Фундаментальный анализ от Акмос Трейд | Фундаментальный анализ

Ху в Штатах (19/01/11)

USD

Доллар остался верен себе - даже неплохие экономические данные не смогли восстановить его позиции против основных соперников. В общем-то, и фунту и евро было что противопоставить в плане позитивных фундаментальных показателей. Кроме того, комментарии вице-премьера Жукова также дали инвесторам надежду на то, что Россия присоединится к Китаю и Японии в деле скупки европейских ГКО.

Отчет TIC показал, что иностранцы в ноябре накупили американских активов на $39 млрд. долларов. Долгосрочные потоки капитала TICS составили $85.1 млрд. против $28,9 млрд. в октябре. Детали релиза говорят о том, что Китай и Россия пытаются сместить свои интересы в сторону единой валюты, так как их совокупные долларовые активы сократились примерно на 10 млрд. Тем временем, рост в секторе обрабатывающей промышленности Нью-Йорка в январе ускорился, чему способствовали увеличение объемов заказов и восстановление продаж. Это говорит о том, что заводы продолжат вносить посильный вклад в экономический рост. Индекс активности в производственной сфере в январе продемонстрировал рост до отметки 11,9 против 9,9 в декабре. А вот доверие среди американских строительных компаний в январе не продемонстрировало изменений от уровней предыдущего месяца, так как недостаток кредитов в этом году угрожает спаду активности в строительном секторе. Индекс настроений Национальной ассоциации домостроителей (NAHB) вот уже на протяжении 3-х месяцев подряд остается на уровне 16.

Сегодня будут опубликованы данные по рынку жилья, однако все мы знаем, что у данного сектора большие проблемы, так что не стоит ждать ничего позитивного. Разрешения на строительство, возможно, восстановятся, а вот число новостроек может сократиться в условиях слабого спроса и проблем с кредитованием. Кроме того, сегодня состоится приезд главы КНР Ху. Несмотря на то, что сенаторы активно выступали с обличительными заявлениями по поводу искусственного удержания юаня на низких уровнях, вряд ли какие-то радикальные изменения в этой области будут представлены. У председателя Китайской Народной Республики есть, что сказать в ответ. Он может сослаться на финансовую и монетарную политику США, которые привели к снижению доллара, а также на собственные экономические данные, говорящие, что сейчас не время для укрепления национальной валюты.

EUR

Евро получил новый повод для укрепления, на этот раз найдя поддержку со стороны комментариев российского вице-премьера, а также сильных данных из Германии. Господин Жуков заявил, что недавний успех испанских аукционов говорит о вере инвесторов в экономическое развитие страны. В этих словах рынки усмотрела желание последовать примеру Японии и Китая в поддержке спроса на европейские ГКО.

Кроме того, экономическая картина еврозоны продолжает радовать. В январе доверие немецких инвесторов продемонстрировало третий месяц роста подряд после того, как крупнейшая экономика Европы укрепила свои позиции, а фондовые рынки продолжили рост. Как сообщает Центр европейских экономических исследований ZEW в Мангейме, индекс ожиданий инвесторов и аналитиков, который определяет развитие в ближайшие 6 месяцев, увеличился с 4,3 пунктов до 15,4. Это максимальное значение за 6 месяцев.

А вот саммит, как мы и ожидали, закончился практически безрезультатно. На фоне готовности стольких стран поучаствовать в спасении слабых звеньев еврозоны, да и успешные аукционы, министры финансов не торопятся менять что-либо в стабилизационном фонде. Вместо этого они работают над большим пакетом реформ, который бы представил адекватный механизм борьбы с кризисными ситуациями. Сроки разработки данного пакета неизвестны. Сегодняшний день обещает быть спокойным, учитывая отсутствие важных экономических событий. Кстати, в такой ситуации, если не появится новых желающих спасать еврозону, евро может откорректировать свои позиции, вернувшись под отметку 1.3450.

GBP

Мы ожидали сюрпризов от данных CPI, однако не думали, что рост окажется столь значительным. Потребительские цены выросли на 3,7% г/г против +3,3% в ноябре против прогноза 3,4%. В месячном исчислении инфляция выросла на 1% - максимально с начала ведения исследований в 1996 году. Инфляция превышает установленный правительством целевой уровень уже в течение 10 месяцев, и тенденция может продолжиться, поскольку в этом месяце на показатели повлияет фактор повышения налога с продаж. Релиз помог фунту добраться до отметки 1,6050 на ожиданиях скорого ужесточения монетарной политики, хотя чуть позже он откатился.

Итак, валюта демонстрирует восьмой день укрепления против доллара подряд. Однако не очень уверенное поведение фунта выше обозначенной отметки говорит о том, что инвесторы не до конца верят, что Банк Англии в ближайшее время решится на радикальные меры. Сегодня на повестке дня данные по рынку труда. Полагаем, что сильные показатели все же смогут отправить фунт к отметке 1.61. Однако гораздо более активную динамику мы увидим в случае выхода слабых данных. Фунт в таком случае может вернуться ниже к отметке 1.5860.

Ху уехал, вопросы остались (20/01/11)

USD

Неожиданное восстановление показателя разрешений на строительство, к сожалению, не вернуло интерес к доллару, который продолжал нести потери и в американскую сессию, хотя и смог немного восстановиться во время азиатской. А вот число новостроек, как мы и прогнозировали, не порадовало. В декабре объемы начатого строительства сократились на 4,3% до 520 тыс., достигнув минимального уровня с октября 2009 года, как сообщило Министерство труда в Вашингтоне. Экономисты ожидали, что значение составит 550 тыс. Тем не менее, число разрешений выросло аж на 16,7%, что стало максимальным месячным увеличением с июня 2008 года. Если учитывать, что это опережающий индикатор активности в строительном секторе, у нас появилась надежда. Строители вряд ли будут запрашивать дополнительные разрешения, если не чувствуют уверенности в завтрашнем дне и в спросе. Но пока рынок труда демонстрирует печальную динамику говорить о восстановлении рынка жилья опрометчиво, если не сказать больше.

Вчера состоялась-таки знаменательная встреча двух глав самых крупных экономических систем мира. Все, кто надеялся услышать что-то радикальное со стороны Китая, были сильно разочарованы. Председатель Ху не показал никакой реакции в ответ на комментарии Обамы по поводу юаня. Китай, конечно же, не согласен с позицией Штатов по определенным экономическим и торговым вопросам, однако понимает, что вынужден воспринимать общественную критику со спокойствием. Таким образом, самым главным результатом встречи стали заключение следок на более чем $45 миллиардов, а Обама прекрасно подытожил все мероприятие словами: "Мы хотим продавать вам всевозможные виды товаров".

Что касается незначительного восстановления доллара этим утром, то, скорее всего, это связано с выходом китайской статистики, подтвердившей высокие темпы роста ВВП (9,8% против прогноза 9,4%), на фоне сильной инфляции, больших объемов розничных продаж и промпроизводства. Такие данные свидетельствуют о большой вероятности дополнительного повышения ставки ЦБ Китая, дабы избежать перегрева экономики. Вот это-то понимание и вызвало небольшую волну сокращения рискованных позиций. Сегодня вечером обратите внимание на блок американских отчетов. Данные по деловой активности от ФРБ Филадельфии, продажи на вторичном рынке жилья и опережающие индикаторы могут заинтересовать рынок в отсутствие иных катализаторов.

EUR

Евро стойко держится выше сильной поддержки 1.3450, что почти убедило нас в мысли, что это не временная коррекция, а все же начало восходящего тренда в паре EUR/USD. Однако сегодня утром пара активно пытается уйти ниже указанной отметки, так что вопросы остаются. Экономические отчеты оказались не очень оптимистичны. В ноябре активность в строительном секторе еврозоны снизилась на 0,9% после незначительного подъема месяцем ранее. Строительная активность упала на 0,9% м/м и 5,7% г/г. Кроме того, дефицит текущих операций в еврозоне приблизился к двухлетнему максимуму. Дефицит расширился до 11,2 млрд. евро ($14.99 млрд.) против пересмотренного октябрьского значения, составившего 9,6 млрд. евро. Показатель оказался максимальным с декабря 2008 года, когда был зафиксирован дефицит в размере 11,6 млрд. евро.

Итак, мы продолжаем с осторожностью наблюдать за ралли евро, понимая, что любой сбой со стороны Европы может вновь вернуть на сцену распродажи. Сейчас мы видим неопределенность в отношении эмиссии евробондов. Последние комментарии Штарка говорят о том, что выпуск данных активов еще не решенное дело, так как существуют юридические противоречия, да и вообще полезность такого шага сомнительна. Если дело с эмиссией евробондов приостановится, это может вновь стимулировать распродажи евро. Так что внимательнее следите за всеми комментариями, поступающими со стороны официальных лиц по этому вопросу.

GBP

Фунт также не смог удержать достигнутых высот, даже несмотря на позитивные экономические данные. В декабре неожиданно сократилось число обращений за пособиями по безработице в Британии, достигнув 21-месячного минимума, а уровень безработицы также продемонстрировал снижение. Число британцев, получающих пособия по безработице, упало на 4 100 до 1.457 млн. Уровень безработицы за период с сентября по ноябрь снизился до 2,98 млн. Тем не менее, исследование также показало, что безработица среди населения в возрасте от 16 до 24 лет осталась на максимуме с 1992 года.

Текущий откат фунта вполне правомерен, так как его рост против доллара затянулся. Однако стоит отметить, что коррекция будет незначительной, учитывая тот факт, что укрепление британца было поддержано сильными экономическими отчетами. Скорее всего, ослабление GBP будет ограничено отметкой 1.59, а игроки предпочтут подождать пятничной публикации данных по розничным продажам, чтобы определиться с позициями по валюте.

Ху уехал, вопросы остались (20/01/11)

USD

Неожиданное восстановление показателя разрешений на строительство, к сожалению, не вернуло интерес к доллару, который продолжал нести потери и в американскую сессию, хотя и смог немного восстановиться во время азиатской. А вот число новостроек, как мы и прогнозировали, не порадовало. В декабре объемы начатого строительства сократились на 4,3% до 520 тыс., достигнув минимального уровня с октября 2009 года, как сообщило Министерство труда в Вашингтоне. Экономисты ожидали, что значение составит 550 тыс. Тем не менее, число разрешений выросло аж на 16,7%, что стало максимальным месячным увеличением с июня 2008 года. Если учитывать, что это опережающий индикатор активности в строительном секторе, у нас появилась надежда. Строители вряд ли будут запрашивать дополнительные разрешения, если не чувствуют уверенности в завтрашнем дне и в спросе. Но пока рынок труда демонстрирует печальную динамику говорить о восстановлении рынка жилья опрометчиво, если не сказать больше.

Вчера состоялась-таки знаменательная встреча двух глав самых крупных экономических систем мира. Все, кто надеялся услышать что-то радикальное со стороны Китая, были сильно разочарованы. Председатель Ху не показал никакой реакции в ответ на комментарии Обамы по поводу юаня. Китай, конечно же, не согласен с позицией Штатов по определенным экономическим и торговым вопросам, однако понимает, что вынужден воспринимать общественную критику со спокойствием. Таким образом, самым главным результатом встречи стали заключение следок на более чем $45 миллиардов, а Обама прекрасно подытожил все мероприятие словами: "Мы хотим продавать вам всевозможные виды товаров".

Что касается незначительного восстановления доллара этим утром, то, скорее всего, это связано с выходом китайской статистики, подтвердившей высокие темпы роста ВВП (9,8% против прогноза 9,4%), на фоне сильной инфляции, больших объемов розничных продаж и промпроизводства. Такие данные свидетельствуют о большой вероятности дополнительного повышения ставки ЦБ Китая, дабы избежать перегрева экономики. Вот это-то понимание и вызвало небольшую волну сокращения рискованных позиций. Сегодня вечером обратите внимание на блок американских отчетов. Данные по деловой активности от ФРБ Филадельфии, продажи на вторичном рынке жилья и опережающие индикаторы могут заинтересовать рынок в отсутствие иных катализаторов.

EUR

Евро стойко держится выше сильной поддержки 1.3450, что почти убедило нас в мысли, что это не временная коррекция, а все же начало восходящего тренда в паре EUR/USD. Однако сегодня утром пара активно пытается уйти ниже указанной отметки, так что вопросы остаются. Экономические отчеты оказались не очень оптимистичны. В ноябре активность в строительном секторе еврозоны снизилась на 0,9% после незначительного подъема месяцем ранее. Строительная активность упала на 0,9% м/м и 5,7% г/г. Кроме того, дефицит текущих операций в еврозоне приблизился к двухлетнему максимуму. Дефицит расширился до 11,2 млрд. евро ($14.99 млрд.) против пересмотренного октябрьского значения, составившего 9,6 млрд. евро. Показатель оказался максимальным с декабря 2008 года, когда был зафиксирован дефицит в размере 11,6 млрд. евро.

Итак, мы продолжаем с осторожностью наблюдать за ралли евро, понимая, что любой сбой со стороны Европы может вновь вернуть на сцену распродажи. Сейчас мы видим неопределенность в отношении эмиссии евробондов. Последние комментарии Штарка говорят о том, что выпуск данных активов еще не решенное дело, так как существуют юридические противоречия, да и вообще полезность такого шага сомнительна. Если дело с эмиссией евробондов приостановится, это может вновь стимулировать распродажи евро. Так что внимательнее следите за всеми комментариями, поступающими со стороны официальных лиц по этому вопросу.

GBP

Фунт также не смог удержать достигнутых высот, даже несмотря на позитивные экономические данные. В декабре неожиданно сократилось число обращений за пособиями по безработице в Британии, достигнув 21-месячного минимума, а уровень безработицы также продемонстрировал снижение. Число британцев, получающих пособия по безработице, упало на 4 100 до 1.457 млн. Уровень безработицы за период с сентября по ноябрь снизился до 2,98 млн. Тем не менее, исследование также показало, что безработица среди населения в возрасте от 16 до 24 лет осталась на максимуме с 1992 года.

Текущий откат фунта вполне правомерен, так как его рост против доллара затянулся. Однако стоит отметить, что коррекция будет незначительной, учитывая тот факт, что укрепление британца было поддержано сильными экономическими отчетами. Скорее всего, ослабление GBP будет ограничено отметкой 1.59, а игроки предпочтут подождать пятничной публикации данных по розничным продажам, чтобы определиться с позициями по валюте.

Оптимизм иссяк, или нет? (21/01/11)

USD

В конечном итоге, приступ оптимизма на рынке подошел к концу. Возможно, и позитивные экономические данные из США помогли доллару восстановиться. Во-первых, число первичных обращений за пособиями по б/р за неделю на 15 января сократилось на 37 тыс. до 404 тыс. против прогноза 417 тыс. Да и 4-недельная скользящая средняя снизилась на 4 тыс. до 411 750. Это снова дает надежду на то, что рынок труда США продолжает восстанавливаться. Во-вторых, продажи на вторичном рынке жилья (NAR) подскочили на 12,3% до 5,28 млн. против прогноза +4,5%. Такой в разы превысивший прогнозы результат дает какую-то надежду на восстановление сектору недвижимости США, пережившему самый тяжелый обвал за всю послевоенную историю. Немного подкачала индекс производственной активности ФРБ, укрепившийся всего лишь до 19,3 против прогноза 21,0 и предыдущего показателя 20,8.

Итак, данные говорят, что американская экономика движется в верном направлении, что и помогло доллару восстановить свои позиции. Кроме того, и негативные известия из Европы оказали дополнительную поддержку: Moody's пригрозило понизить рейтинг Португалии. Да и вероятность повышения ставки центробанком Китая подлила масла в огонь. На сегодня никаких ключевых релизов США не публикуют, так что рынок, скорее всего, будет занят перевариванием всего того, что произошло за неделю, одновременно с этим готовя позиции к выходным.

EUR

Настроение евро было подпорчено известием о том, что рейтинговое агентство Moody's может понизить рейтинг Португалии в ближайшие три месяца на опасениях о том, что страна не потянет свое долговое бремя. Тем не менее, нельзя назвать падение евро уж очень внушительным - пара евро/доллар откатилась к отметке 1.34, после чего вновь попыталась восстановить позиции, к утру вернувшись выше 1.35.

Экономические данные не вызвали особой реакции, хотя немецкая инфляция на производственном уровне продемонстрировала укрепление на 0,7% против 0,5% в ноябре. В годовом исчислении PPI вырос на 5,3%. Таким образом, у ЕЦБ появляются первые основания, чтобы задуматься по поводу направления монетарной политики. CPI уже превысил целевой уровень, установленный центробанком, и если такая динамика будет наблюдаться несколько месяцев, ЕЦБ вполне может решиться на ужесточение.

Сегодня будет опубликован отчет IFO по деловой активности в Германии. Вообще у рынка очень хорошие ожидания по поводу результатов, так как рост PMI в обрабатывающей промышленности, укрепление доверия инвесторов, а также большие объемы производственных заказов указывают на позитивный исход. По-видимому, именно в связи с этим евро продолжает удерживать завоеванные позиции, хотя уже и не так уверенно. Учитывая ожидания рынка, выход данных ниже прогнозов может подорвать позиции евро, хотя вряд ли валюта уйдет ниже отметки 1.34.

GBP

Как мы и предполагали, фунт вчера продемонстрировал коррекцию, ограничив падение уровнем 1.59. Изначально он даже ушел ниже, однако очень быстро восстановил свои позиции, понимая, что впереди еще данные по розничным продажам, которые вполне могут оказать поддержку.

Тем не менее, аналитики прогнозируют падение потребительского спроса в связи с суровыми погодными условиями, которые заставили население сидеть дома. Однако если обратить внимание на последние отчеты, мы видим, что потребительское доверие восстанавливается. Кроме того, растут и розничные цены. Январское месячное исследование Конфедерации британской промышленности продемонстрировало рост объемов производства до 17% от 13% в декабре, а чистый баланс средний цен увеличился до 31% от 16% в декабре, что стало максимальным значением с августа 2008. Так что столько резкое повышение цен в магазинах может отразиться и на показателях объемов продаж. Сильные показатели могут помочь фунту вернуться выше отметки 1.60, однако не думаем, что ралли будет более значительным. А вот слишком слабые показатели могут ускорить падение валюты с ближайшей целью на уровне 1.58.

Что поможет доллару? (24/01/11)

USD

Неделя действительно выдалась насыщенной как в плане событий, так и в плане валютной динамики, причем доллару на этот раз не повезло. В пятницу распродажи валюты возобновились с новой силой. На текущей неделе у Федрезерва есть возможность выразить свое мнение по поводу полученных недавно отчетов. В прошлый раз ЦБ признал, что ситуация с потребительским сектором выравнивается, а вот рынок труда продолжает вызывать опасения. К сожалению, на этот раз все только усугубилось, так как мы получили новые подтверждения нестабильного восстановления уровней занятости. Скорее всего, это заставит ФРС воздержаться от оптимистичных заявлений, однако вряд ли Комитет решится на расширение программы количественного смягчения уже на этом заседании.

Помимо запланированного заседания FOMC, эта неделя преподнесет немало интересного: новые данные с рынка жилья, потребительское доверие, заказы на товары длительного пользования, а также ВВП за 4 квартал. Вряд ли конечно этих событий будет достаточно, чтобы развернуть направление доллара, так что вся надежда только на сопроводительное заявление Комитета, а также новые известия из Европы. Американскую валюту могут спасти лишь очередные сообщения об опасностях кризиса суверенного долга.

EUR

Единственным стоящим отчетом из Европы в пятницу был показатель делового доверия в Германии. Как сообщил Мюнхенский институт Ifo, индекс делового климата в декабре продемонстрировал рост до отметки 110,3 от 109,8. Декабрьский уровень оказался максимальным со времени воссоединения Германии в 1991-м году. Итак, отчет только подтвердил, что "двигатель Европы" несет на себя основной бремя экономического роста региона. Недавнее ослабление евро пошло на пользу экспортно-ориентированной экономике.

Посмотрим, останется ли уровень деловой активности прежним в январе, когда единая валюта вновь начала укрепление. В понедельник нам помогут с этим разобраться данные PMI. Слабые показатели могут оказать давление на евро. Кроме того, на неделе нас ждут лишь данные по деловому доверию и экономическим настроениям, так что внимание рынка будет вновь на комментариях официальных лиц по поводу финансовых проблем Ирландии, Португалии или Испании.

GBP

Фунт смог восстановить свои позиции против доллара и вновь вернулся выше отметки 1.60. Кстати, даже слабоватый отчет по розничным продажам не смог остановить британскую валюту. Продажи снизились на 0,8% против предыдущего месяца, когда рост составил 0,4%. Самый холодный декабрь за прошедшее столетие удержал британцев дома в то время, когда торговые центры рассчитывали на рост праздничных продаж. Ритейлеры могут и далее столкнуться с давлением на фоне повышения НДС, а также роста инфляции до уровня 8-месячного максимума, которые сказались на покупательной способности британцев.

Кроме того, и основной показатель разрешений на ипотеку в Британии резко снизился в декабре, а чистое ипотечное кредитование достигло рекордного минимума. Декабрьский отчет по трендам кредитования Банка Англии показал, что разрешения на ипотеку снизились на 40 000 в декабре против 45 000 в ноябре. Это минимальное значение с марта 2009.

На текущей неделе в центр внимания попадет протокол прошлого заседания Банка Англии. Если рынок усмотрит беспокойство членов Комитета по поводу слишком высоких уровней инфляции, ждите новой волны укрепления фунта. Причем на этот раз вероятность того, что кто-то из коллег поддержал Сентанса в призывах к повышению ставки, очень велика. Кроме того, мы увидим данные по ВВП за 4 квартал, рынку жилья, и розничной торговле от CBI.

JPY

Йена вновь демонстрировала неоднозначную динамику, укрепляясь против товарных валют, но сдав позиции против евро и фунта. Впервые за семь месяцев японское правительство повысило оценку японской экономики, отметив признаки восстановления. Были пересмотрены на повышение прогнозы по промышленному производству. На текущей неделе нас ждет заседание по ставке Банка Японии, хотя вряд ли оно привлечет чье-либо внимание. Кроме того, мы получим отчеты по торговому балансу, безработице, потребительским расходам, CPI и розничной торговле.

Неделя ставок, боль для доллара (25/01/11)

USD

Наступившая неделя насыщена в плане запланированных заседаний по ставкам: Федрезерв, Резервный банк Новой Зеландии и Банк Японии (его итоги мы уже получили, но об этом чуть позже). Кроме того, еще и Банк Англии опубликует протокол своего прошлого заседания. Тем не менее, количество не означает качество. Вряд ли хоть один из них сможет подготовить для валют сюрприз. Единственное, на что мы можем рассчитывать, так это на смену тональности сопроводительных заявлений, но уже и это вполне сможет оказать свое влияние на курсовую динамику. Это все дело недалекого будущего. Ну а пока вернемся к событиям текущим.

Понедельник оказался неспокойным в плане валютных движений, что неудивительно в виду того, что основным катализатором были предположения и слухи в отношении ставок. Если со стороны ЕЦБ и Банка Англии шаг в направлении ужесточения монетарной политики вполне возможен уже в текущем году, то от Федрезерва ничего подобного пока ждать не приходится и это оказывает давление на доллар.

Скорее всего, сегодняшний день будет столь же неоднозначным в преддверии завтрашнего решения ФРС. В свете этого, основное влияние на динамику валют может оказывать перепозиционирование. Хотя не стоит исключать из поля зрения ежегодное обращение президента США к Конгрессу "О положении страны". Вполне возможно, что недостаточно оптимистичный его тон окажет на доллар дополнительное давление. Из экономических отчетов внимания заслуживают данные по потребительскому доверию от Conference Board. Не исключено, что показатель продублирует динамику аналогичного отчета от Университета Мичигана и продемонстрирует падение поскольку ситуация на рынке труда остается нестабильной, да и рост цен на бензин вряд ли остался незамеченным. Это еще один фактор не в пользу бакса.

EUR

В центре внимания понедельника был евро, который то укреплялся, то сдавал позиции. Виною тому неоднозначные факторы, которые рынок пытался переваривать, находясь, в общем-то, в оптимистичном настрое. Итак, во-первых, глава Еврогруппы Юнкер на этих выходных заявил о том, что принято решение о нецелесообразности расширения стабилизационного фонда для спасения слабых звеньев ЕС. Не очень приятное известие, так как это означает, что в случае чего, денег на спасение Португалии или Испании может не хватить.

Кроме того, на текущий момент опасения вызывает и политическая неопределенность в Ирландии, так как представители ирландской партии "Зеленых" вышли из состава правительства, сформированного парламентской коалицией. По словам лидера "Зеленых" Джона Гормили, его партия покинула кабинет министров из-за того, "ирландцы начали разочаровываться в политике и в работе правительства". Однако хотя "зеленые" и заявили, что переходят в оппозицию, все же отметили, что тем не менее поддержат инициированный правительством новый законопроект о бюджете. Его принятие - часть требований стран еврозоны и Международного валютного фонда (МВФ).

Тем не менее, были и приятные известия: составной индекс PMI вырос до максимального уровня с июля прошлого года. Хотя активность в обрабатывающем секторе немного сбавила обороты, сфера услуг, напротив, ускорилась. Это говорит о том, что на текущий момент две самые крупные экономические системы региона продолжают тянуть за собой весь балласт в виде слабых звеньев, и, возможно, и далее будет справляться с таким тяжелым бременем.

На сегодняшний день никаких значимых отчетов к публикации не запланировано. Поэтому основные движения будут происходить под влиянием внешних факторов. Если только, конечно, на сцене вновь не появятся сообщения об опасностях кризиса суверенного долга, что сможет сбросить общеевропейскую валюту с достигнутых уровней.

GBP

Фунт в понедельник двигался в пределах диапазона, то сдавая позиции, то вновь их отыгрывая. На фоне отсутствия значимых отчетов, динамика валюты была обусловлена спекулятивными факторами. Давление на фунт в первой половине дня оказали продажи со стороны британского клирингового банка. Однако, в дело вмешался американский инвестиционный дом и ситуация в корне переломилась, но ненадолго.

Сегодня ключевым отчетом станет публикация данных по ВВП за 4-ый квартал. Замедление темпов роста экономики в соответствии с прогнозами вряд ли сможет внести какие-то коррективы в динамику валюты, которая с самого утра демонстрирует падение. А вот более оптимистичные цифры вполне смогут оказать британцу краткосрочную поддержку и вернуть его, по крайней мере, к верхней границе вчерашнего диапазона. Хотя не исключено, что трейдеры не станут предпринимать активных действий и предпочтут дождаться завтрашнего релиза протокола заседания МРС.

JPY

Никто ничего иного и не ждал. Как всегда, валюта проигнорировала решение Банка Японии по монетарной политике. Но если работаться, то и реагировать было не на что: уровень ставок и объемы покупки активов ЦБ оставил на прежнем уровне. Комментарии главы Банка также не преподнесли сюрпризов. Он отметил, что страна идет по правильному пути в достижении ценовой стабильности. Правда, при этом заявил, что восстановление экономики в 1 квартале текущего года пока остается под вопросом (хотя правительство вчера и повысило оценку японской экономики, отметив признаки восстановления). Сиракава отметил, что на текущий момент что повышательные и понижательные риски для экономики сбалансированы.

Сила доллара в слабости оппонентов (26/01/11)

USD

Доллару вчера повезло - его главные соперники получили удар со стороны национальных экономических событий (слабые данные Великобритании, ограниченные объемы средств для спасения испанских банков, а также слухи о вероятном снижении ставки РБА). Тем не менее, американская валюта все же понесла потери против японской йены, киви и франка. Все это только подтверждает, что экономические данные из США сейчас отошли на второй план, а балом правят события в Европе.

Рынок остался равнодушен к выступлению президента США перед Конгрессом. Оно и неудивительно. Обама не сказал ничего такого, что могло бы всколыхнуть валюты. Проигнорирован был и тот факт, что доверие американских потребителей выросло в январе сильнее ожиданий до максимального уровня за 8 месяцев. Индекс настроений Conference Board увеличился до 60,6 против пересмотренного значения 53,3 месяцем ранее. Рост оптимизма, стабилизация рынка труда и продление срока действия налоговых льгот могут далее стимулировать потребителей, чьи расходы составляют 70% от американской экономики. Однако были и неприятные известия: деловая активность в обрабатывающей промышленности ФРБ Ричмонда снизилась до 18 против 25. Конечно, данные отчеты вряд ли прояснят ситуацию для Федрезерва, который уже начал свое двухдневное заседание по ставке. В целом абсолютно понятно, что никаких глобальных изменений на текущем заседании в нее внесено не будет. Максимум, что можно ожидать, так это чуть более оптимистичный взгляд на экономические перспективы, но это, если и окажет влияние на движение доллара, то весьма ограниченное. Тем не менее, уже на последующих заседаниях мы будем внимательно следить за текстом сопроводительного заявления, так как банку в течение 2-3 месяцев придется принять решение о том, стоит ли продлить программу скупки активов.

Из экономических обзоров еще внимание стоит обратить на данные по продажам на первичном рынке жилья. Не стоит ждать, что отчет вызовет активную динамику на рынке (разве что цифры будут очень сильно отличаться от прогноза в ту или иную сторону) - как никак впереди более важное событие. Но все же внесет свои коррективы в общее восприятие состояния экономики США.

EUR

Новости из еврозоны оказались гораздо приятнее, чем таковые из Великобритании. По данным GfK AG, потребительское доверие Германии вырастет до максимума более чем за 3 года в следующем месяце после того, как безработица снизилась, стимулировав готовность домохозяйств тратить деньги. Исследовательская компания заявила, что индекс потребительских настроений, основанный на опросе примерно 2000 человек, вырастет до 5,7 в феврале против пересмотренного значения 5,5 в январе. Это будет максимумом с октября 2007.

Экономический календарь еврозоны на сегодняшний день пуст, поэтому движения валюты будут обусловлены отчетами из вне, техническими факторами. Ну и, конечно, не забываем о том, что тема суверенных дефолтов полностью с повестки дня не снята. Следовательно, в любой момент она может вновь появиться на сцене, что вряд ли пойдет на пользу евро, который в последние несколько дней смог отвоевать позиции у доллара.

GBP

В центре внимания вчера оказались шокирующие данные по ВВП за 4 квартал. Рост британской экономики неожиданно сократился на 0,5% за 3 месяца по декабрь после роста на 0,7% в 3 кв. Падение ВВП на 0,5% стало максимальным со 2 квартала 2009, когда он снизился на 0,8%. Всему виною сервисный и строительный секторы, пострадавшие от холодной погоды. Естественно, на таких известиях фунт тут же потерял 200 пунктов против доллара за считанные секунды. Однако стоит понимать, что если виной всему действительно самая суровая зима за последние сто лет, тогда не исключено, что в последующих отчетах данные будут пересмотрены на повышение.

Тем не менее, на текущий момент столь слабые показатели темпов роста еще больше загнали Банк Англии в тупик. Естественно, под угрозой возвращения в рецессию MPC придется продолжить игнорировать высокие уровни инфляции, так как об ужесточении монетарной политики в таких условиях говорить не приходится. Но до ближайшего заседания комитета еще есть время, а вот сегодня мы увидим протокол прошлого. Конечно, как всегда нас будет интересовать расстановка сил в комитете. Присоединится ли кто-то к ястребу Сентансу в его мнении о том, что все же необходимо переходить к ужесточению монетарной политики? Больше одного голоса за подобные изменения могут оказать фунту краткосрочную поддержку. Но не исключено, что слабоватые экономические данные смогут привести к тому, что мнения разделятся еще сильней и появится кто-то, кто будет голосовать за расширение программы количественного смягчения. И тут есть риск для фунта продолжить падение.

Внимание, рейтинг! (27/01/11)

USD

Вчерашний день был довольно интересен, как в плане динамики, так и в плане событий. Данные по рынку жилья поддержали настроения игроков в преддверии публикации сопроводительного заявления от FOMC. По данным Министерства торговли США в Вашингтоне продажи новостроек выросли на 18% до 329 тыс. Рост продаж после декабрьского спада свидетельствует о том, что покупатели возвращаются на рынок, привлечённые низкими процентными ставками по ипотечным кредитам и доступными ценами. В общем-то, такие показатели вполне могли убедить представителей FOMC повысить оценку экономических перспектив США. Правда, при этом они традиционно отметили, что безработица, находящаяся на очень высоком уровне, продолжает тормозить восстановление экономики. Что касается принятых решений, то они никого не удивили и можно было бы сказать, что это было очередное, непримечательное заседание. Если бы не то, что сразу четыре новых члена впервые официально предстали перед нами в качестве заседателей. Конечно, интересно узнать их позиции в отношении и монетарной политики, и экономических взглядов, так как это поможет в дальнейшем прогнозировать расстановку сил при голосовании. Напомним, что в прошлом году Хениг был единственным сторонником ужесточения, а в этом году у него уже нет права голоса. Посмотрим, займет ли кто-нибудь его место в дальнейшем.

Сегодняшний календарь достаточно насыщен. Мы увидим данные по первичным обращениям за пособием по безработице, отчет по заказам на товары длительного пользования, по незавершенным сделкам по продажам вторичного жилья, а также индекс деловой активности ФРБ Чикаго. Вполне возможно, что они смогут оказать краткосрочную поддержку доллару (тем более, что по паре евро/доллар даже с технической точки зрения должна последовать коррекция). Конечно, при условии, что будет повод для оптимизма. Но карты могут смешать данные с рынка труда. Рост числа первичных обращений вполне может нивелировать большую часть позитива. Хотя основное внимание стоит обратить на менее волатильный показатель 4-х недельной скользящей средней. Вот его падение точно будет уже тревожным сигналом в преддверии данных NFP, публикуемых на следующей неделе.

EUR

Итак, вчера евро смог пробраться выше отметки 1.37 против доллара на фоне приятных известий из Великобритании и японских комментариев, напоминавших вербальную интервенцию. Однако сил удержать позиции единой валюте все же не хватило. Скорее всего, всему виною перекупленность EUR за последние несколько недель, так что не исключена скорая коррекция. Кроме того, поддержку валюта получила со стороны хороших результатов аукциона европейского стабфонда поскольку доходность по-прежнему остается одним из основных драйверов рынка.

Еврозона сегодня публикует индекс экономических настроений и индикатор делового климата. Конечно, показатели не самые важные, но они все же помогут понять, как предприниматели оценивают перспективы экономики. Возможно, что их рост поможет евро удержаться на достигнутых уровнях. Кроме того, внимание стоит обратить на данные по индексу потребительских цен Германии. Рост ценового давления лишний раз подтвердит, что ЕЦБ, вероятно, не станет смягчать монетарную политику, а, напротив, задумается о ее повышении, что окажет валюте поддержку в краткосрочной перспективе.

GBP

Мы ждали этого, и это случилось! Протокол прошлого заседания Банка Англии показал, что Мартин Уил сдался под напором инфляционных аргументов Сентанса, и присоединился к его лагерю. Конечно, фунту это не помогло восстановить все позиции, потерянные днем ранее на разочаровывающих показателях ВВП за 4 квартал, но все же он смог вырасти до отметки 1.5925 к закрытию среды. При этом, динамика пары фунт/доллар говорит о том, что рынок не уверен в том, что и на следующем заседании мы увидим 2 голоса за повышение ставки. Отрицательные уровни темпов роста - это вам не шутки, и в таких условиях голосовать за ужесточение просто глупо. Но, поживем, увидим.

Сегодня мы увидим лишь отчет CBI по розничной торговле. Если показатель и в самом деле продемонстрирует падение, фунт может своершить краткосрочный откат. Хотя, наиболее вероятно, что пара будет находиться под влиянием технических факторов и отчетов из вне.

JPY

Неожиданный удар получила йена. Сегодня рейтинговое агентство S&P понизило рейтинг Японии до AA-. Это оказало серьезное давление на валюту. Пара USDJPY в течение короткого времени поднялась до уровня 83.23 с 82.17. Конечно, с одной стороны, приятного в этом мало. Но с другой, похоже, что необходимости в проведении интервенции, о которой говорил бывший министр экономики страны Хаяси, пока не появится.
Опубликованные рано утром данные по торговому балансу, которые к тому же сильно превысили прогнозы, валюта как всегда проигнорировала. Положительное сальдо баланса достигло уровня +Y727.7 млрд. против +Y161.1 млрд. в ноябре. Такая динамика показателя обусловлена более быстрыми темпами роста экспорта.

Определенности не предвидится (28/01/11)

USD

Слабоватые экономические данные из США не сыграли большой роли в жизни доллара в паре с йеной, особенно учитывая тот факт, что все внимание рынков было приковано к новым известиям с рейтинговых полей. На этот раз жертвой стала Япония, а злодеем - агентство Standard & Poor's. Тем не менее, американская валюта продолжила нести потери против евро и фунта. Учитывая миролюбивый настрой FOMC, рынки до конца уверились, что Федрезерв станет последним из основных коллег, который решится на ужесточение монетарной политики. Собственно, экономические данные только это и подтверждают.

Общий показатель заказов на товары длительного пользования в США понизился на 2,5% на фоне падения неустойчивого показателя спроса на продукцию авиационного сектора, сократившиеся на 99%. Кроме того, на прошлой неделе за пособиями по безработице обратилось большее число американцев, чем прогнозировалось, и это снова бросило тень сомнения на темпы восстановления рынка труда США. Впрочем, напоминают аналитики, скачок показателя был обусловлен обильными снегопадами на восточном побережье, что и спровоцировало задержку и последующий наплыв заявок, подлежащих обработке. Единственные приятные известия мы получили с рынка жилья. В декабре число подписанных контрактов на продажу вторичного жилья неожиданно выросло, вдвое превысив прогнозы, дав надежду на то, что сектор, ставший в свое время причиной рецессии, все-таки стабилизируется в 2011 г.

Сегодняшний день обещает быть интересным. И тут дело не в количестве, а в качестве показателей. Мы, наконец, увидим данные по темпам роста экономики США в 4-ом квартале. Ожидается рост показателя за счет повышения потребительских расходов и экспорта. Конечно, если ВВП оправдает ожидания, доллар может получить поддержку и отыграть большую часть потерь. Но не исключено, что слабый рынок труда внесет свои коррективы. В условиях высокого уровня безработицы большая часть здравомыслящего населения не готова идти на неоправданно высокие траты и, следовательно, с этой стороны экономике ждать поддержки не приходится. Поэтому не исключено, что рост показателя будет не слишком заметным, что может разочаровать инвесторов и вызвать ослабление бакса. Не исключено, что пара EURUSD вернется к максимумам текущей недели и превысит их. Кроме того, внимание стоит обратить и на окончательные данные по индексу потребительского доверия от Университета Мичигана. Особой реакции они, скорее всего, не вызовут, но свои коррективы в динамику валюты все же внести смогут.

EUR

Общеевропейская валюта вчера обновила локальный максимум. Отчасти этому способствовали агрессивные комментарии Бини-Смаги о том, что нельзя больше игнорировать фактор импортируемой инфляции. Дополнительным фактором поддержки для валюты выступил отчет по индексу потребительских цен в Германии (+2.0% г/г, против +1.9% г/г в декабре). Это только лишний раз подтверждает, что ЕЦБ, возможно, будет вынужден пойти на ужесточение монетарной политики гораздо раньше, чем предполагалось. Рост продемонстрировал и индикатор делового климата, который приблизился к историческим максимумам весны 2007 г., предполагая, что в предстоящие месяцы промышленность региона продолжит восстанавливаться. Но в то же время была и ложка дегтя. Индекс экономических настроений немного снизился (106,5 против пересмотренного 106,6 в пред. периоде) под влиянием ухудшения настроений в сфере услуг, розничной торговле. Снизилось и доверие потребителей: -11.2 против -11.0. Несмотря на снижение обеспокоенности перспективами на рынке труда, потребители по-прежнему ожидают ухудшения как общей ситуации в экономике, так и собственного финансового положения, опасаясь ускорения темпов роста инфляции.

В силу отсутсвия значимых отчетов евро не остается ничего иного, как двигаться под влияением техническх факторов в преддверии американских данных, которые смогут повлиять на курсовую динамику.

GBP

Фунт демонстрировал не самую однозначную динамику, продолжив поначалу рост, но сдав все заработанное в течение дня к закрытию. Да в общем-то особого повода для оптимизма и не было. По сообщению Конфедерации британской промышленности (CBI), в январе темпы роста розничных продаж в Британии замедлились. Правда, если бы ритейлеры не снизили цены, показатель мог бы быть еще более удручающим на фоне неблагоприятного влияния повышения НДС на уровень спроса. Не исключено, что и в феврале ситуация не переломится в лучшую сторону, а только усугубится.
Сегодня дополнительное давление на британце оказали данные по потребительскому доверию, которое упало до -29 против -21 в декабре, что стало минимальным значением с марта 2009 г.
Виной тому все то же повышение с нового года НДС, что увеличило пессимизм населения в отношении будущих финансовых перспектив на ближайший год (-12 против -8). В подобных условиях не исключено, что и ВВП за первый квартал текущего года может продемонстрировать отнюдь неутешительные цифры.

Британский календарь на сегодняшний день пуст. Поэтому движения будут обусловлены техническими факторами и новостями из вне. На текущий момент поддержать фунт может только слабость американской экономики и доллара.

JPY

Сегодня были опубликованы данные по рынку труда и отчет по индексу потребительских цен. Но после того, как йена активно отреагировала на вчерашнее понижение рейтинга страны, ей все ни по чем (хотя когда это она реагировала на собственные данные?). Ситуация на рынке труда улучшилась, снизилась и ставка б/р (4.9% против 5.1% в пред. периоде) и это подтверждает прогнозы ЦБ о возможном восстановлении экономики в текущем квартале. Но что вызывает еще больший оптимизм, так это то, что дефляция наконец-то ослабила хватку: чистый CPI -0,4% г/г против -0,5% в ноябре. Это минимальное снижение с 2009 года. Была и ложка дегтя в виде отчета по объему розничных продаж. Показатель снизился на 2% в годовом соотношении на фоне сворачивания мер господдержки. Последнее вкупе с ростом инфляции может снизить располагаемый доход потребителей, что в целом может негативно сказаться на состоянии экономики.

Африканские страсти (31/01/11)

USD

Африку охватили волнения, и валютный рынок, конечно, не смог проигнорировать этот факт. Усиливающееся напряжение в Египте заставило трейдеров сократить число рискованных позиций, что тут же выразилось в спросе на американскую валюту. Кстати сказать, для Штатов конфликты в этой стране могут принести финансовые потери. Дело в том, что хотя Египет и не основной поставщик нефти, все же волнения могут закрыть Суэцкий канал, что нанесет удар по рынку "черного золота". Рост цен на нефть - это последнее, что сейчас нужно миру. Инфляция итак стала ночным кошмаром для некоторых центробанков, а перспективы нового витка могут только усилить давление на ЦБ, которые вынуждены будут пойти на ужесточение монетарной политики.

Если же абстрагироваться от африканских волнений, то в пятницу, мы узнали, что потребительское доверие в январе было пересмотрено в сторону повышения, однако даже с такой корректировкой население сбавило оптимизм в начале года, по сравнению с декабрем. Кроме того, в 4 квартале рост американской экономики хотя и ускорился за счет максимального более чем за 4 года увеличения потребительских расходов и экспорта, однако не дотянул до прогнозов (3,2% против 3,5%). Текущая неделя обещает много интересных экономических событий. В центре внимания будет рынок труда с публикацией пятничного отчета NFP, который продолжает подавать неоднозначные сигналы. Кроме того, будут опубликованы данные ISM в обрабатывающей промышленности и сфере услуг, потребительские доходы и расходы, PMI Чикаго, исследование рынка труда частного сектора ADP, а также отчет по массовым увольнениям Challenger.

EUR

Коррекция пришла и на улицу евро, который сдал более ста пунктов в пользу доллара. Однако, как мы понимаем, на этот раз всему виною не проблемы суверенного долга, а опасения по поводу эскалации конфликта в Египте. Для еврозоны это означает вероятность всплеска инфляции, что заставит ЕЦБ пойти на ужесточение, которое не очень желательно в условиях слабой деловой активности и нестабильности некоторых экономических систем региона.

На предстоящей неделе интерес будут представлять данные по розничным продажам и рынку труда Германии. Страна довольно неплохо справляется в условиях мирового спада активности. Потребительское, деловое и инвесторское доверие растет, что могло выразиться в увеличении расходов населения и дальнейшем восстановлении условий на рынке труда. Данные PMI говорят о том, что и сфера услуг обрабатывающая промышленность демонстрировала увеличение занятости. Если опасения по поводу Египта отойдут на второй план, хорошие показатели могут поддержать восстановление евро.

GBP

Британец в паре с долларом также ослаб, однако не в таких масштабах, как евро. Его устойчивость даже удивительна, учитывая растущую угрозу инфляции, а также не очень приятные данные по потребительскому доверию. Как показали данные исследовательской группы GfK NOP, в январе потребительское доверие в Великобритании упало, достигнув 22-х месячного минимума и при этом зафиксировав по итогам месяца самое резкое снижение с декабря 1994 г. Январский индекс потребительского доверия достиг отметки -29, что является наименьшим значением с марта 2009, а также существенно слабее долгосрочного усредненного значения индекса -8. Впрочем, поведение потребителей не удивительно, учитывая недавнее повышение НДС.

Таким образом, стены ловушки, в которую попал Банк Англии, сдвигаются: с одной стороны ужесточение монетарной политики нанесет новый удар по населению, а с другой стороны угроза инфляции не дает успокоиться. Впору довериться монетке, чтобы выбрать-таки из двух зол меньшую. Текущая неделя не сулит больших событий: PMI в обрабатывающей промышленности, сфере услуг и строительном секторе.

JPY

Японская йена продемонстрировала значительное укрепление против всех основных противников, так как потоки бегства из рискованных активов вернули спрос на валюту-убежище. Однако экономическая картина оставляет совсем не радостное впечатление. Всю прошедшую неделю мы получали разочаровывающие данные, да еще и повышение суверенного рейтинга не стоит сбрасывать со счетов.

Потребительские расходы сократились на 3,3% г/г, так как ситуация с рынком труда Японии остается туманной. Ставка безработицы в декабре снизилась до 4,9% с 5,1%, а вот уровень занятости остался прежним. Объемы розничных продаж также сократились на 2% г/г. На этой неделе нас ждут данные по промышленному производству, рынку жилья и строительному сектору.

Риски для рискованных активов (01/02/11)

USD

Неделя началась довольно позитивно, так как на рынки вернулся оптимизм, хотя напряжение в Египте все растет. Возможно, игроки вздохнули с облегчением, увидев, что Суэцкий канал остался открытым. Тем не менее, не думаем, что валюты будут с таким же спокойствием наблюдать за эскалацией конфликта, и если все продолжится подобными темпами, очень скоро мы увидим очередную волну бегства из рискованных активов. Кстати сказать, экономические отчеты из США также могут оказать свое влияние на динамику доллара. Если в пятницу рынок труда подаст позитивные сигналы, USD может вернуть часть потерь.

Если обратиться к опубликованным вчера данным, то стоит признать, что показатели вышли довольно оптимистичными. В декабре потребительские расходы в США выросли сильнее, чем предполагали аналитики (на 0,7% против среднего прогноза +0,5% и предыдущего значения +0,3). Это уже шестое подряд повышение показателя. Доходы потребителей также зарегистрировали третий прирост подряд (+0,4% и на уровне среднего прогноза). Кроме того, результаты исследования чикагского института менеджеров по закупкам продемонстрировали, что в январе темпы экспансии деловой активности в регионе превысили прогнозы и достигли максимального значения с июля 1988 г. Основной индекс деловой активности вырос до 68,8 в январе против 66,8 в декабре. Это повышение отразило рост заказов до максимального за 27 лет уровня, а также самый высокий компонент занятости с мая 1984 года. Последнее вселяет надежду, поскольку именно сектор занятости оказывал понижательное давление на американскую экономику.

Среди запланированных на сегодня отчетов внимания заслуживают данные по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Рост показателя станет дополнительным свидетельством продолжающегося восстановления экономики США. Но в преддверии пятничного отчета мы очень внимательно будем следить за компонентом занятости. И именно его изменение может оказать соответствующее влияние на динамику доллара (несмотря на то, что промышленный сектор играет несколько меньшую роль в экономике, чем сфера услуг).

EUR

Пока ситуация в Египте не достаточно напугала трейдеров, чтобы те полностью отказались от евро. Цены на нефть немного снизились, так как Суэцкий канал все еще в работе, но надолго ли? Таким образом, на ближайшее время именно динамика "черного золота" будет служить индикатором и может быть компасом для движения валют.

Что касается экономической картины еврозоны, здесь нас ждало разочарование. В декабре объем розничных продаж в Германии неожиданно зафиксировал снижение уже второй месяц подряд и достиг минимального значения с сентября 2009 г. Сезонно скорректированный показатель продаж упал на 0,3% м/м после результата -1,9% в ноябре - вопреки усредненному прогнозу +2%. В годовом исчислении декабрьское значение понизилось на 1,3%. А вот темпы роста инфляции в еврозоне в январе превысили прогнозы многих экономистов и вернули спекуляции на тему того, что ЕЦБ вскоре встанет перед выбором в отношении монетарной политики. И именно этот фактор выступил в качестве дополнительной поддержки для валюты.

Календарь еврозоны на сегодняшний день достаточно насыщен. Но публикуемые отчеты, скорее всего, не вызовут активной реакции со стороны валют в силу того, что есть более интересные катализаторы. Ну разве что будут какие очень неприятные сюрпризы. Итак, на повестке дня индекс деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности в регионах и Е17 в целом, данные по рынку труда Германии и ставке б/р Е17. Если же отчеты окажутся единогласно оптимистичными, евро сможет еще раз попытаться пройти сопротивление 1.3730.

GBP

В силу выше названных факторов укреплялся вчера и фунт. А что ему еще оставалось делать на фоне пустого экономического календаря? Только следовать за общерыночными тенденциями.

Сегодня могут появиться собственные катализаторы. Мы увидим данные по индексу деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Падение показателя может навести на не самые утешительные мысли в отношении перспектив экономики. Особенно, в свете того, что мы совсем недавно видели слабые данные по темпам ее роста в 4 квартале. Не исключено, что ничего очень хорошего мы не увидим и по итогам первого. Дополнительным негативным фактором может стать и рост цен на нефть, тем более, что прогнозируется его сохранение до конца текущего года. Таким образом, фунт вполне может оказаться под краткосрочным давлением.

Страсти утихают, доллар падает (02/02/11)

USD

Несмотря на хорошие экономические данные из США, доллар продолжил нести потери, так как рынок получил надежду на то, что ситуация в Египте вот-вот разрешится. Появились слухи, что в ближайшие дни армия все же сможет взять контроль над положение в стране. Посмотрим, насколько это близко к реальности (мы сильно сомневаемся, что все пройдет так просто). Кроме того, американская валюта продолжает находиться под давлением и вновь вернувшегося на сцену фактора дифференциала по ставкам. Если посмотреть на общую динамику валют, можно заметить, что растут как раз те, центробанки которых ближе всего к ужесточению монетарной политики. Федрезерву в ближайшее время это точно не грозит.

Тем не менее, мы повторимся, что доллар сможет восстановить позиции, если данные по рынку труда все же окажутся выше прогнозов. Пока что первые индикаторы говорят о том, что все может сложиться довольно неплохо. Вчера мы узнали, что активность в американском секторе обрабатывающей промышленности в январе продемонстрировала рекордные темпы роста с мая 2004 года до 60,8 от декабрьских 58,5. Отметим, что субиндекс занятости достиг рекордного значения с 1973-го года: - 61,7 против 58,9 в декабре.

Сегодня мы продолжим следить за предварительными индикаторами, которые позволят строить какие-то прогнозы в отношении пятничного отчета. Внимание привлечет отчет ADP по уровню занятости в частном секторе. Если показателю удастся превысить прогнозное значение в 150 тыс., это станет дополнительным фактором в пользу достаточно сильного отчета NFP. Правда, активной реакции мы бы все же ждать не стали. Тем более, что рынок находится под влиянием вышеназванных факторов, которые могут помочь высокорискованным валютам.

EUR

Евро продолжает отчаянно игнорировать события в Египте, демонстрируя довольно неплохой импульс роста. В принципе, экономические данные оказывают валюте некоторую поддержку. В январе уровень безработицы в Германии снизился до 18-летнего минимума, сократившись на 13 тыс. до 3,135 млн. Ставка безработицы с учетом сезонных корректировок снизилась до 7,4% против 7,5% месяцем ранее. Кроме того, и по всей еврозоне в декабре ставка безработицы осталась прежней по сравнению с пересмотренным в сторону понижения показателем за ноябрь. После ноябрьского снижения на 68 000 (которое оказалось практически в два раза больше первоначального прогноза), в декабре число безработных сократилось на 77 000.

Календарь еврозоны на сегодняшний день не слишком насыщен. Единственное, на что стоит обратить внимание - данные по индексу цен производителей. Рост показателя станет свидетельством возможного усиления инфляционного давления. Ну а все мы помним, как евро отреагировал на повышение CPI в понедельник, поскольку это наводит на мысль о том, что ЕЦБ может пойти на повышение ставки раньше, чем это предполагалось. Так что у общеевропейской валюты есть шанс продолжить свое победное шествие.

GBP

Фунт ушел выше отметки 1.6150 против доллара. Экономические показатели помогли валюте выстоять на фоне эскалации конфликта в Египте. Несмотря на то, что, по сообщениям Nationwide, в январе цены на британское жилье снизились на 0,1% до 161 602 фунтов ($259,144), ослабление оказалось не таким внушительным, как ожидали экономисты (-0,4%). А вот активность в британском секторе обрабатывающей промышленности в январе продемонстрировала рекордные темпы роста за всю историю ведения статистики по данному показателю. Январское значение индекса активности менеджеров по закупкам составило 62,0, существенно превысив как усредненный прогноз в 58,0, так и декабрьский уровень в 58,7. Данные подтверждают, что данный сектор является основным двигателем восстановления британской экономики. Однако стоит помнить, что отрасль отвечает лишь за 13% от ВВП, так что общее влияние на темпы роста скорее всего, будет незначительным.

Тем не менее, мы сильно сомневаемся, что у британца хватит сил пробраться выше отметки 1.62 против доллара, учитывая слабые показатели экономического восстановления, а также сомнительную активности в более внушительном секторе услуг. Посмотрим, сможет ли в четверг индекс PMI вернуться выше отметки 50.
Что касается дня сегодняшнего, то ничего особо интересного из отчетов к публикации не запланировано. Поэтому движения валюты, скорее всего, будут обусловлены техническими факторами и отчетами из вне. Правда, дополнительным фактором в поддержку валюты может в краткосрочной перспективе выступить рост цен не нефть, поскольку он может спровоцировать усиление инфляционного давления и, как следствие, вынудить Банк Англии пойти на повышение ставки.

JPY

Йена смогла воспользоваться всеобщим ослаблением доллара и также отыграла у него часть потерь. Но движение не смогло развиться, поскольку японская валюта оказалась меж двух огней: слабеющий доллар и рост кроссов. К тому же азиатская сессия в целом была достаточно сдержанной на фоне того, что некоторые торговые площадки закрылись в связи с празднованием китайского нового года. Если бы йена реагировала на собственные отчеты и комментарии официальных лиц, то мы бы сказали, что дополнительную поддержку она получила со стороны высказывания представителя Банка Японии Камезаки о том, что примерно весной экономика сможет преодолеть фазу замедления.

Задачка для Трише (03/02/11)

USD

Доллар США немного восстановил позиции против большинства соперников, но отнюдь не благодаря сильным экономическим показателям. В то время как напряжение в Египте не спадает, масла в огонь подлило решение агентства Standard & Poor's понизить рейтинг Ирландии.

Что же касается экономических показателей, хотя они и оказались выше прогнозов, рынок фактически проигнорировал релиз ADP. Уровень занятости вырос на 187 000 в прошлом месяце после пересмотренного повышения на 247 000 в декабре. Отметим, что прогнозы говорили о повышении на 140 000. Тем не менее, стоит обратить внимание и на то, что данные за предыдущий месяц были пересмотрены в сторону понижения. Да и если быть честными, отчет не всегда является четким опережающим индикатором для данных по уровням занятости. Тем не менее, еще один показатель с рынка труда порадовал. Объемы массовых увольнений от Challenger Grey & Christmas в январе резко сократились. Если вспомнить про подскочивший субиндекс занятости в обрабатывающей промышленности, то мы вполне можем ожидать позитивной динамики от пятничного NFP.

К тому же, сегодня мы увидим еще один опережающий индикатор в виде компонента занятости в составе индекса деловой активности в сфере услуг. Рост показателя может вызвать очередную волну оптимистичных прогнозов (особенно в свете того, что экономика США сервисно-ориетированная). Кроме того, не стоит забывать и о еженедельном отчете по первичным обращениям за пособием по безработице. Сокращение таковых станет еще одним позитивным сигналом. И особенно важно обратить внимание на менее волатильный показатель 4-хнедельной средней. Все это вкупе, возможно, окажет доллару краткосрочную поддержку, если только не вмешаются внешние факторы.

EUR

Евро вчера испытывал давление в течение всего торгового дня. Всему виною решение S&P понизить рейтинг Ирландии, объяснив свое решение высокой стоимостью спасения банков проблемной страны. Рейтинг был понижен до А- с А, вследствие чего он еще больше приблизился к неинвестиционному уровню, от которого теперь Ирландию отделяет 4 позиции. Таким же рейтингом сейчас обладают Ботсвана и Португалия. Кроме того, агентство отметило, что рейтинг Ирландии остается "под пересмотром в сторону понижения". Итак, на сцену вернулись страхи по поводу суверенного долга, хотя пока что игроки не так напуганы, как можно было бы ожидать, возможно, в связи с инфляционными ожиданиями.

В декабре европейский PPI продемонстрировал самые высокие темпы роста за 2 года после того, как выросли цены на электроэнергию. Цены производителей в еврозоне выросли на 5,3% против прошлого года, что оказалось максимальным значением с октября 2008 г. В ноябре цены повысились на 4,5%. Цены на сырую нефть выросли на 12% за последние 6 месяцев, что стало очередным фактором давления на компании, заставляющим их повысить цены, чтобы сохранить прибыль. Инфляция в еврозоне в январе выросла сильнее, чем предполагали аналитики, и 26 января президент ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил, что банк сделает всё возможное, чтобы сохранить ценовую стабильность. Так что есть над чем подумать.

Особенно в преддверии сегодняшнего заседания ЕЦБ по монетарной политике и следующей за ним пресс-конференции главы Центробанка. Если от самого заседания никаких особых сюрпризов мы не ждем (скорее всего, все будет оставлено без изменений), то высказывания Трише вполне могут внести свою лепту в движение евро. Если он будет достаточно агрессивен и в очередной раз подтвердит, что Банк будет стремиться к удержанию инфляционного давления в пределах целевого диапазона, это вновь выведет на первый план ожидания того, что ужесточение монетарной политики может произойти гораздо раньше, чем предполагалось. На фоне этого евро вполне может получить поддержку (конечно, при условии отсутствия новостей с фронта суверенного долга) и попытаться протестировать сопротивление 1.39.
Чуть раньше мы увидим отчет по розничным продажам в еврозоне. Скорее всего, активной динамики он не вызовет, но все же позволит оценить настроения потребителей. Тем более, что данные выходят за декабрь, который является месяцем традиционных предпраздничных распродаж. Снижение показателя не добавит оптимизма в оценку экономики.

GBP

Несмотря на то, что на рынки вновь вернулись опасения по поводу суверенного долга, фунт держался более устойчиво против доллара, чем евро. Все дело в том, что в среде трейдеров появились разговоры о том, что Банк Англии вот-вот начнет решать проблему избыточного инфляционного давления. Вчера замглавы ЦБ Чарльз Бин заявил, что, возможно, придется пойти на повышение ставок, если рост цен на нефть продолжится. Кроме того, поддержку оказали и данные PMI в строительном секторе, которые отразили возвращение индекса выше отметки 50 пкт. PMI в строительном секторе Британии вырос до 53,7 против 49,1 месяцем ранее, в то время как экономисты прогнозировали более скромный прирост.

Если и публикуемые сегодня данные в сфере услуг удивят в позитивном смысле, это может убедить рынок в том, что британская экономика гораздо более устойчива, чем многие предполагали. В таком случае возвращение выше отметки 1.62 против доллара неминуемо.

JPY

Йена ведет себя достаточно сдержанно, консолидируясь в пределах неширокого диапазона. Но это сейчас не слишком удивляет: ни собственных отчетов (которые практически все время игнорируются), ни каких-либо глобальных изменений в настроениях рынка не было. Да к тому же большая часть азиатских инвесторов отдыхает в связи с празднованием китайского нового года. Скорее всего, столь сдержанные движения валюта будет демонстрировать до тех пор, пока не начнется активное бегство от рисков (например, в случае эскалации конфликта в Египте), которое вызовет повышенный спрос на валюту. Но и тут вряд ли ее рост будет слишком активным и длительным. Все мы еще хорошо помним о том, что в случае слишком сильного укрепления национальной валюты может вмешаться Банк Японии, проведя интервенцию. И это может оказать сдерживающее влияние.

Трише все испортил (04/02/2011)

USD

Доллар все же смог это сделать против евро. И дело совсем не в сильных экономических показателях из США. На этот раз глава ЕЦБ Трише вызвал всплеск продаж единой валюты, так как высказался недостаточно агрессивно по поводу инфляции. Таким образом, он одним махом перечеркнул все надежды игроков на скорый переход центробанка в режим ужесточения, а ведь именно на эту тему появилось немалое количество слухов за последние недели. Но о Трише позже. Нам есть на что посмотреть и в США.

Итак, рынок труда очень даже радует. Число американцев, впервые обратившихся за пособиями по б/р, сократилось на прошлой неделе. Показатель снизился на 42 000 до 415 000 за неделю на 29 января. Кроме того, индекс ISM в сфере услуг достиг 6-летнего максимума на отметке 59,4 против прогноза 57. А компонент занятости подрос до 54,5 против 52,6, став очень большим аргументом в пользу сильных данных по NFP. Напомним, что до этого и субиндекс из обрабатывающей промышленности, и отчет ADP, и данные Challenger также свидетельствовали в пользу восстановления условий на рынке труда.

Но ждать и гадать осталось недолго. Час Х близится. И не исключено, что мы и в самом деле увидим достаточно оптимистичные цифры. Во всяком случае, опережающие индикаторы позволяют ждать роста занятости по платежным ведомостям, в соответствии с усредненным прогнозом, на 135 000. Если же показатель превысит эти цифры, доллар вполне может получить сильный толчок к росту, поскольку новые свидетельства восстановления в секторе занятости дадут надежду на более быстрый рост экономики (ведь именно рынок труда тормозит ее развитие и достаточно сильно). Не исключено, что пара EURUSD скатится к отметке 1.35.

EUR

Трише подложил евро свинью. Он всего лишь заявил, что инфляционное давление остается сдержанным. Всего лишь. И это на фоне разговоров о том, что темпы роста цен с учетом недавнего подорожания нефти наверняка подтолкнут ЕЦБ к активным действиям! Недавний рост PPI до 5,3% г/г только подтвердил ожидания рынка, и тут такие комментарии. Вероятно, события в Египте также оказали свое влияние на взгляды центробанка, так как политическое напряжение может отразиться на темпах мирового роста. Да и тот факт, что евро вырос против доллара на 800 пунктов с момента прошлой пресс-конференции, на самом деле, катастрофа для экспортно-ориентированной Германии. Как бы то ни было, такие заявления обрушили евро почти на полторы фигуры.
Не порадовали и данные по розничным продажам. Темп сокращения розничных продаж в еврозоне ускорился (-06%), подорвав надежды на восстановление, которое остановилось на фоне роста цен на энергию и продукты питания. Повышение цен на сырье на фоне слабого роста зарплаты и высокой безработицы указывает на низкое потребление в ближайшие месяцы. Так что, и отсюда экономике ждать поддержки пока не приходится.

Календарь еврозоны на сегодняшний день не содержит значимых отчетов. Это значит только одно: вплоть до публикации американских данных пара будет оставаться вблизи достигнутых уровней. Хотя, конечно, если на сцене вновь появится тема проблемы суверенного долга периферийных стран Европы, валюта может отреагировать на эти сообщения соответствующим образом.

GBP

Фунт попал под влияние падающего евро и тоже сдал позиции. И все это на фоне оптимистичных данных по деловой активности в сфере услуг, которая восстановилась после декабрьского сокращения, вызванного негативными погодными условиями. Составной индекс объема производства/активности PMI Markit/CIPS вырос до 56,2 в январе против 51,6 в декабре, достигнув 8-месячного максимума. Рост индекса является очередными признаком увеличивающегося инфляционного давления. В целом, такая комбинация может усилия более раннего повышения ставки Банком Англии.
Сегодня краткосрочную поддержку фунт получил со стороны сильных данных по ценам на жилье Halifax. Показатель вырос на 0,8% м/м. Вкупе с ростом активности в строительном секторе это тоже можно воспринимать как фактор, способствующий ускорению восстановления экономики.
Больше ничего интересного на текущий день не запланировано. А это значит, что валюта будет двигаться под влиянием технических факторов и новостей из США.

Как доллару удержать позиции (07/02/11)

USD

Вот такая радикальная пятница. Доллар смог укрепиться против большинства своих соперников, причем вопреки, а не благодаря. Ставка б/р в США в январе неожиданно понизилась до минимального уровня с апреля 2009-го, однако другой ключевой показатель уровня занятости вырос слабее, чем ожидалось. Ставка безработицы достигла значения 9,0% от 9,4% в декабре, а вот уровень занятости повысился на 36 000 - минимальный рост за 4 месяца после роста на 121 000 в декабре. Есть предположение, что такая необычная динамика полностью связана с суровыми погодными условиями. Вероятно, именно в связи с этим игроки проигнорировали слабые уровни занятости и неожиданно позитивную ставку безработицы. Однако стоит разобраться, как долго сможет продержаться доллар на текущих уровнях?

Прежде всего, разберемся в причинах недавнего падения валюты. Мы бы выделили такие факторы: напряжение в Египте, положительные экономические данные из Европы, а также сдержанно миролюбивые комментарии представителей Федрезерва. Итак, пойдем по порядку. Египетские страсти, похоже, еще не скоро разрешатся, однако стоит понимать, что основные риски уже заложены в цены, так что этот аспект в дальнейшем будет иметь ограниченное влияние. (Конечно, если только Суэцкий канал действительно не закроется для нефтеперевозок).

Теперь о Европе. Буквально на днях мы уже услышали все, о чем хотел сказать ЕЦБ - в ближайшее время ужесточения монетарной политики ждать не приходиться. Признаем, что инфляционное давление и вправду усилилось, но надолго ли? Ведь большую роль здесь сыграло повышение цен на энергоносители. Таким образом, Трише решил подождать, подождем и мы.

Ну а по поводу настроя Федрезерва, пока все остается на своих местах, особенно учитывая ограниченное число экономических отчетов из США, запланированное на эту неделю. Тем не менее, стоит держать в уме тот факт, что уже на ближайших двух заседаниях ФРС должна будет принять решение, стоит ли продлевать программу количественного смягчения. К примеру, Фишер (один из управляющих ФРБ) считает, что дополнительных стимулов больше не понадобиться.

EUR

У евро уже третий день наблюдается недомогание против доллара, хотя если посмотреть на уровни недельной давности, единая валюта лишь откатилась обратно. Конечно, серьезно настроение поклонников EUR подпортило поведение и комментарии Трише, из которых они поняли, что в ближайшее время борьбы с инфляцией не будет. А сколько было надежд!

В пятницу мы не увидели интересных экономических релизов из еврозоны, однако это было сполна компенсировано американской сессией. Тем не менее, было одно событие, которое не стоит игнорировать: встреча европейских лидеров по поводу объемов стабилизационного фонда. То, что предлагают Германия и Франция все также встречается в штыки такими странами, как Ирландия, Испания и Португалия. Естественно, "слабым звеньям" не нравится перспектива прописания официальных ограничений по дефицитам в национальном законодательстве. Такое количество противоречий только еще раз убеждает нас в том, что даже к запланированному на 24-25 марта саммиту вряд ли мы увидим четкое решение насущных проблем с детализацией мер и способов реализации. Из экономических событий текущей недели мы вновь выделим отчеты из Германии: производственные заказы, розничная торговля, промпроизводство и торговый баланс.

GBP

У фунта отношения с долларом более стабильные, так как Великобритания продолжает публиковать на удивление позитивные экономические отчеты. Как сообщило информационное агентство Halifax, в январе британские цены на жилье выросли на 0,8% м/м, однако в годовом исчислении снизились на 2,4%. Кроме того, напомним, что и сфера услуг, и строительный сектор, и обрабатывающая промышленность продемонстрировали рост, вернувшись выше 50-пунктовой отметки. То ли это означает, что жесткие меры экономии, предпринятые правительством, еще не проявили себя в полной мере, то ли то, что британская экономика прекрасно справляется с этим фактором.

На текущей неделе мы увидим заседание Банка Англии по ставке, которое может оказаться довольно интересным. В пользу сокращения объемов стимулирования высокая инфляция и позитивные отраслевые индикаторы деловой активности, в пользу продолжения текущей политики - слишком низкие темпы роста, продемонстрированные последним ВВП. Единственное, что нас расстраивает, так это ожидание: даже если в стенах MPC будут вестись жаркие дебаты, мы обо всем узнаем лишь из протокола, так как при неизменном уровни ставки Банк Англии воздерживается от комментариев.

JPY

Йене пришлось ослабить позиции против своих соперников. Конечно, всему виной совсем не японские экономические отчеты, которые закончились еще в прошлый вторник, а больше рыночные настроения и данные из США. Что же касается релизов из Японии, последнее время они носили противоречивый характер: PMI в обрабатывающей промышленности неожиданно вырос, также как и промпроизводство, а вот средняя заработная плата вновь продолжила падение. Предстоящая неделя принесет индекс опережающих индикаторов, баланс текущих операций, потребительское доверие и заказы в сфере машиностроения.

На форуме трейдеров представлены биржевые онлайн графики на новейшем HTML5 с возможностью отслеживать курсы валют в реальном времени. Котировки транслируются с межбанковской валютной биржи FOREX и MOEX. На странице Вы найдете биржевые графики и курсы доллара, евро, нефти Brent и золота, а также курсы ЦБ РФ и конвертер валют (валютный калькулятор).