постоянным покупателями, имея долгосрочные планы на инвестиции в Европе.

Что касается экономической картины, ноябрьский объём промпроизводства еврозоны превзошёл все ожидания, поднявшись до 2-х летних максимумов, чему способствовал рост во всех главных категориях, кроме товаров недлительного пользования. Промышленность выросла на 1,2% м/м, дополнив октябрьское восстановление и подняв уровень общего производства до максимумов с ноября 2008 г. Кроме того, немецкое правительство сообщило о годовом росте ВВП в размере 3,6%, что стало самыми быстрыми темпами за последние 20 лет. Похоже, и Трише в его сегодняшнем выступлении может внести толику оптимизма. Посмотрим, как воспринимает экономические перспективы региона глава ЕЦБ, учитывая проблемы суверенного долга, однако неплохие экономические показатели и китайскую поддержку. Если рынок почувствует позитивный настрой, евро может пробить сопротивление 1.32 против доллара и продолжить движение к 1.33.

GBP

Фунт тоже не терял времени зря, пробравшись выше отметки 1.57 против доллара в ходе своего 4-дневного укрепления. Однако это движение не имеет никакого отношения к экономическим данным. Валюта получила поддержку со стороны спрос на более рискованные активы. Кроме того, мы уже не раз говорили, что на текущий момент Великобритания и еврозона взаимозависимы. Если Португалия или Испания будут вынуждены принять помощь, это нанесет удар по обширным британским активам в банковской сфере этих стран.

Что касается экономических отчетов, то здесь ничего радужного. В ноябре ключевой показатель дефицита торгового баланса Британии превысил средний прогноз и достиг рекордного значения Stg8,736 млрд., невзирая на активный рост экспорта автомобилей. Ноябрьское расширение дефицита, в основном, было обусловлено резким простом нефтяного импорта - на 39% м/м против 12,9%-ного подъема экспорта, что переместило баланс к дефициту в размере Stg0.66 млрд. после незначительного профицита, зафиксированного в октябре. Сегодня на повестке дня промышленное производство. Учитывая сильный отчет по обрабатывающей промышленности и увеличение объемов экспорта, мы полагаем, что активность в ноябре все же выросла. Кроме того, на повестке заседание по ставке от Банка Англии, от которого мы не ждем больших сюрпризов. Интереснее будет посмотреть на протокол, в котором можно будет рассмотреть расклад голосов. Если к Сентансу присоединится хоть один член MPC, окажет серьезную поддержку британцу.

JPY
Йена продолжила падение против большинства своих соперников, за исключением доллара. Вчерашние комментарии Ноды, подтвердившие готовность Японии участвовать в поддержки Европы помогли евро значительно укрепиться против японской валюты. Что касается экономической картины, то здесь все выглядит мрачновато. В ноябре заказы в секторе машиностроения Японии неожиданно отметили третий месяц снижения подряд, став сигналом к тому, что компании не желают увеличивать расходы на станки и оборудование ввиду опасений, связанных с высоким курсом юаня. Заказы сократились на 3% против -1,4% в октябре. Экономисты рассчитывали на прирост в размере 2%. Результаты сегодняшнего отчета могут усилить беспокойство по поводу замедления процесса восстановления экономики по мере угасания эффектов от правительственных мер стимулирования, а также в связи с тем, что рост йены может негативно отразиться на доходах экспортеров.

США возвращаются на сцену (14/01/11)

USD

Из вчерашней динамики доллара можно сделать один самый главный вывод - рынок труда ОЧЕНЬ много значит для американской экономики. Именно по этой причине валюта так резко среагировала на негативные данные по числу обращений за пособиями по безработице. Итак, количество первичных обращений за страховыми выплатами по безработице выросло по итогам первой недели 2001 г. до максимального уровня с октября, поскольку большее число американцев посетило биржи труда после окончания праздничного периода. Первичные обращения за пособиями по безработице увеличились на 35 тыс. до 445 тыс. против прогноза 402 тысячи. Если бы не отчет, опубликованный на прошлой неделе, возможно, рынок гораздо спокойнее отнесся бы к таким результатам, а сейчас перспективы рынка труда вновь покрыты туманом.

В таких условиях прочие довольно позитивные отчеты не вызвали у трейдеров желания вернуться к доллару. Дефицит торгового баланса США сократился в ноябре до минимального уровня за 10 месяцев. Отрицательное сальдо торгового баланса снизилось на 0,3% до $38,3 млрд., меньше чем прогнозируемые $41 млрд. Кроме того, цены производителей выросли в декабре на 1,1% по сравнению с ноябрем, продемонстрировав максимальные за 11 месяцев темпы. А сегодня на сцену выходят данные по потребительским расходам, которые играют немаловажную роль в развитии экономики. По прогнозам, розничные продажи в декабре выросли на 0,8%, что совпадет с темпами предыдущего месяца. Если так, это будет означать, что население не спешит тратить свои сбережения, даже несмотря на агрессивные распродажи рождественского и предновогоднего периода. Чего же нам ждать в январе, когда отмечается традиционное затишье спроса, а в этом году вмешались еще суровые погодные условия. Стоит отметить, что публикуемый сегодня отчет вполне может изменить ситуацию на рынке, если выйдет сильнее прогнозов. Дело в том, что на текущий момент больше позитива мы получали из Европы, так что доллару необходимо реанимировать свои позиции.

EUR

Евро продолжил испытывать хороший спрос на фоне позитивных результатов теперь уже испанского аукциона. Кроме того, слабоватые экономические данные из США внесли свою лепту в движение пары EUR/USD. Испанские пятилетние ГКО встретили неплохой спрос, однако средняя доходность составила 4.542% против 3.576% ранее. Рынок отметил главное - спрос есть, а, значит, страны пока вне опасности. Чуть позже свои пять копеек добавил и Трише с довольно агрессивными комментариями.

Глава ЕЦБ не так уж сильно отошел от знакомого нам текста, однако он все же признал угрозу инфляции, что тут же оказало бодрящее действие на курс евро. Господин Трише отметил, что инфляция в регионе может вырасти выше 2%-ного целевого уровня в течение года в связи с повышением стоимости энергоносителей. Тем не менее, глава подтвердил, что ЕЦБ считает это лишь временным явлением, так что уже к концу года все вернется на круги своя. Вряд ли такие комментарии означают, что центробанк активно начнет бороться с ростом цен с помощью ужесточения монетарной политики, однако сам настрой и тон Трише стал сюрпризом. Мы больше ждали сдержанных реплик по поводу туманных перспектив региона, поглощенного проблемами суверенного долга. Сегодня же в центре внимания будут американские отчеты, так что мы не ждем активных движений в европейскую сессию. Если американские показатели превысят прогнозы, ждите откат пары к уровню 1.32.

GBP

Фунт продолжил завоевывать позиции и в четверг, в основном, повторяя динамику евро. Первоначально, кстати, он особо не отреагировал на довольно позитивные экономические данные Великобритании. В ноябре рост производства в секторе обрабатывающей промышленности превысил ожидания аналитиков, подтвердив, что в последнем квартале прошлого года экономическое восстановление ускорилось. Объем производства в секторе обрабатывающей промышленности вырос на 0,6% по сравнению с октябрем, когда рост также составил 0,6%. Таким образом, увеличение производства было зафиксировано седьмой месяц подряд.

Что касается заседания по ставке, как мы и предполагали, ничего неожиданного не произошло. Банк Англии сохранил объем финансирования покупки активов на текущем уровне, поскольку руководство ЦБ сочло, что сокращение госрасходов, инициированное премьер-министром Дэвидом Кэмероном, поможет сдержать рост цен, который достиг пика со времени создания нового правительства. Сегодня будут опубликованы данные PPI, которые обновят инфляционную картину на производственном уровне, сложившуюся в стране. Если показатели продолжат рост теми же темпами, это будет сильно противоречить ожиданиям большинства членов MPC, и поддержат фунт в его укреплении к отметке 1.59.

Визит Ху и саммит ЕС (17/01/11)

USD

Последний день активной рабочей недели оказался особенно активным, что, в принципе, нас не удивляет, учитывая количество важных экономических отчетов из США. Но дело тут не только в США. Первым сюрприз подготовил Китай, повысив требования по резервам на 50 б.п., что заставило инвесторов вновь задуматься о безопасности. Однако слабоватые американские показатели не смогли поддержать и продолжить укрепление доллара.

Тем не менее, если смотреть на все происходящее глобально, то очень велики шансы, что бакс вновь вернет свою популярность в качестве валюты-убежища. Череда решений китайских властей в попытке сдержать инфляцию может замедлить темпы мирового роста. А как мы понимаем, многие страны еще слишком слабы, чтобы самостоятельно справиться с последствиями кризиса в виде высоких уровней безработицы, слабых потребительских расходов и низкой деловой активности. ЕЦБ уже начал поговаривать об инфляции выше целевого уровня. Последние отчеты из США говорят о том, что населений находится под тяжким гнетом кредитов, безработицы и высоких цен.

Итак, что же показал главный отчет прошлой недели? В декабре американские розничные продажи продемонстрировали шестой месяц роста подряд, однако увеличившись лишь на 0,6% против прогноза 0,8%. Без учета расходов на автомобили и бензин, объемы выросли всего на 0,4%. Доллар ослаб лишь незначительно, потому что игроков порадовал хотя бы факт 6-го месяца роста, хотя и более сдержанными темпами. Тем не менее, если посмотреть на январь, здесь мы ожидаем увидеть очень печальную картину, особенно учитывая снижение потребительских настроений. Потребительские настроения в США ухудшились в январе вопреки прогнозам, поскольку все больше американцев ощущает на себе воздействие роста цены на бензин. Предварительный индекс потребительского доверия, составленный Thomson Reuters/Мичиганским университетом, снизился в январе по сравнению с предыдущим месяцем до 72,7 пкт., минимального значения с ноября, в то время как экономисты ожидали увидеть рост до 75,5 пкт.

Однако остальные отчеты оказались не таким уж разочаровывающими. Индекс потребительских цен вырос на 0,5%, превысив усредненный прогноз 0,4%, как показал опубликованный сегодня отчет Минтруда США. Так называемый, чистый показатель потребительской инфляции, исключающий волатильные цены на продукты питания и топливо, вырос на 0,1%, совпав с прогнозом. Инфляция набирает обороты, однако ФРС в планировании политики, в основном, ориентируется на чистый CPI, таким образом относительно низкие темпы роста цен и напряженная ситуация на рынке труда позволяют пока Федрезерву реализовывать свой план дополнительного монетарного стимулирования. А вот промышленный сектор продолжает радовать без всяких "но". Производство на заводах, в шахтах и карьерах, а также в сфере ЖКХ выросло на 0,8%, максимально за 5 месяцев после пересмотренного на увеличение в ноябре на 0,3%, как показал отчет ФРС, опубликованный сегодня в Вашингтоне.

Если обратиться к предстоящей неделе, то интересных событий экономического плана будет немного, однако в центр внимание попадет официальный визит президента КНР Ху. Из отчетов стоит отметить потоки капитала TIC, данные по рынку жилья и исследования деловой активности в регионах США.

EUR

За прошлую неделю евро хорошенько реабилитировался. После агрессивных продаж на фоне проблем суверенного долга успешные аукционы по ГКО таких стран, как Португалия, Италия и Испания, а также поддержка Китая и Японии сделали свое дело. Агрессивные комментарии Трише по поводу инфляции и замалчивание темы экономических перспектив региона также сыграли немаловажную роль. Однако стоит отметить значительный факт - пара евро/доллар в течение недели так и не смогла закрыться выше сильного сопротивления 1.3450, что может говорить о том, что возвращение нисходящего тренда совсем не исключено.

На текущей неделе в центре внимания будет саммит министров финансов стран еврозоны в Брюсселе, так как на рынках ходят слухи, что именно на нем будет принято главное решение по поводу кризиса суверенного долга. Конечно, сложно себе представить, что минфины так быстро смогли разработать детальный план работы с текущей ситуацией. Возможно, они ограничатся лишь разговорами об увеличении размеров европейского стабилизационного фонда, а также предложениями о снижении процентной ставки по займам, предоставляемым государствам, попавшим в беду. Хотя и по этим пунктам возможно споры и разногласия, особенно, со стороны Германии.

Из экономических отчетов интересно будет посмотреть на немецкие ZEW и IFO. Оба релиза, вероятно, отразят восстановление экономики Германии благодаря высокой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг.

GBP

За прошедшую неделю фунт продемонстрировал наиболее яркую динамику в отношении доллара, достигнув месячного максимума против валюты. В пятницу на это появились еще и экономические причины. В декабре повышение цен производителей в Великобритании превысило ожидания рынка из-за подорожания продовольствия и топлива, усложнив для Банка Англии задачу сдерживания инфляции. Цены на готовые промышленные товары выросли на 0,5% по сравнению с ноябрем, когда рост составил 0,4%. Как мы видим, прогнозы MPC по поводу скорого ослабления темпов роста инфляции не сбываются. Если ЦБ продолжит придерживаться тактики выжидания, это может привести к очень печальным последствиям в виде гиперинфляции, которую уже будет сложно усмирить одной лишь монетарной политикой.

На предстоящей неделе тема инфляции будет продолжена в виде индекса CPI. Кроме того, интерес будут представлять данные по рынку труда и розничным продажам. Каждый из отчетов имеет большой потенциал спровоцировать резкие движения по фунту. Валюте нужно много позитива, чтобы удержать заработанные за прошлую неделю позиции.

JPY

В последний рабочий день недели йена поволновалась, продемонстрировав неоднозначные движения против доллара, евро, фунта и товарных валют. Причиной тому послужили смешанные настроения на рынках. Тем не менее, известие о том, что китайские власти повысили требования по резервам совсем не на пользу японской экономики, которая на текущий момент спасается, в основном, за счет своей торговли. Стоит ли повторять, что Китай является одним из крупнейших торговых партнеров страны? Из отчетов текущей недели мы не увидим ничего интересного: объемы промышленного производства и индекс потребительского доверия.

Доллар на Forex сдал позиции
http://www.youtube.com/watch?v=A9dJoz4ph2k

Брюссельский капустник (18/01/11)

USD

Рынки США в понедельник были закрыты на празднование дня Мартина Лютера Кинга. Таким образом, доллару было сложно определиться с направлением, поэтому он падал против одних валют и рос против других. Тем не менее, интересные события развивались в Европе, ведь здесь началось заседание минфинов в Брюсселе. Мы полагаем, что на саммите вновь не будет принято никаких радикальных решений, а, значит, волна спроса на рискованные активы может быстро сойти на нет.

Кстати, и США могут предоставить лишний повод для беспокойства. Мы все больше склоняемся к вероятности того, что рынки вновь начнут сокращать рискованные позиции, причем вызвано это может быть даже слабыми американскими данными. Дело в том, что за последние две недели картина, рисуемая показателями из Штатов, нас совсем не радовала. И если на текущей неделе данные продолжат указывать на нестабильность в самой крупной экономике мира, это может заставить инвесторов осторожничать.

Кроме того, не забывайте, что на текущий момент игроки большое внимание уделяют и данным из Китая (все-таки вторая по размерам экономическая система в мире). Если показатели розничных продаж, промышленного производства, CPI и PPI продемонстрируют откат от прежних уровней, это вновь вернет на сцену разговоры о том, что КНР сбавляет обороты, причем умышленно, дабы избежать перегрева. А этот факт, сами понимаете, не порадует никого.

Сегодня будут опубликованы данные по деловой активности в регионе ФРБ Нью-Йорка (в прошлый раз они отразили резкий спад, поэтому ждет коррекции). Кроме того, мы увидим отчет по потокам капитала TIC, причем велика вероятность увидеть рост спроса на долларовые активы, учитывая восстановление валюты, которое мы наблюдали в конце прошлого года.

EUR

Динамика евро определялась первыми комментариями начавшегося в Брюсселе саммита. На повестке будет разговор об изменениях в размерах стабилизационного фонда. Пока что мы услышали лишь неохотные высказывания министра финансов Германии, который явно не в восторге от идеи увеличения суммы. По-видимому, именно по этой причине доллар смог укрепиться против единой валюты.

Если поразмыслить, то оптимизм евро на прошлой неделе был как раз основан на надеждах о том, что кризис суверенного долга - решенная проблема (либо за счет Китая, либо за счет более богатых европейских государств, среди которых Германия занимает наипервейшее место). Вообще, у нас все больше складывается впечатление, что и этот саммит закончится безрезультатно. Учитывая позицию Германии и Франции (самые крупные экономические системы еврозоны), расширение фонда будет проблематично утвердить. Снижение ставки по займам сложно осуществить с точки зрения легализации - это противоречит законам некоторых стран. Вот и остаются в результате пустые разговоры.

Если обратиться к экономической картине, то сегодня в центр внимания попадают данные по деловой активности ZEW Германии. Учитывая недавнее восстановление немецких показателей, вполне можно ожидать рост индекса. Такой разворот событий может оказать поддержку евро и стимулировать его рост к отметке 1.3450. Однако помните, что приоритетной темой для рынка остается исход саммита, так что любые комментарии министров, отдаляющие принятие радикальных решений, могут привести к откату единой валюты. В таком случае не исключено движение к 1.32.

GBP

Фунт упорно движется вперед, нацелившись на отметку 1.60. По-видимому, свою роль играет не только ситуация с европейским саммитом, но и ожидания по поводу результатов экономических отчетов. Как мы помним, на прошлой неделе индекс PPI вновь продемонстрировал укрепление, заставляя нас увериться в том, что прогнозам членов Банка Англии по поводу умеренной инфляции пока не суждено сбыться. Кроме того, опубликованные сегодня утром показатели также порадовали. Согласно данным, представленным Rightmove Plc, в январе цены на британское жилье выросли на фоне ограничения предложения на рынке. Средняя цена на дом в Англии и Уэльсе выросла на 0,3% до 223 121 фунтов ($354,400) против декабрьского значения, продемонстрировавшего снижение на 3%. Количество домов, выставленных на продажу, оказалось в текущем месяце на 2-летнем минимуме. В Лондоне жилье подорожало на 1,1%. Отдельный отчет показал, что потребительское доверие выросло в декабре от ноябрьского минимума: в декабре индекс потребительского доверия достиг отметки 53, повысившись от недавнего минимума 45 в ноябре (минимум с марта 2009).

Сегодня в центр внимания попадает отчет по потребительским ценам. Уже 11 месяцев подряд показатель находиться выше или на уровне целевой отметки в 3%, и очень велики шансы увидеть укрепление показателя и в декабре. В таком случае очень вероятно, что уже на ближайшем заседании от MPC последуют некие конкретные действия по ужесточению монетарной политики. Как мы понимаем, такие перспективы могут оказать серьезную поддержку фунту, так что уже сегодня он может прорвать отметку 1.60 против доллара и продолжить движение к 1.61.

JPY

Йена вновь продемонстрировала укрепление против доллара и евро на фоне неуверенности, наблюдавшейся вчера на рынках. Из экономических отчетов мы получили данные по заработной плате и промышленному производству. И тот, и другой отчет выглядели довольно оптимистично. Общая номинальная среднемесячная зарплата служащих была пересмотрена на повышение до +0.2% г/г против предварительного значения -0,2%. Последний раз рост в этой категории был отмечен в апреле 2008-го. Объем промпроизводства Японии остался без изменений и вновь продемонстрировал рост на 1,0% в ноябре по сравнению с октябрем, что стало первым повышением за 6 месяцев.

Если говорить, в общем, об Азии, то здесь наше внимание привлекут данные из КНР, которые могут очень к месту продемонстрировать замедление темпов роста экономики, что поможет президенту Ху в аргументации по поводу текущего курса юаня на предстоящей встрече в Вашингтоне.

На форуме трейдеров представлены биржевые онлайн графики на новейшем HTML5 с возможностью отслеживать курсы валют в реальном времени. Котировки транслируются с межбанковской валютной биржи FOREX и MOEX. На странице Вы найдете биржевые графики и курсы доллара, евро, нефти Brent и золота, а также курсы ЦБ РФ и конвертер валют (валютный калькулятор).